资产专用性、产品市场竞争和资本结构

资本结构是资本所有者之间及其与公司其他利益相关者直接的契约安排的决定因素,资本结构与公司治理结构、公司战略、公司的成长以及公司的价值之间存在着重要的联系,所以资本结构成为公司重要的战略之一。本文通过研究资产专用性和产品市场竞争对公司资本结构的影响,发现我国上市公司资本结构与产品市场强度和资产专用性负相关。在高资产专用性行业,资产清算价值受到影响,产品市场竞争越激烈,发生清算的概率越大,公司负债率越低。我们运用沪深上市公司面板数据进行检验,实证分析支持我们的理论假设。     

产品市场竞争程度与上市公司资本结构决策

通过对由赫芬达尔指数、行业内企业数量和行业主营业务利润率反映的市场竞争程度与资本结构的关系的实证研究,发现市场结构中垄断势力越强,企业的融资结构相对较低,企业的筹资决策也相对保守.实证研究验证了市场竞争程度与企业融资结构之间存在着显著的正相关关系.在实践领域,随着企业改革的纵深推进,产品市场竞争日趋激烈,企业的融资结构决策必须要综合考虑企业所处行业的市场结构,并与企业的竞争战略相结合,从而获得资本结构上的竞争优势.     

资本结构的产品市场竞争理论述评

资本结构的产品市场竞争理论是现代资本结构理论研究的前沿问题之一。该理论认为，资本结构决策与产品市场竞争之间具有密切的联系，资本结构决策既要受到产品市场竞争状况的影响，同时它又能影响产品市场竞争状况。具体内容包括债务融资的战略承诺理论和深口袋理论。     

医药企业资产专用性与资本结构选择——来自沪深两市医药上市公司的经验证据

本文依据交易成本经济学理论,以沪深两市医药上市公司2006～2010年财务数据为研究样本,建立面板数据模型,分别运用了最小二乘法、固定效应模型和随机效应模型等方法探讨医药企业资产专用性与资本结构选择关系。实证结果表明医药上市公司资产专用性程度与资本结构呈负相关。     

资本结构与产品市场竞争互动关系研究

从产品市场竞争视角研究企业融资行为和资本结构,是公司财务理论和产业组织理论的交叉性课题。本文研究资本结构与产品市场竞争的相互关系,得出基本结论：企业的资本结构与产品市场竞争程度负相关,企业所在行业的产品市场竞争越激烈,就越倾向于选择低负债率的资本结构;产品市场在位企业的高财务杠杆减弱市场竞争,低财务杠杆则会增强市场竞争。     

资本结构与产品市场竞争互动关系研究——来自中国上市公司的经验证据

资本结构与产品市场竞争的关系目前颇受经济学界的关注,但是现有的研究大多忽略了两者之间的双向互动关系。鉴于以上不足,以我国Ａ股上市公司为研究背景,应用联立方程模型对资本结构与产品市场竞争的双向互动关系进行了检验。检验结果表明：企业的负债比例与产品市场竞争强度之间存在显著的双向负相关关系。     

精英控制、资产专用性与合作社分配制度安排

精英控制在我国合作社发展中十分普遍,精英挤占普通社员利益的情况时有发生。本文分析了精英控制特征明显的九间棚金银花合作社的分配制度。分析表明,即便是在精英绝对控制的合作社中,拥有决策权的核心成员也可能会出于专用性资产考量制定有利于社员带动分配制度。合作社资产专用性越强,对社员依赖程度越高,对社员激励要求越高,利润分配对社员越有利。九间棚金银花合作社便为有效地利用其品牌专用性资产,制定了有利于社员的利益分配机制。     

产品市场竞争与企业投资结构关系的实证分析

本文以中国制造业上市公司为样本,考虑资本市场的典型影响因素与企业内部股权结构,对产品市场竞争与企业内部投资结构的关系进行实证分析。实证结果表明,产品市场竞争与企业广告投入显著正相关;与并购投资之间关系未呈现显著性;而与专用性投资之间呈负相关关系。     

政府补助、资产专用性与企业研发投入

基于2008-2018年中国A股上市公司的面板数据,在政府补助与企业研发投入的关系中加入资产专用性视角.研究发现,资产专用性在政府补助和研发投入的关系中起到了逆向调节作用,当资产专用性水平超过临界值0.519,政府补助的替代效应超出激励效应;有近75％样本公司的资产专用性低于这一临界值,意味着政府补助总体上发挥了激励效...     

融资约束、市场竞争与资本结构动态调整——基于产业异质性的研究

运用融资约束经济学理论和产业组织理论,以1998~2012年间深沪两市上市公司作为样本,基于产业异质性研究了不同产业之间融资约束、产品市场竞争与资本结构动态调整间的关系。结果表明,融资约束、产品市场竞争不仅与企业的目标资本结构有显著的负相关关系,而且融资约束程度的大小能够影响企业资本结构的调整速度,并且产业之间的调整速度存在差异性;同时,我们发现对于融资约束程度较低的企业,产品市场竞争越激烈,实际资本结构偏离目标资本结构的幅度越小;但当融资约束的程度提高到某一点以后,随着产品市场竞争激烈程度的增加,实际资本结构偏离目标资本结构的幅度反而会增大,并且融资约束的程度越严重,其偏离幅度越显著,但这种偏离在不同的产业之间是不同的。     

资本结构对产品市场竞争的影响：一个理论综述

企业资本结构是产品市场博弈的一个重要决定因素。本文基于有限责任效应模型、深袋效应模型、两阶段转换成本模型和竞争性产业均衡模型综述了资本结构影响产品市场竞争的理论。对于四类模型,分别介绍了其核心观点、基本逻辑、相互关系、内部结构和关键文献。最后指出,理论发展仍处于早期,理论的纵深发展要求对现有理论进行进一步检验、整合和修正。     

产品市场竞争与企业劳动力成本黏性

产业竞争环境是影响企业经济行为的重要因素。针对中国劳动力市场转型出现的新特点,本文以中国上市企业2001~2011年数据为样本,考察了中观层面产品市场竞争对微观层面企业劳动力成本管理决策的影响。研究结果表明激烈竞争的产品市场环境会使企业采取更具黏性的劳动力成本管理战略。而且,企业对劳动力成本的调整主要体现在普通员工,高层管理人员受到的影响较小。本文进一步考察微观层面企业特征对产业竞争影响企业劳动力成本管理的调节作用,结果表明竞争压力较大、市场地位较低的企业在劳动力成本管理决策中对产品市场竞争的反应更加明显,表现出更强的劳动力成本黏性。本文还发现非国有控股企业在激烈竞争的产品市场环境下表现出更强的劳动力成本黏性。本文研究提供了产业竞争环境与劳动力市场相联系的经验证据,有助于深入理解产业竞争环境对微观企业行为的影响,为相关监管机构和政策制定者增强劳动者权益保护提供了指导建议。     

产品市场竞争、流动性与公司投资

本文基于产品市场竞争的视角,探讨了公司流动性对投资的影响。使用中国A股上市公司1999~2012年的面板数据,通过联立方程组和三阶段最小二乘法进行实证检验,本文研究发现,当公司相对于行业竞争对手持有更多的流动性时,公司下一期的投资相对于行业竞争对手增加得也更多,同时相比于低掠夺风险行业,流动性对投资的正向作用在高掠夺风险行业中表现得更为明显。本文的研究表明,公司流动性具有战略价值。持有一定流动性的储备有助于公司在产品市场竞争中更好地抓住投资机会,从而获得竞争优势。     

产品市场竞争、领导权结构与公司多元化战略

通过解释领导权结构与公司多元化战略之间的对立结果,明确了代理理论与管家理论各自的适用范围,探讨了领导权结构与多元化战略两者的关系如何随着产品市场竞争程度的不同而变化。将产品市场竞争引入到研究中,对于如何依据不同情境选择最合适的制度设计提供了很好的分析思路。     

资本资产定价模型及其对我国股票市场的启示

资本资产定价模型作为现代金融理论的三大基石之一，是第一个关于金融资本资产定价的均衡模型，也是第一个可进行计量检验的金融资产定价模型。它的简洁性和可操作性使其被广泛的实际应用。分析资本资产定价模型，对我国目前股票市场的发展提出几点启示。     

造纸行业上市公司资本结构与市场绩效的相关性研究

上市公司的资本结构与其产品在市场中的竞争能力存在某种关系,正常情况下产品市场竞争的结果表现为公司的市场绩效。因此,资本结构既能影响企业产品市场竞争绩效;而产品市场绩效又反过来影响公司的资本结构的选择。本文通过对我国造纸行业上市公司2005~2009年的面板数据进行实证分析,发现：我国造纸行业上市公司市场绩效与资产结构之间的回归系数为正,但不显著。