地方政府债务如何影响实体企业信贷融资——基于异质性视角的中国工业企业微观数据分析

基于中国工业企业微观数据,通过线性和非线性双重视角实证检验了地方政府债务如何影响实体企业信贷融资。研究发现：地方政府债务规模扩张对实体企业信贷融资形成挤出效应,且挤出效应具有企业规模异质性和所有制异质性。线性影响检验结果表明,地方政府债务对中小企业和非国有企业的挤出效应大于大型企业和国有企业;加入二次项和面板门槛模型的非线性影响检验结果再次验证了上述结论,其中与大型企业信贷融资的挤出效应具有门槛效应不同,对中小企业信贷融资为线性挤出,无论地方政府债务规模大小均产生挤出效应。     

辽宁省中小企业融资方式与融资效率实证研究

本文构建混合效应的面板数据回归模型,对辽宁省9家上市中小企业融资方式与融资效率的关系进行实证检验。实证结果表明,债务融资能增加企业的融资效率,而股权融资则导致企业融资效率下降;上市时间越晚的企业,其债务融资所带来的融资效率越高。在此基础上,本文针对实证结果给出相应的政策建议。     

最低税负制对企业税负公平的影响——基于台湾上市公司的面板数据分析

随着所得税优惠条例的增加,产生的税收减免利益逐渐集中于某些高获利企业和产业。台湾最低税负制的改革为所有企业划出一个纳税额的最低限度（10%）,作为享受公共服务的基本贡献。本文从微观层面,选取台湾代表上市公司,以实证数据探讨推行最低税负制度后,公司有效税率是否有显著增加,是否打破了规模企业和不同产业之间税负的悬殊差异。最终得出此项改革增进了企业税负公平性的结论。     

FDI对我国房地产价格影响的实证研究——基于省际面板数据分析

近年来,大量外商直接投资流入中国房地产市场,FDI对房地产价格上涨作用较为明显。基于1999—2006年省际面板数据,分析FDI对中国房地产价格的影响,计算出各个要素对房地产价格的增长贡献程度。结果显示,FDI与房地产价格有正相关关系,FDI是中国房地产价格上涨的原因之一,并针对FDI对中国房地产价格上涨的影响提出了建议。     

金融集聚对科技创新的影响——基于动态面板数据模型的实证分析

选取2006-2015年京津冀、长三角、珠三角三大都市圈的48个城市数据,运用动态系统GMM和差分GMM模型分析了金融集聚对科技创新的影响。结果表明:金融集聚对科技创新有着显著的非线性关系,即不同程度的金融集聚对该地区的科技创新既有可能促进也有可能抑制。随后将三个地区分别进行分析,发现京津冀和长三角地区的金融集聚对科技创新是促进的,而珠三角地区的金融集聚对科技创新是抑制的。     

数字金融对企业投资效率的影响研究——基于融资可得性的视角

数字金融的发展会影响企业的投资行为。本文以2011-2018年沪深上市A股企业为研究样本,从长期和短期融资可得性的视角,实证检验了数字金融对企业投资效率的影响。结果表明：数字金融能显著缓解企业的投资不足,提高其投资效率,不能抑制企业的过度投资;从影响机制看,数字金融对企业长期融资可得性有显著性影响,使得企业的借款结构长期化,缓解融资约束从而改善其投资效率。该研究有助于理清数字金融与企业投资效率的联系和作用机制。     

新型城镇化过程中政府融资模式创新与效率——基于辽宁省市际面板数据的实证研究

城镇化融资对新型城镇化建设起着推动作用,而城镇化融资效率是衡量这一作用的度量指标。本文运用回归系数法分析新型城镇化融资效率,实证结果表明,整体而言,辽宁省城镇化融资能够促进城镇化发展,并且融资对城镇化发展的促进效果具有区域差异。为更好地推进新型城镇化建设,辽宁省政府应当制定区别对待的原则,对弹性系数高的地市,应继续给予积极支持,对弹性系数低的地市,应调整城镇化融资结构,积极发展多种融资渠道。     

融资结构视角下货币政策对企业创新的影响

摘要：货币政策对创新行为的影响效果一直广受关注,采用上市公司2007—2019年数据,构建货币政策作用于企业创新行为的有调节的双重中介模型进行分析,结果显示,货币政策对企业创新行为具有显著的正向影响,股权融资和债务融资在其中起到中介效应。其作用机制在于,货币政策会增加企业的股权融资,而较高的股权融资可以促进企业创新行为,该作用机制在国有上市公司中表现得更为显著,并且不因创新类型的不同而有所差异;货币政策会产生较低的债务融资,而较低的关系型债务可以促进企业创新行为。上述作用机制对于探索式创新而言更为显著,且不因产权性质的不同而有所差异。     

经济周期波动视阈下现金持有的动态调整——基于面板VAR的实证研究

基于现金持有的预防性动机与调整成本分析发现,企业的现金持有具有逆周期特征.基于面板VAR的实证研究验证了该假设,并进一步发现,企业现金持有调整具有时滞性与持续性的特征.因此,基于经济周期波动对我国企业流动性管理影响的复杂性,一方面,企业必须提高流动性管理能力应对宏观经济冲击;另一方面,政府部门必须实施有效的救助政策,帮助面临融资约束的企业顺利度过经济衰退.     

我国金融机构行业信贷资金配置效率研究——基于EVA方法的面板数据分析

效率是资源配置的核心问题,评价资源配置效率高低的重要标准是分析资源是否流向有价值创造能力的行业。文章借鉴Jeffrey Wurgler(2000)及经济增加值(EVA)方法,对2002-2005年我国金融机构信贷资金在36个工业行业的配置效率进行了实证分析。研究发现,信贷资金配置效率与我国工业行业价值创造能力总体上呈现出较低相关性,配置效率较差。文章据此提出了相关政策建议。     

我国农村中小企业融资市场效率差异性分析——基于省级面板数据实证研究

中小企业融资“难”是全球性的普遍难题,而在我国农村尤为显著,拓展融资渠道,提升融资效率成为解决这一难题主要方式之一.文章主要利用2001年～2010年我国东、中、西部农村中小企业融资结构与企业产出10年的面板数据,分析探讨农村中小企业融资结构与企业产出之间的关系.研究结果显示,自有资金对农村中小企业发展具有重要促进作用,同时农村中小企业的融资结构与企业产出之间存在区域差异性.针对研究结果,本文进一步深入分析了区域差异性的原因,并提出相应的政策与建议.     

我国上市公司股权结构对其融资决策影响实证分析

我国上市公司存在着外部股权融资的偏好,与西方财务理论融资顺序相悖。本文通过对我国上市公司进行实证分析,发现不同股权集中度、不同性质股东控股的公司其融资方式不同。这说明,我国上市公司并非单一地偏好外部股权融资,上市公司对债务融资或股权融资的选择,是与公司的股权结构息息相关的。     

融资约束视角下机构投资者对企业创新的影响

以2007—2020年中国沪深A股上市企业的数据,从研发投入和专利申请两个维度实证分析了机构持股对企业创新的作用和传导路径。研究发现,机构投资者持股显著促进了全样本企业的专利申请,而对研发投入有不显著的正效应。机构异质性对企业创新产生了不同的影响,独立机构投资者对企业创新有着显著的促进作用,灰色机构投资者仅对企业专利申请有正向影响但明显低于前者,并且机构持股对国有企业创新的影响程度均高于民营企业。独立机构投资者持股增加时,国有企业融资约束缓解对专利申请的促进效应大于民营企业;融资约束在独立机构持股对企业研发投入的影响中发挥了中介效应,但这种关系仅存在于民营企业中。     

论社会融资对地区投资效率影响效应——基于广西数据的实证分析

文章选取1993—2011年广西相关经济变量的年度数据,运用现代计量经济学方法,探讨了间接融资和直接融资对投资效率的影响,发现间接融资和直接融资在一定程度上改善了广西的投资效率,直接融资的效果要高于间接融资的效果。但是,间接融资和直接融资对投资效率的正向作用有待进一步提高。此外,分析了当前广西社会融资中存在的若干问题,并就如何改善广西社会融资及提高投资效率,提出了相应的对策建议。     

基于融资模式创新视角的微型企业研究

长期以来,微型企业一直是一个被人们忽视的群体。本文通过融资模式创新视角对微型企业进行研究。首先,从概念界定、特点、作用三方面对微型企业进行概述。其次,对微型企业融资现状进行分析,从理论、微型企业本身、政府、金融机构以及中介机构分别对微型企业融资困境进行了剖析。最后,提出组团增信、资金互助、保企合作和政府担保四种融资模式的创新。     

FDI对上海产业结构影响的实证分析——基于面板数据模型的研究

本文分析了上海FDI在上海产业和行业内的分布特点,并采用面板数据模型检验了1999年至2006年间FDI对上海三大产业贡献的影响。结论是：FDI对三次产业是有作用的,外商直接投资的流入促进了上海产业结构的调整,外商直接投资流量对三次产业的作用的大小是一样的,外商直接投资每增加一个百分点,各产业的增加值提高0．290个百分点;而外商直接投资存量对三次产业作用的大小是不同的,三大产业的确定效应系数分别为-1．41、0．64和0．76,即对第一产业产生负向效应;对第二产业和第三产业产生正向效应;而对第三产业产生的正向效应又要大于对第二产业的正向效应。     

资源依赖对经济发展效率的影响与传导——基于中国省级面板数据实证分析

资源依赖对经济发展的影响一直是经济学界研究的重点.现如今中国经济正处于高质量发展阶段,全要素生产率已成为引领区域经济发展的第一动力.但目前的研究对资源依赖如何影响全要素生产率(TFP)增长的重视程度还有待加强.本文通过对已有文献的梳理分析,实证验证在经济增长维度和TFP增长维度均存在有条件的资源诅咒现象的假说.本文构建市场化程度指标体系,采用SYS-GMM等计量分析方法,利用2000—2019年中国30个省级面板数据样本,实证检验资源依赖对经济发展效率带来的影响,且对其传导机制予以进一步分析.最后依据实证结论给出实现经济可持续发展的政策建议.     

缩短融资链条对企业融资的影响:基于利率双轨制视角

在我国利率双轨制的基础上,构建一个简单的供求分析框架,探讨不同情景下缩短融资链条政策对企业融资的影响。分析表明,融资链条缩短之后,小微企业的融资成本能否有效降低,取决于未来对银行理财业务的监管态度、刚性兑付问题的处理以及融资结构扭曲的纠正等多种因素。从中长期看,应在加快推进资金供需双向结构性改革的基础上,尽快打破刚性兑付,按照市场法则处理金融违约风险,以最终降低投资者的系统性风险加价。     

资源整合视角下的小微企业融资创新研究

小微企业是我国经济发展中的重要力量.融资难问题一直是制约和阻碍小微企业发展的瓶颈.有效解决融资难问题需要从社会各个方面着手,通过对现有制度和资源进行整合和创新,为小微企业发展和融资提供便利,同时积极推动商业银行内部进行组织结构、信贷流程、信贷产品和风险管理等有效的金融创新,拓展小微企业融资渠道,只有充分调动各方的力量,才能有效解决小微企业融资难的问题.