经济政策不确定性与企业多元化程度选择

多元化是现代企业发展战略中的一个重要问题。近年来多元化程度下降成为我国上市公司发展中一个主要特征。以2003-2017年沪深两市上市公司为研究对象,考察经济政策不确定性对上市公司多元化的影响。结果显示:经济政策不确定性与上市公司多元化程度显著负相关;对内生性问题进行处理后,这种负相关性在民营企业、高成长企业、非受保护行业的企业以及在金融危机爆发后更为明显。进一步研究还表明:上市公司经营实力、治理环境和股东监督力度的提高,会使经济政策不确定性对降低公司多元化程度的影响有所减弱。政府减少政策变动,保持政策的长期性和稳定性,并在制定经济政策时充分考虑企业的异质性特征,有利于企业多元化程度选择;另一方面,公司也需不断提高自身的学习能力,优化治理体系,增强抗风险能力。     

杭钢的七点启示

杭钢不仅在旅游城市建设了一个出色的钢铁公司,而且成功地实现了多元化发展,具体来说,其案例特征体现在如下几方面:     

多元化经营与企业价值:我国上市公司多元化溢价的实证分析

多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点.为此,该文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库,通过间接检验内部资本市场理论的实证含义,深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系,发现:我国上市公司存在显著的多元化溢价现象,多元化公司具有较大的市值一账面值比、Tobin's q 和超额价值;在控制住规模、无形资产、财务杠杆和股利政策等影响企业价值的因素后,多元化溢价仍位于0.09?0.16之间;产生多元化溢价的原因是价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略,并且我国上市公司的内部资本市场可能较为有效.     

企业多元化战略与财务决策的关系：一个多视角的分析框架

本文试图从理论上系统分析在不同的多元化战略下(相关多元化和无关多元化)应采取何种财务决策。在结合不同理论视角的同时,分析企业不同的参与者类群(债权人,股东,高层管理者、部门管理者)的心理和行为决策。财务决策采用常用的分类:投资(长期和短期)、融资(权益融资和债务融资)和股利分配(高股利和低股利)。理论分析认为,相关多元化的公司倾向于进行长期投资,使用股权融资和低现金股利政策;无关多元化的公司倾向于进行短期投资,使用债权融资及高现金股利政策。     

企业多元化经营战略研究

多元化经营战略是企业发展到一定阶段的必然选择,相对于专业化来说多元化经营战略有一定的优势,但是实施多元化经营战略也会给企业带来风险.在此,以实证分析的方法提出了企业多元化经营的新思路,以期对实施多元化经营战略的企业有所借鉴.     

论企业多元化经营战略全方位的思考

随着企业多元化战略的推行,多元化经营战略为企业提供了更大的发展空间,为企业的发展开辟一条新路,一度被认为是企业发展到一定阶段的必由之路。但多元化经营是一把"双刃剑",在给企业带来众多好处的同时也会给企业带来风险。企业应该结合自身具备的能力和多元化经营的条件,来决定是否采用多元化战略。     

多元化经营对企业研发活动的影响研究

针对我国企业热衷多元化经营而忽视自主创新的现象,从多元化经营与研发支出的关系入手,通过对2005―2008年804家制造类上市公司数据的实证研究,发现多元化程度与研发活动呈U型关系,同时多元化类型也会影响企业研发战略。这是由于不同程度和不同类型多元化经营的优势不同,从而对研发活动产生不同的影响。研究结果符合资源基础理论的观点,也为理解我国企业的现实行为提供了一种理论解释。     

"美的"的多元化战略分析

美的在家电产业取得成功后也逐渐开始多元化.它表现为企业在产品发展的选择中,是实施专业经营,在单一产品线或业务领域纵深发展,还是实施多元化经营,在多个产品线或多种业务领域同时发展.     

多元化战略的利弊 ——以海尔为例

当前我国经济在全球经济中处于重要地位,同时国内大型企业所面临经营环境也发生了前所未有的变化,竞争日益激烈.在这种情况下,多元化经营战略成为了我国许多大型集团公司选择主要竞争战略.以使企业达到合理配置资源、提高企业风险承受能力、创造新的利润增长点等.在这个过程有许多成功与失败的案例,本文以海尔公司为例,针对其多元化经营过程和结果进行分析研究,从而找出多元化战略的经验和教训.     

不相关多元化:美丽的陷阱

多元化经营是企业的一种经营战略,多元化经营分为相关多元化经营和不相关多元化经营.近年来,我国企业掀起不相关多元化热潮.然而,不相关多元化蕴含风险.在阐述我国企业不相关多元化经营的内涵及其产生动因的基础上,对我国企业不相关多元化的陷阱和需突破的障碍进行了概要归纳总结,以期对我国企业在进行多元化经营时有所助益.     

透视春兰多元化

本文通过深入剖析春兰集团多元化三个台阶的发展状况,归纳了企业多元化应具有的先决条件.希望能够使企业充分认识多元化优缺点,从而使企业能够避免落入盲目多元化的陷阱.     

企业多元化战略的协同效应分析

多元化战略是企业发展到一定的规模和水平后所倾向于采取的一项战略.多元化战略的协同效应一直是理论界关注的重要课题,也是企业高层管理者十分关心的问题.要在多元化战略中更好地获取协同效应,我们应客观地评价可供多元化的资源,善于识别高回报的协同机会,选择"正确"的协同方式,实施科学的激励,创造适宜的协同组织和文化氛围.     

多元化战略对中国上市公司企业价值影响的实证研究

随着世界经济区域化和一体化程度的不断提高,越来越多的企业相继制定发展世界市场的战略目标.多元化战略作为企业成长和发展的重要战略之一,已引起世界各国的普遍关注.从国内和国外企业多元化的实践来看,对于实行多元化经营的企业有成功的案例,也有失败的教训.多元化是增加企业价值还是减少企业价值,引起诸多学者和企业实践家的理性思考,但目前仍然没有一致的结论.中国各地区经济发展不平衡,上市公司具有规模小、资产负债率低等特点,因而从中国的经济和中国上市公司的实际情况考虑,研究不同情境下的多元化战略与企业价值的相关关系,对中国上市公司实施多元化战略具有重要的指导意义.     

实行多元化经营战略要量力而行

多元化经营是现代企业的一种经营战略。其目的有四:一是通过业务组合,规避风险;二是充分发挥主要业务优势的辐射作用;三是充分利用闲置资源,或充分利用现有的营销能力和渠道、现有的生产能力、现有的顾客基础等等;四是形成知名品牌家族,实现集团化规模增长。多元化经营是企业发展到一定阶段的一种自然选择。 但从近几年我国企业实行多元化经营战略的实际情况来看,许多企业未能理解其真谛,因而我国企业实行多元化经营要特别注意以下两个问题: 一、过早实行多元化经营 从采用集中战略向多元化战略的过渡是有条件的:(1)这个企业所在的行业是否…     

企业财务战略转型之探讨

全球经济放缓及产能过剩导致企业融资面临更多困难,企业需顺应时代开创财务战略转型之路,通过多元化融资优化资本配置,同时协同营运资本管理进一步增加企业现金流,利用信息共享使业务运营与财务管理相结合,最终实现增强核心竞争力提升企业价值的目的。     

非相关多元化经营对企业赢利能力影响的分析——基于双良集团的案例研究

多元化经营是企业在发展过程中不可避免的一种战略选择,也是中国部分企业目前及以后的发展阶段。双良集团从单纯的中央空调制造企业发展为机械、化工、新科技等大型多元化企业,光环背后却难掩其在化工领域的失败。     

金字塔结构下多元化投资与公司资本结构政策——中国上市公司经验数据的分析

终极控制人控制下的上市公司形成金字塔控股结构,该结构下终极控制人采用的治理模式各有差异.本文在总结国内外关于金字塔治理结构研究的基础上,从财务政策选择的视角,研究了上市公司多元化投资与财务政策选择的关系.结果显示:多元化程度低的上市公司较多元化程度高的上市公司更倾向于采取负债经营政策；多元化程度高的上市公司其多元化程度与负偾经营政策呈正相关关系,但都不显著.     

多元化与企业价值关系——基于现有文献的研究

本文研究了国内外近200篇企业多元化重要文献,系统归纳了现有文献关于多元化与企业价值关系的研究结果,通过研究发现现有文献中多元化与企业价值关系存在较大分歧,先前文献研究中分别出现了多元化与企业价值关系呈正相关、负相关以及非线性相关等关系.深入挖掘分歧原因发现,先前多元化文献无论在研究对象所涉及的行业领域、时间空间分布以及研究过程中变量的选择等方面均存在较大差别.不加区分先前学者在研究过程中所存在的差异而综合比较现有多元化文献研究结果势必会造成很多误区,也必将在一定程度上影响现有多元化研究成果的一致性以及实践应用价值.本研究为企业多元化与企业价值关系一致性提供了强有力的理论支撑,也为多元化理论的完善奠定了一定的基础.     

略论企业多元化经营

由于20世纪90年代初兴起的企业扩张潮流,对大部分企业来说是一场滑铁卢,致使多元化经营在我国背上了恶名。学界对多元化经营持两种截然相反的态度,一方坚持认为决不应该搞多元化经营战略,而另一方则认为多元化经营战略应该坚持。其实,多元化经营战略本身并无好坏之分,关键是企业选择这一战略时的外部环境与企业自身的经营状况适不适应多元化经营。一、不利于多元化经营的因素及我国企业多元化经营失败的原因分析1.企业的资源也是稀缺的,其配置也应当遵循边际相等原理。“多元化经营”所需的资金数量随着经营业务的增加,也必然大量增加,而企业在一定时间内以及客观条件的约束下资本总量必然有限,将有限的资本投入众多的业务中,许     

多元化与企业价值的关系研究

迄今为止,人们对多元化经营的认识还没有完全统一,多元化到底是在创造价值还是毁灭价值还没有定论。较早的研究认为多元化企业通常存在折价交易,也有大量文献度量了多元化的折价程度,并通常把多元化折价归因于多元化本身。近期的研究也有支持多元化折价的,但认为多元化折价不是多元化本身所致,而是并购前交易的结果。更新的研究则侧重于对多元化折价的置疑,认为以前的研究方法或数据存在问题,并用新的方法或数据验证其置疑的合理性。新的研究成果是在以前研究的基础上展开的,部分地克服了以前研究的不足,有其更合理的一面。本文认为多元化本身是中性的．多元化折价或多元化溢价的产生取决于公司特性。