浅析我国在实施MBO过程中存在的问题及对策

近年来，随着改革的深入，国有企业一些深层次矛盾和问题如产权关系不明确、公司治理结构混乱等逐渐暴露出来，党的十五届四中全会提出国有企业要从一般竞争性行业中退出。在此背景下，通过对MBO理论及在国际上实践的介绍，阐明了在我国推行MBO对于国企改革的意义，指出了在MBO实践中存在的问题并针对这些问题提出了对策及建议。     

MBO在中国的特殊效应

MBO(Management Buy-outs)管理层收购是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易购买本公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为.通过收购,企业的经营者变成了企业的所有者,实现了所有权与经营权的新统一.公司实施MBO之后,其所有者结构、控制权结构和资产结构等将发生很大变化,并在实质上成为管理者完全控股的企业.     

国资委欲造“完美”MBO

4月14日，国务院国资委、财政部公布了《企业国有产权向管理层转让暂行规定》(下称《暂行规定》)，首次明确提出四类企业国有产权不得向管理层转让，首次为中小型国有企业MBO制定了明确规定。这个规定的出台能解决争论已久的产权问题吗?产权不向管理转让是否就能有效避免国资流失，而管理的激励机制又如何体现?     

MBO——中小国有企业改革新模式

MBO即管理层收购，又称经理层收购或经理层融资收购，是指目标的企业管理者或经理层利用自有资金和对外融资购买本企业股份，从而改变本企业所有者结构、控制权结构和资本结构，进而达到重组本企业目的并获得预期收益的一种收购行为。MBO的显著特点是企业管理层持大股。     

中国需要MBO

2003年3月．财政部向原国家经贸委企业司发出《国有企业改革有关问题的复函》，该函文建议：“在相关法规制度未完善之前，对采取管理层收购(包括上市和非上市公司)的行为予以暂停受理和审批，待有关部门研究提出相关措施后再作决定”。该函文称这么做是为了“防止一些当事人利用新的交易形式谋取不当利益”。自从该函文发出后，我国资本市场便再没有国有企业(包括上市和非上市公司)实施管理层收购(即MBO)案例的报道．也即是我国MBO实际上已经被暂停受理和审批。     

关于国有企业大力发展MBO的障碍与风险分析

MBO(ManagementBuyouts)即管理层收购,是杠杆收购(LBO,LeveragedBuy-outs)的一种,由英国经济学家麦克·莱特于1980年提出,并对该现象进行了比较规范的定义,指目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买公司的股份,从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构,使管理者     

我国管理层收购存在的问题与对策

管理层收购(MBO)作为杠杆收购的一种，对于公司业绩的改善起到了一定的作用。本文主要探讨我国上市公司实施管理层收购中存在的问题以及完善对策。     

当前国内MBO中的有关问题和对策

MBO在我国上市和非上市企业中正在兴起,在已经实施的众多案例中,或多或少出现了一些问题:收购资金来源、收购价格的确定、收购主体的合规性、信息披露的及时性和有效性以及违规违法现象等。如何解决这些问题成为有效实施MBO的关键:规范MBO融资渠道,使MBO融资合法化、透明化;规范MBO定价依据;完善MBO法律法规体系;加强对MBO后企业运作监管等。     

MBO：企业改革的新思路

MBO的内涵MB０（ManagementBuy－outs），亦即管理层收购，是流行于美国等发达国家七、八十年代的一种企业收购方式，它是指目标公司的管理者借助外部融资机构收购本企业的股份，改变本企业的所有者结构、控制权结构及资产结构，完成从单纯的企业管理人员到股东的转变，从而达到重组本企业目的并获得预期收益的一种收购行为。首先，MBO的主要投资者是目标企业的经理和管理人员与投资者结成的联盟，他们往往对本企业非常了解，并有较强的经营管理能力。经过MBO后，他们的身份完成了由单一的经营者变为所有者与经营者统一。其次，MBO主…     

经济学界激辩MBO

近日,经济学家郎咸平频频现身媒体,他指出在国有企业产权改革中,出现一批主张"国退民进"、国有资本退出经济舞台的"新自由主义学派"。他本人在学术上坚决反对实行MBO这种致使国资大量流失的改革方式。他坚信,通过政府的高额投入和全程支持,国有企业一定能"做大做强"。 一石击起千层浪,在中国几乎已转入半地下状态的MBO,再一次成为了经济学术界的焦点。     

国企MBO应当暂缓施行

M BO是M anagem ent Buy-outs的简称,意即管理层融资收购,是指公司的管理层利用借贷所融资本或股权交换及其它产权交易手段收购本公司,进而达到重组本公司并获得预期收益的一种收购行为。管理层融资收购起源于英国。1980年,英国经济学家迈克·莱特(M ikeW right)在研究公司的分     

我国管理层收购(MBO)的主要技术障碍与对策

<正> 近20多年来,在西方欧美国家,管理层收购(MBO)由最初作为一种业务放弃与退出的资产管理形式,逐渐发展成为一种成熟的金融技术,并作为一种制度刨新而成为推动资本市场发展的重要力量。国外的实践表明,管理层收购(MBO)作为一种重要的经济现象,对推动全球性企业重构浪潮、国有民营化运动、激发企业家精神起到了积极作用。近几年来,我国的一些企业包括上市公司也纷纷尝试实行MBO,并逐渐成为与外资并购、民营企业并购相并列的3大公司并购方式之 ,从而为资本市场带来了许多新的课题。 一、管理层收购的含义和现实意义 管理层收购,即MBO(Management Buy-outs),既是实施管理层持股的一种途径,同时还是西方典型的并购重组方式——杠杆收购LBO(Leveraged Buy-out)的一种特殊形式。杠杆收购(LBO)     

MBO与股份制所要求的两权分离的关系

所谓股份制是指不同资本所有者以股金的形式共同出资创建企业，自负盈亏、共担风险和按股分红的资本组织形式和运营制度。     

国企MBO：如何治病不致命

2005年4月14日,国资委和财政部联合出台《企业国有产权向管理层转让暂行规定》,这使国企MBO的话题最近又掀起了新一轮热潮。对于我国国企而言,MBO如果操作恰当,将成为一剂“良药”,可以治病;但如果操作不当,将成为一种“毒药”,可能致命。在治病与致命之间,仅有一线之差。如何使国企MBO治病不致命,成了摆在中国面前的迫切课题。     

MBO生死时速

曾经有某知名民营企业家这样总结在中国做企业的经验:"……就好比参加田径比赛,参赛选手为了赢得比赛纷纷抢在发令枪响之前都冲出起跑线,结果抢跑两步的被裁判罚下场,抢跑一步的赢得了比赛,至于没有抢跑的,最后全输了."     

中小型国企MBO办法将出台

据《中国证券报》报道，国资委主任李荣融表示，国资委在《企业国有产权转让管理暂行办法》基础上，已完成规范中小型企业管理层收购有关办法的草案起草工作，办法有望于一季度出台，快的话应在春节前后。     

MBO——中小国企改革的出路之一

本文的论题是时下颇为热门和敏感的管理层收购。笔者在学习了新制度经济学的一些著作之后受到了某种启发．提出了MBO是中小国企改革的出路之一这一论点．并通过理论和实证进行论述．提出了我国推进MBO的一些具体的实施建议。     

避免MBO交易失败的对策探析

20世纪90年代,管理层收购MBO作为一种长效激励方式成为公司改组,从而改善绩效的一种重要方式。然而,众多的MBO交易并非都是成功的,其中不乏失败的例子。本文通过对MBO的交易过程以及交易后的前景进行分析,提出避免失败的对策。     

走近中国MBO

中国的MBO管理层收购方案具有明显的中国特色，相当程度上是对那些发展过程中所有权不清的企业的产权结构进行理清，是对企业创业者贡献的一种补偿，而国外标准意义上MBO解决企业所有者和经营者过度分离造成的管理低效、代理成本升高的作用变得次要，因此MBO的方式只适用于解决在特定历史条件下形成的特定企业的历史遗留问题，而不能作为企业产权结构改革的一般模式。