关联担保、被担保企业的盈余特征与担保企业的债务契约

本文从担保视角考察了被担保企业的盈余特征对担保企业债务契约的影响,以及双方的关联关系在其中的作用。实证检验发现,被担保企业盈余质量越高,担保企业获取的债务契约越有利,银行能够部分识别被担保企业的盈余信息,盈余信息对银行是有利用价值的。进一步研究发现,当担保双方具有关联关系时,被担保企业的盈余特征与担保企业的债务契约之间的关系会弱化,关联关系事实上部分替代了企业盈余特征所起到的信息作用。     

经济政策不确定性与企业财务脆弱性 ——基于企业家特质调节效应

本文以2011—2018年中小上市企业面板数据为研究样本,研究经济政策不确定性与企业财务脆弱性的关系.经济政策不确定性会冲击企业财务脆弱性,在经济政策动荡时期更容易使企业陷入财务困境,而作为企业的重要人物和资源的企业家特质对这种冲击具有调节效应;经济政策不确定性对不同所有制、不同行业企业的财务脆弱性影响也有所不同.     

关联担保对公司价值影响分析

近年来,上市公司不规范的关联担保行为屡见不鲜,其存在诸多的问题受到业界的质疑。本文选取2008-2012年我国沪深两市的A股上市公司为研究对象,选取变量,构建模型,以回归的方法对我国证券市场上盛行的关联担保对公司价值的影响进行分析。通过分析可以发现:我国涉及关联担保的上市公司数目逐年增加,其主要形式具有发生阶段性变化等特点。总体而言,提供关联担保与公司价值在我国呈显著负相关。在此基础之上,提出规范关联担保的建议及措施。     

企业财务内部控制中的关联效应分析及优化

财务部门作为企业的成本中心,应建立起相应的关联效应,来推动企业完成融资决策、成本管控的职能。可以将财务部门理解为圆心,其它各个部分理解为圆周上各点,从而在信息通道的联系下做着同心圆运动。根据这种运行态势就获得了对关联效应的感性认识。建立在G—W—G`内在逻辑下的考察,要求实现相互之间的关联,其表现在:企业产能决策、企业物资采购、企业产品生产、企业产品销售等方面。     

浅谈关联企业间保证担保的风险

随着市场经济的发展,银行贷款由关联企业提供保证担保屡见不鲜。如何防范和化解关联企业保证担保的风险,保障贷款的第二还款来源,是当前银行业风险管理的重中之重。本文通过分析如何界定关联企业及其表现形式,探讨关联企业保证担保的法律风险和对银行信贷资金安全的影响,有针对性地提出防范和化解关联企业保证担保风险的对策。     

上市公司关联担保行为对股票价格的影响

投资者通过分析上市公司提供的财务报表重大事项,采取相应的投资决策。而关联交易是上市公司财务报表中的一个重大事项,其中关联担保额度在总关联交易中占有很大的比重。本文以我国具有关联担保行为重大事项的上市公司为样本,通过研究关联担保额和关联担保比例对股票价格的影响,解读投资者对上市公司担保能力强弱的偏好程度及担保风险大小的关注程度。     

担保方式效应与独立审计需求——基于中国债券市场的研究

担保和审计是债务契约的重要构成,理解两者的关系对于提高债务契约效率和实现企业价值最大化至关重要。本文以2008年至2013年中国债券市场非上市公司为研究样本,检验了不同担保方式与独立审计之间的关系。实证结果表明,关联方担保与高质量审计显著正相关,同属地方国资委企业担保与高质量审计显著负相关。进一步的研究表明,只有在提供关联方担保的企业中,高质量审计才能显著降低债券融资成本。上述结果说明,当企业采用具有正面效应的担保方式时,担保与独立审计之间存在着替代关系。当企业采用具有负面效应的担保方式时,独立审计能够作为一种补充机制以缓解企业与投资者之间的代理冲突。     

异质性债务杠杆率对农户财务脆弱性的影响研究

本文基于2018年中国家庭追踪调查（CFPS）中的农户样本,运用Probit模型实证分析了债务杠杆率对农户财务脆弱性的影响,并比较了异质性债务杠杆率的影响差异,研究发现：（1）债务杠杆率对农户财务脆弱性具有显著的正向影响。分债务杠杆率类型来看,非正规债务杠杆率和住房债务杠杆率加剧财务脆弱的效应大于正规债务杠杆率和非住房债务杠杆率。（2）收入对农户财务脆弱程度有明显的弱化影响,住房债务和非住房债务杠杆率升高加剧财务脆弱的影响效应在低收入农户中更强烈。（3）住房债务率对财务脆弱性的影响在不同地区间无显著差异,而非住房债务率对财务脆弱性的影响在东部地区更强烈。因此,应通过政策宣传引导农户优化债务结构,合理负债,警惕非正规债务杠杆率和住房债务杠杆率高企引起的财务风险。     

上市公司关联担保的价值评判与利益衡量

上市公司关联担保作为上市公司的一种经营行为，是一种正常的经济现象，具有保障债权实现、促进资金融通的功能，是某些融资方式实现的必要条件。但是，上市公司关联担保对传统法律制度提出了挑战，可能导致公司的法人人格被滥用及担保制度的功能异化。因此，必须采取利益衡量的方法。对其作出正确的价值评判，平衡各利益主体之间的利益。     

集团企业关联担保问题比较研究

首先,从风险分担、信贷效率、债务配置几方面介绍了国外集团企业关联担保问题的研究结论,表明关联担保是许多国家集团内企业彼此支持、度过财务危机的一项重要机制,但由于信息不对称所产生的道德风险和外部监管效率的低下,使银行有可能面临新的担保风险。其次,通过我国集团企业关联担保的实证分析,发现关联担保量与担保企业的偿债能力呈负相关性,说明关联担保对我国银行债权的保护作用还有待加强。最后,对建立健全集团企业关联担保管理体系提出了初步建议。     

中小股东投票与公司关联担保行为相关性研究

上市公司进行关联担保是我国证券市场上较为普遍的现象。这种方式可以使关联方更方便地获取资金,但也可能成为控股股东侵占中小股东利益的手段。因此本文利用2007年至2017年度我国A股上市公司中小股东投票的数据,实证检验了中小股东参与公司决策对公司关联担保行为的影响。经验证据显示,中小股东参与度与上市公司发生关联担保的可能性和关联担保水平负相关,并且这种效应在国有企业和成长性差的企业表现更显著。本文的研究表明,中小股东参与公司治理在一定程度上能够发挥有效作用。     

银行关联对并购支付方式的影响北大核心CSSCI

本文从银企关系的视角分析银行关联及强度与并购支付方式选择之间的关系。研究发现:具有银行关联的公司在并购中更可能选择现金支付方式,银行关联强度(广度和深度)显著增加了并购现金支付方式的可能性。原因可能在于:银行关联和关联强度大的公司具有较强的债务能力和较低的融资成本,从债务能力、融资成本和融资的方便性来看,银行关联的公司会优先选择现金支付方式。     

中国民营企业担保链问题研究

随着市场经济的深入,民营经济获得了空前的机遇。然而由于民萤企业具有经营规模小,自有资金较少、技术水平相对落后、抵御风险能力差、偏重眼前利益、资信水平较低等天然缺陷,往往会遇到融资约束困境。为此,民营企业采取“互保”和“连保”等担保形式来获取资金,进而形成担保链问题。相互担保使得原本不关联的企业连接到了一起,如果其中哪怕有一家公司的资金链出现问题,就很可能会引发“多米诺骨牌效应”,不仅会将担保链内的企业拉八火坑,还可能波及到整个资本市场和金融体系,从而触发区域性的金融危机。担保链问题已成为引发民营企业财务危机,引起证券市场动态的不利因素之一。     

政治关联与公开债务融资

本文以2005-2013年沪深两市A股上市公司为样本,从公开债务融资选择、规模和期限三个维度,实证检验了政治关联与公开债务融资的关系。研究表明,董事长或总经理的政治关联更有利于公司获取公开债务融资;相对国有企业而言,这一影响在民营企业中更为显著。而同一期间内我们没有找到政治关联对私人债务融资具有显著影响的证据。这表明,债券市场的政府管制特征和商业银行的股份制改革改变了公司债务融资活动中的寻租行为,公司更倾向于通过政治关联获取公开债务融资,而不是银行借款等私人债务融资;进一步推动债券发行中的市场化改革,构建公平的市场环境,是我国未来债券市场改革的重要方向。     

俱乐部机制与制度耦合:枣庄市中小企业信用担保商会效应分析

本文通过枣庄担保商会案例的分析,认为这是在工商联和人民银行协会指导下以"俱乐部"形式聚合分散信用担保资源、耦合银行信贷制度的有效方式,对破解中小企业融资困局具有现实指导意义.     

俱乐部机制与制度耦合:枣庄市中小企业信用担保商会效应分析

本文通过枣庄担保商会案例的分析,认为这是在工商联和人民银行协会指导下以"俱乐部"形式聚合分散信用担保资源、耦合银行信贷制度的有效方式,对破解中小企业融资困局具有现实指导意义。     

对外担保与企业创新投入

在实施创新驱动发展的战略背景下,结合对外担保广泛存在的现状,本文以2008—2019年沪深两市上市公司为样本,根据风险转移理论和代理理论,从创新资源和创新意愿两个维度,理论分析和实证检验了对外担保对企业创新投入的影响及其作用机理。结果表明,对外担保显著降低了企业创新投入,该影响在非国有企业和技术密集型企业更为显著。在控制内生性影响后,该作用依然存在。进一步剖析内在作用机理发现,一方面,对外担保通过提高债务融资成本和增强融资约束,迫使企业削减创新投入;另一方面,对外担保还通过提高大股东代理成本和降低股权激励力度,削弱大股东和高管的创新意愿并最终减少企业创新投入。