浙江海纳的财务失败与重整——基于隧道和重组理论的视角

<正>引言2009年4月30日,停牌一年多的SST海纳(000925.SZ,下称浙江海纳)完成股改复牌。此前10天,由浙大网新(600797.SH)及其关联公司重组浙江海纳的方案,获得证监会核准批复。本文以浙江海纳科技股份有限公司(以下简称浙江海纳或公司)为案例,分析其实际控制人的隧道行为及其方式,探究该公司财务危机的根由和表现形式,并且运用重组理论分析财务失败后的重整方案及效果。     

董事会行为与公司财务危机研究述评

董事会是公司内部治理机制的核心,其行为会对企业的财务状况产生重大影响.董事会的不期望行为是财务危机形成的重要因素,同时一旦企业处于财务危机,这一特殊财务状态也会迫使董事会调整治理行为.本文对公司财务危机的行为治理因素与财务危机中企业董事会治理行为调整的相关文献进行了评述,提出了该研究的发展方向.     

上市公司“支撑”行为与“隧道挖掘”行为研究综述

由于我国上市公司特殊的上市模式,上市公司通常会实施各种隧道挖掘行为转移上市公司资源,对资本市场产生了深刻的影响,损害了中小股东的利益。本文综述了国内外学者相关方面的研究,通过深入分析得出结论,充分发挥外部治理机制作用,加强投资者权益保护的法制建设是制约大股东隧道挖掘行为的有效途径。     

无实际控制人公司如何突破治理藩篱——以金风科技为例

无实际控制人公司由于股权分散,易形成管理层内部人控制或股东权力争夺,最终引发代理冲突与公司价值毁损。本文以金风科技作为案例研究对象,探究无实际控制人公司治理中的代理问题及治理机制。研究表明,金风科技自成立以来,一直保持着稳定经营和良好业绩,从股东层面和管理层面多方面结果分析均表明公司不存在明显代理冲突。进一步从权力运行与收益分配两大核心机制入手分析,发现以公司股权制衡性、股东资源合作性、人力资本和物质资本权利共享性为特征的治理模式实现了公司权力制衡与权益匹配,推动了股东与管理层之间信任机制的形成,这是公司不存在代理冲突、保持健康发展的根本原因。     

从“浙江海纳”看我国的破产重整制度

<正>2007年11月23日,杭州市中级人民法院召开新闻发布会,宣布"浙江海纳"破产重整一案已审理终结。法院已裁定批准债权人会议通过的重整计划,并终止重整程序。这标志着"浙江海纳"已成为2007年6月1日新的《企业破产法》实施后首例成功走完破产重整程序的上市公司,这对今后上市公司通过司法途径进行破产重整、优化资产配置,都将产生示范效应。     

上市公司“隧道挖掘”行为探析

由于我国特殊的证券市场上市规则,我国上市公司股权集中现象十分普遍,因此带来的大股东“隧道挖掘”行为屡禁不止,损害了许多中小投资者的利益。本文首先就“隧道挖掘“行为的研究现状进行梳理,然后对其表现形式和原因及危害进行归纳和浅析,最后对上市公司等各方防范此行为提出防范措施和实施建议。     

上市公司财务治理结构研究——以中国人寿保险公司为例

上市公司数量的不断增加给市场带来了巨大压力,企业之间的竞争也日趋激烈。企业获得更多机遇的同时也伴随着许多风险,陷入财务危机的企业更是不在少数。随着越来越多财务治理失败的案例出现,利益相关者对于提高上市公司财务治理水平的呼声也日益高涨,在此背景下,如何应对上市公司财务治理结构存在的问题,成为亟待解决的问题。     

行为经济学视角下的公司财务舞弊分析——以泰科公司为例

经济活动分析围绕的对象是人类经济行为,因此经济活动涉及的不同主体的心理过程和行为也会影响审计工作的质量和效果。为从决策各方微观行为视角研究财务舞弊事件的发生,文章以泰科（Tyco）公司的财务丑闻为案例,深入分析了领导层决策、专业判断、道德冲突和风险评估等相关心理因素。通过案例分析,发现审计人员的行为可以有效应用于舞弊方的心理侧写从而防范舞弊发生,且审计者在面对不当行为时存在避免风险评估中的认知偏差。     

我国资本市场“隧道行为”分析

“隧道行为”（Tunnelling）一词源于经济学家对捷克资本市场的分析，最初是用于形容1992～1996年捷克国企股份私人化过程中大股东将上市公司掏空现象的。此后，美国学者Johnson等人指出，隧道行为是一个世界范围内的普遍现象，他们将隧道行为定义为“控股股东为了自身利益，将公司的利润或资产进行的转移”。控股股东的隧道行为不仅损害了中小股东的权益，也严重阻碍了金融市场的健康发展。     

终极所有者默许下管理层资产交易行为研究——以西藏发展为例

由于我国非国有终极控制人上市公司中存在大量掏空现象,文章首先对当前终极控制人控制的大股东掠夺中小投资者问题进行了理论分析;然后选择"西藏发展"作为案例展开研究。研究结论显示:1".西藏发展"终极控制人长时间默许了上市公司管理层复杂资产交易行为,降低了上市公司股东分红回报;2.股权制衡没有发挥应有的作用。     

民营上市公司实际控制人掏空行为探析——基于四川金顶案例的研究

“掏空”一词源于Johnson等（2000）对Tunneling（隧道）一词的引申,又被译为“隧道挖掘”或“利益输送”,其主要含义是指对公司有控制权的股东为了自身利益将公司的财产和利润转移出去的行为。     

宏观经济背景下的公司财务预警指数设计——以机械制造业为例

基于财务指标构建的财务预警模型虽然不少,但能运用到实际的并不多。财务预警模型的高判别率并未转化为现实中的高预测率,其原因是模型回归分析的有效性比较差。针对以往模型预警的缺陷,本文以机械制造业为例,构建了三级预警指数体系进行警情分析和预报,具有较好的行业针对性,可供企业参考。     

实际控制人对公司退市的影响研究——以A集团为例

全聚德、同仁堂、六必居这些耳熟能详的百年老字号以其自身独特的魅力吸引着一代又一代人,坐落在哈尔滨的A集团更是依靠红肠、大列巴等食品做到了家喻户晓.但天有不测风云,2021年3月11日晚,A集团因2018—2020年连续三年亏损、期末净资产为负值、被出具无法表示意见的审计报告,上交所裁定终止A集团股票上市,责令其进入退市...     

法务会计治理控股股东掏空行为研究——以康美药业为例

近年在反腐高压态势下,腐败仍旧频发。法务会计具有预防职务侵占、有利于发现并终止违规资产操作的优势,为介入治理大股东掏空行为提供了依据。以康美药业大股东成功掏空公司为例,发现其原因,包括股权集中、内部控制制度存在重大缺陷、治理结构独立性不足的内部环境因素,以及审计监督的外部环境因素。其关键因素是康美药业未达到权力的真正制衡。当大股东为了自身的利益伤害中小股东利益时,若引入法务会计可起到帮助中小股东监督大股东正确使用手中的权力,从而治理大股东掏空行为。     

我国上市公司控制性股东实施“隧道挖掘”行为的分析

大股东控制是我国公司治理的核心问题之一。本文介绍了控制性股东实施隧道挖掘行为的目的、方式及表现形式,并对如何抑制隧道挖掘行为提出了对策。     

后股改时代大股东控制下的隧道行为研究——江苏索普的案例分析

本文以江苏索普为例,分析了股权分置改革前后大股东隧道行为的变化,以及隧道行为的发生条件与经济后果。结果表明：股改后,大股东的隧道行为更加隐蔽与间接,公司的治理结构有所改善,企业绩效与偿债能力有所提高。这意味着股权分置改革的完成对于完善公司治理结构、提高企业绩效、保护投资者利益都具有重要意义。     

基于神经网络的企业财务危机预警研究——以制造业上市公司为例

现阶段,激烈的市场竞争与动荡的经济环境给各行各业带来了前所未有的挑战,对于企业的经营者与投资者来说,能够准确预测财务危机并有效地规避财务危机具有重大的现实意义。制造业在我国经济中具有举足轻重的地位,文章以制造业上市公司为例,引入财务指标与非财务指标构建指标体系,运用因子分析对筛选的指标进行降维,使各个指标间不相关,消除多重共线性,以得出的公因子作为神经网络模型的输入层来提升神经网络的拟合效率,以企业被特别处理与没有被特别处理作为神经网络模型的输出层,运用此模型对财务危机进行预测。预测结果显示:该财务危机预警模型预测效果较好,能够帮助制造业上市公司识别潜在的财务危机。除此之外,根据结论得出企业的盈利能力是影响制造业上市公司财务危机的最主要因素。     

后股改时代大股东控制下的隧道行为研究——江苏索普的案例分析

本文以江苏索普为例,分析了股权分置改革前后大股东隧道行为的变化,以及隧道行为的发生条件与经济后果。结果表明:股改后,大股东的隧道行为更加隐蔽与间接,公司的治理结构有所改善,企业绩效与偿债能力有所提高。这意味着股权分置改革的完成对于完善公司治理结构、提高企业绩效、保护投资者利益都具有重要意义。     

无实际控制人结构下企业家控制权的制度化——以格力电器为例

格力电器第一大股东由格力集团变更为珠海明骏后,公司变为无实际控制人公司,文章以董明珠团队控制权在第一大股东变更后的变化及如何实现制度化控制为主题进行研究.研究发现,在国有大股东格力集团控股下,董明珠团队通过为股东创造优秀的业绩进而获得了股东支持并取得了董事会实质控制权,但这种控制是非制度化的,并不稳定.第一大股东变更后,董明珠团队通过珠海明骏的投资关系和协议约定得以对珠海明骏产生重大影响并获得部分董事决定权,由此董明珠通过制度化方式增强了对格力电器的控制.研究表明,企业家人力资本为股东创造价值进而得到股东支持是增强控制权的基础,而通过合伙企业持股架构和董事的协议约定则是实现制度化控制的关键方式.     

用户行为为中心的界面交互设计研究——以“淘宝网”购物网为例

本文主要讨论用户行为在交互设计中的地位对界面交互设计的影响,通过从用户行为的七个阶段出发,对用户在购物网站"淘宝网"购物的行为进行分析,分析了用户在购物中遇到的界面交互的特点和不便之处,提出语音交互和图形交互的理念,推断出优秀的界面交互设计必将是简单明了、减少用户操作步骤,节省用户操作时间的设计。