收益现值法下确定折现率的若干问题

收益现值法下确定折现率的若干问题●胡延杰郝广权收益现值法是资产评估的重要方法之一，更是企业整体资产评估、企业整体无形资产评估和多种单项无形资产评估的主要方法，有时甚至是唯一的方法。这一方法在国外已应用得十分广泛。然而，由于受到种种条件的限制，收益现值...     

收益法评估三大参数确定的实证研究

收益现值法(简称收益法)是以资产获利能力为基础,根据所评资产的未来预期收益,按适当的折现率或资本化率折算成现值,估算出该资产的评估值。我们从1999年起先后采用收益法进行了十多项资产评估项目,通过这些项目的实践,我们认为收益法评估中收益额、收益期、折现率三大参数的选择与确定对评估方法的科学性、评估值的正确性至关重要,应谨慎、求真、务实,并使其相互关联,互相匹配。一、客观收益——确认收益额的关键(一)收益颇的确定是收益法评估资产的首要关键收益法中的收益应取实际收益还是客观收益?实际收益是指受当前或以前环境诸因素影响下实际取得的收益,客观收益是指排除了实际收益中属于特殊的、偶然的因素后所能得到的一般正常收益,客观收益可作为收益法评估的依据。     

内含报酬率法与净现值法的比较分析

内含报酬率法与净现值法的比较分析吴锋内含报酬率法和净现值法是投资决策中两种分析评价投资效益的重要工具，受到普遍的欢迎。本文将对这两种方法进行比较分析，藉以揭示它们的差异，为决策提供参考。（一）内含报酬率法与净现值法在指标计算上的差异第一，在对指标的计...     

净现值法和内部收益率法的比较分析

在建设项目经济评价方面有两种评价指标,即两种方法:净现值(NPV)法和内部收益(IRR)法.净现值是投资项目付出的现金流出量现值与投资产生的现金流入量现值的代数和;内部收益率是净现值为零时的折现率.这两种方法有各自的适用范围,但经过改进的IRR得到的与NPV的评价结果是一致的.     

评估工作中采用现金流量折现法需要把握三个方面

现金流量折现法是一种重要的企业资产评估方法．是通过预测公司未来盈利能力，并且根据这些参数预测计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算出一个具体化的数字，来达到资产评估的具体化、数字化，为企业之间的收购、合作提供参数和依据。其中现金流量和折现率是其主要元素。     

技术资产评估的指标体系

本文针对收益现值法， 构造了预期技术收益评估的指标体系。该指标体系由技术可能性收益和技术的垄断性两部分组成， 每部分又分为技术、环境、企业三个方面， 使技术资产评估具有系统性     

实物期权及其在企业价值评估中的应用

企业价值是企业在市场中交易定价的基础,企业在其发展过程中会面临很多投资机会或选择,这些投资机会或选择权是有价值的,然而传统企业价值评估方法仅考虑企业资产现值和未来收益现值,而忽视未来投资时机的最优选择问题。实物期权恰恰是对传统评估方法有益的补充,本文通过对典型实务期权计算模型的应用分析,说明如何利用实物期权模型进行企业价值评估,为企业提供一种新的思路和方法。     

调整净现值法的原理

对国内投资项目的评价通常采用净现值法，对国际投资项目进行评价则要采用调整净现值法。该文在阐述了调整净现值法概念的基础上，论述了调整净现值法的原理：从原始投资、经营现金流量、项目优惠安排的调整、项目终值的预计、项目额外风险对现金流量的调整、投资项目贴现率的选择等六个方面分析了调整净现值法的构成要素。文中所给的方法对国际投资项目的评价具有一定的参考价值。     

浅析企业无形资产评估方法

无形资产评估的目的主要有两个:一是为无形资产的成本、费用摊销服务;二是为无形资产的投资和转让服务。前者决定了无形资产评估的标准应采用重置成本标准,则其基本评估方法是重置成本法;后者决定了无形资产评估的标准应采用收益现值标准,则其基本评估方法是收益现值法。     

资产评估在银行业务中应用研究

随着资产评估的不断发展以及现代金融业务的不断拓展，资产评估在银行业务中运用越来越广泛，在信贷资产业务方面尤其是抵押贷款业务方面起着举足轻重的作用。信贷资产质量是银行的生命线，其好坏程度直接影响到银行的经营效益和金融资产的安全。银行信贷业务的整个过程都需要知道借款人的具体财产及个人状况，资产评估能帮助银行摸清借款人的真实情况。本文就资产评估的技术方法，资产评估银行信贷业务中具体运用和具体问题以及对银行信贷业务的现实意义等方面阐述相关问题。     

浅析企业无形资产评估方法

无形资产评估的目的主要有两个一是为无形资产的成本、费用摊销服务;二是为无形资产的投资和转让服务.前者决定了无形资产评估的标准应采用重置成本标准,则其基本评估方法是重置成本法;后者决定了无形资产评估的标准应采用收益现值标准,则其基本评估方法是收益现值法.     

企业并购决策中的价值评估

在并购决策过程中，必然涉及到目标企业的价值估算问题，而价值估算的准确与否，直接关系着并购活动的成败。由于企业是市场经济中的一种特殊商品，其价值是由多种因素决定的，目标企业的价值估算是一个十分复杂的问题，因此，并购企业对目标企业的价值采取切实可行的评估方法就显得十分必要。资产价值基础法、收益法和自由现金流量法是并购企业可以选择的几种方法。     

国内几种评估方法的运用

根据国务院第91号令,我国资产评估的标准包括收益现值标准、重置成本标准、现行市价标准、清算价格标准和国家规定的其它标准。目前国际上通行的评估方法有成本法、市场法和收益法。     

基于收益净现值法的附碳汇的林权价值评估

由于现有的林权评估方法只考虑了林木或林地的经济价值,而忽略了其天然的生态价值,在价值评估时缺乏完整性和多样性;森林的碳汇功能创造了新的二氧化碳排放空间,所以碳汇的经济价值一定程度上反应了林业的生态价值。因此,通过创新附碳汇收益的林权价值评估方法,即结合森林蓄积量转换法对收益净现值模型进行改进,既考虑林权的经济价值,又考虑其生态价值,以实现林业产业的外部效应内部化,促进生态经济的可持续发展。     

选择权决策及其在投资决策中的应用

一、选择投资决策方法的缺陷传统投资决策方法有贴现法和非贴现法两大类。非贴现法如回收期法、会计收益法等,一般仅用于方案粗略估算和辅助决策。在贴现法中,现值指数法、内含报酬率法都是根据相对比率而不是绝对值来评价方案,一般只适用于相互独立方案之间(可同时选择几种方案)优先次序的排列而不适合于相互排斥的方案选择是经常的、大量的,因而净现值法是     

用计算净现值>0的概率判断投资风险和调整期望净现值的决策方法

在用净现值法对投资方案进行经济性可行与否的判断时,其判断标准是净现值是否大于0,若净现值>0则判断方案可行,反之则判断方案不可行。但是这种方法没有考虑风险因素。对于有风险的投资在判断其净现值>0之后,还要判断获得大于0的净现值要承担多大的投资风险,才能作出是否可行的决策。这里提出的方法就是以净现值>0的概率作为判断投资风险的参量。     

净现值准则的缺陷与经理报酬的弥补

净现值准则作为投资评价的一种主要方法,有其合理的一面。但是,净现值准则忽视了投资的期权价值和经理的影响,存在着内在的缺陷。让经理分担项目风险和分享项目收益可以在一定程度上弥补净现值准则的缺陷,净现值准则仍可以作为项目投资决策的主要评价方法。     

建立现代企业制度工作中值得注意的几个问题

随着产权制度改革，建立现代企业制度的不断推进，许多带有倾向性的问题也逐渐显露出来，值得各级领导引起重视，并认真加以解决，以保证产权制度改革和建立现代企业制度工作的正常进行．其一，资产评估中的随意性问题．资产评估，是产权制度改革、建立现代企业制度中一项必不可少的前提性工作．只有评估得公正、准确、可靠，才能为企业选择正确的产权改革形式、转机建制提供充分有力的依据．然而，有些地方在推进此项改革中，对资产评估的重要任、严肃性、科学性认识不足，存在着随意性过大问题．主要表现：一是随领导意志而评．有的资力评…     

技术资产评估中收益分成率确定方法的探讨

确定技术资产收益分成率的方法有要素贡献法、约当投资分成法、国际(行业)惯例法等,这些方法有一定的合理性,但也存在缺陷。评估师在实际工作中应尽量采用多种方法确定技术资产收益分成率,注意技术资产收益分成率的口径与收益额一致,慎重确定技术资产收益分成率,降低评估风险。     

资产减值测试中与未来现金流量现值相关问题研究

文章基于我国在资产减值测试中的问题,结合我国《企业会计准则》和《国际财务报告准则》的有关规定,针对未来现金流量现值中相关的会计估计和会计选择,进行分析并提出针对性的建议。