我国货币超发的理论探讨与实证分析

截至2012年末,我国广义货币供应量M2已高达974 200亿元,其增速大大超过GDP增速,M2/GDP的值已高达1.88。通过对国内1990—2012年M2、GDP、M2/GDP时间序列数据进行纵向比较,以及对中国2012年M2/GDP与同期世界各国M2/GDP的值进行横向比较,得出我国货币超发的结论。我国货币超发主要是由政府为了弥补财政赤字、居民的高储蓄率和外汇占款的增加而造成的。最后,提出相应的政策建议。     

当前货币政策与通货膨胀的关系分析

一、当前货币环境的总体判断 总体上讲当前我国经济面临着＂货币太多,利率太低＂导致流动性过剩的局面。据央行公布的资料,2000年至2011年间的货币发行量年均增幅达20%,而同期GDP的年均增幅在10%左右。2010年广义货币投放量更是达到72.6万亿元人民币,约合11万亿美元,年增速19.7%,而2010年的GDP为39.8万亿元人民币,约合6.04万亿美元,年增速10.3%。     

两难抉择中的财政政策与货币政策

一、对当前我国经济形势的判断 1．我国经济形势的短期分析。据有关机构测算，2004年第一季度国内生产总值(GDP)为27106亿元，同比增长9．7％。金融机构各项贷款增长速度为20．7％，广义货币供应量(M2)增长率为19．1％，狭义货币(M1)增长率为20．1％。     

货币超发说有失偏颇

2013年初在网上掀起了关于中国货币是否超发的全民大讨论浪潮,不少人都指责央行货币严重超发,但依据仅仅是M2数量庞大及与GDP比值偏高。这种"确诊"过于简单和片面,没有考虑各国货币供应统计口径差异、融资结构区别和经济发展阶段特点等因素。通过对比2008—2012年我国货币供给量与全球其他经济体货币供给量,再结合我国货币发行原因及近年来M2/GDP增长原因,最后联系CPI的增长保持在合理的范围之内的现状,认为我国货币没有超发。     

中国“货币超发”： 判断标准、成因及其治理

2013年10月末,我国广义货币余额达到107万亿元,与GDP之比接近200%,M2/GDP也被广泛用来佐证我国货币已经超发的论点,但简单地将M2与GDP相对应,论证货币超发缺乏严谨的理论依据与逻辑结构,对经济变量的解释力也不足。从IS-LM模型分析发现我国高M2/GDP的症结不在货币量的多少,而是货币对经济产出的影响效率偏低,关注的重点需要从“货币超发”转向为货币政策创造制度环境,解决的途径也不在“堵”而在“疏”。     

试析开放环境下我国货币政策面临的压力

一、问题的提出 2003年，我国金融运行总体稳定，但货币供应量增长速度加快。统计表明，至2003年年底，广义货币供应量(M2)余额为22．1万亿元，同比增长19．58％；狭义货币供应量(M1)余额为8．4万亿元，同比增长18．67％。二者增幅均高于同期国内生产总值和居民消费物价增幅之和，超过了年初央行的调控计划。造成货币供应量偏离GDP增长的原因较多，但国际资本的流入无疑是一个重要因素。     

货币增速仍在调控目标范围内

10月16日,市场高度关注的前三季度金融统计数据揭开了面纱。 央行统计显示,9月末,广义货币M2余额12021万亿元,同比增长12％;狭义货币M1余额3222万亿元,同比增长48％。“目前M2增速基本上仍在年卡刀预期调控目标范围内。预计未来货币供应量仍会保持平稳增长,稳定在13％左右的目标区间。”央行调查统计司司长盛松成表示。     

我国M_2/GDP的动态增长路径、货币供应量与政策选择

本文试图求解我国M2/GDP的动态增长路径,并对与此相关的金融政策选择进行分析。研究发现,我国M2/GDP的变动路径具有Logistic曲线的基本形状,将经历先加速上升后增长速度逐渐减缓,最终趋于稳定状态的变化过程。本文估算了我国M2/GDP的增长上限及其变化拐点。研究还发现,M2/GDP的上升并不必然意味着通胀压力加大,只有M2/GDP偏离动态增长路径时,才会对通货膨胀产生影响。据此本文估算了2005年货币供应量的合理区间。本文认为,应继续实施稳健货币政策,合理确定货币总量增长速度,继续推进体制性改革等措施确保经济金融的稳定运行。     

改革开放30年中国M2/GDP比率问题研究:基于货币供给的视角

改革开放30年来,中国的M2/GDP比率过高现象引人关注。本文在国际比较的基础上,考虑到中国经济变迁的背景,主要从货币供给的视角,分别研究了央行的基础货币增长及货币乘数增长的影响因素。认为未来应着力改善央行的资产负债表规模和结构,转变货币政策操作工具,优化金融结构,拓展经济发展空间,以应对货币供给的过快增长。     

应理清货币和财政的关系

央行2013年4月11日发布的统计数据显示,3月末,中国广义货币供应量(M2)余额103.61万亿元,同比增长15.7%,首次破百万亿。M2增长较快已是不争的事实,由此引发的"货币超发"的讨论也此起彼伏。就我国M2"加速度"上涨的原因,一个突出问题就是政府主导高投资下的信贷扩张成为货币创造的主要内生方式。近几年政府投资迅速增长,资金主要来自银行信贷,由于中国金融体     

货币超发:原因探析与实证检验

改革开放以来,中国的M2/GDP不断攀升,2011年货币化率高达180%,我国货币超发已成必然事实。外汇占款激增导致基础货币增加,弥补财政赤字和偿还国债,长期高储蓄率,货币流通速度下降,银行不良资产和金融机构高存贷差都是我国货币超发的直接原因,如以货币超发为衔接点构建我国经济增长模式的分析框架可知,高货币化率的深层次原因是粗放型的经济增长模式倒逼货币总量规模的扩大。     

对“中国货币迷失之谜”的再探讨

虚拟资本的膨胀创造了货币需求,并对实体经济货币需求产生挤出效应,因而M2/GDP上升并不必然意味着通货膨胀压力加大,只有M2/GDP持续偏离长期路径时,才会对币值稳定产生影响。当前政府不必为M2/GDP的较快上升过于担忧,但仍需继续推进体制性改革,保证经济金融的平稳发展。     

试析开放环境下我国货币政策面临的压力

2003年，我国金融运行总体稳定，但货币供应量增长速度加快。统计表明，至2003年年底，广义货币供应量(M2)余额为22．1万亿元，同比增长19．58％；狭义货币供应量(M1)余额为8.4万亿元，同比增长18．67％。二者增幅均高于同期国内生产总值和居民消费物价增幅之和，超过了年初央行的调控计划。造成货币供应量偏离GDP增长的原因较多，但国际资本的流入无疑是一个重要因素。     

附件三:流动性过剩的长期与短期管理

正自中国1994年10月正式向社会公布货币供应量统计数据以来,中国的货币供应量一直保持着较快增长速度。长期的货币快速供给带来了较大的货币规模,到2013年中期,中国货币供应量的绝对规模超过100万亿元,货币的相对规模(M2/GDP)也超过了1.8,远高于典型的发达国家与新兴国家。货币的快速供给带来一系列的问题,包括房地产市场泡沫、产能过剩与潜在的通货膨胀压力,并使人们再次审视货币政策的     

中国的M_2/GDP(1980—2000):趋势、水平和影响因素

M2 GDP蕴涵了货币需求与国民收入之间的函数关系 ,其水平及变动由货币需求决定。 1 980— 2 0 0 0年间 ,中国的M2 GDP呈上升趋势 ,反映出同期货币需求水平不断上升的现实。除长期走势之外 ,中国的M2 GDP还呈逆周期变动趋势 ,原因在于由谨慎动机引起的货币需求具有逆周期波动的特点。从世界范围内来看 ,中国属于M2 GDP比较高的国家 (地区 )之一 ,但国别比较表明各国 (地区 )并不存在一个标准水平。中国的M2 GDP 2 0年来快速上升 ,从货币层面来看 ,其原因是准货币 GDP快速上升 ;从经济层面来看 ,其原因是 :货币化和居民储蓄存款的投资性质、银行等金融机构金融工具单一、金融市场不发达、银行不良资产比率高。由于M2 GDP水平是由货币需求因素决定的 ,因而不能靠压低货币供应的办法来遏止其上升。     

国债与经济增长关系的定量分析

本文通过定量分析得到建设国债单独影响经济增长的简明结果,其最终带动经济增长的百分点R可由公式R=(1/M1-1/2m)B来估算.计算结果表明影响巨大,进而证实国债发行量是宏观调控的重要、有效手段;并从理论上证明了,在一定的时间段内"国债能够得到双倍收益"的论断;同时指出,近年来由于货币供应量M1的增速较快,收益已成迅速下降趋势,减少国债发行量势在必行.     

正确看待我国M2存量与名义GDP比值偏高问题

通货膨胀无论何时何地都是一种货币现象。但M2存量与名义GDP的比值并不是反映通胀压力大小的适宜指标,其适宜指标是M2的增速。我国M2与GDP的比值偏高,一方面是因货币供应量增速偏高(货币供应过量)造成的;另一方面,也要看到,最根本的原因是我国资本市场不发达,投资品过于单一。     

广东省经济走势DPT(动态分析预测)逐月跟踪预测

GDP1需求导向回归预测:GDP1(图2、图3)=f(社会消费品、出口、进口、固定资产投资)=12789.3亿元,增长9.55%。GDP2资金供给回归预测:GDP2(图4)=f(财政收入、实际利用外资、国家银行存款余额)=12958.52亿元,增长11%。GDP3时序分析预测:GDP3(图1)=12645.71亿元,增长8.32%。GDP综合预测增长率:GDP=(GDP1+GDP2+GDP3)÷3=12797.84亿元,增长9.62%。注:上期(总78期)更正如下:图1、2003年增长为8.32%;图5、全年预测固定资产投资为3346.15亿元(小口径);图7的图形打错了。特此歉意。     

中国税收增长快于经济增长的原因讨论综述

从1994年我国进行税制改革以来,税收收入连年高速增长,从1994年的5070.79亿元增长到2006年的37.636亿元,13年增长了7.42倍,年均增长18.63%,尤其是2003年以来连续保持20%以上的增长。而同期国民生产总值(GDP)从1994年的48.198亿元增长到2006年的209 407亿元,增长了4.34倍,年均增长14.92%。从税收弹性来看,从1996年以来,我国税收弹性始终大于1,甚至1999年和2000年连续两年都大于2。从最近几年的情况看,2003—2006年,年均经济增长速度为10%略多一点,同期的税收收入年均增长速度高达22%。     

正确看待我国M2存量与名义GDPbb值偏高问题

通贷膨胀无论何时何地都是一种货币现象。但M2存量与名义GDP的比值并不是反映通胀压力大小的适宜指标,其适宜指标是M2的增速。我国M2与GDP的比值偏高,一方面是因货币供应量增速偏高（货币供应过量）造成的;另一方面,也要看到,最根本的原因是我国资本市场不发达,投资品过于单一。