创新投入、企业家精神与企业价值

中小企业是技术创新的主体,持续的创新投入有助于其保持市场竞争力,从而提升企业价值.充分发挥和放大创新投入的作用,企业家精神的作用非常重要,对小企业而言尤其如此.本文以2009—2020年中小板上市公司为初始样本,利用回归模型检验了创新投入、企业家精神和中小企业价值的关系,实证研究表明:企业的创新投入对企业价值的提升有积...     

环保税对企业全要素生产率的影响研究

在双碳背景下，企业实现发展方式的绿色转型是一种必然趋势。如何平衡环境保护与企业经济增长的关系，是企业实现可持续发展的关键所在。2018年正式实施环保税，是我国第一次以立法的形式对环境污染进行约束，借助税收执法的刚性，加大环境规制强度。环保税可以通过对企业施加环境约束从而激励企业的绿色转型升级。本文基于沪深上市企业(2012—2020年)的相关数据，实证研究了环保税对企业全要素生产率的影响。结果表明：(1)环保税对企业全要素生产率具有显著的促进作用。(2)环保税对全要素生产率的影响具有区域异质性，对东部地区的促进作用最为显著，对西部地区的促进作用最弱。(3)环保税对非国有企业全要素生产率的促进作用要显著于国有企业。(4)环保税可以通过技术创新、财务绩效和资产结构作用于全要素生产率。本文采用中介效应模型，对环保税作用于全要素生产率的作用机制进行了深入的分析，为优化环保税政策提供了有效建议。     

连锁PE对企业创新的影响研究

本文研究连锁PE(Private Equity)对被投资企业创新行为的影响.研究发现,连锁PE会促进被投资企业的创新投入,并且连锁PE参投的公司数量越多,则被投资企业的创新投入越多.机制检验表明,连锁PE通过缓解被投资企业的融资约束,增加行业竞争的压力,进而影响企业的创新投入.进一步的研究结果显示,连锁PE对企业创新的促进作用在非外资PE、处于市场化程度较高地区的企业以及非国有企业中更为显著.     

外资银行进入能够促进企业创新吗？——基于跨国的经验证据

基于1995-2015年28个国家(地区)的8453家制造业上市公司数据,本文实证检验了外资银行进入对以研发投入度量的企业创新的影响。研究表明,外资银行进入能够显著提高东道国企业的研发投入。一系列稳健性检验结果表明上述结论依然成立。进一步研究发现,外资银行进入对企业创新的边际促进作用在金融发展水平较低、政府干预较多以及法治环境较差的国家(地区)中更加显著。本文从跨国视角考察了外资银行进入对东道国企业创新的影响,为理解外资银行进入与经济增长之间的关系提供来自企业创新活动层面的新经验证据,也为中国等发展中国家加快银行业对外开放提供可供借鉴的理论依据。     

环保税改革的非预期效应——基于企业财务杠杆操纵视角

本文基于环保税立法改革事件,从财务杠杆操纵角度考察了环保税实施对排污企业产生的非预期效应。研究发现,环保税改革显著提高了企业的杠杆操纵程度。且这一结果主要是因增加企业创新压力、遵循成本和形成企业融资劣势所致。进一步分析发现,财务杠杆高、融资约束严重、所处地区信贷供给水平低和环境治理严格的企业,在环保税改革后杠杆操纵动机更强;然而,这在扩大贷款规模的同时增加了潜在风险。本文从企业财务杠杆操纵视角为环保税实施产生的非预期效应提供了新的证据,也为“双碳”目标下如何防止企业虚假降杠杆提供了政策启示。     

绿色投资者能否激励企业绿色创新？——基于我国上市公司绿色专利数据的证据

全面推动经济绿色转型离不开绿色投资,那么绿色投资者对实体经济发展的作用如何？本文基于我国2013—2021年全部上市公司样本,研究了绿色投资者对企业绿色创新的影响。本文研究发现,存在绿色投资者的上市公司,具有更高的绿色专利申请和获得数量,该结论在一系列稳健性检验后仍然成立。异质性分析发现,绿色投资者对企业绿色创新绩效的提升作用在非国有企业、非污染行业、东部地区样本中更为显著。机制检验表明,绿色投资者能够通过降低企业融资约束,从而提升企业绿色创新绩效。进一步研究发现,绿色投资者有助于提升企业环境绩效和社会责任水平。本文研究结论验证了绿色投资者在上市公司治理中的积极作用,这对于完善上市公司治理结构具有一定的借鉴意义。     

养老保险法定缴费率与企业创新——基于倾向得分匹配法

近年来,给企业减负是国家扶持实体经济的重要举措。养老保险是社会保险占比最重的组成部分,研究它与企业创新之间的关系具有较强的现实意义。本文以2013—2017年中国A股上市公司数据为样本,将省(市)养老保险企业法定缴费率低于国家指导费率的地区视作优惠区,运用倾向得分匹配法分析养老保险缴费率与企业创新之间的关系。研究发现:整体上,养老保险费率优惠地区的企业创新活力及研发投入力度均要强于非优惠地区的企业;分样本讨论中,养老保险费率优惠对企业创新活力、研发投入力度存在异质性,但制造业费率优惠政策所带来的平均处置效应与总样本保持一致。上述研究结论有助于理解养老保险缴费率优惠对企业创新的影响,丰富了企业创新的相关研究,并在一定程度上解释了社会保险法定缴费率高低对企业创新产生的效应。     

年金计划对企业创新的影响:促进还是抑制?

基于企业年金的人力资本管理功能,本文分析了实施年金计划对企业创新的影响及其机理,并以2007―2017年A股上市公司为样本进行了实证检验。研究结果表明,企业年金具有显著的创新激励效果,实施年金计划能够显著提高企业的创新水平。影响机理检验表明,企业年金能够通过增强员工满意度、加大对员工创新技能培训投入来发挥创新激励作用。进一步研究显示,企业年金对创新的积极影响具有一定持续性,并且在不同环境和企业特征下具有异质性,即企业年金对创新的促进作用仅体现在国有企业、处于市场竞争程度较高的企业以及处于成长期的企业。本文研究结论拓展了企业年金政策实施效果与企业创新影响因素的研究,为建立并完善企业年金计划、优化薪酬福利制度以实现创新引领企业高质量发展提供了经验支持。     

核心员工股权激励与企业创新

本文选取2009-2017年我国沪深A股1305家上市公司作为研究样本,实证检验核心员工股权激励对企业创新投入和创新产出的影响,突破了激励对象仅为公司高管的局限,并根据企业的产权特性进行异质化分析.研究结果显示:实施股权激励对企业创新投入和创新产出均具有显著的促进作用;与高管激励相比,核心员工股权激励对企业创新发展的推...     

经营异质性视角下买方市场势力对企业创新的影响研究——基于战略新兴产业上市公司的经验数据

创新引领经济社会发展,企业在创新过程中受制于诸多因素,其中下游企业形成的买方市场势力对企业创新有着不可忽视的影响。本文以我国战略新兴产业2014-2019年上市公司的数据为研究样本,构建面板模型实证检验不同经营状况下买方市场势力对企业创新的影响,通过研发投入的不同衡量方式进行稳健性检验,并按企业所有权性质进行异质性检验。研究表明,买方市场势力对企业创新存在显著的抑制作用,且当企业营业收入下降时,抑制作用显著增强;相较于非国有企业,国有企业中这种抑制作用更强,经营状况不佳带来的影响也较强。据此,我国企业需要在提升创新能力的过程中增强市场竞争力,同时还需优化与上下游客户的关系,降低市场势力带来的不利影响。     

环境污染责任保险促进了企业绿色创新吗？

本文基于原环保部公布的企业投保名单,以2014－2015年我国A股上市重污染企业作为研究样本,实证检验环境污染责任保险对企业绿色创新活动的影响及作用路径。研究发现：第一,环境污染责任保险能有效提高企业绿色创新水平,在区分绿色创新质量和绿色创新数量后发现,环境污染责任保险对企业绿色创新质量水平的促进作用更为明显;第二,机制检验表明,环境污染责任保险主要通过提高研发投入力度和缓解融资约束程度促进企业绿色创新;第三,环境污染责任保险对企业绿色创新的促进作用在内部控制质量高、市场化程度高以及行业集中度高的企业中更加明显,而在内部控制质量低、市场化程度低以及行业集中度低的企业中没有显著影响。本文研究结论为完善环境污染责任保险的推行以及促进企业可持续发展提供有益启示。     

非控股国有股权对民营企业创新水平的影响研究

创新是民营企业实现转型升级和持续健康发展的必由之路,混合所有制能否促进民营企业创新水平的提升有待进一步证实.本文以2007-2018年中国A股民营上市公司为研究样本,实证检验了非控股国有股权对企业创新水平的影响及其作用机制.研究发现,非控股国有股权能显著提升民营企业的创新水平,且这一提升作用主要集中在发明专利申请数,对非发明专利无显著影响.异质性分析发现,上述效应在高新技术行业、国有股权层级更高的企业和民企出身的企业样本中更为显著.进一步发现,非控股国有股权在提高创新投入的同时,也显著提升了发明创新效率.考察作用机制发现:一方面,非控股国有股权带来的资源效应能提高企业风险承担能力,使企业敢于投入创新;另一方面,非控股国有股权通过投资于同一行业的其他企业能为当前企业带来行业经验和行业资源,从而有利于企业创新能力的提升.本文的研究结论不仅揭示了非控股国有股权对民营企业创新水平的具体影响和作用机制,也为在当前制度背景下如何推动民营企业的创新发展提供经验证据.     

最低工资与企业创新

本文考察了最低工资对企业创新的影响。研究发现,最低工资显著促进了企业创新,通过相邻样本分析、双重差分策略以及其他一系列稳健性检验发现,结论基本稳健。最低工资改善了企业的物质资本,降低了低技能工人就业,提高了高技能工人就业,促进了企业人力资本优化,从而为企业创新提供了硬件和软件条件。企业实现创新的方式有自创和引进技术两种,最低工资提高了企业的创新效率。进一步研究发现,最低工资改善了企业的要素结构和全要素生产率。异质性分析发现,最低工资对劳动密集型企业、平均工资较低的企业、行业竞争激烈的企业以及高市场化地区企业的创新影响更加明显。本文的研究结果表明,最低工资政策具有促进企业创新升级的作用,这与党的十九届五中全会提出的“坚持创新驱动发展”的战略目标相一致。     

最低工资与企业创新

本文考察了最低工资对企业创新的影响。研究发现,最低工资显著促进了企业创新,通过相邻样本分析、双重差分策略以及其他一系列稳健性检验发现,结论基本稳健。最低工资改善了企业的物质资本,降低了低技能工人就业,提高了高技能工人就业,促进了企业人力资本优化,从而为企业创新提供了硬件和软件条件。企业实现创新的方式有自创和引进技术两种,最低工资提高了企业的创新效率。进一步研究发现,最低工资改善了企业的要素结构和全要素生产率。异质性分析发现,最低工资对劳动密集型企业、平均工资较低的企业、行业竞争激烈的企业以及高市场化地区企业的创新影响更加明显。本文的研究结果表明,最低工资政策具有促进企业创新升级的作用,这与党的十九届五中全会提出的“坚持创新驱动发展”的战略目标相一致。     

CEO差序来源与民营上市公司创新投入

创新是保持企业长久发展的动力,为企业发展提供了可持续的竞争优势,是企业生存和发展的根本.本文根据差序格局理论由亲至疏,将CEO来源分成亲人CEO、熟人CEO和外人CEO,并以2007-2018年A股民营上市公司为样本,实证检验CEO差序来源对民营企业创新投入的影响.研究结果表明,CEO差序来源越疏远,企业创新投入水平越...     

劳动力成本对中国加工贸易规模及转型升级的影响

本文以中国《最低工资规定》的出台作为准自然实验,基于2000-2013年企业层面微观数据,采用双重差分法系统研究了劳动力成本上升对企业加工贸易规模及转型升级的影响。本文发现,劳动力成本上升虽然缩小了企业加工贸易规模,但通过倒逼机制促进了加工贸易企业转型升级。进一步的机制检验表明,劳动力成本上升促进了加工贸易企业增加固定资产投资、扩大研发创新和在职培训的投入力度、提高生产效率,进而推动了企业加工贸易升级。最后,本文还在城市层面研究了劳动力成本、资源配置与加工贸易升级的关系,结果表明,出口市场份额再配置是劳动力成本上升促进城市加工贸易升级的重要途径:一方面,劳动力成本上升促进了出口市场份额向竞争力较强的存续加工企业再配置,另一方面,劳动力成本上升加速了低竞争力加工企业退出。本文一方面丰富了评估最低工资经济效应的研究,另一方面有助于理解中国加工贸易转型升级背后的驱动因素。     

放松卖空限制与企业创新激励研究

金融改革的核心目标是推动实体经济发展.本文以2010—2019年A股上市公司为样本,研究了放松卖空限制对企业创新的影响,并进一步分析了规模异质性、信息传递效率异质性、地区异质性和分析师追踪的中介效应.研究表明:(1)放松卖空限制对企业创新具有激励效应,且该效应通过了一系列稳健性检验.(2)该正向效应在规模小的企业、信息传递效率高的企业和东部地区的企业最为显著.(3)分析师追踪引发的外部监督加强,在放松卖空限制对企业创新的激励过程中存在中介效应.在上述研究成果的基础上,本文提出了相关政策建议.     

开发区层级与域内企业创新:激励效应还是挤出效应？——基于国家级和省级开发区的对比研究

中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,各地各层级开发区能否激励域内企业创新,对于引领区域经济高质量发展至关重要。与既有研究主要聚焦于国家级开发区不同,本文以2007-2018年上市公司为样本,结合手工收集整理的开发区域内企业信息,对比研究了国家级和省级开发区对域内企业创新活动的影响。研究表明,与国家级开发区显著促进域内企业创新投入不同,省级开发区表现出负向抑制作用。国家级和省级开发区对域内企业创新的影响机制也存在明显差异:国家级开发区通过税收优惠、政府补助和融资支持等“政策效应”,以及金融资源、研发人才和经济主体的“集聚效应”激励企业创新;而省级开发区的发展更容易受地方经济竞争的影响从而挤出企业的创新投入。进一步,国家级开发区对域内企业创新的促进作用在市场化程度较高的地区和中央国有企业中更明显;省级开发区的抑制作用在地方国有企业中更明显。本文研究为我国优化各层级开发区建设和促进地区经济高质量发展提供了决策参考。     

从企业创新角度看数字普惠金融对产业结构升级的影响——以甘肃省14个市州为例

文章将甘肃省14个市州2011—2020年的面板数据作为研究样本,通过构建中介效应模型,重点探讨数字普惠金融对产业结构升级的影响效应,并从企业创新水平的角度对其作用路径进行实证分析。结果显示：数字普惠金融对产业结构升级具有显著的促进作用,对河东、河西地区的影响程度略有差异;企业创新水平在数字普惠金融对产业结构升级的影响机制中起到中介作用,在考虑分区域的情况下仍可得出相同结论。根据结论提出加大对数字信息技术领域基建设施的投入力度、加速产业和数字技术融合发展、推动省内各地区发展协同并进等建议。     

自贸区政策如何影响企业价值?——“双循环”视角下的分析与检验

自由贸易试验区是双循环格局下新一轮改革开放的“试验田”,基于自贸区设立的外生冲击事件,本文选取2009-2019年A股上市公司为样本,采用多期双重差分法检验自贸区政策对企业具体行为变化及价值的影响。研究发现,自贸区政策的实施能显著提升企业价值。具体而言,自贸区政策能够扩大企业的投融资规模,且总体呈“外融内投”的资金流向,同时还能够促进企业经营方式转型和升级,而投资规模和低杠杆情况下债务融资规模的扩张及经营方式升级均能提高企业价值。异质性检验表明,自贸区政策对企业价值的提升效果在普通城市、非制造业及内陆地区的样本组更为显著。本文既验证了自贸区能否发挥好“双循环”的纽带节点作用,也为企业适应新发展格局以提升自身价值提供借鉴。