分析师跟踪与债务融资成本

本文针对2000年～2018年所有分析师跟踪的文献,经验推导了分析师是否能降低企业的债务融资成本。发现一家企业分析师跟踪数量越多,债务融资成本越低。这说明了上市公司分析师跟踪可以有效缓解企业的信息不对称度,从而缓解企业融资贵的问题。本文结论告诉我们,企业应该主动披露会计信息,让会计信息有用性提升;监管者应该大力发展外部监督机制,通过外部监督机制来降低企业企业信息不透明度,改善企业信息环境以此获得较低成本的债务融资,以此提升企业的竞争力,助力企业发展。     

企业债务融资结构:综述与启示

从债务布置结构、债务期限结构以及债务优先结构三方面对西方企业债务融资结构的主要文献进行综述，并在分析国内研究现状的基础上得出启示，为我国近期开展债务融资结构研究指明了方向。     

企业债务融资方式选择:影响因素与理论解释

本文针对经济环境及法律制度、筹资成本、信息不对称、债务再谈判等因素对银行债务和市场债务的不同影响进行了比较分析，并对产生不同影响的原因提出了理论解释，能够帮助企业判断在何种情况下应向银行贷款，在何种情况下应发行企业债券，为企业的债务融资决策提供理论指导。     

“稳金融”与“稳就业”冲突吗——基于债务融资与企业劳动力雇佣视角

以2004—2020年中国A股上市公司为样本,考察了债务融资对企业劳动力雇佣的影响。研究发现,债务融资会显著增加企业的劳动力雇佣规模,且在大规模企业、劳动密集型企业和劳动力供给较多的地区该效应更明显。从债务期限结构来看,短期债务融资会增加企业劳动力雇佣规模,而长期债务融资则表现为抑制作用。机制检验表明,债务融资与企业劳动力雇佣的关系会受到企业成长前景、融资约束、政府干预、信贷政策的影响。拓展研究表明,债务融资对企业劳动力雇佣的影响存在边际递减效应,且对企业劳动力雇佣质量和劳动生产率改善具有正向溢出效应。     

我国上市公司债务结构与经营绩效的实证研究

文章采用多元线性回归模型实证检验了我国上市公司债务结构的选择对经营绩效的影响。实证结果表明:对于债务期限结构,上市公司长期负债比例大其经营绩效越好;对于债务类型结构,上市公司中银行借款比例、商业性债务比例与经营绩效存在着显著的负相关关系,而政府性债务比例与经营绩效存在着显著的正相关关系。     

债务融资、债务期限与企业的成长性——来自我国上市公司的经验证据

以我国上市公司为样本,考虑债务融资比例与债务期限的内生性建立联立方程,检验企业债务融资比例、短期债务与成长性之间的关系。研究发现:短期债务和成长性与债务融资比例显著负相关;选择短期债务降低成长性对债务融资比例负面影响的观点没得到支持,而且也没证据显示高成长企业通过选择短期债务可缓解其严重的代理人问题。     

我国通货紧缩持续的信息经济学解释

当前我国通货紧缩仍在持续，表现为价格持续下跌，失业率上升及经济增速放慢（低于潜在产出水平）。通货紧缩为何长期持续，目前尚缺乏深入的理论研究。应用信息经济学理论，通过分析劳动、商品和资本市场微观行为，认为：通货紧缩时期在劳动、商品和资本市场上，因信息不对称和信息不完全会导致市场机制失灵，从而加剧了宏观经济波动的深度，劳动力市场上效率工资的存在造成失业增加，工资成本反而下降；高等教育普及使原有文凭结构的信号传送功能弱化，近使人们追求更高学历层次，并为之增加储蓄，减少了即期需求；商品市场上厂商之间博弈会形成折弯的需求曲线和价格粘性；信贷市场由于银行风险厌恶程度增加，信贷配给更加严重；债券市场因代理人问题出现萎缩；中小企业融资也因各层级资本市场的信息披露程度差异，形成低层级融资均衡，所有这些都会导致投融资不足。     

放松卖空管制与债务融资成本 ——基于信息不对称和代理成本的分析

从放松卖空管制与债务融资成本的理论基础出发,分别从信息不对称理论、信号传递理论及代理成本理论三个角度分析了放松卖空管制与债务融资成本可能的路径,发现放松卖空管制可以降低公司的融资成本。从代理成本和信息不对称程度两个维度进行实证分析检验,更具体地验证放松卖空管制后,代理成本及信息不对称程度对债务融资成本的影响。研究结果表明,放松卖空管制可以通过代理成本理论和信息不对称程度两个路径影响债务融资成本。     

企业债务融资的优势:基于与股权融资的比较分析

股权融资与债务融资是企业外源融资的两种最主要方式,近年来中国的企业特别是上市公司出现了股权融资的偏好现象。本文将在基于二者比较的基础之上,从理论上分析企业债务融资的优势和作用。债券融资至少在融资成本、避免股权稀释、财务杠杆、对经理层的约束、反收购等五个方面具有优势。     

我国民营企业融资约束问题探析

改革开放40年来,我国民营企业发展迅速,已经成为推动我国经济发展不可或缺的力量,但民营企业也面临着较为严重的融资约束。本文对民营企业面临的融资约束的现状及成因进行分析,并结合国内外对融资约束的相关研究成果,提出缓解融资约束的对策建议。     

我国企业资本结构悖论:提出与解读

文章在概述现代企业资本结构理论和对中外企业资本结构进行比较分析的基础上,提出我国企业资本结构的悖论和构建合理的现代企业资本结构的建议。     

债务期限结构、偿债能力与融资结构弹性——来自我国A股上市公司的经验证据

利用2000年12月31日前在沪深交易所挂牌上市的全部A股公司的有关数据,对其债务期限结构与偿债能力进行实证研究。研究发现,上市公司的债务期限偏短,但偿债能力较强,上市公司这种很短的债务期限结构并非是由于其缺乏借入长期债务的能力,而是其主动选择的结果。对这种现象进行了解释。     

我国通货紧缩持续的信息经济学解释

通货紧缩时期在劳动、商品和资本市场上信息不对称和信息不完全导致市场机制失灵,从而加剧宏观经济波动的深度。劳动力市场上效率工资的存在造成失业增加,工资成本反而下降;高等教育普及使原有文凭结构的信号传送功能弱化,迫使人们追求更高学历层次并为之增加储蓄减少即期需求;商品市场上厂商之间博弈会形成折弯的需求曲线和价格粘性;信贷市场由于银行风险厌恶程度增加,信贷配给问题更加严重;债券市场因代理人问题出现萎缩;中小企业融资也因各层级资本市场的信息披露程度差异形成低层级融资均衡,所有这些都会导致投融资不足。     

信息不对称与珠三角中小企业融资问题

银企之间信息不对称是中小企业融资难的重要原因。在信息严重不对称条件下,金融机构贷款行为也发生变化:惜贷、信贷配给和更高的抵押要求,影响了资源的优化配置。建立新型银企关系、整合地方资源,发挥地方性中小金融机构的作用、完善信用担保体系有助于解决珠三角中小企业融资难问题。     

债务融资结构对企业投资行为的影响

近年来,融资逐渐成为企业理财活动中的重要一部分,而债务融资是一种重要的融资方式,同时会对企业的投资行为产生重大影响.本文主要从债务融资的来源和期限方面,分别对企业投资行为的影响进行探讨,并对债务融资结构对于不同性质的企业所产生的投资行为进行分析,并提出相关的建议.     

金融发展与企业债务融资问题的实证研究

债务融资一直是财务学界研究的重点,对它的研究也逐渐从企业层面扩展到了宏观经济层面.在宏观层面中金融发展直接关系到企业的债务融资.为了深入研究金融发展对企业债务融资的影响,可把金融发展分解成四个主要部分.研究结果表明,政府配置资源的程度是影响债务融资的主要原因;长期债务受政府配置资源程度的影响是正的,短期债务受政府配置资源程度的影响是负的,总的债务比率受政府配置资源程度的影响偏向于短期债务一方;我国的债务融资受四大国有商业银行的影响较大;股票市场对我国债务融资的影响能力较弱.     

债务融资的治理效应:理论分析与实证检验

首先就西方财务学关于债务治理效应的理论进行了综述，然后采用中国上市公司的经验数据，对债务融资比例与企业绩效指标的关系进行了检验，得出了债务治理效应不佳的结论。这一结论似乎与西方财务学对债务治理效应的主流分析不符。通过分析其中的现实原因，就如何改善中国企业的债务治理效应，提出了相应的政策建议。     

原产地效应:企业跨国经营行为的一种解释

传统理论对企业跨国经营行为的解释大多是以发达国家企业为研究对象的,但应用于发展中国家的企业并不具有普遍性。以原产地效应作为动机解释企业的跨国经营行为,特别针对一些资源贫乏或发展中国家企业来探讨原产地效应驱动的跨国企业组织结构演进,并思考与讨论基于原产地效应的块状边界。     

地方政府债务与企业融资结构

基于宏观经济层面的地方政府债务数据与微观层面的企业数据系统地探索地方政府债务规模对企业融资结构的影响。实证结果表明,地方政府债务显著挤出了企业债务融资,且挤出效应在长期政府债务与短期政府债务样本中均存在,并在东部与西部地区更为显著,而地方政府债务明显推高了企业内源融资与股权融资水平;PPP项目的实施,有效缓解了地方政府债务对企业债务融资的挤出效应。实证研究进一步发现,地方政府债务通过投资环境对企业融资结构产生不同程度的影响,具体表现为地方政府债务通过提高市场开放度和基础设施水平对企业内源融资与股权融资产生显著影响。     

“看病贵”现象背后的博弈分析

看病难,看病贵,已成了一大社会问题。本文从信息不对称的角度出发,通过建立医患博弈模型,寻找其问题产生的原因,并指出必须通过发挥政府干预作用和完善市场机制来解决医疗服务中由信息不对称导致的问题。