保险资金直接入市为期不远

盼望了多年的保险资金直接入市问题终于迎来政策曙光。国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》(以下简称《意见》)明确提出:“支持保险资金以多种方式直接投资资本市场”,“使基金管理公司和保险公司为主的机构投资者成为资本市场的主导力量”。对保险资金直接投资资本市场开启了政策绿灯,保险业面临一个新的发展契机,将步入一个重要的战略机遇期。保险资金直接进入资本市场的迫切性近年来我国保险业发展十分迅猛,保险资金规模不断扩大,已发展成为资本市场上的主要机构投资者(见表1)。保险公司持有的企业债券占企业…     

外汇改革时不我待

2月27日,国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理有关问题的通知》.《通知》表示,将继续推动债券市场对外开放,强化外汇风险管理.对此,专家指出,国际主体对中国债券市场关注日增,中国也进一步自信开放,二者相互促进,将利于中国资本市场的改革进程与国际化步伐.     

股票一级市场的投资行为与制度安排

股票一级市场的投资行为是由一级市场认购成本、二级市场预期收益和投资者的无差异曲线与投资效用共同决定的。我国股票一级市场制度安排上的种种缺陷导致了投资行为的异化。要规范投资行为就必须进行制度矫正和创新。     

企业年金入市在即,资本市场影响几何?

<正>劳动与社会保障部与中国证监会日前联合发布了《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》(下称《通知》)。连同此前发布的《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》以及一系列已经或即将推出的配套政策,企业年金市场的法律监管框架已初步形成,一个管理有序、潜在资金规模巨大的企业年金市场已进入了启动阶段。根据测算,企业年金市场的启动将以每年500至800亿元的速度扩张,在十年左右时间达到10000亿元的规模。毫无疑问,这样的资金规模将对资本市场产生巨大影响。但对资本市场的影响将体现在哪些方面?     

QFII--中国资本市场开放的前奏

<正> 2002年11月7日,中国证监会与中国人民银行联合发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》,允许合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下通过严格监管的专门账户投资境内证券市场。 一、国际新兴市场开放的历史回顾 QFII制度是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性制度,并非是国际通行的作法,是少数发展中国家的成功经验,由于发展中国家,特别是被标准普尔公司列为新兴市场的国家和地区,货币没有完全自由兑换,资本项目尚未开放,资本市场不完善,外资大规模地介入有可能对其金融市场乃至整体经济带来较     

活跃资本市场的关键是建立赚钱预期

<正>2023年7月24日,中共中央政治局会议提出“要活跃资本市场,提振投资者信心”,民众普遍认为是充分体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望的重视,充分体现了稳定资本市场预期对于维护经济社会大局稳定的重要意义。为落实党中央要求,证监会甚至成立了专项工作组,连续发布系列利好消息。8月27日,财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》,公告指出,为活跃资本市场、提振投资者信心,自2023年8月28日起,证券交易印花税实施减半征收。经过政策刺激,一个多月以来沪市高开低走,回归到3100点附近。证监会甚至召集投资机构、     

通用航空 春天在哪里

《关于深化我国低空空域管理改革的意见》的出台表明在政策层面上,国家允许低空飞行已成大趋势,但具体的执行层面上还有很多困难。从2011年11月14日国务院和中央军委印发了《关于深化我国低空空域管理改革的意见》开始,长久沉寂的通用航空一夜之间就成为一个市场关注的热点:资本市场上与通用航空相关的股票率先飘红,从事通用航空的企业也纷纷宣布加大相关投资的计划,而不少地区更是出台政策、打造通用航空产业     

2003年法人股拍卖市场盘点与展望

法人股拍卖市场作为资本市场中股权转让的方式,日益显示出其不可或缺的作用,尤其是在2001年11月初,《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》和《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》相继颁布,标志着我国证券市场在外资并购和引进境外投资者有了政策依据,《通知》的第3条规定,向外     

外资救赎A股上市公司

新年伊始,股市投资者就收到一份“利好大红包“.2006年1月4日,商务部、证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇局五部委联合发布的一项股市新政正式登场.这份名为&lt;外国投资者对上市公司战略投资管理办法&gt;(以下简称&lt;办法&gt;)的文件,宣布白2006年1月31日起允许外国战略投资者购买A股,这是国家继合格境外机构投资者(QFⅡ)实施之后的又一重大举措,有利于吸引境外长期资本的入市,并有利于激活和推动国内资本市场的并购重组,中国股市的大门由此对外资正式开启.而在一定程度上,这也预示着借助外力倒逼国内经济体制改革已是大势所趋.……     

我国证券发行制度市场化改革问题初探

一、我国证券市场的主要发行制度演进过程 一般地，我们以上海证券交易所1990年12月成立及其1991年7月正式运作作为中国证券市场建立的标志。在1992年国家证券委和中国证券会成立之前，全国没有统一的证券管理部门，中国人民银行兼负责证券发行市场主要管理工作；1993年4月，国务院发布《股票发行与交易管理暂行条例》，股票发行实行审批制度；1996年12月，中央发布《关于股票发行工作若干规定的通知》，发行原则由单纯的额度控制改为“控制总量，限报家数”；1998年12月通过《证券法》，证券发行审批制度改为核准制，2003年12月28日中国证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，规定2004年2月1日起证券发行实行保荐制度，让券商和责任人对其承销发行的股票，负有一定的持续性连带担保责任。保荐人制度的实施，是资本市场市场化改革的重要一步。     

商务部：跨境人民币直投意见将尽快出台

商务部新闻发言人沈丹阳目前表示，截至8月31日，商务部共收到20多条关于跨境人民币直接投资的意见和建议，待对相关文件进一步完善、修改后，将争取尽快出台实施。商务部目前发布了《商务部关于跨境人民币直接投资有关问题的通知（征求意见稿）》，并就该征求意见稿公开征求意见。根据征求意见稿，外国投资者被允许以境外合法获得的人民币依法来华开展直接投资活动，但跨境人民币直接投资在中国境内不得直接或间接用于投资有价证券和金融衍生品。     

我国商业银行可以设立基金管理公司

2月17日，中国保监会联合中国银监会下发了《保险公司股票资产托管指引(试行)》，同时下发《关于保险资金股票投资有关问题的通知》。这两个文件和2月15日中国保监会与中国证监会联合下发的《关于保险机构投资者股票投资交易有关问题的通知》和《保险机构投资者股票投资登记结算业务指南》共同构成了保险机构投资者股票投资的基本制度和运作框架。     

我国公司境外上市的法律思考

我国公司利用境外资本市场发行股票和上市,在相当长的一段时间内是国有大型和特大型企业的专有融资渠道。自我国的股票发行制度由审批制转为审核制以后,特别是自1999年中国证券监督管理委员会发布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》和《境内企业申请到香港创业板上市审批与监管指引》以来,这条境外融资渠道才真正对国有企业、集体企业和其他所有制形式的企业实行平等待遇。     

保险资金直接入市的效应当看长远

2005年2月21日,中国人寿资产管理公司已率先分别从上交所和深交所获得了股票投资交易专用席位,成为首家获得股票投资专用席位的保险机构投资者。同日,中国工商银行公布,经保监会批准,华泰财产保险公司股票投资资金已进入工行托管专户并开始运作,首开保险公司股票资产托管的先河,这是《暂行办法》发布以来国内首笔直接投资股市的保险资金。目前中国人寿、中国人保、华泰、中国再保险、泰康和太平人寿已完成了保险资金直接入市有关申报的准备工作。保险机构投资者直接投资股市在即。保险资金直接入市对一二级市场的影响按照《关于保险机构投资…     

证券媒体选股建议效果的实证分析

随着中国股市的发展 ,各种媒体发布的持股建议或投资建议也越来越多 ,它们对投资者特别是散户投资者产生着很大的影响。这些投资建议的实际效果如何是本文研究的出发点。文章以《上海证券报》1 999年 1月 -1 1月每周日《为您选股》栏目的投资建议为样本 ,对短期和中期投资建议的效果进行了实证检验 ,得出了以下的结论 :①投资建议推荐的股票组合可以取得统计上显著高于大市的收益率 ;②短线投资建议推荐的股票组合收益要高于投资基金的收益 ;③中期投资建议推荐的股票收益几乎都低于大盘。因此 ,可以认为一些专业投资咨询机构具有相当的把握市场短期热点的能力。     

风险资本对公司价值增值的作用机理及认可度

风险投资机构的收益动机与被投资公司的动态演进规律共同决定了风险资本对被投资公司价值增值的作用效果。一级市场机构投资者对公司价值的评价是否受风险资本存在性的影响,是检验市场对风险资本价值增值作用认可程度的有效指示。本文通过对2009—2012年在创业板上市的355家公司的研究发现,相对于没有风险资本进入的上市公司而言,有风险资本投资的公司的股票发行价、最高询价和最低询价都显著偏低,并能成功发行更多股票和募集到更多资金;风险资本的存在释放出公司具有较高潜在发展价值的信号。研究结论表明,风险投资机构对被投资公司的价值增值作用得到了一级市场机构投资者的认可。     

新形势下创业板定向增发中一级市场投资机会的实证研究

文章对近几年创业板定向增发的市场表现做了全面梳理,对创业板与主板的定向增发的区别进行全面对比,从而对一级市场投资者提出了投资建议。最后,对《创业板上市公司证券发行管理办法》发布后的新趋势做出展望,帮助投资者们成功把握创业板定向增发热潮中涌现的投资机会。     

A股市场转折

2月14日,中国证券登记结算有限责任公司下发《关于外国战略投资者开立A股证券账户等有关问题的通知》(以下简称"通知"),对外国投资者以及我国港澳台投资者(以下简称"投资者")对上市公司进行战略投资取得A股股份,办理A股证券账户(以下简称"证券账户")开立及股份登记等事项做出了规定.     

论中国可转换债券市场的发展

可转债已经成为国际资本市场广为使用的融资和投资工具,而在中国,可转债市场才刚刚起步。我国可转债具有整体融资规模小、行业分布集中于制造业企业、发债企业成长性低,以机构投资者为主等特点。存在着行业分布不均衡,二级市场不活跃,发行资格限制过严,受股权分置的市场因素制约较大,条款设计主观性强和缺乏专门法律等问题。参考美、日发达国家的发债经验,文章提出采用政府引导和市场自我完善相结合的可转债发展策略,注重一级市场与二级市场的协调发展,放宽发债企业限制,扩大发债企业的行业范围,尽快实施证券体制改革并制定专门的可转债法律等发展对策,以促进可转债市场和国民经济的健康发展。     

构建上市公司退市标准

<正>完善的退市标准体系是海外成熟资本市场的重要组成部分,我国上市公司的退出标准也在实践中不断地摸索和完善。2012年5月1日起,深交所修订并发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》正式施行。本次修订主要是将今年2月24日发布的《关于完善创业板退市制度的方案》内容落实到创业板