利空股投资之春

面对"利空股",投资者若能珍惜机会、定好计划、适时交易、注意技巧,大多能取得超过指数和其他多数个股的投资收益。理性看待无论何时,资本市场总会有一些"利好"或"利空"消息出现在投资者面前,这已成为规律,谁都无法回避。投资者若能提前获悉潜在的"利好"或"利空"消息,并在多数投资者尚不知情的情况下赶在"利好"公布前逢低买入,"利空"消息发布前逢高离场显然是明智的选择。但假如没这个本事,待"利好"公布后再追涨、"利空"     

"物业税"对房产投资影响几何

2004年的早春2月注定会对中国所有的投资者造成永难磨灭的影响. 如果说,2月2日,"国务院对中国证券市场的九条意见"是一个对股民的超级利好;那么,2月中旬传来的"广东可能在今年对不动产开征统一规范的物业税"对房产投资者是利好还是利空就很难判断了.     

沪深300股指期货的日内动态特征分析

本文利用沪深300股指期货上市以来的日内5分钟价格数据,应用FFF回归方法和AR-FIAPARCH-M模型对股指期货日内波动的动态特征进行了实证分析。研究结果表明,不同于股票现货市场的"U"型特征与商品期货市场的"L"型日内特征,股指期货的日内波动呈现出"3V"型特征;日内波动具有长记忆性和非对称性特征,且利空消息对日内波动率的影响大于利好消息;收益与风险之间存在显著的正相关关系,显示股指期货市场上的投资者是风险厌恶的,对高风险要求更高的回报。     

投资者风险态度与我国股票市场发展的联动效应

投资者的风险态度在一定程度上可以反映一个市场的成熟程度。对投资者在不同时期的风险态度与我国股票市场发展的联动效应的分析结果表明：1991～1996年期间,“利好消息”的冲击效应要大于“利空消息”;1997年1月～2005年6月,“利空消息”的冲击作用大于“利好消息”;2005年6月以来,“利好消息”的冲击效应大于“利空消息”。总的看来,1997年以来,我国股市投资者的风险态度还是以风险厌恶或风险中性为主,表明我国股市正趋于成熟。     

沪深300股指期权推出对股票市场波动性影响的实证研究

2019年底,沪深300股指期权在中国金融期货交易所(以下简称中金所)上市,成为我国首只股指期权。在此背景下,本文旨在研究沪深300股指期权推出短期内股票市场波动性的变化情况,通过选取其推出前后股票指数日收盘价数据,运用GARCH和TARCH模型分析。结果得出,沪深300股指期权的引入短期内会增加股票市场的波动性,但影响程度有限;在信息冲击的差异分析中,利空消息对股票市场的冲击大于利好消息的冲击。     

股指期货对市场波动性影响的比较——基于非对称GARCH模型的探讨及成因分析

在理论上,股指期货为投资者提供了不同于传统证券的投资工具及避险工具,为控制市场风险提供了可能。但在实践中,股指期货的推出并不必然地降低证券市场的波动性。为此,本文选取处于不同发展阶段的八个国家和地区的市场予以考察,试图比较在理论和实践层面,波动性产生差异的成因。其结果显示:一、股指期货推出对市场波动性的影响,除日本显著增大,印度显著减小外,其余市场均无显著变化;二、有6个市场存在非对称效应,即利空消息对市场的冲击显著强于利好消息;三、将股指期货推出的影响从总信息冲击中抽离后发现,其推出对于比利时、中国香港、中国台湾和中国大陆是利好消息,对日本是利空消息,其余市场没有显著变动;四、上述变动的差异是宏观经济、市场结构和交易者行为共同作用的结果;五、对于中国市场而言,应当着重改善市场结构,引导交易者理性投资。     

“利好云集”操作指南

股市情况错综复杂,各种资讯层出不穷。单就政策对股市的影响来说。有时利空不断,个股跌跌不休,投资者纷纷割肉离场;有时“利好云集”,个股红红火火,投资者纷纷进场交易。     

能源价格改制左右市场

投资者对经济前景信心不足,如果无明确利好或利空信号,预计市场短期内将持续维持低迷。投资者可采取保守的投资策略,等待市场有转强迹象时再参与其中。市场在3000点"政策底"附近将有反复,如果惯性下跌至2800点以下,将会吸引更多长期资金逐步入场。     

读者咨询信箱

转融通 8月30日，转融通业务试点正式启动。请问，转融通对A股是利好还是利空？普通投资者能受益吗？（浙江省钱军）     

三大股指齐下挫

北京时间3月14日凌晨消息，虽然美国当天公布的经济数据好干预期，但中国利空的经济数据加剧了市场对中国经济增长放缓的担忧情绪，此外乌克兰的紧张局势亦抑制了投资者的做多激情，受此多重利空叠加，当天美国股市大幅收低，三大股指均跌逾1．1％。     

回抽确认 新一轮主升浪呼之欲出

虽然上周股指藉沪港通利好以连阳态势一举收复了半年线和年线大关,但在近期IPO即将重启利空困扰下,本周股指未能延续上周的攻势反而走出了节节下跌的败势,不但半年线和年线得而复失,2100点大关亦告沦陷,5天均线和10天均线死钗在即,后市似乎岌岌可危。但所幸的是,随着股指的下跌,成交量未见明显放大显示多头筹码锁定良好,此轮下跌不排除是借IPO利空而进行的洗盘。而从技术面来看,此前的连阳上攻的一大成果便是使得构筑将近三个多月的头     

救市困境与政府行为研究

本文认为发生金融危机的时候,政府的救市行为不仅决定当时的经济方向,而且决定未来的经济方向。1987年后和1998-2001年美国金融危机期间,美联储的救市行为是2007年美国金融危机的导火索。政府是市场经济的监督管理者,金融危机爆发时,人们希望政府救市,但是政府的救市往往不符合实际,形成救市困境。政府应该做的是规范金融市场,加强监管,而不是救市。如果政府总是不断打破市场经济规律,就需要修改制度规则。在政府打破规则给予市场参与者以利好的时候,往往预示着另一场危机的到来,投资者更需要谨慎。     

金融危机后中国股市波动研究——基于GJR-GARCH模型的实证分析

根据2008年1月1日至2010年5月31日上证综合股指数日数据,采用GJR-GARCH模型对金融危机后上证股市收益率的统计特性进行研究,并分析了上证股市收益率波动的非对称性现象。结论表明:上证综合指数序列存在冲击的非对称性,同时也存在着杠杆效应;并且,由拟合得到的新闻影响曲线可以看出,GJR-GARCH模型的新闻影响曲线也是非对称的,即同样强度的利空消息较利好消息对未来波动的影响更大。     

慎选银行股

后金融危机时代,全球经济缓慢恢复,作为晴雨表的主要股指纷纷走出触底反弹的势态。尽管欧洲主权债务危机阴云不散、北非局势紧张、全球第三大经济体发生9.0级大地震,但大部分投资者仿佛还更多地看到希望。被誉为世界经济引擎的中国,在金融危机后的表现无疑是可圈可点的,但股市却在     

股指期货对抑制股市波动的有效性研究

本文基于2006年到2012年的沪深300股指对数收益率日数据,采用引入虚拟变量的GARCH模型及TGARCH模型,实证分析股指期货制度对抑制中国股票现货市场波动的有效性及新信息引起的股市波动非对称性。结果表明:股指期货推出后,在减小现货市场波动性的同时,降低了投资者对利空消息的敏感性,一定程度上弱化了"追涨杀跌"等市场非理性行为。     

黏性预期与非对称心理容忍——基于沪深300股指期货投资者的LSTR实证检验

本文以期货定价偏差作为预期的代理变量,利用两个门限的LSTR转移函数方法对投资者的预期形式进行了直接的检验和分析,发现沪深300股指期货市场投资者的预期形式表现出非线性,更为接近黏性预期的假设,对市场利多利空消息的反应存在着黏性和突变性;同时该反应暗含了投资者非对称的心理容忍,对利多信息容忍程度更大,对利空信息容忍程度更小。并且发现2015年9月为稳定市场而实施的期货市场限仓的政策以及市场环境的改变,在短期会使得投资者对利空信息的心理容忍变得更小,起到了有效的预期管理目的。     

A股隐现“W”型行情

蛇年春节后A股连续下跌,以失守2300点的惨绿面容,"回报"投资者节前持股过年的期待,民众心里顿觉没底. 利好的消息总是那么多 ☆全球央行发钞放水或成定局,货币战争大有一触即发的格局,权益类投资又将成为资金追逐的最佳圣地. ☆国内各商业银行贷款规模出现年初井喷现象,"不差钱"的时代或将到来. ☆两会召开在即,长假并没有重大利空,相反,积极的政策不断,未来维稳的利好政策出台值得期待.     

沪市公司财务报表信息响应时滞特性研究

本文以沪市A股上市公司2007-2016年的财务报表数据和股票价格变动数据为样本,运用事件研究法与多元回归法对沪市信息响应的时滞特点进行分析。研究发现,资本市场对于利好消息与利空消息的反应是不对称的,其中利好信息对于市场的冲击更明显,利空信息的响应时间更长。考虑到市场信息效率对市场反应具有重要影响,本文进一步从信息噪音、分析师跟踪等维度考察了信息效率对沪市财务报表信息响应特性的影响。最后,文章从政府、企业、金融机构以及个体投资者等不同市场参与者的视角提出了相关的风险管控政策建议。     

淘金煤炭:区间投资与择时交易

上周市场在2000点附近震荡,屡屡挽救股指于一线的不是利好出台的地产股、银行股,反倒是前期跌幅巨大的采掘行业表现不俗,屡屡领涨大盘。对于即将到来的双"熊"市(煤炭行业与证券市场),或将提供给投资者进行长期价值投资的好机会。     

“金融30条”利好中小企业？

中央经济工作会议和国务院颁发的金融30条明确强调要稳定股票市场运行.但中国股市并未闻鸡起舞,而是在2000点附近继续震荡徘徊.这让人疑惑:利好股市的政策信号频发,为何市场反应如此麻木? 其实."利好麻痹症"在中国股市已不是第一次出现,以往在股市暴跌、投资者信心低迷时,只有当政策利好落到实处后,投资者信心才能恢复.而此次不同的是,中国股市在一年问暴跌了73%.加之全球金融危机仍在肆虐.未来中国经济一片黯淡,上市公司业绩前景不明.在这样的情况下,投资者谨慎对待显然是明智之举.