港币利率与美元背离中的人民币因素

港币利率在联系汇率制度下呈现与美元利率趋同的趋势，是港币利率走势的基本制度趋势。但是，2004年11月及其以后的一段时期，港币呈现明显与美元利率背离的趋势，这实际上反映出当前港币估值中的一个重要的变化，这就是人民币因素开始影响并参与决定港币市场利率的形成和变动，使得现有的联系汇率制度套息功能出现部分失灵。因此，应当针对新的国际经济环境，对港币的利率走势及其估值机制逐步进行调整，以巩固和改进港币联系汇率制度的运作。     

香港为什么要捍卫联系汇率制?

去年七月初,东南亚金融危机爆发,泰国,马来西亚,印尼,菲律宾先后放弃同美元挂钩的固定汇率制,实行浮动汇率制度。至此,东南亚地区货币只有港元仍实行钉住美元的联系汇率制度。在7-10月的短短时间内,港元至少受到三次冲击,尤其是10月下旬,投机商再次狙击港元,香港当局为捍卫联系汇率制度,使银行同业隔夜拆借利率急升至300厘,引发股市暴跌,一度暴跌1211点,香港经济受到股市、汇市的两面夹     

亚洲金融危机对香港竞争力的影响

一、受亚洲金融危机影响,香港经济步入调整期 受亚洲金融危机影响,1997年9月10月期间,香港资产市场价格暴跌,港元受到国际投机者的冲击。为了捍卫联系汇率,保障银行体系的安全,香港银行公会先后在1997年10月23日和1998年1月9日,两次调高港元银行优惠利率,结果,银行优惠利率高达十厘二五,比美元利率八厘五高出一厘七五。因此,香港经济进入了高利率时代。 房地产、金融和股市的恶性循环关系。港元利率居高不下,楼宇按揭贷款的     

从东南亚金融危机探究香港联系汇率的发展前景

<正> 自1997年下半年以来,受东南亚金融危机的连锁影响,香港金融也遭到了剧烈冲击。首先是港元现汇率在8月中旬一度跌穿7.75的心理关口至7.7548兑1美元,远期美元溢价也升至2000点。其后,随着金融监管局提高利率,股市又大幅下跌,恒生指数由16000余点急挫至8000点以下。尽管港府现已成功地捍卫了联系汇率制度,但其间所经历的动荡和由此所付出的代价足以使港元联系汇率制度的前途再次成为国际金融界关注的焦点。本文试图通过多方位的分析探讨联系汇率制的发展趋势。     

利率稳定之后不应再干预楼市

行政长官董建华日前指出,政府近期为捍卫联系汇率及维护证券、期货市场秩序和透明度的一系列措施,对稳定市场的确有帮助。他又指出,政府希望本港经济调整过程中,有一个稳定的利率环境,这样才有利经济早日复苏。 有一个稳定的利率环境,的确非常重要。政府的“七招三十式”,其中最关键的一点,就是允许银行用外汇基金票据以7.75汇率兑换港元,这等于变相为银行体系提供了300多亿     

香港联系汇率经得起风浪

货币贬值席卷东南亚,港元也受投机者冲击。但由于香港联系汇率赖之以的货币发行局制(Currency Board),虽有利有弊,但能发挥效用,以利联系汇率的捍卫。本文详细分析货币发行局制的利弊。     

香港房产市场发展的三个周期

在诸多影响香港房地产市场波动的因素中,联系汇率和房屋供应是两大主要因素,前者是香港独有的,后者是每个房地产市场共通的。 联系汇率是香港金融运作的核心元素,几乎主宰所有流通领域,包括资金流向、利率高低、币值升跌等,对     

三巨头析金融风暴

财政司司长曾荫权、财经事务司司长许仕仁及金融管理局局长任志刚在一个记者招待会上,解答有关港府捍卫联系汇率的问题。以下是他们的讲话及答问内容。     

外部冲击下香港联系汇率制度的完善与干预机制

本文基于香港金管局发布的年报、半年报、季度报和新闻稿研究联系汇率制度在实践中的完善与改进,考察汇率制度历年的运行状况,探讨香港金管局对外汇市场的干预策略与特点。研究表明,香港金管局不断适时微调联系汇率制度,并辅以技术改进,以提高制度的运作效率;在严重的金融危机中,香港金管局始终坚守承诺,果敢出手干预,赢得了市场的信任。在利率正常时期,香港金管局通过总结余—市场利率—港元汇率来干预外汇市场;当利率处于超低水平时,香港金管局通过扩大交易规模来影响汇率变化。     

香港近期经济形势判断及下半年经济发展趋势预测

<正> 一、香港近期经济形势的基本判断 今年是香港经济面临严峻考验的1年。金融风暴带来的负面影响在今年陆续浮现,加之5月以来的印尼危机等外围因素的影响,香港经济目前进入艰难的调整期。 第一,首李经济出现负增长。今年首季东南亚国家和地区的经济增长速度普遍下调,部分国家和地区出现了负增长,港府5月29日公布,香港经济出现了从1985年以来的首次负增长为-2％。 第二,息口高企,信贷紧缩,银根短绌。从去年金融风暴爆发以来,为捍卫联系汇率银行曾两度大幅提高利率,虽然年初曾下调1/4厘,息口高企趋势仍未改变。与此同时,各大银行均意识到资金充足的重要,以往银行资本充足比率达8％,最近金管局建议提高至10～12％,使银行贷款政策更趋审慎,令本已收缩的信贷市场雪上加霜,市场流动资金大幅减少,令香港出现银根严重弛绌问题,企业融资更加困难,借贷成本提高。 第三,股市、楼市、旅游业急速下滑。5月初受印尼局势影响港股跌破万点大关,5月中旬在各大地产发展商掀起一轮减价战影响下,曾跌至9200点获支持,至5月27日受传言港府公布香港首季经济出现负增长和全球股市大幅下挫影响,恒生指数跌穿9000点,当日下跌近500点。 金融风暴以后,楼市一有大幅下调,到5月份爆发了各大地产发展商减价战,使楼市持续下跌。目前普?     

我国货币政策中利率传导机制的障碍分析

利率机制是货币政策中最重要的机制,利率机制传导不畅通则会影响中央货币政策的有效性,本文分别从微观和宏观的角度分析了影响我国货币政策中利率机制传导效用的障碍,并对如何加强利率传导机制的微观效应和宏观效应提出了几点建议。     

美国经济再现疲态

曾经挥霍无度的消费者在能源价格高企和利率攀升面前趋于克制．美国经济可能因此暂时出现疲软。     

论港元联系汇率制度的发展方向

东南亚金融危机中投机商对港圆的攻击使人们开始重新思考港圆联系汇率制度的发展趋向。本文分析了联系汇率制度的运作机制，它存在的问题，并提出了针对未来可能的投机冲击的对策。     

香港金管局力保“九七”后港元稳定

香港金管局力保“九七”后港元稳定香港金融管理局总裁任志刚近日表示，他不担心香港“九七”主权回归会导致资金外流，虽不排除会有外流的可能，但金融管理局已作好捍卫港元的准备，相信金融管理局有足够能力保持港元应有的稳定性。自１９８３年实施港元联系汇率制度以来...     

经济双循环背景下中国利率走廊机制的完善：基于欧洲中央银行的经验

当前中国货币政策正加速由数量型调控转向价格型调控,利率调控模式及价格型货币政策操作目标的选择日益受到关注。利率走廊机制在发达经济体运用广泛,也是未来中国人民银行利率调控的备选模式之一。文章对欧洲利率走廊机制的演变及其特点进行了归纳总结,对不同时期欧洲利率走廊的政策效果进行了实证检验。结合当前中国金融运行面临的挑战,文章采用GARCH(1,1)模型对货币政策操作目标的选择进行了实证研究,建议将DR001作为未来中国利率走廊机制下的操作目标,并为中国完善利率走廊机制提出了一系列政策建议。     

关于我国利率机制问题的几点看法

本文就我国利率机制运行中呈现的矛盾和问题进行分析，并提出了利率机制改革的若干建议     

论现阶段我国货币政策利率传导机制的完善

货币政策利率传导机制是由中央银行的基准利率、市场利率、利率传导的载体和作用对象(金融市场及市场主体)以及利率传导终极目标等各要素构成的有机统一整体。本文结合我国的实际情况,就如何进一步提高现阶段我国货币政策利率传导机制的效率提出了:加大货币市场发展力度、疏通货币市场与资本市场的利率联动机制、培育市场运作的微观环境等政策建议。     

论现阶段我国货币政策利率传导机制的完善

货币政策利率传导机制是由中央银行的基准利率、市场利率、利率传导的载体和作用对象（金融市场及市场主体）以及利率传导终极目标等各要素构成的有机统一整体。本文结合我国的实际情况，就如何进一步提高现阶段我国货币政策利率传导机制的效率，提出加大货币市场发展力度、疏通货币市场与资本市场的利率联动机制、培育市场运作的微观环境等政策建议。     

试论中国利率政策的传导效果

货币政策传导机制是货币政策的核心内容,直接关系到货币政策如何对实质经济产生作用,而利率手段是政府调控经济的重要工具,世界主要经济体都频繁调节利率。长期以来,中国货币政策的传导途径单一,主要局限于传统的银行信贷渠道,而信贷传导是以金融市场存在缺陷为前提的,利率传导机制发挥作用的基础是发达的金融市场,因此随着金融市场的发展,利率在中国货币政蓑传导中的作用将越来越重要。本文在借鉴和吸收前人研究成果的基础上,采用了理论性研究和实证研究相结合的方法,构建了关于货币政策利率传导机制有效性研究的合理的分析框架。文章首先介绍了西方货币政策利率理论,着重分析了这些理论发挥作用的途径和模式;其次,对中国货币政策利率传导机制进行了实证分析;接着针对中国利率传导机制表现出的独特现象提出了政策建议。     

解密神秘年轻人搏杀金融大鳄

许多人至今仍然对1997年那场港币阻击战记忆犹新。在中国政府的支持下，香港特区政府调集本港资源，与“金融大鳄”们展开了一场惊心动魄的殊死决战，一举击退这些在东南亚经济危机中疯狂一时的“金融大鳄”，捍卫了港币稳定和香港的联系汇率制度。可惜，在那场惊心动魄的智力与资本较量中，许多精彩的细节被枯燥的数字和图表淹没了。一位当时年仅30岁的年轻人，被中国银行派往中银集团香港外汇交易中心。作为港币的市场庄家，他同国际炒家展开了正面交锋，协助香港特区政府共同坚守联系汇率制度，为击退“金融大鳄”立下了汗马功劳。1998年…