我国企业实施股票期权的启示

启示一:股票期权是一种方法,而比方法本身更重要的是蕴涵在方法中的观念 股票期权走进人们的视线,是在20世纪90年代后期.美国纳斯达克市场股价的节节攀升创造了经理人通过行使股票期权获得上亿美元年薪的财富神话.当人们把股票期权与财富联系在一起时,便走进了对股票期权的理解误区:股票期权能够解决现代企业的委托一代理问题.这句话没错,但还有一句:解决现代企业委托一代理问题的方法不只是股票期权.股票期权带来了新方法,但这种新方法在现实环境下运用会遇到层层阻碍.那么,股票期权的意义何在?它带来了什么?它带来的新观念是:完善的公司治理应包括员工激励计划,同时公司可以通过巧妙的报酬安排激励员工.     

股票期权制对分配制度的影响与作用

【前言】去年观看电视新闻时,看到这样一则新闻:“以上海广电集团为首的几家大型国有企业打破常规,提出用股票期权来吸引优秀人才,尤其是优秀的海外留学归来人才。”那么什么是股票期权?实行股票期权制对我国现行分配制度有何影响与作用?一、股票期权的起源股票期权是指买卖双方按约定的价格、在特定的时间内买进或卖出一定数量的某种股票的权利。行使本企业股票期权的经营者在约定的期限内,按照预先确定的价格购买本公司股票,如该股票届时上涨,那么经营者在他认为合适的价位上抛出股票,就能赚得买进和卖出之间的差价。股票期权起源于美国,…     

股票期权:身世之谜

关于股票期权的讨论已经成为近期财会领域的热点,本文并不泛泛而谈股票期权,而是只讨论股票期权在企业治理方面的应用——Executive Stock Options。1956年,美国经济学家路易斯·凯尔索等人基于二元经济学理论设计了"员工持股计划",由此拉开了推行股权激励制度的序幕。二十世纪80年代后期,股票期权激励制度开始在美国兴起,在1 990年代末期达到高潮。在标准普尔500公司中,1 998年有97%的公司向其高管人员授予了期权。股票期权之所以能在1 990年代在美国盛行,原因是多方面的,主要有:公司治理的变化、税收政策,牛市,管理     

股票期权 离我们还有多远

全中国1000多万户企业 ,有多少在打股票期权的主意?有学者说 ,1992年有多少企业打股份制的主意 ,现在就有多少企业在打股票期权的主意 ,人称股票期权为“第二次股改”。那么──     

浅析我国实行股票期权激励的制度环境

<正> 管理人员,尤其是高级管理人员持股是国外公司就针对他们的激励——约束和薪酬制度而作出的一种普遍安排,股票期权制作为其中主要的一种越来越显示出其强大的生命力。党的十五届四中全会明确提出在国有企业中实行股权激励机制的试点,中国证监会在今年的工作计划中也明确提出,要在部分高科技上市公司中推行股票期权激励制度。近来这一制度颇受关注,有很多上市公司也作出了积极实践和探索。然而,股票期权真的能改善公司的法人治理结构,减少代理成本,对经理人员起到很好的激励——约束作用吗?笔者认为,就我国目前的情况而言,股票期权还只是看上去很美,因为它的实施有环境和制度方面的制约。股票期权的基本内涵1.股票期权的概念。股票期权指的是给予员工(主要     

浅析我国实行股票期权激励的制度环境

管理人员、尤其是高级管理人员持股是国外公司就针对他们的激励-约束和薪酬制度而做出的一种普遍安排,股票期权制作为其中主要的一种越来越显示出其强大的生命力.党的十五届四中全会明确提出在国有企业中实行股权激励机制的试点,中国证监会在今年的工作计划中也明确提出,要在部分高科技上市公司中推行股票期权激励制度.近来这一制度颇受关注,有很多上市公司也做出了积极实践和探索.然而,股票期权真的能改善公司的法人治理结构,减少代理成本,对经理人员起到很好的激励-约束作用吗?笔者认为,就我国目前的情况而言,股票期权还只是看上去很美,因为它的实施有环境和制度方面的制约.     

浅析经营层股票期权会计问题

股票期权是指企业给予持有者在特定的时间内以事先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。事先确定好的购买价格叫行权价格,在实践操作中行权价格有可能与公司授予期权股票市场价格相等,也有可能不等,不等时行权价格一般比市场价格低。当企业的经营状况良好,股价上涨,经理人员就可以在规定的期限内以股票期权的行权价格购买本企业股票,成为本企业股东,并取得股票期权收益,收益金额为行权价与行权日的市场价格之差。如何对股票期权进行会计核算呢?股票期权会计主要解决股票期权是否应在表内核算,如果在表内核算,则涉及对期权费用进行确认…     

虚拟股票期权定价方法的新尝试——EVA定价法

要完善公司治理结构，解决所有与经营的矛盾冲突，就必须建立一整套良好的激励机制。近20多年来，以股票期权为代表的激励机制在美国等发达国家的公司中得到广泛应用，据统计在全球500家大型企业中有超过85％的企业采用股票期权计划，并取得了非常     

股票期权激励机制的特性

股票期权源于20世纪60年代美国律师凯尔索提出的股权激励计划。由于股票期权制度在很大程度上解决了企业代理人的激励约束相容问题,被普遍认为是一种优化激励机制,因此,在发达国家得到广泛应用。但股票期权激励机制引入我国的时间还不长,它仍处于探索阶段,需要研究的问题还很多,笔者从股票期权激励机制的主体特征展开,探讨如何界定企业实施股票期权激励的对象以及在实施过程中交易主体的各种权利与义务。股票期权激励机制的主体股票期权激励机制的主体,是指参与企业股票期权激励机制的企业资产所有者和该企业的CEO等经营者。股票期权激励…     

对国有上市公司实行股票期权计划的探讨

一、股票期权计划的含义股票期权是指买卖双方按约定的价格在特定的时间买进或卖出一定数量的某种股票的权利。股票期权交易出现在２０世纪２０年代，标准的股票期权合约于１９７３年由芝加哥期权交易所推出并正式挂牌交易。所谓“股票期权计划”是指将股票期权这一概念借用到企业激励与约束机制中而形成的一种制度，是指经营者群体在与企业所有者约定的期限内享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。二、在我国国有上市公司实行股票期权计划的意义首先，有利于完善国有上市公司的治理结构，促使经营者提高自身的管理水平和…     

股票期权制与股票期权合约的区别与联系

财政部将对部分高新技术企业中的经营者和高科技企业骨干试行股票期权制。许多文章中把作为企业激励机制的股票期权计划和理财学中作为衍生金融工具中的一种股票期权混为一谈。本文拟针对这种情况简要介绍股票期权制度及其与股票期权合约的区别与联系。　　“股票期权制”是一种把企业经营者对企业的贡献和利益紧密联系在一起的激励措施,它能够激发企业经营者或科技骨干的积极性,使经营者和企业有共存共荣的血肉联系。从某种意义上讲,“股票期权制”不仅是对企业经营者报酬制度的改革,而且是企业产权制度的一次深层次改革。　　一、股票…     

中央高管限薪政策对股权激励效应及经理股票期权的研究

经理股票期权是公司治理中对经营者进行股权激励的一种形式,它对于激励经营者关注公司的长远利益和持续成长有正面作用,因此为国内外上市公司广泛采用。但现行经理股票期权是一种徒具期权交易形式的馈赠型期权(免费的期权权利),其收益与风险完全不对称的特性使它不可避免地沦为公司高管攫取不当利益的工具,此外本文还简述了限薪政策对股权激励效应的影响。     

苏宁电器股票期权激励计划分析与启示

股票期权是一种长期激励工具,它使企业的代理人与委托人的目标趋于一致,最大限度地维护企业所有者的利益,为企业的长远发展提供保证。然而股票期权仍在一定程度上存在因信息不对称而产生的代理人道德风险问题。本文通过对苏宁电器股份有限公司股票期权激励方案的分析,探讨实施叉开式股票期权可减少股票期权的负面影响。     

企业管理者股票期权激励的实施依据

企业为什么要选择股票期权薪酬激励管理者?明晰此问题对有效地使用股票期权激励管理者有着非常重要的现实意义。通过对股票期权薪酬激励的特征以及已有期权激励问题研究的分析,笔者认为企业需要在充分理解期权特征的基础上,并依据管理者行为与企业的特征等实施期权薪酬激励管理者。     

股票期权的辉煌、衰落与再生

曾几何时 ,股票期权被奉若神明。在 1998年全美 10 0家大企业的薪酬中 ,有 5 3 5 %的薪酬来自于股票期权 ;《财富》排名前 10 0 0位的美国企业中 ,有 90 %的企业对经理人员实行了股票期权激励制度。股票期权 ,对股东而言 ,其将管理者的报酬与公司股票相联系 ,能有效激励管理者努力工作 ,忠诚地为股东效力 ;对公司而言 ,无须支付大量的现金就能吸引、留住人才 ;对管理者而言 ,期权比现金更有诱惑力 ,因为它提供的致富机会远远大于工资。因此 ,股票期权在其鼎盛时期被誉为财富魔杖 ,创造了硅谷神话。然而 ,美国安然、世通等一系列公司的假账事…     

国有企业实行股票期权激励机制有效性的探讨

股票期权激励制度对改善我国公司治理中的委托代理和内部人控制等一系列问题具有重要意义。然而,股票期权激励机制发挥作用有一定的约束条件．只有通过加快建立和完善证券市场及经理市场,规范公司治理结构,完善股票期权激励相关法规,才能使股票期权激励真正发挥作用。     

对经营者股票期权会计确认的探讨

一、经营者股票期权的特征经营者股票期权亦称经理股票期权 (ESO) ,它是把金融衍生工具上的“股票期权”概念借用到企业管理中而形成的一种制度 ,是指企业经营者在与企业所有者 (为了与习惯一致 ,如不作特殊说明 ,所有者均指物化资本所有者 ,下同 )约定的期限内 ,享有以某一预先确定的价格购买一定数量本企业股票的权利。对于经营者股票期权的概念 ,虽然具体的表述有所不同 ,但理论界几乎不存在什么争议。经营者股票期权有 5个主要的特征 :( 1)激励机制与约束机制的合一。由于经营者获得的实际利益必须以实现预定的经营目标为前提 ,所以 ,…     

股票期权激励离不开CFO的护航

讨论了股票期权在世界范围的发展后,我们视线需要转向中国,那么股票期权在中国的发展如何呢?CFO(总会计师)在完善股票期权的道路上应该扮演什么样的角色呢?一、股票期权在中国1 9g3年,万科尝试实施股票期权计划,最终因缺乏法律依据而没能如愿。1 997年,我国企业第一次使用股票期权制,此后,股票期权激励模式发展迅速,具有代表性的有北京模式、上海贝岭模式,武汉模式等。然而,由于受到法律规定的限制,在当时不成熟的资本市场条件下,处于争论,试点探索阶段的股票期权,无法得以广泛推行,已实施的也是在法律规范空隙下生存,这种状况一直持续到     

股权激励:经理人的“盛宴”——再评伊利股份股权激励案例

公司所有权与经营权分离之后,给予经理人股票期权激励常常被视为解决公司股东与经理人利益冲突的重要途径之一。但是,在我国现有的公司治理与制度环境下,经理人股票期权制度是否可以降低经理人代理成本和提升公司价值?文章以信息不对称理论、经理人代理理论分析了伊利股份经理人股票期权激励案例,认为伊利股份经理人股票期权激励不仅没有降低经理人代理成本,反而成为经理人实现私利的工具。     

对股票期权制度的反思与改进

股票期权制度是一种有效的经营者激励机制和公司治理途径。在现代两权分离的公司制企业中，股票期权到底能发挥多大的作用，是否真的能有效解决委托代理下的“道德风险”问题，笔者认为并非如设计该制度的初衷所愿。因此，本文从股票期权制度的本身机制及其对