SHIBOR作为我国货币市场基准利率的实证检验

随着利率市场化的向前推进,基准利率的选择与培育问题亟待解决。本文分析了上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)的运行现状与运行特征,选取货币市场主要利率体系进行比较分析,运用格兰杰因果检验方法及EGRACH模型,检验SHIBOR是否具备货币市场基准利率及央行基准利率的属性。结果表明,SHIBOR已经基本达到市场基准利率的要求,但要成为央行基准利率,还需提高报价合理性。     

对培育我国市场基准利率Shibor的几点思考

上海银行间同业拆放利率Shibor自2007年1月4日开始运行以来,已经走过五个年头,Shibor报价的基准性不断提高,对金融市场定价的指导作用愈加明显.短期融资券、企业债券、浮动利率政策性金融债、票据贴现和转贴现、利率互换等产品广泛采用与Shibor挂钩的定价机制.本文梳理了成熟市场经济国家的货币市场基准利率体系,介绍了我国货币市场基准利率Shibor的构成,总结了Shibor运行五年来取得的成绩,系统分析了其重大而深远的战略意义.     

澳大利亚基准利率改革经验做法及对我国的启示

基准利率改革是疏通货币政策传导机制、提高利率传导效率的关键一步,也是深化利率市场化改革的重要组成部分。自国际证券委员会组织发布"金融基准原则"以来,全球金融市场的基准利率改革持续推进。英国金融行为监管局在2021年之后不再强制要求报价行进行LIBOR基准报价,各国均在寻求替代方案。本文系统梳理了澳大利亚基准利率改革所采取的措施,包括完善银行票据交换利率(BBSW)和现金利率(Cash Rate)形成机制,加强对金融机构的督导和与市场的沟通,引入"多利率"组合等。总结分析了其成功经验以及存在的问题,为进一步推动我国基准利率体系改革提供启示和借鉴。     

对中国货币市场基准利率的验证

随着利率市场化的进一步推进,基准利率的选择与培育亟待解决。本文分析了SHIBOR的运行现状与运行特征,并选取货币市场主要利率体系进行对比,运用格兰杰因果检验并建立EGRACH模型,检验SHIBOR是否具备市场基准利率及央行基准利率的属性。     

SHIBOR作为我国货币市场基准利率的实证检验

随着利率市场化的进一步推进,基准利率的选择与培育亟待解决。分析了SHIBOR的运行现状与运行特征,并选取货币市场主要利率体系进行对比,运用格兰杰因果检验并建立EGRACH模型,检验SHIBOR是否具备市场基准利率及央行基准利率的属性。     

中国利率市场化进程中基准利率的选择

利率市场化改革的关键之一在于找到合适的市场基准利率，在基准利率的基础上形成合理的市场利率体系。本文从利率市场化与国债市场的关系入手，指出利率体系建设的关键在于找到有效基准利率，论述了利率市场化过程中有效基准利率的核心地位，分析了国债利率可以成为市场有效基准利率的诸多因素。本文认为国债利率是中国有效基准利率的必然选择，文章提出了我国发展国债市场促进国债利率有效基准利率地位的形成的若干对策与建议。     

我国利率市场化进程中基准利率选择的研究

本文论述了我国实行利率市场化的必要性,对我国现行的再贴现率、银行间同业拆借利率、银行间债券回购利率等各种利率作为基准利率的可能性进行了分析,从多角度全面考察了这些利率的优缺点。分析结果发现,Shibor是我国基准利率的最佳候选者,同时分析了Shibor运行的情况和存在的问题,Shibor真正成为我国基准利率仍需要进一步地培育。     

我国基准利率的建设与完善

自2007年人民银行正式推出货币市场基准利率——Shibor以来,在多方齐心协力的共同培育下,Shibor已逐步成为我国金融市场上重要的指标性利率。但实证表明,Shibor对于其他市场利率的引导作用还有待提高,其基准地位有待加强。当前Shibor运行中的瓶颈利率双轨制是影响Shibor基准性的主要因素     

银行间市场基准利率体系选择及Shibor运行分析——兼析基准利率变动对商业银行的影响

本文剖析目前债券市场各种具有部分基准利率属性的利率并对其特征进行比较,探讨可以作为基准利率的可能标准,并研判Shibor作为基准利率仍需改进的方向.本文认为,由于受行政干预,传统的商业银行1年期存贷款利率现阶段不适宜充当基准利率;下一步基准利率体系的建设将以Shibor利率和国债二级市场收益率为核心,构建接近无风险的基准利率体系.本文主要结论:一是商业银行应利用基准利率体系改变资卉负债业务定价策略,增强商业银行资金定价能力;二是应利用基准利率曲线增强商业银行对固定收益衍生产品的估值水平;三是商业银行应利用基准利率体系加强债券利率风险管理和债券投资组合管理.     

利率市场化与基准利率形成机制初探

在利率体系中，其准利率处于关键地位，在我国利率市场化正式启动之前，理论界普遍将法定利率视为基准利率。随着人民币国际化、市场化进程的不断加速，以及国债利率市场化属性的进一步确认，我们不能再用一种市场化程度较低的基准利率去判断和评估市场化程度较高的金融资产价值，我们必须深入研究基准利率的形成机制，为金融创新工具的开发、定价和评估提供理论依据。     

从基准利率属性看我国大陆地区利率市场化进程——基于中国大陆地区与中国台湾地区的实证分析

从SHIBOR基本属性的角度,选取2007年1月4日至2013年7月31日为样本期,采用ADF平稳性检验、Granger因果检验、EGARCH模型分析SHIBOR与TAIBOR的基础性、波动性。实证分析表明我国利率市场化改革仍处于初级阶段,SHIBOR自推行之后在货币市场中基础性地位不断上升,但与1989年就已完全实现利率市场化的中国台湾地区相比,SHIBOR的基础性、波动的理性与敏感性仍有待提高。     

利率市场化下基准利率路径选择及对策研究——基于中国市场基准利率培育的构想

当前利率市场化改革和金融对外开放需要建立与利率政策传导相适应的基准利率锚和调控机制。然而当前利率"双轨制"导致存款"搬家"、金融机构负债稳定性下降、同业拆借利率锚传递性不稳定等问题凸显,笔者认为亟待培育并完善同业拆放利率(shibor)、国债收益率曲线和贷款基础利率(LPR)作为市场基准利率锚,通过构建利率走廊机制和增强金融机构内部资金转移定价能力维护市场利率平稳运行。     

我国货币市场基准利率研究

我国货币市场的参考利率一般有隔夜回购利率、7天回购利率和央行票据的发行利率。研究发现货币市场利率的走势能够引导债券市场的长期利率和总体走势；公开市场操作影响了货币市场和债券市场利率的走势；物价指数、货币供应量、金融机构存款的变化情况与货币市场利率具有较强关联性，并引导货币市场利率的走势。文章认为应从以下方面培育新的货币市场基准利率：将数量较大的短期国债拆分发行；剥离一定数量的央行票据，定期定量滚动发行；采用做市商制度对较长期限的回购利率进行双边报价。     

货币市场基准利率实证研究——基于SHIBOR的分析

利率市场化是市场经济发展的必然要求,是我国利率管理体制改革的既定目标。上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)的推出是央行培育货币市场基准利率的尝试。本文对SHIBOR作为货币市场基准利率进行实证研究,并得出相关重要结论。     

利率市场化进程中基准利率SHIBOR有效性的实证研究

为进一步推动利率市场化,培育中国基准利率体系,SHIBOR自2007年1月开始运行.本文基于国际通行的基准利率标准,对目前SHIBOR是否成为基准利率进行有效性检验.实证分析结果表明SHIBOR已初步成为我国基准利率,但后续仍需加大培育.     

我国转轨现阶段货币调控基准利率的选择

文章逐一分析了我国转轨现阶段一年期储蓄存款利率、再贷款利率、再贴现利率、国债利率和银行同业拆借利率等利率作为中央银行宏观间接调控的基准利率的合理性和可行性,论证了银行同业拆借利率最适于作为央行货币调控的基准利率;同时也指出,在我国现阶段,银行同业拆借利率要真正发挥基准利率作用,尚有待于整个利率体系的市场化,有待于央行金融间接调控体系的完善,有待于央行的中间目标和操作目标实现从数量型向价格型的转变。     

LIBOR操纵案与国际金融市场基准利率形成机制的完善

LIBOR操纵丑闻是前所未有的一桩国际金融市场操纵案例。本文回顾了计量经济学、司法对该案例异常利率呈报的证据收集方法,总结了国际金融市场基准利率市场化机制的完善、监测的改进措施,并提出完善我国金融市场初级市场利率形成机制的建议。     

基准利率变动对银行业金融机构盈利空间的影响研究——以安徽省铜陵市银行业为例

在我国利率市场化改革进程中,存贷款基准利率作为改革关键工具进行了多次调整.本文以安徽省铜陵市为例,通过对近年来银行业金融机构存贷款利率定价和经营利润等数据情况的分析研究,探究了基准利率变动对银行业盈利空间的影响.研究发现,基准利率多次调整后,银行业金融机构存款利率市场化程度总体小于贷款利率市场化程度,基准利率的变动不仅会增加银行经营成本,而且导致利差收窄,盈利空间缩小.本文最后从明确市场定位、完善定价机制、创新经营模式、加强监督管理等四个方面为银行业提出相关应对措施.