中国上市公司资本结构调整中的羊群行为研究

现代资本结构理论继承了新古典经济学中行为人理性的假设,忽视了决策者的行为会受到社会的影响而难以完全做到理性.基于行为金融学中的相关理论,从声誉、报酬理论以及信息外部性等方面考察并证实我国上市公司资本结构调整中确实存在羊群行为,且公司的资本结构不仅有向行业均值靠近的趋势,还有模仿行业领导企业资本结构的倾向.     

管理者投资羊群行为、产业政策与企业价值——基于我国A股上市公司的实证检验

以我国沪深两市A股上市公司为研究样本,选取十一五规划2006-2010年为时间窗口,实证检验管理者投资羊群行为的存在性及对财务政策、企业价值的影响。研究发现:产业政策对企业投资有正向的影响作用,国家鼓励支持行业的公司投资规模更大。控制产业政策影响因素后,管理者投资羊群行为仍然存在,但与受产业政策鼓励和支持的公司相比,羊群行为程度更轻。羊群行为对企业价值产生消极影响,羊群行为程度与企业价值呈显著负相关关系。     

广西上市公司资本结构分析及优化对策

上市公司资本结构影响并决定着公司的治理结构乃至公司行为特征及公司价值。通过以广西上市公司为研究对象,分析该地区的资本结构现状并提出了优化该地区资本结构的对策和建议。     

上市公司资本结构选择与公司治理

资本结构具有公司治理效应,是公司治理的基础,资本结构影响公司治理的制度安排,而公司治理机制影响公司融资选择.本文基于我国上市公司融资实践特征描述,探讨融资方式、资本结构选择与公司治理结构的互动关系.     

中国证券投资基金羊群行为——不同类型基金的板块效应分析

运用LSV模型分别对中国证券投资基金在2006年1季度至2012年2季度期间的羊群行为进行实证分析.研究结果表明:中国各种类型的证券投资基金均存在显著的羊群行为,且开放式基金羊群行为度大于封闭式基金的羊群行为度；成长型基金羊群行为度大于价值型基金的羊群行为度,平衡型基金羊群行为度则介于两者之间；开放式基金在沪深主板、中小板、创业板中的羊群行为存在显著的“板块效应”；封闭式基金在创业板中不涉及羊群行为问题,封闭式基金的羊群行为在中小板和主板之间存在显著的“板块效应”,但封闭式基金在中小板的交易中买入羊群行为度远远大于卖出羊群行为度.最后简要分析了中国证券投资基金羊群行为形成的原因并提出了治理羊群行为的政策建议.     

智能资本、公司治理、平衡计分卡与公司价值

公司价值是公司资产作为一个整体的市场价值,包含智能资本价值和财务资本价值,财务资本价值可以通过财务管理得以提高。如果把平衡计分卡系统中的财务部分用公司治理部分加以取代,建立一个通过公司治理主动规范经理人行为而增加其它智能资本构成方面价值因果关系的公司价值管理模式,可以更好的为公司进行管理决策提供服务。     

智能资本、公司治理、平衡计分卡与公司价值

公司价值是公司资产作为一个整体的市场价值,包含智能资本价值和财务资本价值,财务资本价值可以通过财务管理得以提高.如果把平衡计分卡系统中的财务部分用公司治理部分加以取代,建立一个通过公司治理主动规范经理人行为而增加其它智能资本构成方面价值因果关系的公司价值管理模式,可以更好的为公司进行管理决策提供服务.     

内部因素对股利分配政策影响的理论分析——基于企业集团内部资本市场与股利分配政策理论梳理

从20世纪70年代开始,内部资本市场理论成了分析企业集团内部资本配置行为的一个重要理论;而从股份公司诞生之日起,股利分配便已成为公司管理者与投资者共同关注的一个焦点问题。以往对内部资本市场的研究都面向其配置效率、内部资本市场与公司治理、公司结构、代理问题等的关系研究,且在股利政策方面多涉及公司规模、公司盈利能力、现金状况、治理结构、所属行业等,在梳理内部资本市场与股利分配政策相关文献的基础上,希望找到内部资本市场影响公司的股利分配政策的理论依据,这对丰富内部资本市场和股利政策的研究都具有一定意义。     

资本结构对公司治理的影响——基于甘肃上市公司的分析

资本结构对于公司治理有重要的影响。文章从甘肃省19家上市公司资本现状出发，就其股权、债权结构状况作了分析，阐述了资本结构对于上市公司控制权的影响，对如何保护融资资源，优化上市公司资本结构，提高上市公司融资质量和治理水平提出一些相应建议，并且认为规范上市公司融资行为，推动股权多元化，优化上市公司融资结构，改变上市公司“一股独大”的股权结构是推动上市公司通过资本约束，完善法人治理结构，建立有效制衡机制的关键和有效途径。     

关于财务治理与公司资本结构优化问题分析

根据研究共识,改善公司资本结构的根本在于提高公司治理水平,而财务治理又是公司治理的核心。因此,解决我国企业的财务治理问题已成为重中之重。同时,不同的资本结构影响着企业的治理结构,通过资本结构的优化又可以促进企业治理结构的解决。所以,我们通过对公司资本结构和财务治理问题进行分析,探讨实现资本结构优化和公司财务治理机制完善的措施,以此从根本上解决目前上市公司存在的“一股独大”、“内部人控制”等问题,从而达到优化公司资本结构、提高上公司业绩、改善公司资产质量的目的。     

我国上市公司资本结构的公司治理效应分析与强化

公司的资本结构是指公司各种资本的构成及其比例关系,是公司采用多种融资方式融资形成的。当引入信息不对称和代理成本后,不同的资本结构设计影响了公司的治理成本,导致不同的公司业绩,可见公司的资本结构与公司治理有密切的关系。     

我国上市公司治理结构影响审计质量的机理分析

审计质量是审计市场各行为主体行为的结果，作为审计需求方的上市公司的公司治理结构是影响审计质量的一个重要因素。一方面，不合理的公司治理结构会导致审计委托关系的异化，从而影响审计师的独立性；另一方面，公司治理结构通过影响上市公司的会计信息质量来生成不同质量的审计信息。因此，优化我国上市公司的治理结构是保持审计质量的一条有效途径。针对我国上市公司治理结构存在的问题与缺陷，公司治理结构的优化应将内部治理结构的优化与外部有效资本市场和相关法规建设相结合。     

全流通条件下上市公司的融资治理

股权分置改革为中国的资本市场带来新的秩序,但同时也给公司治理带来新的问题,即股权高度分散后可能引起的＂内部人控制＂问题.为了降低这一问题而引发的代理成本,可充分发挥债权融资和股权融资的治理效应,对管理者行为进行监控.本文将从债权融资和股权融资的治理功能入手,将两者的治理功能进行比较,分析股权分置改革对我国资本市场的影响,并从公司治理的角度对我国全流通条件下上市公司的融资结构改进提出建议.     

我国上市公司资本结构与公司治理——基于联立方程的经验分析

本文以资本结构与公司治理双方互动关系为主线,选取2007年沪深上市公司截面样本数据,建立联立方程对理论进行实证检验.研究结果表明,我国上市公司资本结构对公司治理具有显著影响,而公司治理对资本结构的作用相对较小.国有控股对公司治理有很大的负面影响,且股权治理效应远远大于债权治理效应.联立方程组2SLS检验结果显示,双方相互影响的稳定性与可靠性都得到显著性加强.     

中国机构投资者羊群行为实证分析

羊群行为作为机构投资者有限理性行为,对证券市场的健康发展有着重要影响。在国外证券市场上机构投资者存在显著的羊群行为,而中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为呢?对中国机构投资者——投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行了系统研究,结果发现羊群行为在投资基金之间表现显著。     

公司治理对内部资本市场效率的影响——基于国有上市公司的经验数据

面对我国尚不健全的外部资本市场导致企业融资难的现实情况,集团公司纷纷构建自己的内部资本市场,以期将外部融资的弊端内部化消除。学术界通过对制约内部资本市场配置效率进行深入研究后发现,很多制约因素都与公司治理有关。选取2009--2011年沪深两市A股非金融类国有上市公司为研究样本,实证检验公司治理对内部资本市场效率的影响。研究结果表明：公司治理因素中控股股东股权集中度、两权分离度、董事会治理规模和管理层持股比例都对内部资本市场效率产生一定的影响。     

中国机构投资者羊群行为实证分析

羊群行为作为机构投资者有限理性行为,对证券市场的健康发展产生着重要影响。在国外证券市场上机构投资者存在显著的羊群行为,而中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为呢?笔者对我国机构投资者———投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行了系统研究,发现羊群行为在投资基金之间表现显著。     

我国上市公司大股东掏空行为及其治理对策

股权分置改革后,大股东对中小股东的掏空行为仍然存在。本文分析了大股东掏空行为的实现方式及其对我国资本市场产生的影响;并从加强中小股东保护的视角提出在新形势下的相关监管对策,即构建均衡型的公司内部治理机制和加强法律与市场相结合的外部宏观监管,以求促进资本市场的健康有序发展。     

中国机构投资者羊群行为实证分析

羊群行为作为机构投资者的有限理性行为，对证券市场的健康发展产生着重要影响。在国外证券市场上，机构投资者存在显著的羊群行为，中国证券市场上的机构投资者是否也存在羊群行为？通过对我国机构投资者——投资基金在股票交易中的羊群效应行为进行系统研究，发现羊群行为在投资基金间表现显著。     

社会资本、政治关系与公司投资行为研究

以社会学、政治学和经济学为理论基础,研究了社会资本、政治关系及其交互项对公司投资行为的影响。研究发现：社会资本提高,国有公司能够有效降低过度投资水平,而没有足够的理由认为非国有公司在社会资本提高后也降低了过度投资水平;政治关系提高了国有公司和非国有公司的过度投资行为;在存在政治关系的背景下,社会资本会抑制公司的过度投资行为;政治关系对国有公司和非国有公司过度投资的影响比社会资本的影响更大。