大股东特征、股权制衡与公司价值——基于EVA的实证研究

以EVA回报率衡量企业的价值创造能力,考察2001-2013年我国A股上市公司的所有权特征与公司价值之间的关系与作用机理。研究发现:(1)第一大股东持股比例与公司EVA回报率呈正U型的非线性关系,且这一效应同时通过投入资本回报率和资本成本两个中间桥梁作用于整体EVA回报率;(2)股权制衡度和EVA回报率成正相关关系,且这一效应同时通过投入资本回报率和资本成本两个中间桥梁作用于整体EVA回报率;(3)所有权性质对EVA回报率的影响不显著;(4)实施股权激励有助于提升企业的EVA回报率,但这一效应仅通过资本成本这一因素作用于整体EVA回报率。     

在职消费、股权制衡及其经济后果——来自中国上市公司的经验证据

实证检验了股权制衡对上市公司高级管理人员在职消费的影响作用。研究发现:第一大股东持股比例越大,对高级管理人员在职消费的抑制作用越为明显;上市公司股权越为制衡,高级管理人员的在职消费越高。同时发现股权制衡度高的上市公司,其在职消费的激励效率较低。     

股权集中度、股权制衡与公司绩效——来自沪深两市的经验证据

本文以2007年为研究窗口,采用沪深两市上市公司的横截面数据,对上市公司股权集中度、股权制衡与公司绩效的关系进行了实证研究。研究发现：股权集中度与公司绩效显著正相关。多个大股东之间的股权制衡与公司绩效正相关,但不显著。表明股权制衡对公司绩效的作用在我国尚未充分发挥出来。     

股权制衡、董事会特征与高管薪酬——来自中国上市公司的经验研究

本文以2007年至2009年的777家上市公司为样本从上市公司股权结构为大股东相互制衡的特征出发,探讨股权制衡对董事会特征-高管薪酬的调节作用。结果表明,股权制衡度及其与董事会特征的交互作用仅在国有企业中会对高管的薪酬水平产生影响,说明在国有企业中股权制衡和董事会的治理是有效的。     

股权结构与公司业绩——来自中国上市公司的实证分析

采用我国946家2002年之前上市的且只发行A股的上市公司2002年数据为样本,以营业利润与总 资产之比作为公司业绩变量来研究我国上市公司股权结构与公司业绩之间关系,结果显示股权集中度、国有股和 流通股与公司业绩无关,法人股与公司业绩间不存在统计上的相关性,而一股独大不利于公司治理。     

家族企业大股东侵占与股权制衡——基于家族类上市公司控制权转移事件的实证分析

家族企业中大股东对小股东的利益侵占是否更为严重?文章以我国家族类上市公司控制权转移事件为研究样本,量化了大股东对小股东的利益侵占水平,并分析了相关影响因素。研究发现:较非家族企业而言,家族企业中的大股东利益侵占问题更为严重,而股权制衡对抑制大股东侵占能够起到积极作用。     

职工特征、股权性质与薪酬支付——来自中国上市公司的经验证据

利用2007-2011年上市公司公开披露的职工特征和薪酬信息,研究在中国特有工资制度下职工特征如何影响企业薪酬支付。研究发现:企业支付给高学历职工更高薪酬,给予不同岗位职工不同的薪酬待遇;国有产权和垄断强化了学历的工资效应,并使岗位价值贡献与薪酬支付出现错配;在岗位业绩无法准确衡量的情况下,学历对岗位薪酬有交互作用。结论表明,相对于民营企业,国有企业错配了学历与岗位薪酬。研究从企业层面提供的有关教育工资效应的经验证据是对宏观或个人层面文献的有益补充,也拓展了普通职工薪酬类文献,有助于理解职工教育特征在职工薪酬支付中的重要作用。     

独立董事制度与公司业绩:来自中国上市公司的证据

独立董事制度在公司治理结构中的地位十分重要,它能够起到减轻内部人控制,减少经营管理者和股东目标的不一致,更好地行使董事会监督职能,为企业提供咨询、指导等方面的作用。本文选取的上市公司的数据也验证了独立董事制度在减轻内部人控制、增强董事会监督职能等方面的有效性。     

中国上市公司董事会特征与公司业绩的实证分析

董事会作为公司治理结构的重要组成部分,对上市公司业绩有重要影响.鉴于现有文献大多研究董事会某一特征与业绩的关系,而且没有考虑股权结构对二者关系的影响,因此本文以2002～2007年1056家沪深A股上市公司数据为样本,建立多元回归模型实证检验董事会特征与上市公司业绩的关系.研究结论是董事会规模、独立董事规模、董事会会议频率、董事会激励与上市公司业绩呈显著正相关,董事长兼任CEO与上市公司业绩呈显著负相关,本文据此给出对策建议.     

股权制衡、两权特征与公司价值——基于中国民营上市公司的实证研究

本文以2007—2009年民营上市公司的1422个观察值作为研究样本,考察终极控股股东的现金流权、控制权以及两权偏离程度对于公司价值的影响,并进一步研究股权制衡度对于两权特征的调节效应.结果表·明:对于民营上市公司而言,现金流权、控制权与公司价值负相关;随着两权偏离程度的增加,公司价值下降;股权制衡在这一影响过程中对两权特征具有显著的调节效应,可以弱化两权特征对于公司价值的不利影响.     

财务杠杆对公司业绩敏感度的行业性差异分析——来自我国上市公司的实证证据

本文的研究以2003年我国上市公司不同行业的实际数据为考察样本，运用实证分析方法，通过分析我国上市公司不同类型行业财务杠杆与公司业绩之间的相关关系来验证财务杠杆封公司业绩敏感度的行业性差异。分析结果表明：在我国大多数行业中财务杠杆都是公司业绩的敏感性因素，而且其敏感度存在着较大的行业性差异，并提出不同行业企业应该根据自身特点以及财务杠杆封公司业绩敏感度的大小，合理利用财务杠杆，相机选择不同的融资方案，进行最佳的资金和财务决策，使其资本结构达到最优化。     

新套期会计准则对公司业绩影响的实证研究——来自中国非金融上市公司的证据

2006年财政部颁布了新的套期会计准则,不同的会计确认、计量方式对公司业绩产生重要影响。文章以中国A股非金融上市公司为样本,选取其2004到2009年的财务数据,实证检验样本公司2006年采用新的套期会计准则对公司业绩的影响。研究发现:新的套期会计准则增加了公司业绩波动幅度,并在一定程度上对公司业绩的提升具有正效应。     

控股权性质、管理层激励与公司业绩——来自中国资本市场的经验证据

文章以代理理论为基础,实证检验了不同控制权性质下上市公司管理层激励与公司业绩之间的关系.发现无论是国有控股公司还是非国有控股公司,管理层持股比例和管理层薪酬均与公司业绩显著正相关,但相对于非国有控股公司而言,提高管理层持股比例对国有控股公司业绩更为敏感.     

控股权性质、管理层激励与公司业绩——来自中国资本市场的经验证据

文章以代理理论为基础,实证检验了不同控制权性质下上市公司管理层激励与公司业绩之间的关系。发现无论是国有控股公司还是非国有控股公司,管理层持股比例和管理层薪酬均与公司业绩显著正相关,但相对于非国有控股公司而言,提高管理层持股比例对国有控股公司业绩更为敏感。     

上市公司大股东变动与会计师事务所变更的实证研究——来自中国证券市场的经验证据

本文以2004-2006年发生会计师事务所自愿性变更事件的部分国内A股上市公司为研究对象,实证研究了会计师事务所发生变更与第一大股东变动等各影响因素的关系。结果发现：第一大股东的变动与会计师事务所的变更存在相关性。此外,非标准审计意见、审计费用、会计师事务所地域特征和会计师事务所规模、财务困境等,也都是导致会计师事务所发生变更的重要原因。     

财务绩效、大股东控股能力与大股东增持行为——来自我国沪深股市大股东增持的经验证据

2008年沪深两市股指一路震荡下行,股票市值累计跌幅达到70％左右,下半年陆续出现上市公司大股东增持其自家股票的行为。本文通过建立模型研究2008年大股东增持的动因,结果表明大股东增持与大股东控股能力之间存在比较显著的相关关系,与净资产收益率、营业利润增长率有显著的相关关系,与经营现金流量增长率和股票累计涨跌幅相关性不强。     

人本资本视角下公司业绩影响的实证分析——来自沪深两市的经验证据

本文基于人本资本结构理论，从人本资本视角出发，对企业人本资本结构进行了划分，并以32家上市公司的数据作为样本，就人本资本对我国上市公司业绩的影响进行了实证分析。实证分析发现，人本资本结构能够很好地解释公司的业绩。     

人本资本视角下公司业绩影响的实证分析——来自沪深两市的经验证据

本文基于人本资本结构理论,从人本资本视角出发,对企业人本资本结构进行了划分,并以32家上市公司的数据作为样本,就人本资本对我国上市公司业绩的影响进行了实证分析。实证分析发现,人本资本结构能够很好地解释公司的业绩。     

CFO股权激励与公司业绩:基于中国上市公司的实证研究

股权激励是解决公司代理问题的重要途径之一,是公司治理结构的重要组成部分。从CFO角度探讨股权激励的公司治理效应,对于完善我国公司的治理结构具有非常积极的意义。本文以2005年-2008年间1336-1573家上市公司为样本,研究CFO股权激励与公司业绩的内在关系,结果发现,CFO权益薪酬占总薪酬比例与公司业绩呈显著正相关关系,公司的资产净收益率和资产报酬率均在通过股权激励计划之后显著提高,表明CFO股权激励具有正向公司治理效应。     

地区环境、第一大股东与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据

本文采用国际会计的比较研究方法,以市场化指数为标准划分为高市场化和低市场化地区,以此分析公司治理、盈余管理等因素对会计信息质量的影响.研究发现全样本中第一大股东持股比例对代表会计质量的稳健性有显著影响,而第一大股东持股性质则无影响.高市场化地区分组中,第一大股东持股比例与性质对会计稳健性有显著影响作用,而低市场地区分组中两者均无显著影响.