货币供给影响股票市场的协整分析

随着我国股票市场的发展,股票市场逐步成为货币政策的一个重要传导渠道,虽然我国股票市场发展还不够完善,规模较小,其作用的发挥也极为有限,但实践证明,货币政策的股票市场传导途径的作用正日益显现。文章运用单位根、协整检验和误差修正模型,探讨了我国货币供应量变动对股票市场的影响,得出货币供应量变动对股价指数存在长期均衡关系。     

货币供应量目标有效性研究——基于资本市场视角的分析

股票价格变动和货币层次转换是统一的。以此为基础对不同层次货币供应量和上证综指建立的VAR模型表明,货币供应量作为货币政策目标能够充分反映股票市场价格变动;长期内,不同层次货币供应构成项目的增速差能够反映资金流向,从而货币政策对股票市场的影响过程可以由不同层次的货币供应量进行表征。考虑股票市场的影响,将货币供应量作为我国货币政策的操作目标是适当的。     

消费的货币政策冲击效应中股票市场渠道的贡献度研究

通过构建的SAVR模型、考察消费的货币政策冲击中股票市场渠道的作用。发现在3-4个月的相对短期内,我国股市不仅不存在财富效应,还存在负的财富效应,而在5个月以上的相对长期却存在财富效应。以货币当局总资产表示的货币供应量是引起消费变动的重要因素,利率对消费变动的贡献相对较小。在相对长期内,利率变动的股票市场渠道引起消费反向变动,货币供应量变动的股票市场渠道引起消费同向变动。由货币供应量变动引起的消费同向变动中,股票市场渠道的贡献度呈倒U型,从5个月后的4.11%逐渐升高到6.45%,后又逐步下降到10个月后的1.42%。货币供应量是引起消费变动的重要因素,利率对消费变动的影响较少。中央银行通过货币政策影响消费时,应该参考股票市场因素,同时优先考虑货币供应量的调节。     

中国股票市场与货币政策新挑战

文章首先从理论上论证了伴随着股票市场的发展,货币需求已不再相对稳定;货币供给结构和数量已发生变化;货币政策传导更趋复杂;货币供应量与实际经济变量日益失去了稳定的联系;货币数量不再简单地与物价和收入呈比例关系。现阶段我国货币政策虽不应“盯住”、但应“关注”股票市场发展。     

货币供应量对我国货币政策有效性的影响研究——基于1995—2013年的宏观数据

运用1995—2013年的宏观数据,研究货币供应量对我国货币政策有效性的影响及2008年金融危机前后的作用变化,结果表明:货币是非中性的,对经济产出和物价变动均存在影响。在金融危机以前,货币对经济产出和物价变动存在稳定的影响,信贷渠道是经济产出的主要传导渠道,货币渠道是物价变动的主要传导渠道。在金融危机以后,货币对经济产出和物价变动的影响存在明显的不可控性,信贷渠道与货币渠道共同成为经济产出的主要传导渠道,同时取代货币渠道成为物价变动的主要传导渠道。     

中国股票市场对货币需求冲击的实证研究

利用最新的数据,运用现代计量经济实证分析方法,研究股票市场价格对货币供应量的影响程度。结果显示股票市场的发展倾向于减少M1和M2,且对M2的影响比M1小。股票市场已成为中央银行货币政策传导机制中的重要环节,中央银行应以股票价格为参考指标,充分运用货币政策工具,防范系统性金融风险。     

从股票市场看货币政策工具的选择

股市是传导货币政策的重要渠道之一，因此，中央银行在制定货币政策时应该更多地关注股票市场．更好地借助于股市传导机制发挥货币政策的最大效应。通过协整检验分析表明，货币供应量与股票市场存在长期均衡关系。但由于实行利率管制制度，利率与股票市场不存在长期均衡的关系。     

中国股票市场对货币需求冲击的实证研究

随着股票市场不断发展和壮大,其已成为中央银行货币政策传导机制中的重要环节。利用最新的数据,运用现代计量经济实证分析方法,研究股票市场价格对货币供应量的影响程度。结果显示股票市场的发展倾向于减少M1和M2,且对M2的影响比M1小。中央银行应以股票价格为参考指标,充分运用货币政策工具,防范系统性金融风险。     

当前中国货币政策的外部环境与现实选择

我国现行的货币政策由于日益受到外部环境的影响，出现了货币政策的外生性增强、货币供应量的有效性下降等现象。因此，我国目前的货币政策应将单一目标改变为多重目标，调整中介指标，选择以公开市场业务为主的政策工具，考虑股票市场因素。此外，还要加快利率市场化改革，发展货币市场，不断完善资本市场，以保证货币政策传导机制的畅通和有效。     

股票市场的发展对我国货币政策的四大挑战

我国的货币政策措施对刺激需求、摆脱通货紧缩状况的作用似乎不大，如果从股票市场的发展对货币政策的影响角度看，股票市场规模的扩大对货币政策带来了四种挑战，即对货币需求稳定性、货币政策的最终目标、货币政策的传导机制和货币调控方式的挑战，其对国民经济运行和宏观调控政策的影响越来越显著。     

货币政策股票市场传导机制:理论回顾及其启示

股票市场与货币政策之间存在互动关系。股票市场已成为货币政策传导的一个现实可行且日益重要的渠道,是完善的货币政策传导机制的必要组成部分。我国股票市场发展尚处于初始阶段,其发展的非均衡性和欠规范性使货币政策传导的效率较低。在股票市场与货币政策互动关系日益明显的新的金融环境下,一方面要建立与股票市场相适应的货币政策框架,另一方面要采取各种积极有效的措施,提高货币政策股票市场传导的效率。     

我国股票市场发展与货币政策抉择

股票市场的迅速发展对现行的货币政策框架提出了巨大挑战，货币政策是否调控股票价格成为当前货币理论研究的一个重要课题。本文结合我国实际，从货币政策最终目标、中介目标、传导机制和政策工具几个方面分析了股票市场发展对货币政策的挑战。结合以上分析，笔者建议当前股票价格还不宜纳入货币政策框架内，但不能忽视对股票市场的关注。     

体制转换模型:理论框架及其最新进展

本文回顾了体制转换模型(regime-switching model)产生的理论背景,给出体制转换模型的分析框架,综述体制转换模型在包括GNP时间序列分析、股票市场易变性分析以及财政和货币政策体制转换分析在内的各方面的应用,并指出体制转换模型的分析方法在我国经济转轨过程中所具有的重要应用价值。     

货币政策与股票价格间关系的全息经济学解释和启示

文章阐述了前人在货币政策对股票价格影响研究方面的实证分析结果,现有对货币政策与股票价格间相互关系的经验检验存在着差异化的结果。不同的实证分析得出了两者之间关系是正相关、逆相关和不确定的结果。全息经济学认为,股票市场上的资源配置方式是信息配置,而非货币配置,从一个全新的角度为这种差异化结果提供了协调性解释。由全息经济学对货币政策和股票价格间关系的解释,可得到对我国资本市场建设与发展的启示:股市繁荣的关键是投资者的信心,信息制度建设是资本市场发展的核心问题。     

美国市场利率对基准利率的反应研究

作为全球成熟的金融市场,美国的货币政策操作对整个金融体系的联动有着很强的示范效应。通过实证检验来验证这种效应是否存在于美国金融市场,并用一定的工具来测度这两者之间的关系,对我国在相关领域的健康发展会有积极的启示作用     

我国股票指数与政策影响因素之间的关联度研究

本文在全面搜集影响股市涨跌的重要政策影响因素的基础上,根据政策变量对股市的冲击力度大小对其进行赋值,得出政策变量曲线,并采用SPSS相关性分析工具,计算政策变量曲线与股市涨跌曲线之间的关联度数值,同时通过格兰杰因果检验辅助验证政策变动与股市变动之间的关系。结果表明:该计量模型能够较好地解释政策变动和上证指数变动之间的关系。在正常的股票市场状态下,中国证券市场的波动明显受到政策影响,两者变化高度相关。因此,若短期经济政策经常出现非预期的频繁变动,将增加投资风险,从而加大中国股市的投资难度。     

对中国股市规范股利分配的若干政策性建议

我国的证券交易市场建立已有十几年的时间，但在许多方面还不完善，其中包括证监会对上市公司股利政策制定的规范不足和实施的监管不利，导致目前我国出现许多不正常或不规范股利政策现象。因此，证券监管部门有必要对上市公司股利政策的制定和实施进行规范，进一步完善中国证券市场的建设。