地方政府隐性债务与民营中小企业融资约束——基于金融分割的视角

地方隐性债务的主要风险之一是通过市场化的渠道长期影响企业行为,对经济增长的可持续性造成负面影响。笔者立足于我国信贷市场中金融分割的特征,分析了地方政府隐性债务对民营中小企业融资约束的影响以及背后的传导机制。在此基础上构建地区企业债务成本与负债水平的联立方程,结果表明：在金融“结构分割”与“地理分割”的影响下,地方政府隐性债务扩张仅加剧了本地民营中小企业的融资约束;由于存在融资渠道的差异,相比于更具有隐性债务特征、以银行贷款为主的地方政府非标准债务,城投债等相对公开透明的地方政府标准债务并未影响本地民营中小企业融资约束。文章的机制分析还发现,基于中小银行发展的金融“结构分割”弱化,以及省内较弱的金融“地理分割”,均可以抑制地方政府隐性债务增加对本地民营中小企业融资约束的负面效应。以上研究为如何防范化解地方隐性债务风险进入实体经济中提供了新的视角。     

中小企业贷款难和国有商业银行难放贷的症结分析与对策

中小企业在我国国民经济中具有十分重要的地位,加快中小企业发展对全面建设小康社会具有十分重要的作用。然而,中小企业贷款难和国有商业银行难放贷的问题在现实经济生活中却客观存在。其症结既有企业自身原因,又有金融机制的制约因素,另外,还包括社会环境等方面的原因。疏通国有商业银行和中小企业之间的融资渠道,必须实现政府、银行、企业三方联动,采取系统对策。政府要发挥宏观调控的主导作用,努力营造促进中小企业发展以及国有商业银行向中小企业贷款的政策法制环境和社会服务环境;国有商业银行要深化产权制度改革,转换经营体制和机制;中小企业要不断提升自身素质。     

蒙牛VS太子奶案例给私募融资者的启示

私募股权融资是融资者以非公开渠道获取权益性资本的融资方式.在世界各国,私募股权融资己经日益成为国家经济、科技发展的重大引擎,占据了与公开上市发行和债权融资同等重要的地位.同时,伴随着经济的持续迅猛发展,我国的私募股权投资也日益发展壮大,利用好私募融资渠道,给企业的成长,资本市场的发展带来的影响是非常可观的,但由于我国处于私募融资链上的各个环节尚不成熟,参与者们经验不足,因此,为防范各种风险,本文通过案例分析对我国企业在利用私募股权进行融资提出了相应的发展建议.     

我国地方政府融资平台存在的问题及对策

随着经济全球一体化趋势的加速和我国经济政治体制改革进一步深化,我国地方政府驾御经济面临着新的机遇与挑战,通过传统方式所得到有限的财政资金远远不能满足当前地方政府宏观调控和促进地方经济持续、快速、健康、协调发展的需要,研究如何利用、整合现有资源,规范和开拓新的融资渠道己十分紧迫和重要。本文首先分析了目前我国地方政府融资平台的现状,在此基础上分析了我国地方政府融资平台存在的主要问题,最后提出在现有条件下如何改善地方政府融资平台现状的对策。     

社会信用、刚兑信仰与地方政府隐性债务

防范化解地方政府隐性债务风险是当前我国亟待解决的重要问题。本文基于2007年至2019年293个地级市面板数据,研究社会信用对地方政府隐性债务的影响。我们发现:(1)社会信用下滑会导致地方政府隐性债务规模提高和融资成本上升。(2)社会信用通过影响市场金融资源供给和政府债务需求进而影响隐性债务规模与融资成本,但上述机制在有无“刚兑信仰”情境下存在差异。(3)对比新《预算法》和“43号文”出台前后社会信用对隐性债务影响的异质性发现,债务管制显著提高了融资平台的市场化程度。虽然政策前期金融市场更多呈现出一种观望态度,但违约事件打破了金融市场对地方政府隐性债务的“刚兑信仰”,隐性债务发行受到的市场约束力度显著增强。本文对更好地认识地方政府隐性债务风险、理解当前债务治理措施的有效性以及未来如何通过完善社会信用体系建设化解地方政府隐性债务风险具有启示意义。     

中小企业融资现状及问题探索

本文主要研究中小企业的融资渠道,通过对中小企业融资渠道现状的解读,提出在融资渠道方面中小企业存在的问题,从企业内部、外部两方面提出了具有建设性的对策及建议,来解决中小企业融资渠道单一以及重大资产重组存在的融资风险等问题,针对这些问题,提出优化企业内部环境、增加企业折旧资金、寻找适应企业的政府政策和发展创新的融资渠道一系列的内部与外部相结合的建议与对策。     

我国动漫产业发展融资策略探讨

融资难问题已经成为制约我国动漫产业发展的瓶颈.本文在分析我国动漫产业现有融资渠道的基础上,分析了存在的财税资金覆盖面窄、银行信贷资金少、资本化融资程度低等问题.最后,借鉴了日本动漫产业发展融资的先进经验,提出了在政府财税政策、银行信贷及金融服务、引导社会资本投入、完善配套制度建设等方面的策略建议.     

基于PPP模式下的项目融资研究

基础设施建设项目投资金额大,在传统模式下主要依靠政府财政资金投入.随着城镇人口的增加和社会经济的不断发展,人民对基础设施公共服务的需求不断提高,导致政府财政资金负担沉重.为破解融资瓶颈,各级政府开始积极探索PPP运作模式,拓展融资渠道以确保项目建设正常运行.本文首先对PPP项目投融资方式、运作模式进行了解析,然后结合该模式下的融资渠道和困境,对PPP融资风险控制提出建议.     

对我国上市公司的融资渠道分析

资金是企业经营发展的首要基础,上市公司对融资渠道的选择,反映出企业的融资需求和偏好,影响着企业的融资成本和融资效率。我国上市公司由于受到公司治理结构、资本市场完善程度、股权分置等因素的影响,在融资渠道的选择上会呈现出各种情况,有不少上市公司在融资渠道的选择上还有待优化。本文通过对我国上市公司主要融资渠道的介绍,为其选择恰当的融资渠道提供一些帮助。     

浅析新形势下政府如何拓宽融资渠道

随着我国市场经济不断发展,企业之间的竞争也是愈演愈烈。对于政府工作来说,各个地区经济发展和当地融资渠道有着直接影响,当今资金不足问题是政府在融资平台发展亟待解决的问题。当今政府融资平台遇到了一系列的难题和风险,从而出现了融资难、融资贵等问题,对政府融资非常不利。基于此,本文重点探究新形势下政府在融资平台中的发展现状,进而提出拓宽政府融资渠道的有效措施。     

推进我国民间金融有序运行的思考

我国的中央政府一直正视民间金融的实际存在。我国民间金融发展存在着六个方面的显著特点，即类型多、规模巨、起步早、能量足、市场北和风险大。提出我国民间金融发展过程中的政府作为与有效远行的相关对策。     

Internet finance development and banking market discipline: Evidence from China

Depositor discipline is the only viable and universal source of banking market discipline in China. This paper investigates whether the depositor discipline of banking works in the context of an emerging economy under financial repression and implicit government guarantee, such as the Chinese economy; how banking market discipline is affected by Internet finance development; and whether the impact of Internet finance development on market discipline changes across heterogeneous banks. The results suggest that, in general, measures of bank risk are negatively associated with the growth of deposit volumes. Internet finance development alters the sensitivity of deposit growth ratios to some bank risk measures. For non-state-owned banks, fewer measures of bank risk are significantly negatively associated with the growth of deposit volumes, and the attenuation impact of Internet finance development on market discipline for bank capitalization instead relatively increases. For large banks, market discipline works significantly, except in the case of the bank capitalization variable; moreover, these significant market disciplines are strengthened with the development of Internet finance.     

互联网金融对中国商业银行系统性风险的影响——基于SVAR模型的实证研究

首先运用主成分分析法测算我国商业银行的系统性风险,接着运用突变分析和 SVAR 模型等计量方法实证互联网金融对我国商业银行系统性风险的影响。结果表明：互联网金融发展影响商业银行系统性风险的路径为：“互联网金融—商业银行的资产负债结构—商业银行的成本收入比—商业银行的系统性风险”,且它对银行系统性风险的影响存在“期限结构效应”,即互联网金融在短期内会增加我国银行系统性风险,但从中长期来看,对我国银行系统性风险的影响并不大,两者可作为互利共生的事物共同发展。互联网金融的存在对我国金融改革有很好的倒逼作用,能在一定程度上促进金融监管的创新。     

互联网金融形势下的银行业发展

随着我国金融改革不断加深、互联网金融不断发展,互联网企业与银行展开着激烈的市场争夺战,不断地改变金融业的格局,本文分析了互联网金融对银行业的发展造成的冲击和商业银行进行的战略跟进,并进一步探讨了未来商业银行如何在互联网金融浪潮下应对挑战的策略.     

我国直接融资对财政收入增长效应之初探

对我国近年直接融资和财政收入增长之间的关系进行了初步探讨和研究.将国内关于财政收入增长原因的研究成果归纳为"94税改"、经济发展、居民收入增长、经济运行等几个方面,并在此基础上用直接融资数据、企业财务数据和宏观财政数据对直接融资和财政收入增长之间的关系进行了分析探讨.结果表明,我国近年来直接融资对财政收入具有明显的增长效应,从另一个角度解释了2006、2007以及2008年上半年我国财政收入高速增长的现象.     

我国国有银行和股份制银行X效率比较

X效率理论是近20年来在西方经济学界兴起的经济理论,它对于我国加强银行业内部管理,提高经济效率具有十分重要的意义。随着我国银行业逐步对外开放,尤其是加入WTO之后银行业保护期的日益临近,银行业的改革也进入到了关键时期,如何提高我国银行业的绩效和竞争能力,进一步提高银行业金融资源的配置效率,从而提高银行业的成本效率,将是政府和银行业改革者面临的当务之急。本文运用数据包络分析法对我国国有银行和股份制银行的技术效率,配置效率和成本效率进行测算,并分析其结果。     

中国土地征收制度变迁的财政逻辑 ——基于财政社会学角度的考察

土地征收制度会受到财政政策影响.1959-1982年,财政权力下放、重工业优先支出,致使农村通货膨胀、地方征地权力增大,所以征地审批机关级别提高、权力回收,补偿标准上调.1982-1998年,分税制促使政府通过城市扩张提高GDP,加之通货膨胀使得征地程序更严格,补偿标准提高.新世纪公共财政下,法律细化了"公共利益"范围、提高了征地透明度,农民参与土地分红.财政从家财型向税收型转变,应当要严格征地程序,加强社会保障,处理好"央-地"关系.     

金融结构对企业债务融资的影响研究

企业债务融资一直是财务学界研究的重点，对它的认识也逐渐从企业层面扩展到了宏观环境层面。但目前的研究仅仅局限干整个的经济发展，并没有深入讨论具体是哪个方面对债务融资有较大的影响。金融业是企业资金来源的提供方，因而它的发展和结构直接关系到企业的债务融资。为了深入研究，本文把金融结构分成了两个层级。研究结果表明，债务比率和债务期限结构都受到了两个层级的影响，但金融中介发展和股票市场份额的影响要远大于金融中介内部结构的影响。     

关于完善我国企业融资结构的几点思考

我国企业融资存在的问题有:金融资源流向国有企业,资金使用效率低下,导致中小企业“融资难”,抑制了中小企业成长壮大;直接融资与间接融资比例失衡,过度依赖间接融资加剧了金融体系风险;正规金融部门的低效率导致金融体系“体外循环”严重,民间金融盛行,规模庞大的民间金融扰乱了正常的金融秩序,影响了货币政策作用的发挥。为此,应采取推动金融体制的改革,消除金融抑制;发展多层次股权融资市场体系;大力发展公司债券市场;引导民间金融规范发展等措施,完善我国企业融资结构。     

规范税费关系 推进地方公共财政制度创新

我国“要逐建立适应社会主义市场经济要求的公共财政框架”。公共财政理论认为，政府的主要职能是提供公共商品，满足公共需要。为提供公共商品，政府要以脱收与收费的形式占有和支配使用一部分经济资源。政府以何形式占有经济资源，是由所提供的公共商品的性质决定的，当前，我国的地方政府收费的膨胀和混乱，背离了公共财政的目标，妨碍了地方公共财政制度的建立，建立地方公共财政，要求一个充分体现公平与效率相结合的收入分配制度，而当前收入分配制度的建立，理顺税费关系，规范地方政府的收入行为是其必然要求。