高管报酬激励与企业绩效——来自中国上市公司的证据

本文利用我国上市公司高管人员报酬数据及财务数据,分析了上市公司高管人员的报酬现状及其报酬绩效联系.我们发现,上市公司高管报酬的变化与当年的会计绩效显著正相关,但与会计绩效的变化之间的关系不稳定,上市公司股东价值每增加100万元,高管平均报酬仅增加3.8元;上市公司市场异常收益率每增加10%,高管平均报酬增加1.58%.不同性质和规模的公司报酬绩效联系不同.     

高管薪酬激励、股权激励与企业价值相关性的实证检验

基于1998年到2008年上市公司的面板数据,本文实证分析了高管薪酬、高管持股对企业价值的影响,结果发现高管薪酬对企业价值有非线性的"U"型影响,在高管薪酬超过一定的额度后,高管薪酬激励明显呈现出边际递增的激励效果.高管持股比例对企业价值只有线性正向影响,并未发现高管持股对企业价值的非线性影响关系.本文认为中国上市公司的高管薪酬激励发挥了一定的激励效果,上市公司应该合理的对高管进行薪酬激励和股权激励.     

我国上市公司高管持股激励的现状和问题分析

本文在介绍我国高管持股激励的基本形式和企业运用现状的基础上,对八种激励方式按照增值收益、风险、表决权、分红权、所有权、变现规定和资金投入几个方面进行了比较分析,指出了我国高管激励存在的激励效果与预期不符、激励反向影响业绩现象的根本原因.     

高管持股对创新可持续性的影响研究

企业创新活动一旦中断将会产生巨大的调整成本损失。因此,如何保持企业创新可持续性是企业创新研究的重要问题。结合委托代理理论,探索了企业高管持股对创新可持续性的影响,并进一步讨论了高管过度自信与产权性质的调节作用。使用2003-2014年中国A股制造业上市公司面板数据进行实证分析,结果表明：高管持股对企业创新可持续性具有显著正向影响,高管过度自信则弱化了两者间正向关系,而相对于非民营企业,民营企业高管持股对创新可持续性的正向作用更强。同时考虑两种情境效应的综合影响时,在民营企业中高管过度自信的负向调节作用更强。最后,考虑了遗漏变量带来的“选择偏差问题”和内生性问题,采用基于Kernel匹配得分法的反事实检验,为实证结果提供了稳健性证明。     

高管人员持股与企业绩效——基于上市公司2000～2004年面板数据的经验证据

企业所有权与经营控制权的分离带来了委托代理问题,让管理层持有股份是解决这个问题的一个办法。然而,以往关于管理层持股与企业绩效的关系的研究在实证方法的稳定性及指标选取的适合性方面普遍存在一些不足。文章试图克服以住文献的不足,首次采用面板数据模型和平均模型相结合的方法,利用上市公司2000-2004年五年的面板数据,证明高管人员(经理、董事、监事)持股规模(持股比例及价值)与企业绩效是显著正相关的。分年度子样本的实证结果进一步支持了文章的结论。     

上市公司高管股权激励与企业业绩的实证关系研究

文章以沪深两市已完成股权分置改革并公告了股权激励实施方案的A股205家上市公司为样本,运用统计模型分析高管层持股与上市公司绩效的关系,并细分研究了股权激励相关因素对股权激励的效应影响。研究结果表明:我国上市公司高管股权激励目前在总体上效果不明显,股权激励与公司业绩之间不存在显著的正相关关系。股权激励存在一定程度的区间效应、板块效应和行业效应。     

高管激励对费用粘性的影响研究

企业存在的目的是谋求收益,对企业成本的有效控制是企业利润最大化的前提,怎样才能做到低成本高利润呢?成本费用的控制显得至关重要,本文以我国制造业为例从费用粘性的视角解读成本费用的控制,分析高管激励对费用粘性的影响,以期找出高管激励对费用粘性的影响规律,便于企业更好的从费用粘性角度建立合理的薪酬激励制度和股权激励方案,在一定程度上降低企业的不必要的成本,有助于管理者在充分考虑费用粘性的基础上做出更科学的预测和决策.     

浅析我国上市公司员工持股计划

在后股权分置时代,上市公司股票价格有了一个市场化的定价机制,便于上市公司实施股权激励制度。股票期权与员工持股计划是国外上市公司较为常用的一种激励制度,笔者通过分析现行政策环境,认为较之股票期权,国有控股上市公司实施员工持股计划是较为可行的方案。     

对我国国有企业经营者持股计划的思考

随着我国企业改革的不断推进 ,为了解决由于激励不足造成的国企效率低下的问题 ,经营者持股计划作为一种激励手段也被引入进来。本文主要从经营者持股计划的理论背景、我国经营者持股计划所面临的困境、经营者持股计划的可操作性三个方面 ,对经营者持股计划在我国具体经济背景下是否能够达到预期的效果进行了分析 ,并提出了相应的对策。     

高管控制权对企业价值的影响

企业所有权与控制权的分离而产生的高管控制权问题引起了学者们的关注,高管所拥有的特指控制权则称之为高管控制权。文章从公司治理的角度分析了高管控制权对企业价值的影响,提出了提高企业价值的对策和建议。     

高管激励与上市公司绩效相关性研究

文章对沪深1 587家上市公司2010—2013年四年间的数据进行多元线性回归分析,发现在高管激励中,高管薪酬与公司绩效呈正相关,并且在研究因素中影响最大,股权激励与企业绩效同样具有相关性,但由于我国上市公司股权激励制度并不完善,影响力度十分有限。此外,国有上市公司中高管薪酬对企业绩效的影响程度高于非国有上市公司。     

市场竞争强度、管理层持股与股利分配——来自中国非金融类上市公司的经验证据

选取2009—2013年中国沪深两市1208家非金融类上市公司为样本,运用Tobit模型和Probit模型,实证检验了管理层持股比例对股利分配(股利分配的额度和倾向性)的治理效应。结果显示:中国上市公司管理层持股与股利分配的关系曲线呈倒U型,即在一定范围内,管理层持股比例越高,上市公司股利发放的倾向性和力度就越大;而管理层持股比例一旦超过某一临界值,管理层持股比例的增加反而会降低股利发放的倾向性和力度;市场竞争对管理层持股的治理效应产生显著影响,体现为当竞争程度相对较高时管理层持股比例越高,则上市公司股利分配的可能性和分配额度越高。     

我国上市公司股权激励与企业价值相关性研究

股权激励在我国企业中的运用已有10年的时间,在这10年里,股权激励的实施是否起到了预期的作用,是否促进了企业的长足发展,则是要研究的目的。因此,以我国上市公司近3年的数据为研究对象,以实证研究的方式验证股权激励对企业价值的影响。结果发现,股权激励与企业价值具有正相关关系,但股权激励在我国企业中运用的广度和力度有待于进一步发展和完善。     

股权激励有效期、管理层持股与盈余管理——基于上市公司股权激励的经验证据

股权激励能够让管理层从主观上降低机会主义倾向,其中股权激励期限是股权激励方案的重要组成部分,代表着股权激励方案周期性与一定的股权激励强度。以2011—2019年沪深A股中已经颁布了股权激励计划的上市公司股权激励数据为基础,探究股权激励方案中的有效期限制如何影响管理层盈余管理的短视行为。研究证明：适当延长上市公司股权激励有效期可以有效抑制上市公司盈余管理行为。同时对比发现,当上市公司代理人的持股比例较低时,延长股权激励期限对上市公司盈余管理程度的抑制作用显著降低。     

高管团队特征与企业绩效关系研究——基于中小板上市公司的经验证据

本文选取2015-2019年深证A股的316家中小板上市公司为样本,运用实证分析法研究高管团队特征对企业绩效的影响。研究结果表明：高管团队的平均薪酬、平均持股数与平均任期对企业绩效有显著的正向影响,平均年龄与平均兼任董事公司数有不显著的负向影响。     

高管持股变动、技术创新与公司价值——基于不同产权性质的比较

以2012—2019年A股上市公司数据为样本,对高管持股变动、技术创新与公司价值的关系进行分析。结果表明：技术创新投入与产出对公司价值均具有正向影响,并且高管持股变动对上述影响具有显著正向调节作用。对不同产权性质公司而言,国有上市公司技术创新活动对公司价值的影响和高管持股变动对该影响的调节作用显著低于非国有上市公司。基于上述结论,从政府补贴、公司高管业绩考核和股权激励等方面提出相关建议。     

高管激励调节下研发投入与企业绩效关系研究

以中国上市公司为研究样本,实证分析了高管激励对研发投入与企业绩效关系的调节作用。通过对企业总样本的研究发现,研发投入对企业绩效具有显著促进作用;高管股权激励对研发投入与企业绩效具有显著正向调节作用,但薪酬激励的调节作用不显著。进一步研究发现,所有制形式是影响高管激励调节作用的重要情景要素,高管薪酬激励对国有企业和非国有企业的研发投入与绩效关系分别起着正向和负向调节作用;而高管股权激励仅对非国有企业具有显著正向调节作用。同时发现,反映公司治理和财务运营质量方面的控制变量对不同所有制企业高管激励发挥调节作用的影响程度不同。研究结论可为企业制定合理的高管激励机制,提高创新绩效提供决策参考。     

高管薪酬与企业价值的实证研究——来自中国金融类上市公司经验证据

本文选取2007年至2009年我国沪深市A股金融类上市公司为研究样本,采用TobinQ值和净资产收益率来衡量企业价值.对其高薪酬与企业价值的相关性进行了实证研究.研究结果发现,在国有金融上市公司中,高管薪酬与企业价值呈不显著负相关性,而与企业规模呈显著正相关性;在非国有金融上市公司中,高管薪酬与企业价值星不显著正相关性,而与企业规模呈显着正相关性.基于此结果,提出了相关建设.