浅析央企外部董事制度的建立

2005年10月17日国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融向宝钢5位外部董事颁发聘书，至此宝钢集团有限公司董事会成为中央企业中第一家外部董事全部到位的董事会。这意味着我国中央企业中第一家规范的国有独资公司董事会开始正式运作。     

中央企业专职外部董事制度评析

2009年国资委发文规范中央企业专职外部董事制度，希望籍此强化董事会独立性和监督效力。优化公司治理，并促进企业快速发展。此制度在外部董事任职条件、选聘方式、间接支付、退出机制、监管手段等方面都有创新体现，但在专职外部董事独立性界定、人数要求、工作评价和薪酬水平等方面尚有亟待解决的问题，进而直接影响执行效果。     

国有产权派出代表的激励和约束

2003年新的国有资产监督管理委员会成立后,确立了新的国有资产管理体制,国资委随后于2004年发布了《国有独资公司董事会建设的指导意见》,大量引入外部独立董事,国有企业董事会成员和经理层高度重合的情形被打破了,中央企业董事会由三部分人构成:国有资产监督管理部门派出的国有产权代表董事;有着丰富商业经验的跨国公司优秀的企业家、学者以及由会计和法律专家担任的外部独立董事;公司管理层担任的执行董事。①其中国有企业经理人追求自身效用的最大化,而外部独立董事肩负维护中小股东和其他利益相关者利益的职责,只有国有产权代表董事更能体现出资人的内涵,他们作为一个特殊群体已经形成。     

建立中国特色的独立董事制度

在市场经济条件下,要保证股份公司规范运作,只有有效地引进独立董事制度才是保障上市公司多数股东特别是中小股东利益,防范公司被内部人控制的有交措施。目前在欧美国家,公司聘请独立董事已成为一种趋势。据统计,1999年世界主要企业董事会成员中独立董事的比例,美国是62％,英国是34％,法国是29％。摩托罗拉公司的17名董事有9名独立董事,《财富》美国公司1000强中,在董事会中平均11人就有9人是独立董事。我国一些知名上市公司也引入了独立董事制度,如美菱电器、诚成文化、兰州黄河、小天鹅等。现在上海贝岭、上海建工、交运股份等均改造或增选了若干名独立董事。在我国,从现实国情看也迫切需要建立独立制度。伴随着股份制在我国迅速兴起和发展,对上市公司法人治理结构规范化问题已提到了议事日程。从我国上市公司看,绝大多数是由国有企业进行股份制改造后上市的,国家股的绝对控股地位使得第一大股东事实上绝对控制了董事会。大股东容易在各种诱惑下谋取不正当利益,甚至与市场主力、庄家勾结,一切围绕炒作服务。同时上市公司与控股大股东之间的不正当交易连绵不断。不少上市公司原厂长、经理时的经营班子既是经理层又进入董事会,兼董事会成员和经理层人员于一身,产生“内部人控制”现象。并且,监事会的监督职能弱化,国企中监事会成员的行政级别低于董事会成员,在各方面受制于董事会,这样监事会也无法拥有同董事会一样的有关决策的各种信息和能力,使稽查特派员制度无法深入到企业内部。所以,公司引入独立董事制度已是势在必行。     

董事责任保险、董事会治理与企业创新

董事责任险是企业治理领域的热点问题。基于2006-2015年我国沪深上市公司数据,实证检验董事责任险对企业创新的影响及其治理职能发挥路径。研究发现,董事责任险作为独立治理机制,对企业创新不具有显著影响;董事责任险治理职能被董事会特征激活,即二者间存在显著交互影响关系,说明董事责任险通过董事会特征等治理机制对企业创新产生影响;董事责任险的引入助长了企业机会主义行为,从而抑制了企业创新。     

浅谈我国的独立董事制度

独 立董事制度来自于西方 ,在以英美为代表的公司治理中发挥了重要作用。独立董事的监管与制衡机制已被西方企业确立为一个良好的法人管理模式的基本原则。据科恩 -费瑞国际公司 2 0 0 1年 5月 2 2日发表的有关研究结果 ,《财富》杂志披露的美国公司 10 0 0强中 ,董事会的平均规模为 11人 ,内部董事 2人 ,占 18 2 % ,外部董事 9人 ,占81 8% ,独立董事在公司董事会中的人数成为判断董事会独立性和公司治理机制合理性的一个重要标志。我国首次引入独立董事的概念是在 1999年 3月 ,国家经贸委、证监会联合下发的《关于进一步促进境外上市公司规范运作和深化改革的意见》中要求境外上市公司设立独立董事。近年来 ,资本市场上著名的ST猴王事件、中农信倒闭、株洲有色巨亏、琼民源事件 ,以及去年轰动一时的三九医药“资金黑洞”等事件 ,都从一个侧面暴露了我国企业在法人治理结构方面存在严重的缺陷 ,特别是在董事会中缺少独立董事的制衡机制。为此 ,证监会在 2 0 0 1年 8月 16日发布了《关于上市公司建立独立董事制度的指导意见》 ,标志着独立董事制度在我国已经步入实施阶段。该指导意见指出 :各境内上市...     

楼继伟出任汇金公司董事长 李剑阁将执掌中金

<正>中央汇金投资有限责任公司日前完成了改组,新的董事会由楼继伟,李剑阁、谢平、吴晓灵、金莲淑五人组成。其中楼继伟为董事长,李剑阁为副董事长,谢平为执行董事.吴晓灵、金莲淑为独立董事。此外,汇金公司聘任谢平为公     

浅析如何完善独立董事制度

要完善公司治理结构,首先必须健全董事会的功能。借鉴国外企业经验,建立独立董事制度则是我国企业健全董事会功能的有效途径。但流于形式的独立董事制度只能是适得其反。因此,健全董事会功能还必须从完善独立董事制度入手。     

浅析如何完善独立董事制度

要完善公司治理结构,首先必须健全董事会的功能.借鉴国外企业经验,建立独立董事制度则是我国企业健全董事会功能的有效途径.但流于形式的独立董事制度只能是适得其反.因此,健全董事会功能还必须从完善独立董事制度入手.     

董事会的性质与国企董事会的出路

公司是企业演变的一个更高级形态。现代意义上的董事会具有一定程度的内生性,董事会一方面是股东力量互相抗衡的场所,另一方面是联结各利益相关者的中枢机构,具体而言应具有战略性、调和性、独立性、问责性。国企董事会尚存在政企不分、职责定位不清、独立董事功能有限等问题,政府应首先让董事会独立行事,然后对其问责,同时寻求高素质的董事,促使独立董事主动为小股东利益代言。     

国有企业治理问题与改革取向

一、国企治理问题 1.董事会构成问题。在一些西方国家中,国有企业的董事会有四个特点:(1)董事长由政府任命,但被任命者并非一定是政府官员。(2)董事会成员并非全部是政府官员。如意大利工业发展组织中的21名董事中只有政府董事9名。(3)重视雇员参与企业管理,即在董事会中设有雇员董事。(4)在董事会中设置职能董事。设置职能董事,可以满足企业管理中的专业需求。     

董事会治理与企业技术创新:理论与实证

本文在代理理论的框架内考察了公司治理之董事会治理与企业技术创新投入的关系,并基于2004-2008年501家中国上市公司的数据对此进行了实证研究。结果表明:1)董事会规模与企业技术创新投入存在不显著的负相关关系;2)独立董事占比与企业技术创新投入存在显著的正相关关系,独立董事占比较高的企业其技术创新投入要显著高于独立董事占比较低的企业;3)董事长与总经理两职分离的制度安排对企业技术创新投入有显著的积极影响,两职分离的企业其技术创新投入要显著高于两职合一的企业;4)董事会股权激励对企业技术创新存在积极影响,董事会股权激励水平越高,企业技术创新投入越多,但这种发现仅具有较低的统计显著性。     

央企集团控股股东董事会改革与企业超额现金持有

以央企集团建立规范董事会政策为准自然实验,构建多时点DID模型,考察了控股股东董事会改革对企业现金持有决策的影响。研究发现,央企集团建设规范董事会能够显著降低控股上市公司的超额现金持有水平;现金股利和R&D投资的增加是其中的作用机制。异质性分析显示,央企集团规范董事会对上市公司超额现金持有的抑制作用会受到规范董事会特征、董事个体异质性、央企集团所有者缺位程度、上市公司功能分类与金字塔层级,以及央企集团对上市公司管控力度的影响。央企董事会改革能够改善国有企业财务结构,促进国有企业高质量发展。     

上市公司董事背景特征与企业违规行为研究

董事会在公司治理中发挥着重要的作用,那些具有专业背景知识的董事加入董事会,可以对企业行为产生重要影响.本文基于上市公司董事背景特征视角,使用2004—2016年沪深A股 (非金融上市公司) 2440个违规与配对样本,考察法律及财务会计背景 (以下简称"法会背景") 董事对企业违规的影响.研究发现,法会背景的独立董事与执行董事都具有增加企业违规的作用,聘任法会背景董事的企业更容易发生违规行为;相比于聘任法会背景的独立董事的企业,聘任法会背景的执行董事的企业,其违规程度更严重.进一步的研究还发现,董事会的股权激励并未起到减少法会背景的执行董事增加企业违规的作用.本文深化、拓展了已有研究,丰富了董事会研究文献,对于完善独立董事制度、减少企业违规行为具有较大的启示意义.     

我国国有企业董事会建设：问题与对策

一、我国国有企业董事会建设的沿革 国有企业建立规范的公司法人治理结构,是深化国有企业管理体制改革的要求。建立规范的公司法人治理结构,董事会建设是关键,而董事会能否充分发挥作用,在很大程度上取决于董事能否规范履职。     

董事会结构与企业绩效关系的研究综述及启示

美国上市公司的董事会中，独立董事的比例很大。总体看来至今还没有证明美国大公司董事会的独立性与企业收益率正相关。相反，一些研究表明，如果董事会中独立董事占绝对多数，企业的赢利能力反而较低。这意味着即使在美国。独立董事的作用也有待进一步改进和加强。这些研究对提高我国公司董事会效率有重要启示。     

我国商业连锁企业上市公司董事会治理与公司绩效的实证研究

董事会治理是公司治理的核心,董事会的治理运作直接关系到公司利益和股东利益.本文以我国商业连锁企业上市公司为研究样本,对董事会治理结构和治理机制与公习绩效进行实证分析.研究结论表明:董事会的规模、年度会议次数和成员变更与公司绩效具有负相关关系;独立董事的比例与公司绩效成正比,但效果不显著;两职分离有利于提高公司绩效,董事的学历与公司绩效的正相关关系微弱;董事的薪酬、持股与公司绩效显著正相关.     

董事会治理对上市公司成长性影响的实证研究

本文选取我国制造业上市公司2008～2010年的面板数据为研究样本,以董事会规模、独董董事比例、两职合一、董事会学历水平、董事背景和董事会会议次数为董事会治理变量,以净资产收益率增长率为公司成长性指标,对董事会治理与公司成长性之间的关系进行了实证研究。研究结果表明,董事会学历水平、董事背景和董事会会议次数与公司成长性显著正相关,两职合一与公司成长性显著负相关,董事会规模和独立董事比例与公司成长性不存在显著的相关关系。本研究为我国加强独立董事的独立性提供了经验证据。     

如何完善我国独立董事制度

独立董事制度是指在董事会中设立不在公司担任除董事以外的其他职务,并与其受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断关系的独立董事,以形成权利相互制衡和约束的一种制度。这一制度最早起源于美国,在英美等国的公司治理中发挥了重要作用,它的监管与制衡机制已被西方企业确立为一个良好的法人管理模式的基本原则。《财富》杂志披露的美国公司1000强中,董事会的平均规模为11人,     

董事会特征与企业绩效关系的实证研究——以湖北省上市公司为例

运用湖北省上市公司2010-2012年的面板数据,在文献综述和理论分析的基础上,建立多元回归模型,研究了董事会特征与企业绩效之间的关系.研究表明,企业绩效与董事会规模、独立董事人数、两职兼任显著正相关,与董事薪酬负相关.针对实证结果,提出保持一定规模的董事会、重视独立董事制度的建设、保持一定程度的两职兼任和完善董事薪酬制度等相关政策建议.