数字金融发展对企业"脱实向虚"的影响研究

在数字经济时代,数字金融对传统金融格局带来了新的冲击,其究竟是加剧还是抑制实体企业“脱实向虚”成为重要议题。本文借助北京大学数字普惠金融指数及A股上市公司的面板数据,考察数字金融发展对企业“脱实向虚”的影响。研究结果表明,数字金融显著促进了企业实业投资,同时抑制其金融资产配置倾向。进一步研究发现,相对于长期金融资产,数字金融对企业短期金融资产投资的抑制作用更显著。本文研究表明,数字金融能有效抑制实体企业“脱实向虚”,应在合理的金融监管约束下,支持并推动数字金融发展。     

金融信用法律规制的理论探讨

金融信用交易随着金融业的勃兴而迅速发展，金融信用的发展要求有健全的法律制度，这已成为金融业持续发展的共识。作为规制金融信用的法律制度，其基本价值取向是保障金融信用行为的秩序与安全，这是制度的逻辑起点也是制度建构的基本目标。要实现这个价值目标，就要建立以金融产权法律制度和信用风险控制法律制度为核心的金融信用法律体系，同时还要从司法实践出发以整体主义的思维来推进金融信用的法治化。     

企业领导向内关注什么

企业领导人研究企业战略、资本运作等诸多宏观方面是必需的。但企业是否能成为百年老店,其基业是否常青也至关重要。企业领导人在研究宏观因素的同时,还要眼睛向内关注管理诸方面。     

绿色金融政策与企业融资约束

鉴于2017年经国务院批准在全国五省八区设立“绿色金融改革创新试验区”,本文选取2012-2022年1445家A股上市企业样本,其中包含绿色企业170家与污染企业237家,构建KZ指数衡量企业融资约束程度,以2017年绿色金融改革创新试验区的设立作为时间分界点构建双重差分模型考察绿色金融试点政策对企业融资约束的影响。研究发现,绿色金融试点政策对试验区内企业的融资约束程度具有显著的缓解作用,同时这种影响对不同企业具有明显的异质性效果,分别缓解和加重了绿色企业与污染企业的融资约束程度。进一步的,研究发现金融市场化水平对绿色金融政策与企业融资约束的关系具有显著的正向调节作用,而外商直接投资对政策与融资约束关系的调节效应仅存在于污染企业样本中。此外,本文分别从经营性质与上市年限进行异质性检验,发现政策对企业融资约束的影响主要集中在非国有企业中,并对上市年限不同的绿色和污染企业产生不同的政策效果。     

第三届（2011）金融风险与公司金融国际研讨会在大连成功召开

近年来国内外企业受到金融危机冲击较为严重，同时金融管理在公司价值提升中的作用还没有真正发挥，针对企业面临的这些金融风险问题，学术界展开了热烈的讨论。由大连理工大学管理与经济学部发起并主办的“金融风险与公司金融国际研究会”正是恰逢其时连续胜利召开了三年，在促进金融风险与公司金融管理领域研究思想的融合、丰富现代金融研究的视野、提供金融财务专家深入探讨问题的契机等方面作出了巨大的贡献，同时为公司金融管理提供了宝贵的意见。     

客户金融化与企业研发投入——基于中国上市公司核心客户的经验研究

本文立足供应商企业,基于中国沪深A股非金融类上市公司2007~2018年披露的上市核心客户信息,理论分析与实证检验客户金融资产投资对其研发投入的影响,以考察客户金融化行为的供应链经济后果。研究发现,客户企业金融资产投资对企业研发投入具有显著的正向影响,且随着企业的客户依赖度与商业信用规模的增加而呈现递减的趋势,表明企业认为客户金融化行为是出于预防储备的“蓄水池”动机,有助于降低企业感知的客户经营风险,促进其研发投入增加。基于中国制度背景的进一步分析发现,客户为国有控股以及客户所处地区市场化程度较高时,上述关系表现得较弱,表明该促进效应还要受到客户国有产权性质与所在地区市场化程度的干预。     

战略性新兴产业企业生命周期不同阶段金融支持研究

文章在会计指标综合打分法和销售收入法的基础上， 判断战略性新兴产业企业生命周期阶段， 并结合不同计量模型， 探寻与生命周期不同阶段最为吻合的金融支持因素。 文章得到了以下几个方面结论： （１） 新兴产业企业近年来大多步入了成长期和成熟期， 同时， 衰退期企业数量有所增加； （２）成长期和成熟期企业比较倾向于间接金融， 而成熟期后期或衰退期企业更愿意选择股权形式来得到金融支持， 直接融资在这一阶段发挥了更加显著的作用； （３） 针对生命周期不同阶段需要选择恰当的金融支持方式， 否则会带来战略性新兴产业新一轮产能过剩， 不利于新兴产业的进一步发展。     

现代企业国际竞争发展的趋势分析

在简要阐述民族经济在经济全球化发展中作用的基础上,从理论与实际结合的角度出发,综合分析了现代国际企业竞争的焦点、竞争组织模式、竞争方式及手段等发展的趋势,并指出:我国企业在建立企业竞争的动力机制的同时,还要积极地塑造企业的竞争机制与模式。     

企业社会责任：擦亮品牌的“蜡”

1948年，在美国的一个企业家联合大会上，惠普公司创始人之一的戴维·普卡德提出“企业不仅要赢利，还要承担一定的社会责任”。可以说，惠普公司是现代企业中最早提出企业社会责任慨念的企业。企业社会责任（CSR）是指企业在创造利润、对股东利益负责的同时，还要承担对员工、对社会和环境的社会责任，包括遵守法律法规及商业伦理、保障生产安全、保护劳动者的合法权益、节约资源能源、保护环境等义务，促进社会和谐与可持续发展。     

助力中小微企业发展:引导扶植

以中小微企业为主体的民营经济已成为当前中国经济发展的最大动力和中国解决就业问题的主体。然而，他们侄作出巨大贡献的同时，缺少财税扶持，融资难、招工难等问题一直以来都在困扰着中小企业健康顺畅地发展，特别是石化行业中的中小微企业，还面临着一些行业垄断的“玻璃门”。为中小微企业减负是今年政府工作的一项重点内容。3月13日上午，国务院总理李克强在回答中外笔者提问时再次提到，今年还要继续推进简政放权，让市场发力；要把财税金融改革作为重头戏，包括给小微企业减免税费方面也要有新的举措；发展混合所有制经济，放宽市场准人。这些举措都将为中小微企业提供更加良好的发展环境。     

银行系金融租赁：扩张、风险与对策

首批银行系金融租赁公司的资产规模高速扩张，对经济增长的促进作用进一步显现。然而，高速扩张的银行系金融租赁公司在经营理念、市场定位、行业集中度、资产浦动性、租赁模式等方面存在的风险隐患值得关注。排除风险隐患，引导融资租赁行业可持续发展，银行系金融租赁公司的经营理念要由资金引导型向物权引导型转换，市场定位要向节能减排和中小企业倾斜，行业选择要走差异化发展道路，要把握租赁资产出/入口提高资产流动性，同时还要创新租赁结构实现租赁模式多样化。     

国企董事会建设须把握好的七个方面

央企及金融企业内的董事会试点，在取得了显著成绩的同时，也面临着进一步深化改革所需要解决的问题     

强化内部控制 防范经营风险

<正>在最近召开的全国金融工作会议上,国务院总理温家宝指出,我国金融领域还存在一些突出问题和潜在风险。金融机构经营方式总体粗放,公司治理和风险管理仍存在不少问题。同时强调,坚持把防范化解风险作为金融工作生命线,加强金融监管和调控能力建设,严厉打击金融犯罪,加强金融机构网络信息安全。在1月5日召开的中国钢铁工业协会2012年理事(扩大)会议上,会长朱继民同志的报告中也指出:当前形势下,切实保障资金链安全至关重要,要重视资金管理,完善企业内控制度,增强风险意识,保证企业运营安全。     

金融化一定会损害企业价值吗——基于生命周期视角的实证研究

文章以中国A股市场的制造业企业为样本,实证研究企业金融化对企业价值的影响.研究发现:金融化与企业价值之间存在倒"U"型关系;基于生命周期理论,金融化与企业价值的非线性关系在成长期、衰退期依然显著,在成熟期不显著.最后,产品市场竞争在企业金融化和企业价值之间存在中介效应.本文揭示了金融化对企业价值的非线性影响以及其传导机...     

浅谈企业社会责任与会计职业道德

一、企业社会责任与企业会计诚信的关系企业社会责任在学术界并无统一的定义。一般认为企业社会责任是企业在创造利润,对股东利益负责的同时,还要承担对政府、债权人、企业员工、消费者、社区和民间社团等的社会责任。企业社会责任的理论基础是企业利害关系人理论,他与以追求最     

加强涉外施工企业标准化管理工作刍议

在工程建筑领域,一些涉外施工企业不仅要面对国内众多企业的竞争,同时,还要面临国外同类企业的有力竞争。在这双重压力下,涉外施工企业不仅要在提高市场份额上下工夫,而且要从战略高度入手,强化最能体现企业管理水平的标准化管理工作,建立与国外先进标准接轨的企业标准化信息平台,推行海外项目标准化管理模式,依靠高标准占领国内外高端市场,实现企业的可持续发展。     

履行社会责任也是一种投资

企业社会责任的界定企业社会责任（Corporate social responsibility,简称CSR）是指企业在创造利润、对股东承担法律责任的同时,还要承担对员工、环境和公众的责任。企业的社会责任要求企业必须打破把利润作为唯一目标的传统理念,强调在生产过程中对人的价值的关注,强调对公众、对环境、对社会的贡献。     

数字普惠金融与商业信用二次配置

商业信用二次配置是企业充当信用中介,将银行信贷等资金通过商业信用的渠道为供应链的上下游中小企业提供融资支持,这会导致资金供给链延长,加剧了供应链系统性风险,而数字普惠金融发展的重点在于为中小企业提供直接融资,因此,其能否抑制商业信用二次配置,对于防范金融风险和促进实体经济稳定发展具有重要意义。本文深入探讨了数字普惠金融对商业信用二次配置的影响及其作用机制,研究发现:数字普惠金融有助于降低商业信用二次配置,有效减少了企业利用商业信用把长期借款资金进行二次配置的行为,而且该抑制作用对于外部融资能力较强的企业更加明显。机制检验表明,数字普惠金融通过减少上市公司超额银行信贷抑制商业信用二次配置。进一步分析显示,在外部市场竞争程度较低、内部风险较低、现金持有水平较高以及非高科技企业中,数字普惠金融对上市公司商业信用二次配置的抑制作用更加明显;而且,数字普惠金融在降低商业信用二次配置的同时,对于促进企业创新投入具有一定的积极作用。本文研究表明,数字普惠金融通过增加中小企业直接融资,减少了资金供给的中间环节,进而抑制大型企业充当"影子银行"进行资金的二次配置。     

企业金融资产的配置动机：基于产权性质与异质性股东参股的分析

本文以企业金融资产配置动机的争论为切入点，采用2007—2018年沪深两市A股上市公司年度数据，考察了不同产权性质下异质性股东参股对企业金融化的影响。研究发现，民营股东参股降低了国有企业金融化，并且在代理成本高的样本组中更为显著。国有股东参股提高了民营企业金融化，并且在融资约束低的样本组中更显著。这说明，国有企业金融化表现为“替代性动机”，民营企业金融化表现为“预防性动机”。进一步研究发现，国有股东参股民营企业主要提高了企业的短期金融资产配置水平，而民营股东参股国有企业主要降低了企业的长期金融资产配置水平。同时，异质性股东参股引发的金融资产配置水平变化有利于企业价值的提升。本文研究不仅有利于正确理解实体经济与虚拟经济之间的关系，也为引导实体经济“脱虚向实”提供了政策启示。     

自然资源依赖、金融发展与技术创新

资源诅咒现象广泛存在于不同国家与地区经济发展的实践。从长期来看,自然资源依赖对经济增长具有负面影响。要想规避"资源诅咒"现象,技术创新是重要途径。然而,自然资源依赖对技术创新具有挤出效应。利用中国区域层面和企业层面的数据进行实证研究,自然资源依赖对技术创新具有显著的挤出作用,金融发展对技术创新具有显著的促进作用,金融发展抑制是自然资源依赖挤出技术创新的内在机制之一。但进一步分析表明,这一结论仅在中西部地区成立。对资源型地区来说,一方面要规避自然资源依赖对技术创新的挤出效应,可以利用自然资源行业的超额收益来设立研发基金;另一方面还要规避自然资源依赖对金融发展的抑制作用。