刍探上市公司反收购策略

我国上市公司在面临敌意收购威胁时往往处于被动地位,缺乏反收购的经验和力量.本文在结合我国法律和国情的基础上,对完善我国上市公司反收购策略进行了探讨.     

上市公司股份回购的反收购适用探究

目前,尽管股份回购(Share repurchase)在我国更多地被上市公司用于减少注册资本。但2006年修订的《公司法》及相关法律法规的颁布实施,为股份回购的广泛用途提供了空间,利用股份回购实现上市公司的反收购就是其一。一、股份回购的反收购功能反收购是目标公司与收购公司争夺公司控制权的一种行为。在现代公司治理机制下,控制权的基础是投票权,而获得公司董事     

上市公司股份回购的反收购适用探究

目前,尽管股份回购（Share repurchase）在我国更多地被上市公司用于减少注册资本。但2006年修订的《公司法》及相关法律法规的颁布实施,为股份回购的广泛用途提供了空间,利用股份回购实现上市公司的反收购就是其一。     

上市公司反收购策略的思考

随着我国证券市场的发展,我国上市公司兼并与收购活动将会越来越频繁。有收购就必然有反收购。反收购的本质是对目标公司所有权的控制和争夺,以及相关主体对目标公司所拥有利益的归属之争,其核心是防止公司控制权的转移。上市公司的反收购有一种必然性,特别是对目标公司管理层来说,为了保住现有地位和既得利益．目标公司控股股东必将竭尽所能采取反收购策略进行自我保护和防御。反收购战中所采取的策略是根据中国法律法规的相关规定。以保护目标公司及各相关者利益为出发点而进行的。     

上市公司负债率过低问题的对策探讨

《中国证券报》2 0 0 0年 1月初提供的一项统计资料表明 ,1996— 1998年间我国深沪两市长期负债为零的上市公司每年都维持在 10 0家以上 ,连续三年资产负债率低于 30 %的上市公司有 90家。保持较低的负债率可以降低公司的财务风险 ,举债太多超出债权人的心理承受程度 ,企业的融资将出现困难。但是 ,企业资产负债率太低不仅造成财务资源的浪费 ,也是经营者利用债务资本进行经营活动的能力欠缺的表现。衡量公司资本结构是否合理的标准 ,除了财务风险小之外 ,还要使公司股票市价上升 ,股东财富最大 ,同时使整个公司综合的资金成本最低。财务杠…     

对我国上市公司反收购立法的思考

在股市全流通背景下,公司控制权的争夺将日趋激烈,这必然会引发诸多恶意并购行为的发生,与恶意并购相伴而生的常常是目标公司管理层的反收购举措,而对并购企业并购意图不明或目标企业管理层对其并购行为持反对态度的情况下的强行并购,目标企业管理层将举起抵抗的武器,在法律允许的范围内,应用一种或数种反收购策略回击。但是我国《公司法》、《证券法》对上市公司反收购都没有涉及,仅在证监会制定的《上市公司收购管理办法》中有极少数条文对其加以规定,而且是不充分、不完善的,这在一定程度上造成了我国上市公司反收购实践的混乱状态。本文将主要结合《上市公司收购管理办法》第三十三条的规定对我国上市公司反收购决策权的归属、目标公司可采取的反收购措施、目标公司董事会在采取反收购措施时应承担的义务及其违反义务应承担的法律责任三个方面进行论述,指出现有立法中存在的不足,并对其如何完善提出建议。     

我国上市公司反收购策略研究

当前上市公司的兼并和收购进入全新阶段，上市公司应高度关注并结合自身特点制定适宜的反收购策略。本文研究了目前国内外的一些反收购策略，并就我国上市公司如何选择适合自身的反收购策略提出了建议。     

目标公司反收购策略效果分析

一、分期分级董事会制度分析在我国，目标公司制定分期分级董事会制度是有可行性基础的。《公司法》对股东大会、董事会等权责及有关事宜都做出了明确的规定，其中有些规定对目标公司是有利的。如“董事任期由公司章程规定，但每届任期不得超过三年。董事任期届满，连选可以连任”、“董事在任期满前，股东不得无故解除其职务”、“董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生”等等。1998年发生股权之争的爱使股份，其公司章程也在第67条第二款中规定：“单独或者合并持有公司有表决权股份总数10％（不含投票代理权）以上、持有时间半年以上的股东，如要推派代表进入董事会、监事会的，应当在股东大会召开前20日，书面向董事会提出，并提供有关材料。”和第三款中规定：“董事会、监事会任期届满需要换届时，新的董事、监事人数不超过董事会、监事会组成人数的1／2。”这其中10％的数额限制、半年的时间限制及换届董事、监事的人数限制对当时希望入主爱使股份的天天科技和同达志远的收购行动造成了较大的潜在障碍。今年4月G美的在新修改的公司章程中提出的反收购条款其核心也是分期分级董事会制度。其中第八十二条规定：“连续180日以上单独或者合并持有公司有表决权股份总数的5％以上的股东可以提名董事、监事候选人，每一提案可提名不超过全体董事1／4、全体监事1／3的候选人名额，且不得多于拟选人数。而第九十六条则规定：董事局每年更换和改选的董事人数最多为董事局总人数的1／3。”因此，我国的上市公司在制定反收购策略时，可以在公司章程中确定分期分级董事会制度，即便公司受到恶意收购，董事长及大多数董事仍保持不变，控制着公司。但是，分期分级董事会制度只能起到推迟收购者支配目标公司董事会的作用，目标公司董事会最终仍有可能被取得控股地位的收购者所支配。可见，目标公司在制定反收购策略时，对分期分级董事会制度的防御功能不可作过高的期望。     

西方国家的反收购战术措施之要点

<正>一、战术类型之一:提高收购成本,降低收购者的潜在回报1.毒丸术毒丸术通常是指公司章程规定的当一定的触发事件发生时股东可以     

上市公司收购的反收购制度分析

上市公司收购作为资源重新配置的一种有效手段，是企业竞争扩张的一种最迅速最有效的一种方法，在敌意收购中，不可避免的存在着反收购，本文对一些常见的反收购措施进行了分析，并简要介绍现行英美两国的反收购立法，在此基础上，对我国的反收购立法简要评价后提出了几点建议。     

谈允许实行库藏股及股份回购制度

库藏股是指公司实施股份回购后所持有的本公司股票。我国法律对公司是否可以持有库藏股原则上持否定态度,根据《公司法》第149条规定,公司不能回购本公司股票,但为减少公司资本而注销股份或与持有本公司股票的其他公司合并除外;另外公司不能接受本公司的股票作为债权的标的,公司按规定回购本公司的股份后,必须10日内注销该部分股份,在国外,库藏股是一种常见行为,通用汽车公司曾经花费48亿美元购回自己20%的股票,随着证券市场的深化及经济体制改革需要,我国应该允许公司持有库藏股,当然前提是制定完善的相关制度,以保证其正面效用的发挥。     

论反收购策略的选择

研究反收购策略的选择,可以提高目标公司反收购的成功概率,降低反收购的成本,提高反收购的针对性,实现公司价值及其股东利益的最大化。目标公司在众多的反收购策略之中,选择最优的反收购策略,并据此制定实施方案,需要依据五个方面情况进行科学选择:根据时间阶段选择适时的反收购策略;根据盈利能力强弱选择量力的反收购策略;根据反收购目标选择导向的反收购策略;根据收购人的类型选择精准的反收购策略;根据反收购策略的特点选择定向的反收购策略。     

上市公司股份回购目的分析

股份回购在西方资本市场是一种常见的资本运作方式,但在我国应用并不多.文章在介绍股份回购一般目的的基础上,对我国上市公司股份回购目的进行了分析,并提出进一步完善股份回购需要关注的问题.     

我国上市公司发行可转换债券的可行性浅析

本文将要讨论的是上市公司发行可转换债券的可行性。对于任何一个上市公司,都应该根据环境特点和自身的条件以及发展需要来确定发行可转换债券是否可行。本文的观点是发行可转换债券将成为我国上市公司的主要融资方式。     

基于矩阵分区的可转债投资价值及其投资策略分析

可转换债券作为一种混合型的金融衍生工具,其性质中同时存在着债性和股性。本文采用可转债的债券价值溢价率和转换溢价率两个指标,将目前市场中的可转债划分为三个区域,分别讨论它们的投资策略,以期为投资者提供投资的依据。