我国货币政策对国债收益率曲线的影响研究

本文首先分析了货币政策对国债收益率曲线的影响机制,然后运用主成分分析法对国债收益率曲线进行拟合,提取出水平因子、斜率因子、曲度因子,接着建立VAR模型,通过脉冲响应分析和方差分解检验数量型与价格型货币政策对三因子的影响.研究结果表明,价格型货币政策工具对收益率曲线水平和斜率的调控能更有效地实现央行的政策意图,但其对曲度的影响仍较有限.最后,为进一步增强货币政策对国债收益率曲线可控性,本文提出应加快培育货币市场基准利率、增强公开市场操作对国债收益率曲线的调控能力、提高央行对预期管理工具的运用能力、完善国债市场四点政策建议.     

我国国债收益率曲线与宏观经济的先行关系及货币政策传导研究

本文研究发现,我国银行间市场10年期与2年期国债收益率之间的利差对宏观经济景气一致指数具有先行作用,先行期达12个月,可以为货币政策提供有价值的参考。我国国债收益率曲线在货币政策传导过程中能够发挥一定的承上启下作用,但由于反映存款收益和借贷成本的银行存贷款利率市场化程度仍有待提高,国债收益率曲线在货币政策传导方面还存在缺陷。虽然货币政策可以影响收益率曲线,但收益率曲线中还包含除货币政策以外的其它信息,所以货币当局一方面应重视利率预期管理和加强对市场收益率曲线的引导,另一方面也应重视对收益率曲线内涵信息的挖掘和利用。     

我国国债收益率曲线分析

国债是我国债券市场的主体,也是我国债券市场的核心。国债收益率曲线形状及变动情况对金融市场具有重大的意义。因此,本文通过对某几个时点上各种国债的收益率进行计算,粗略作出国债收益率曲线。基于此对我国收益率曲线进行定性分析,并进一步分析出不同货币政策对我国国债收益率曲线的影响。     

中国国债动态收益率曲线的实证研究

本文利用主成分分析法对我国国债收益率曲线的动态性进行了实证研究，研究结果表明 我国国债各个期限的收益率的变动之间是高度相关的，收益率曲线的动态性完全可以由两个主成分来解释。     

我国货币政策实施效应的实证研究

当前，货币政策的有效性及作用效果无可置疑，介由于宏观调控的需要和微观资金分布的结构性矛盾的凸现，进而也暴露出了当前货币政策实施的局限性，因此，当前稳健的货币政策应在求得自身平衡的基础上，强化结构调控效果，突出货币政策传递效应，并要兼顾金融监管效应和中长期目标。     

我国货币政策对股票市场协整关系实证研究

股票市场已经成为重要的融资渠道,股票在消费者消费和投资中扮演着重要角色,股票价格与宏观经济的联系越来越多。笔者在分析货币政策对股票市场影响的基础上,对货币政策和股市的关系进行了实证分析,揭示了货币政策和股市之间的协整关系,对国家的政策调整有重要意义,有利于更好地发挥货币政策的调整作用。     

关于我国国债收益率曲线的再研究

国债收益曲线是描述某一时点上一组上市交易的国债收益率和它们所余期限之间相互关系的数学曲线。本文是在两年前研究的基础上（见杨大楷、杨勇《关于我国国债收益率曲线的研究》,载《财经研究》1997年第7期）,又做了进一步的推进,目的是为国债市场的深入发展提供理论与技术的依据。     

我国货币政策有效性的实证研究

本文选择有关变量对我国2002-2007年间货币政策进行实证分析,发现2002年来我国的货币政策存在一定程度的失效.导致货币政策部分失效有诸多因素,主要有体制和政策两方面的原因.从体制方面来看,银行上市带来信贷扩张压力;从政策方面看,利率和汇率机制不够完善导致货币政策失效.针对失效原因,作者从加强政府体制建设、完善货币政策体系、搭配运用财政与货币政策、完善货币政策传导机制等四个方面提出了相应的政策建议.     

中央银行基准债券收益率曲线的构建——基于货币政策调控的视角

本文在研究国外央行、国内其他机构构建债券即期收益率曲线的基础上,运用Nelson-Siegel拟合法构建了基于中央银行货币政策调控需要的国债即期收益率曲线,并利用所构建收益率曲线的水平因子和倾斜因子,与宏观经济和货币政策相关变量进行了实证分析。研究表明：我国国债收益率曲线与CPI存在一定的相关性,且收益率曲线的斜率是CPI的先行指标,包含了通货膨胀走势的前瞻性信息;中央银行公开市场操作、法定存款准备金率和定期存款利率的调整均对国债收益率曲线的位置和斜率产生一定程度的影响。关键词：中央银行债券收益率曲线货币政策调控。     

对收益率曲线和货币政策的思考——美国联邦储备委员会主席本·伯南克

该文译自美国联邦储备委员会主席本·伯南克（Ben S.Bernanke）于3月2日在“纽约经济学俱乐部”的演讲，在这一演讲中，伯南克探讨了一个有趣的金融现象，即在过去的7个季度左右的时间里，伴随着紧缩的货币政策，美国长期净收益率仅有小幅上升。伯南克探讨了产生这一现象的原因，以及这一现象对于货币政策和经济前景的意义。     

我国国债收益率曲线的实证分析

目前,国债是我国债券市场的主体和核心,对国债及其收益率问题的研究,已成为众多人关注的热点问题.发展我国国债市场可从以下方面来考虑:增加国债上市品种,一定程度时还可推出国债的衍生产品,逐步实现国债品种结构的多样化;调整国债的利率期限结构,合理分配短期和长期国债的比重,逐步实现利率市场化,使国债利率水平基本反映国债市场的供求关系;建立与国债市场相适应的机构支持与制度安排,调整国债持有者的结构.     

我国国债收益率曲线研究

国债收益率不仅是市场利率的基准,也是宏观调控的重要工具。虽然当前中国的国债收益率曲线已初步形成,但仍存在诸多不足,需要不断健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。本文分析了我国的国债收益率曲线的现状,提出健全国债收益率曲线的现实意义以及重启国债期货对健全国债收益率曲线的积极作用。     

关于我国国债收益率曲线的研究

国债收益率曲线是宏观经济的一个重要指示器,它的形状对整个债券市场乃至金融市场都有着十分重要的意义。但是和成熟市场相比,我国收益率曲线出现明显偏平化的趋势,呈现出某种反常态势,本文首先选取六个时点对近期的交易所国债收益率曲线做纵向比较,然后随机抽取一个时点和美国收益率曲线做横向比较,总结出我国国债收益率曲线特点,最后,分析这一现象背后的原因。     

国债收益率与货币政策传导研究

采用AFNS模型对国债收益率曲线进行建模,实证研究了不同货币政策工具对国债收益率曲线的传导效果和渠道以及对收益率曲线形态的即期影响.研究发现,公开市场操作利率以及MLF利率在一定程度上发挥了其作为短期、中期市场利率中枢的作用,而SLF利率的影响并不显著.传导渠道方面,货币政策工具从预期收益率渠道向国债收益率曲线传导的效果明显强于风险溢价渠道.同时,紧缩(宽松)类货币政策能够显著抬升(降低)整条收益率曲线,并导致利率期限结构变得更为平坦(陡峭),但对曲率因子影响不显著.     

实际股票收益率与通货膨胀率关系的实证研究

股票收益率与通货膨胀率之间的关系至今仍无定论.采用1991年1月到2011年8月的月度数据,运用VAR模型对我国的股票收益率与通货膨胀率之间的关系进行实证分析,结果发现不论是预期的通货膨胀还是非预期的通货膨胀与股票实际收益率都是负相关关系.表明费雪效应在我国不成立,股票并不是对冲通货膨胀风险的理想工具.     

发达国家量化宽松货币政策对我国国际收支影响的实证研究

本文首先对发达国家量化宽松货币政策的实践进行了回顾,通过借鉴国内外理论研究与实践经验,阐述了其理论基础及传导机制,进而定量分析了其对我国国际收支的影响。在此基础上,结合我国实际．提出进一步加快国内金融体制改革、将资本流动管理纳入宏观审慎管理框架、防范和遏制资产泡沫、促进对外贸易发展方式转变、加快人民币国际化进程以及完善人民币汇率形成机制等政策建议。     

货币政策对固定资产投资影响的实证研究

本文通过收集2008年经济危机以来的固定资产投资和货币市场数据,进行实证分析,得出影响固定资产投资额的相关货币因素和模型,从而针对目前经济现状提出自己的政策建议。     

货币政策对固定资产投资影响的实证研究

本文通过收集2008年经济危机以来的固定资产投资和货币市场数据,进行实证分析,得出影响固定资产投资额的相关货币因素和模型,从而针对目前经济现状提出自己的政策建议。     

我国货币政策对股票市场收益率影响的实证研究

为检验我国货币政策对股票市场的有效性,本文在经典理论的基础上,运用协整检验、格兰杰因果检验、VECM检验方法,对货币政策与股票市场收益率关系进行实证分析。研究结果表明：货币供应量增长率与股票市场收益率呈正相关关系,但长期内影响效果不显著;利率的调整在短期内对股票收益率的影响较为显著,在长期内则表现为平稳,两者关系符合一般金融理论;进一步地,采用虚拟变量回归模型,分析了货币政策环境变化对收益率大小的影响。笔者根据我国的国情,分析这种传导效应的结果,做出了相应的判断,并对如何解决货币政策对股票市场传导中存在的问题提出了自己的看法。     

国债收益率曲线坡度的货币政策含义

本文运用Granger因果测试、脉冲响应函数、方差分解等方法，通过考察国债收益率曲线坡度和央行基准利率、GDP增长率、通货膨胀率等宏观经济变量之间的关系，揭示了国债收益率曲线坡度是否含有独立的经济信息和货币政策启示。