新股发行改革：通往IPO重启与创业板之路

新股发行大改革 3月份以来，证监会前所未有地安排了6场记者会、2场网络访谈直播，12位证券界“两会”代表委员陆续亮相。针对IPO重启、创业板推出，特别是新股发行的改革等问题，证监会官员给予较为详细的介绍和解答。“A股市场的IPO启动势在必行，但何时启动与新股发行制度改革和完善密切相关。”证监会副主席范福春指出。     

注册制改革对科创板IPO定价效率的影响研究

文章主要从一级市场发行定价角度,研究了科创板实行注册制改革对IPO定价效率的影响效应,并通过借鉴已有文献选取了具有创新性的随机前沿分析模型作为IPO定价效率的测度方法。为了检验我国科创板试点注册制改革是否达到了改善发行市场定价效率的目的,文章选取了未实施注册制改革的创业板、中小板数据与科创板进行比较研究。实证结果表明:科创板、创业板、中小板的IPO定价效率分别为99.76%、89.49%、87.8%;实行注册制的科创板IPO定价效率明显高于实行核准制的其他板块;科创板试点注册制改善了新股发行定价效率,推行注册制有助于提高新股发行定价效率。     

创业板10年梦圆

7月26日,证监会正式受理创业板发行上市申请．中国创业板的大幕此时终于正式掀开!历经10年砥砺,创业板的推出,将为自主创新和成长型创业的中小民营企业打开资本之门。     

创业板一路走好

近期，证监会已经成立了创业板发行审核监管部，受理的企业已达188家。从首批上市的公司情况来看，高市盈率、超募成了这批公司的一大特点。     

浅谈我国创业板市场风险的防范策略

筹备多年的创业板有望近期推出。创业板高风险、高收益的特点决定了它将面临着上市公司经营和技术风险、中介机构道德风险以及市场操纵风险等三大风险，因此，文章认为应该在创业板市场实行严格有效的保荐人制度、信息披露制度、并逐步引进做市商制度，从而完善证券市场基础设施建设，有效防范市场风险。     

中国版纳斯达克起航

A股对上市节奏的限制，使绝大多数企业都解决不了上市问题，所以更多企业还是会选择新三板。当A股新股发行制度改革陷入泥沼的时候，新三板悄然开辟着另一个战场，以完全不同于中小板、创业板的理念实践着中国式纳斯达克之路。     

全球创业板市场改革的八大启示

2000年以来，全球创业板市场进行了一系列卓有成效的改革，从而为创业板市场新一轮的启动作了准备。通过对全球创业板市场发展、调整和改革的考察，我们可以得到八个方面的启示：第一，创业板市场已经成为全球证券市场的重要组成部分。     

创业板渐行渐近 创业板定位与制度设计披露

2007年12月1日，中国证监会主席尚福林在深圳详细披露了创业板的市场定位与制度设计，并就创业板具体筹备工作做出了部署。他表示，当前推动以创业板为重点的多层次市场建设的条件已经比较成熟，近期创业板的具体筹备应重点做好制度安排准备、上市资源准备、技术系统准备，以及市场宣传与投资者教育等。这是中国证监会首次向外界公开创业板的市场定位与制度设计，首次宣布推出条件已经成熟。[编者按]     

创业板：价值回归，路有多长

创业板市场的建立对于中国资本市场的发展具有里程碑式的意义。从推出至今的9个多月里，一次次的高价股发行使得创业板俨然成为中国股市第一造富机器。统计显示，首批28家创业板股票平均市盈率为56．60倍，第二批平均市盈率更是达到83．59倍，第三批市盈率平均为78．11倍，而第四批创业板新股平均市盈率再创新高，达到88．62倍。     

改革新股发行是创业板启动的制度前提

创业板紧锣密鼓,从上市管理办法到配套规则,从人员培训到系统测试,软硬件基本到位,这的确是中国资本市场的一件大事。然而,业界认为,创业板顺利启动的前提,无疑是饱受诟病的新股发行制度改革。     

[资讯]财经月报

《创业板发行上市管理办法》（草案）于8月22日获得国务院批准，中国证监会将于9月召开会议，部署有关创业板的具体工作，筹划近10年之久的创业板可能将很快登陆深圳证券交易所。     

创业板市场的推出及其政策趋势

推出国内创业板的时机已经更为成熟 从1998年1月最早提出创业板的概念到现在，中国创业板的准备工作严格来说经过了10年磨砺。之所以认为现在推出创业板块时机已相对成熟，主要原因包括以下几点：     

创业板赶考 四大配套改革呼之欲出

十年磨砺宝剑出,中国创业板正式推出,已经进入倒计时。3月31日凌晨,经过整整一年的征求意见,中国证监会正式公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(下简称"IPO办法"),办法共分6章58条,对拟到创业板上市企业的发行条件、发行程序、信息披露、监督管理和法律责任等方面进行了详细规定。     

观点选登

<正>推出创业板制度应先行《上海国资》2008年第2期——再战创业板创业板可称得上是2008年资本市场最热门的话题之一。如今创业板的脚步渐行渐近,企业与券商都摩拳擦掌,只等监管层"一声令下"。但工欲善其事,必先利其器,一些配套的相关制度办法必须先行明确。如《证券发行上市保荐制度暂行办法》,其修订工作已近尾声,即将出台。据了解,新办法从持续督导、保荐人签单等两个方面作出了有利于创业板发展的规定。为促进保荐机构大力推     

海外创业板面面观

在2008年1月17日举行的2008年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林表示，今年上半年将力争推出创业板，这是监管层首次明确提出创业板的推出时间。而随着开办脚步的临近，创业板已经成为广大中小企业关注的焦点。     

海外创业板面面观

在2008年1月17日举行的2008年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林表示，今年上半年将力争推出创业板，这是监管层首次明确提出创业板的推出时间。而随着开办脚步的临近，创业板已经成为广大中小企业关注的焦点。     

证券市场进行五大改革

近一个时期,我国证券市场已经推出和准备推出一系列市场化改革措施,以进一步规范发展证券市场,适应经济全球化和证券市场国际化的新形势。 　　首先是改革股票发行制度。企业发行上市不受所有制限制,国有企业、民营企业和中外合资企业均可以申请发行上市。 　　其次是鼓励发展网上证券委托交易。到目前,已有 40多家证券公司向证监会提出了开展网上委托业务的申请。 　　第三是建立创业板市场。此举可以为高新技术企业和成长性的中小企业创造直接的融资环境,为风险投资提供便捷的退出渠道。 　　第四是积极培育机构投资者。证券投资基…     

看风险投资板块风起云涌

我们之所以关注风险投资，是因为资本维系着中国民营科技企业的生存命运，创业板的推出，无疑为民营注入了新鲜血液。对于创业板的风险问题，经过三年多来专家学者辩论，基本达成共识，即风险与机遇并存。如果创业板长期不开，将严重制约中小企业的发展，另外近年来我国券商投资行业明显萎缩。去年共发行新股63只，股市融资额仅占融资总额的2.5%左右。数据显示目前进入上市辅导期的企业共达1000多家，已通过审核的100多家，按照去年发行速度，必将出现千军万马过独木桥的现象。因此，创业板推出后将有效解决上述问题，并为券商提供新的盈利点。而高交所“中小型民营科技企业权益资本市场”的启动，更为中国中小型民营科技企业的成长壮大提供了强有力的资金保障。我们相信，风起云涌的创业板市场，必将会有民营企业大显神威之时，世界500强定会有中国民企的诸多席位的！     

我国创业板市场发行审核制度简析

我国创业板市场运行总体运行平稳，为自主创新企业及其他成长型创业企业提供了融资途径和成长空间，但同时应该看到，创业板市场也是良莠不齐，笔者通过对比研究创业板市场的发行审核制度，并对我国创业板发行审核制度进行了分析，提出了一些完善建议。     

创业板不宜过早进入“市梦率”

即将正式挂牌的中国创业板，让人期盼让人忧。 盼，是由于中国的创业板“十年磨一剑”，其制度改革和创新非常艰难；忧，是由于中国的创业板沿袭了很多主板的病症，一开始就有些先天不良。