新股发行应兼顾中小投资者利益

一方面,IPO重启,倒逼新股发行制度改革尽快推出：另一方面,创业板推出也受到制约。此外,要解决大小限问题。也必须从改革发行制度的源头着手。可见．新股发行制度改革确实形势逼人。在以往新股发行过程中。中小投资者的利益基本上是被边缘化的。对于新股发行改革的呼声不断,说明其中存在不公,关于解决办法,业界这几年已经讨论得非常成熟,     

怎样提高散户申购的中签率

新股发行制度的改革牵动着数千万投资者的心。毕竟中国股市的很多问题，其源头都在新股发行制度上。所以，对于当前的新股发行制度改革，投资者寄予了极大的希望。投资者希望通过此次新股发行制度的改革，从根本上解决困扰中国股市健康发展的大小限问题，使中国股市早日走上健康发展之路。     

新股发行制度改革的反思和政策建议

2009年6月证监会对我国的新股发行制度又进行了一次改革。本文选取了改革前和改革后新股发行的样本,对改革前后的发行市盈率、中签率和新股抑价幅度进行了对比,认为本次新股发行制度改革取得了一些预定的成效,但本次新股发行制度改革却未能解决新股高价发行的问题,对此本文分析了原因,并提出政策建议。     

名博议论

苏培科：新股发行制度改革应更彻底一些 随着《关于深化新股发行体制改革的指导意见》（征求意见稿）的发布,新一轮新股发行制度改革即将启动。但从“征求意见稿”来看,这一次新股发行制度改革仍是在小修小补,根本性问题并未彻底解决,新股发行过程中的一系列弊端仍然很难避免。     

发行制度：困境与突破

在2010年11月开始的新股发行改革中,完善报价申购和配售约束机制成为重中之重,诸如“进一步完善报价申购和配售约束机制”、“扩大询价对象范围,充实网下机构投资者”、“增强定价信息透明度”、“完善回拨机制和中止发行机制”等提法成为新股发行制度改革的着力点。     

IPO乱象何时了?!

新股发行是资本市场发展的基础,新股发行制度是资本市场制度体系中重要的组成部分,新股发行为资本市场注入了新的血液,为投资者提供了更加丰富的产品,推动上市公司的成长和资本市场的做大做强,以及支持社会经济的可持续发展。不幸的是,国内新股发行制度长期受到批评诟病,市场制度与市场监管均跟不上市场化发行的需要,一直拖着我国资本市场发展的后腿。2009年6月10日,中国证监会推出了第一波新股发行体制改革。去年10月12日,证监会正式发布了《关于深化新股发行体制改     

全面、有序推进中国新股发行制度的改革

2009年6月10日,中国证监会正式公布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,并于当日起施行,这标志着中国新股发行制度的市场化改革迈入了一个全新的阶段。新股发行制度改革的成败与公平和效率这两个评价指标息息相关。新股发行制度的改革并不能一蹴而就,而是应该结合我国的实际情况,全面、有序的进行推进,在不断探索和实践中完善新股发行制度的建设。     

新股发行制度改革更进一步

正中国式的制度改革具有渐进性。围绕资本市场的新股发行改革更具有螺旋上升的特点。由于市场环境的恶化以及旧有发行制度的不完备,IPO重启被推迟了一年,2013年也成为少数没有新股发行的年份。如果从历史的时间顺序上看,本次的新股发行制度改革已经是第四次改革,如果算上一些小幅度的制度变革,那这次的改革是第九次。党的十八届三中全会后,中国证监会于2013年11月30日发布了一系列新股发行改革的意见,包括《关于进一步推进新股发行体     

新股发行机制:问题与对策

作为一项重大的制度变革,新股发行定价的市场化改革在取得了巨大成效的同时也存在一些不足:一是新股市场化定价与严格的发行审核存在矛盾;二是保荐机构与发行人利益密切导致发行价格高估;三是新股配售制度不合理使询价机构竞相提高报价。改革和完善新股发行制度,需要通过系统性的制度安排来实现。通过加快市场化改革步伐,逐步为今后实行注册制创造条件;要强化发行市场的监管,加大违规惩治力度;应进一步完善现行的询价方式。     

2009年中国证券业十件大事

一、实施新股发行制度改革 事件回放：2009年5月22曰,中国证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》向社会公开征求意见。6月10日,新股发行制度指导意见发布并于6月11日正式实施,实施之后将随时可能向企业发审核批文。新股发行制度改革达到了阶段性目标,强化了市场内在约束,     

新股发行市场化OR“叶公化”

不久前,中国证监会对新股发行制度进行了一次改革。在向社会公开征求意见后,于6月10日正式发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》（以下称《指导意见》）。这次新股发行制度的改革,其中一个最大的亮点就是新股发行的市场化。《指导意见》在“改革原则”中明确规定：坚持市场化方向,促进新股定价进一步市场化,注重培育市场约束机制。同时,证监会新闻发言人在答记者问时也强调要“淡化窗口指导,重视市场选择”。     

如何从核准制平滑过渡到注册制？

随着“推进股票发行注册制改革”和“保护中小投资者利益”等提法的明确,沪深股市暂停一年之久的IPO重启已是时间早晚的问题了。不过,相对于优先股、大股东权利限制、上市财务法律标准改革等新股发行的直接制度安排,承担新股发行审核、对新股发行影响巨大的发审制度改革还仍停留在政策研拟阶段,远未露出“庐山真面目”。     

股票发行与交易改革在即

股票发行制度问题我国证券市场在建设初期,由于法规不够健全,参与各方还不成熟,对股票发行申请采用了审批制,股票发行决定权归属政府。而在新股发行定价方式从行政管制向市场化演进的过程中,主要经历了下面几个阶段:在1990~1998年底,新股发行价格主要采取固定市盈率水平确定。这一时期新股发行市盈率一般在12~15倍之间,并以     

合理价值的确认——关于新股发行定价的几点看法

自证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》后，新股发行制度的改革以及IPO重新启动，恢复了证券市场的融资功能，新的发行制度一定程度上实现了IPO定价的合理性和资产定价的有效性。主要体现在两方面：首先，参与者只能选择网下或者网上方式进行新股申购。对网上单个申购账户设定上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一，提高了中小投资者的中签率，     

新股发行制度该怎么改

新股发行制度是证券市场最基本的制度之一,也是A股市场修改最频繁的制度。今年10月12日,证监会再次发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》,拉开了新股发行第二阶段改革的序幕。     

新股发行机制：沿革、问题与建议

温家宝总理在全国金融工作会议上提出要深化新股发行制度市场化改革,抓紧完善发行、退市和上市公司分红制度。2012年1月8日,中国证监会主席郭树清在全国证券期货监管工作会议中提出：“继续深化新股发行改革,完善新股价格形成机制,改革股票承销办法。”郭树清表示,要完善新股价格形成机制,改革股票承销办法,使新股定价与发行人基本面密切关联。完善预先披露和发行审核信息公开制度,落实和强化保荐机构、律师和会计师事务所等中介机构的责任。     

新股发行制度改靴何方？

顾最近几轮发行制度改革回我国历史上推行了多次新股发行制度改革,从行政审核制到核准制,同时在询价、配售等方面都有较大的改革步伐。我们重点研究自2009年以来的几轮改革。第一轮：2009年2009年5月,证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见稿,相关文件《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》,自2009年6月11日起施行。本轮改革主要体现在新股定价、发行承销等两个方面：     

新股发行改革研究

本文由北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐和博士后李伟杰联合发表，本刊从曹凤岐的博客中节选，并略有编辑。曹凤岐按：我最近指导了我的博士后李伟杰的出站报告《中国新股发行体制改革研究》，在出站报告中回顾了我国新发股行体制及办法的历史演变，分析了新股发行制度存在的问题，提出了新股发行制度改革的若干建议。此报告对我国正在进行的新股发行制度改革有较高的理论和实际参考价值。征求李伟杰的同意，以我们共同的名义，将报告的部分内容和章节，陆续在我的博客上发表，供大家参考。     

论信息透明度与新股发行制度改革

新股发行定价是资本市场收益分割最为关键的一环,它决定了发行人融资额、申购者收益及二级市场投资者长期所得。二十年来,资本市场已进行十次新股发行改革,均是为解决新股发行中的高"抑价"问题,旨在合理分配三者的利益。     

中国股市重启IPO的必要性与建议

自2012年11月16日起,中国股市新股发行暂停至今,这已经是中国股市第8次暂停。但资本市场的核心功能就是融资和投资,因此暂停新股发行终非长久之计,重启IPO势在必行。关键的问题是如何进一步改革和完善新股发行制度,从而达到从根本上健全我国资本市场的目的。