治理抑或风险：负债融资与公司内部控制

近年频发的食品安全和财务舞弊事件,暴露了我国上市公司内部控制的缺失。以我国2009—2018年沪深上市公司为样本,考察负债融资对公司内部控制的影响。研究发现：负债融资与公司内部控制水平显著负相关。考虑到债务主体异质性后发现,相对于供应商债权,银行债权对公司内部控制的负向影响更为显著。进一步地,负债融资通过降低经营绩效,实现对公司内部控制的负向影响。     

管理者权力、债务治理与过度投资的研究综述

过度投资不利于企业价值创造,也制约了企业的长期发展。有诸多学者就如何抑制过度投资行为做了大量研究。其中,负债融资对过度投资的抑制作用得到了较多的认可。但这种抑制作用能否有效发挥还受制于其他影响因素。文章梳理了管理者权力、债务融资和过度投资相关理论和文献,发现管理者权力是导致负债治理作用不能有效发挥的一大因素。这对完善公司内部治理机制,提高投融资效率有一定的理论和现实意义。     

负债控制效应研究综述

我国上市公司的内部治理问题一直备受关注,但很少有学者探讨外部监督机制,尤其是负债在我国上市公司治理机制中的作用。本文试图从国内外的相关研究成果中整理出关于负债控制效应的内容。     

负债控制效应研究综述

我国上市公司的内部治理问题一直备受关注,但很少有学者探讨外部监督机制.尤其是负债在我国上市公司治理机制中的作用.本文试图从国内外的相关研究成果中整理出关于负债控制效应的内容.     

财政分权、过度投资与地方国有企业资本结构

已有研究表明,地方国有企业的投融资行为具有过度投资严重、投资效率低下、资本结构呈现负债率过高的特征。对此,本文以2003~2011年间沪深两市所有地方国有上市公司为样本,研究地方国有企业负债比率偏高的现象是否与其过度投资产生的高融资需求有关,以及财政分权这一制度因素是否会影响投资需求对负债比率的传导效应。研究结果表明,地方国有企业的负债比率与其过度投资程度显著正相关;财政分权程度高的地区,地方国有企业的过度投资对负债比率的影响明显更高。     

非效率投资、公司业绩及其影响因素研究

本文利用我国上市公司的数据,对非效率投资与公司业绩的关系及其影响因素进行了研究。结果显示,投资不足和过度投资均对公司业绩造成了负面影响,但相对而言,投资不足对公司业绩的负面影响更严重。从对非效率投资影响因素检验来看,自由现金流量多的公司,成长机会低的公司,银行负债高的公司,以及国有控股公司更可能出现过度投资。相反,总经理为女性的公司更容易出现投资不足。     

非效率投资、公司业绩及其影响因素研究

本文利用我国上市公司的数据,对非效率投资与公司业绩的关系及其影响因素进行了研究。结果显示,投资不足和过度投资均对公司业绩造成了负面影响,但相对而言,投资不足对公司业绩的负面影响更严重。从对非效率投资影响因素检验来看,自由现金流量多的公司,成长机会低的公司,银行负债高的公司,以及国有控股公司更可能出现过度投资。相反,总经理为女性的公司更容易出现投资不足。     

高管政治关联、政策不确定性与企业过度负债

近年来,国内外形势错综复杂,经济下行压力加大,我国企业的负债水平整体呈现出上升的趋势,一些企业的实际负债率严重超过目标负债率,导致了过度负债。面对微观企业所发生的过度负债问题,深入地进行宏观政策不确定性与企业内部政治关联的研究进而解决企业过度负债已刻不容缓。文章以2009—2018年的沪深A股上市公司为样本,研究了高管政治关联、政策不确定性与企业过度负债之间的关系。研究发现:(1)相较于非高管政治关联企业,高管政治关联企业更不容易发生过度负债;(2)政策不确定性程度越高,企业过度负债越不容易发生;(3)在政策不确定性与高管政治关联的交叉作用下,企业的过度负债没有受到显著影响。     

条件约束下负债融资对企业绩效影响分析——基于上市公司的实证研究

本文以2007年至2009年沪深两市A股上市公司为研究对象,对资本结构、金融负债及经营负债与企业绩效的关系进行实证研究。结果表明:上市公司负债与绩效之间是条件约束下的相对关系:负债经营成功的企业,金融负债和经营负债与绩效正相关;负债经营存在风险的企业,金融负债与绩效负相关,经营负债与绩效正相关;负债经营失败的企业,总负债、金融负债与绩效均负相关。     

终极控制权、负债融资与公司投资行为

本文以2003年～2007年的上市公司为样本,研究了终极控制权、负债融资与公司投资行为之间的关系。研究结果表明：①我国上市公司的负债融资能够抑制过度投资行为,负债融资的相机治理作用强于负债融资的代理成本效应;②虽然国有上市公司和非国有上市公司负债融资都能够抑制过度投资行为,但非国有上市公司负债融资减少股东—债权人冲突及负债融资相机治理作用在整体上要优于国有上市公司。     

我国上市公司负债融资的公司治理效应分析

现代资本机构理论和公司治理理论的融合发展表明,负债融资对公司治理起着非常重要的作用。本文在西方的资本结构理论基础上采用规范的方法,研究我国上市公司负债融资的公司治理效应,并从公司、银行、政府三个方面提出了提高负债融资的公司治理效应的建议。     

公司股权结构与代理成本——来自中国上市公司的经验数据

本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现:上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。     

公司股权结构与代理成本——来自中国上市公司的经验数据

本文利用深沪上市公司的年报数据,考察了不同股东结构对上市公司代理成本的影响,实证分析了股权结构对企业的代理成本的影响。结果发现：上市公司大股东股权比例、公司主要股东人数以及银行负债的多少与公司的代理成本呈反比关系,且我国上市公司大股东控制下的委托代理问题比较严重。     

我国银行风险管理

<正>“银行是通过风险管理而实现收益的金融企业”。一般是风险越大,预期收益越大;风险与收益呈正相关关系。风险管理系统是从银行经营的“三性”:流动性、安全性和盈利性出发,根据外部环境、内部因素等的变动趋势,综合运用表内外业务工具,从资产和负债两个方面对银行资产进行动态调整,从而实现银行在自身的风险偏好下的利益最大化。     

产权性质、负债融资与公司投资行为

利用我国上市公司2008—2013年数据,从负债治理视角探究负债融资对不同产权性质公司投资行为的影响,结果表明:整体负债融资水平与投资支出显著负相关,但不是所有负债都可以有效约束过度投资;短期借款和商业信用的负债治理作用显著,长期借款不具有负债治理作用,而是更多地表现出对投资的资金支持功能;非国有控股公司短期借款的治理作用更显著,国有控股公司长期借款的投资支持功能更为突出。     

管理者过度自信与公司负债研究——以旅游餐饮业上市公司为例

本文对旅游餐饮类上市公司高管人员过度自信的现实表现与公司负债行为的关系进行了实证研究。结果表明：旅游餐饮类上市公司负债水平与公司高级管理人员的过度自信程度正相关。     

谈企业负债经营问题

举债经营作为企业的一种经营模式已经被广泛接受，然而由于经济、金融环境、国家政策的特殊性，我国企业特别是国有企业的负债越积越高，甚至有些上市公司都出现了资不抵债现象，这一现象已经引起社会的广泛关注。如今，我国已成功加入WTO，如何面对世界各国的挑战是摆在我们面前的一个严峻课题，作为企业既不可能无债经营，也不可能负债过度，这就需要我们的经营者认真把握这个“度”。目前国有企业所面临的问题绝大多数为负债过度的问题，财务费用加大，由于每年要负担巨额财务成本，从而造成现金流量严重不足，资金周转不灵，进而造成…     

上市公司过度投资成因及对策

笔者认为，我国上市公司存在过度投资的现象，且一个重要的原因是其负债（资本结构）并没有充分发挥理论上的抑制公司投资行为，使其投资于净现值为正的项目的作用。负债资本对我国上市公司软约束的主要原因是占绝大比例的国有上市公司的负债资本并未对其投资行为产生有效的约束，而导致国有上市公司负债资本软约束的主要原因是国有上市公司的负债主要来源于银行借款（四大国有商业银行），     

短期融资券会计核算刍议

2006年财政部颁布《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》及其应用指南,对交易性金融负债的账务处理进行了明确规定,但许多会计工作者认为,这是银行等金融机构的核算业务,企业一般不会涉及。当我国一些企业(包括上市公司)相继发行一年期内(含一年期)的短期融资券时,不     

短期融资券会计核算刍议

2006年财政部颁布《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》及其应用指南，对“交易性金融负债”的账务处理进行了明确规定，但许多会计工作者认为，这是银行等金融机构的核算业务，企业一般不会涉及。当我国一些企业（包括上市公司）相继发行一年期内（含一年期）的短期融资券时，