中国企业融资与资本市场问题

中国资本市场的发展应以制度性建设为基础，政府应制定与长期投资相适应的公共政策。企业做大做强要运用现代化的融资渠道的手段；充分借鉴国外和台湾地区做法，吸引全球的机构投资人进入中国的市场；以中国的投资者为主导，不断完善企业的融资制度；激励公司的代理人搞好公司治理。     

企业成长类型与资本结构——基于A股市场的实证研究

本文立足经典资本结构决定理论,从企业成长性角度对资本结构的决定因素进行了扩展,并利用中国A股市场数据对理论预测进行验证.本文的实证结果表明,由于成长型企业债务担保能力有限并且短期现金流较少,从承债能力角度看,成长型企业相对于非成长型企业较弱.同时,由于成长型企业内部代理成本较低,无须像非成长型企业那样通过负债引入监督机制,从借债动机看,成长型企业相对于非成长型企业较弱.通过以上两种途径,企业的成长性会影响资本结构,导致成长性高的企业更倾向于更大的股权融资比例.     

资本市场与资本结构

本文比较分析了美国、日本企业对资本结构的选择 ,认为融资体制对企业资本结构模式的选择有决定性影响。中国企业资金的市场配置方式逐渐取代了计划配置方式 ,企业融资方式呈现出多元化趋势。为了提高融资效益必须科学选择融资方式或资本结构。     

资本市场透明度研究新进展

资本市场透明度对于资本市场效率和实体经济发展具有重要意义,是各国政府和学界高度重视的话题。本文从资本市场透明度的概念界定、测度、影响因素、经济后果四个方面对代表性文献进行评述。首先,学界对透明度概念的探讨主要围绕信息内容、质量、信息使用者等三个方面展开,测度方法主要从信息披露内容、代理指标及综合指标等角度来构建,但未形成统一认识。其次,信息披露相关的内部治理、外部治理、非正式机制、宏观因素四个方面是影响透明度的重要因素。再次,透明度对公司、资本市场、实际经济活动都会产生显著影响。最后,本文认为未来研究重点包括透明度概念和测度体系、激励机制理论及其对透明度的影响、透明度影响因素之间的交叉效应、透明度对社会和实体经济影响的实证研究。     

民间资本复兴中国

<正>当全球经济在寒冬中蹒跚而行之时,中国经济则正在“激情燃烧的岁月”里继续向前……当全球经济在寒冬中蹄姗而行之时,中国经济则正在"激情燃烧的岁月"里继续向前。为了充分激活民间资本的投资热情,充     

中小资本的“拼缘”

大从小中来是天地法则，可是小一定能成大么?所有的大财团都有过中小资本的经历，但并非所有的小额资金都一定能演绎成巨大的财富。这里面有一个“拼缘”。     

内部资本市场、外部资本市场与外部融资——来自美国1980～2008年的经验证据

本文利用美国Compustat数据库中1980～2008年的企业财务数据来检验以下命题,即能有效使用内部资本市场的企业集团能降低其与外部资本市场的交易成本.实证结果显示,能有效配置内部资本的企业集团比专业化企业使用更多外部资本,并且这个结论具有稳健性;相对专业化企业而言,使用更多外部资本的企业集团具有更高的超额价值,但这个结论仅适合于那些能有效使用内部资本市场的企业集团.这表明,能有效使用内部资本市场的企业集团可以从降低经理人员与投资者之间的信息不对称、低成本地获得外部资本中获益.     

浅谈我国会计信息质量对资本市场发展的影响

本文通过探究我国资本市场中会计信息质量的情况,旨在发现会计信息质量中仍然存在的问题,并按照我国会计准则中对于会计信息质量的最新规定,提出一些解决的办法和途径,希望对于提高我国的会计信息质量和促进资本市场发展起到一定的促进作用。     

破译“地下金融”的黑匣子——浙江民间资本市场调查

记者近日在浙江明察暗访时了解到，沿海发达地区民间资金相当充裕，其流动量也相当惊人，各种形式的企业民间融资，地下钱庄、“标会”等不仅屡禁不止，且日益活跃，已经形成一个颇具规模的“地下金融”市场。     

关于我国矿产勘查资本市场建设的若干思考

作为重要的资金来源渠道,矿产勘查资本市场在促进改善地勘行业诚信环境、推动国有地质勘查单位分类改革以及增强国家在国际矿业市场的话语权等方面具有重要作用.本文从矿产勘查资本市场相关概念的厘清入手,在系统梳理我国矿产勘查资本市场的历史沿革,总结其现状的基础上,从我国矿产勘查资本市场建设缺乏顶层设计、现有的资本市场体系较难适合矿产勘查企业的投融资、矿产勘查信息披露制度和标准体系不健全、矿产勘查资本市场的融资主体缺失、缺乏综合性的中介机构以及政府职责定位不清等方面分析了我国矿产勘查资本市场存在的问题,就此提出了理清政府定位和职责、建立完善规范的注册地质师制度、建立完善的矿产勘查信息披露标准和制度、促进综合性中介机构建设五点建议.     

国外企业内部资本市场理论及借鉴

当企业拥有多个战略经营单位时,各战略经营单位之间为了争夺资源展开竞争,特别是不同的战略经营单位拥有不同的投资机会时,公司总部为追求公司整体利益的最大化,需要将资金流集中起来进行重新配置。这种资金再分配使得集团内部实际上形成了一个微型资本市场,各战略经营单位为各自的投资项目竞     

资本市场信息披露意愿与公司价值的关联性分析

资本市场的信息披露对于上市公司的价值以及资本市场的财富效应具有重要的影响。为此，应在信息披露相关研究文献回顾的基础上，对资本市场信息披露意愿及其对公司价值的影响和作用效果进行深入分析，探讨不同信息披露意愿的现实意义及管制策略。     

“官办”资本市场能走多远?——从江苏政府推动民营企业“洋插队”说起

国内资本市场痼疾难除,股权分置的压力令人窒息。江苏政府鼓励省内民营企业到海外上市决不是偶然的个案,内中原因值得深究。国内民企“洋插队”成风时,海外市场也许要承受中资企业蜂拥而入的不可承受之重,而国内的“官办”资本市场是不是也要曲终人散,冷清收场呢?     

中小企业板启动与多层次资本市场发展

中小企业板块将在主板市场法律法规和发行上市标准的框架内,实行包括“运行独立、监察独立、代码独立、指数独立”的相对独立管理,逐步推进制度创新,以便为创业板市场建设积累经验……     

有效资本市场：国企经营者管理改革的支撑点

国有企业高层经营者对企业的生存与发展到重要，对其管理改革必须以有效资本市场为支撑点。回顾对我国资本市场有效性的研究，我国资本市场是否具有弱型效率仍有争议，大多数专家，学者认为还不是有效。在此基础上，本文对建设有效资本市场提出一些建议。     

高新技术企业资本市场融资操作实务

列举了可供高新技术企业选择的融资方式,研究探讨了其融资操作实务,并对武汉东湖开发区的融资问题提出了政策建议。     

走向重新理解资本的时代——“首创”向资本市场大举扩张

以资本为主导,发起产业扩张 "财富论坛给我最大的震动是在全球一体化的进程中,我们还很渺小,差距还很大,缺乏全球化竞争观念,没有建立庞大的国际营销渠道,尤其是缺乏能够在国际市场开拓的顶尖人才.这是一个艰难的追赶跨国公司的过程,我们需要付出很大的代价.因为一些跨国公司有着100多年的历史!"这是首创集团董事长刘晓光把他从"财富论坛"得到的感想,几乎是一口气向记者讲起.     

基于资本市场的创新型企业融资策略初探

资本市场融资是提高我国创新企业融资比例的重要方法,同时也为我国创新型企业融资提供了一个良好的平台。然而目前我国创新型企业在利用资本市场进行融资时仍存在一些问题,因此,本文通过对存在的问题进行分析然后提出相应的对策。     

ESG评级分歧与债务资本成本

ESG(环境、社会责任和公司治理)是当前公司金融的重要研究内容。对于ESG表现的考察依赖于ESG评级,但目前一个广泛存在的问题是不同ESG评级机构给出的评级存在着较大的分歧,其影响和对策尚待研究。本文首次检验了ESG评级分歧对上市企业债务资本成本的影响,并探讨背后的机制。结果表明,ESG评级分歧较高的企业有着更高的债务资本成本。本文进一步分析了2019年香港交易所进行的ESG信息披露规则改革的政策冲击,和ESG评级分歧在不同信息披露规范性企业中的影响,发现企业ESG信息披露的不规范是导致该效应的重要因素,市场认为企业ESG真实表现背离评级均值的风险高,因而要求一个额外的风险溢价。此外,结合文献中关于企业权益融资成本的证据,本文发现尽管评级分歧使企业债务资本成本增加,但由于该分歧同时增加了权益融资成本,故企业债务融资比例不降反升。本文从企业融资决策的视角,为ESG评级分歧产生的后果和作用机制提供了一定的证据支持,并且具有重要的政策含义：由于ESG评级分歧负面影响的机制在于让市场认为其信息披露不规范,因此解决评级分歧负面影响的关键在于建立ESG信息披露标准来引导企业规范披露,并引导企业积极...