我国开放式基金业绩与申购赎回关系及成因研究

本文通过实证来研究我国开放式基金业绩对投资者申购和赎回行为的影响,并结合国内的实际情况和国外的研究成果,对它们之间存在的关系做出合理的解释。实证的结果表明,业绩增长是决定开放式基金申购和赎回的主要变量,业绩与开放式基金的申购成正相关关系。     

论开放式基金的风险防范

所谓开放式基金(0pen-end Fund)是指基金份额总额不固定,基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。     

银行开放式基金持续营销面临的困境及对策

与封闭式基金相比,开放式基金的制度性优势在于引入申购和赎回机制,社会闲置资金得以源源不断地向管理规范、业绩稳定的优秀基金公司倾斜,实现基金规模与基金投资回报的良性循环。但这一循环运行是以基金销售渠道及时地传递有效的市场信息、提供便捷交易渠道和售后完备服务为前提的。由于目前国内商业银行仍是开放式基金销售的主要渠道,     

我国开放式基金赎回行为的实证研究

2003年开放式基金大获全胜,其平均净值增长率超过了同期大盘指数(上证指数、深证指数)的涨幅,而且在大盘下跌过程中表现出较强的抗跌性,与此同时投资者却做出了逆向选择,基金遭遇巨额赎回。本文首次采用实证研究的方法对我国开放式基金赎回行为进行探索性研究并得出如下结论:(1)基金业绩增长和赎回率负相关,但是会在净值跌破1元时发生突变;(2)分红金额、次数愈多愈可以有效抵制赎回;(3)从赎回率看基金品牌效应已经发生作用,大基金管理公司赎回率低;(4)赎回率和赎回费率不显著相关但是和基金类型显著相关;(5)基金集中度越高,机构户比重越大赎回率越低。文中运用面板数据、截面数据和合并数据的方法对结论予以验证。     

我国开放式基金赎回行为的实证分析

实证分析表明,影响我国开放式基金赎回的因素是多方面的,包括基金净值变化、分红、基金成立时间的长短、品牌、投资者结构等。因此,要妥善缓解开放式基金赎回压力,更好地实现流动性风险管理,需要从这些影响因素出发,采取相应对策。     

浅析我国开放式基金“巨额赎回”现象的原因及对策

近年来,随着我国开放式基金的迅速扩容,其数量和规模都不断增加,已经成为我国基金业发展的主力军。但是也应该看到,绝大多数的开放式基金的首发规模难以保持,巨额赎回现象严重。本文将首先简单介绍我国开放式基金巨额赎回的现状及对基金运作的影响,然后分析其形成原因,进而提出解决我国开放式基金巨额赎回问题的几点建议措施。     

投资者申购赎回与投资费用——来自中国开放式基金的实证分析

本文以中国开放式基金为样本,讨论了运营费和申购赎回费对投资者申购赎回的影响。本文发现的两种类型的基金费用对投资者申购赎回行为影响的结论明显不同于已有文献。资金流入和流出均与运营费和申购赎回费负相关,特别是资金净流入与申购赎回费负相关,与运营费呈正相关,而运营费对基金业绩有较大负面影响。中国大陆投资者对待运营费既不像美国投资者那样"漠视",也不像中国台湾地区投资者那样"敏感"。进一步研究发现,机构投资者对运营费反应敏感,而个人投资者对申购赎回费反应敏感。市场竞争和投资者的特征可以为本文的结论提供解释。本文的研究揭示了"用脚投票"机制尚未在我国基金市场有效发挥作用的主要原因是市场竞争不充分和投资者对基金业绩变动不敏感。     

从行为金融角度浅析基金赎回异常现象及对策

文章从行为金融学的角度 ,理性的看待基金赎回现象 ,对它进行合理的解释 ,并在实际中有所应用 ,力图使我国的开放式基金走上良性发展的轨道。     

开放式基金“赎回困惑”的行为金融学解释

开放式基金作为一种高级投资工具,投资者可以根据业绩自由申购和赎回基金份额,一定的赎回压力可以激励基金管理人更好地管理基金,实现基金绩效和基金规模的良性循环。然而我国开放式基金自诞生以来就一直存在着一种＂异象＂,即业绩越好的基金越容易遭受巨额赎回。本文从行为金融学的角度对这种＂赎回困惑＂进行解释,进而寻找出解决这种困境的方法。     

开放式基金赎回量的估算方法探讨

盈利性与流动性的统一是开放式基金追求的目标 ,而对基金持有人未来赎回量的正确估算是实现这一目标的关键。文章分别对历史法、参考法、未来预测法、模拟法等基金持有人未来赎回量的估算方法及其适用范围进行了分析 ,对赎回量的估算具有一定的指导意义。     

基于面板数据模型对开放式基金赎回风险的实证研究

开放式基金作为一种集合投资理财模式,其所受的风险因素比较多。本文基于我国2007年第一季度到2010年第四季度的开放式基金样本数据,采用定性与定量分析方法,建立面板数据回归模型,对影响基金投资者赎回行为的因素进行实证分析,研究发现开放式基金业绩对基金赎回的影响显著,基金规模与基金赎回负相关,而基金持股集中度与基金赎回成正相关,分红在一定程度上能够抑制赎回,上证指数收益率越高时开放式基金赎回越少,而开放式基金上一期的赎回与当期赎回负相关。     

开放式基金“赎回困惑”:基于行为金融学的成因分析

行为金融学以投资者的有限理性作为前提假设,在解释金融市场的异常现象上比传统金融学更有说服力。与国外基金业相比,我国开放式基金存在“赎回困惑”现象:即随着基金业绩增长,赎回率不降反升;相反有些业绩比较差甚至亏损的基金的净赎回率却相对较低。文章从行为金融学的角度出发,分析我国开放式基金的“赎回困惑”现象及其成因。     

我国开放式基金赎回问题的行为金融学分析

作为一种新型的投资工具，开放式证券投资基金有助于推动我国证券市场的进一步发展，也具备了较高的盈利能力，但却面临着投资非理性的巨额赎回风险。而行为金融学从金融市场上人们行为认知偏差的角度，即通过心理学、人类学、社会学来分析金融市场上开放式基金出现这种与理性投资相背离现象的原因。     

基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究

We examine the performance-flow relationship(PFR) in Chinese open-end fund market and find that PFR is negative and concave. The shape of PFR indicates that investors’ choice does not pose an incentive mechanism on fund managers: The better an open-end fund performs, the higher the net redemption rate is. We argue that return volatility, dividend and fund size are also important factors on investors’ choice making. Such results are valuable for fund management to reduce this redemption puzzle.     

基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究

本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放式基金的面板数据分析,发现影响投资者赎回的因素还包括收益的稳定性、分红、基金规模等因素。根据研究结果对基金管理者如何减少投资者的"反向选择"、维护基金长期持有人利益等提出了建议。     

开放式基金中投资者赎回行为的进化博弈分析

开放式基金是一种发行额可变,基金份额单位总数可随时增减,投资可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。作为一种具有高流动性和市场化的运作与管理机制的投资工具,开放式基金已成为目前国际基金市场的主流产品。但是开放式基金在带给投资高流动性的同时,也使基金管理     

商业银行开放式基金经营策略分析

20世纪90年代以来,投资基金在世界范围内获得了前所未有的发展,在许多发达国家成为百姓重要的投资理财工具,开放式基金成为基金业的主流品种。我国开放式基金的迅速崛起既给商业银行带来了巨大的机遇,同时也带来了诸多风险和挑战,对基金销售策略的研究成为各家商业银行必须面对的问题。文章从优势、劣势、机遇、挑战方面进行分析,提出了我国商业银行应对开放式基金业务的经营策略。     

开放式基金的推出及其对我国商业银行的影响

中国证券监督委员会意欲近期推出开放式基金 ,这标志着我国基金业的发展正逐步与世界基金业接轨。文章在对封闭式、开放式基金做出比较分析的基础上指出 ,开放式基金的推出是顺应基金业发展趋势的必要和正确选择 ,并且对开放式基金的推出对我国商业银行现阶段的经营运作以及未来发展趋势的影响做了详尽的探讨