息非息，税非税

最近的宏观经济面让人看得越来越晕。先说美元。4月30日,美联储宣布降息25个基点,联邦基金利率降至2%,为2004年11月以来的最低水平。与此同时,联储将贴现率下调25个基点,至2.25%。看上去这一轮日渐严重的次贷危机已经彻底扭转了美联储此前连续18次加息狂扼通货膨胀压力的努力,美国金融业数千亿美元的灰飞烟灭和数以万计的华尔街金融人才。失业,使得当初美联储从市场外部强力挤泡沫的行为怎么看都是一种暴力自虐行为。     

英镑：2008年第二季度可能见顶回落

次贷风波的蔓延,迫使英国央行（Bank of England）追随美联储减息的步伐。2007年12月6日,英国央行宣布采取两年来首次降息措施,将银行利率调低25个基点降A5．5％。英国央行表示,此次降息主要是顾虑因次贷危机引起的信用成本大增会拖累经济增长。     

美国次贷危机对信用卡行业的影响

一、美国次贷危机概况 次贷危机祸起美国房地产金融领域,主要涉及房地产抵押贷款。在美国,住房抵押贷款分为优先级和次级两个级别。次级贷款的对象是一些信用度较低和收入不高的客户,许多贷款者可以在没有任何抵押和收入证明的情况下贷款买房。在2000年-2004年之间,美联储连续25次降息,使联邦基准利率从6．5％下降到1％。     

全球货币政策与金融监管改革

主要发达国家货币政策持续扩张近年来,世界经历了美国次贷危机、全球金融危机和欧洲主权债务危机,为了应对危机冲击、促进经济复苏,主要发达国家相继选择了扩张性货币政策。主要内容包括以下几个方面:超低利率政策。2007年次贷危机爆发之后,美联储连续10次降息,到2008年12月将基准利率由5.25%降至0～0.25%,此为美联储成立以来的历史最低水平。     

美国

美联储再度降息0．25个百分点至4．50％；美联储调查报告称美国经济增速放慢；华尔街投行贝尔斯登次贷损失再添12亿美元；美国国会发难监管机构 事关中美贸易摩擦；通用汽车金融服务公司将带头收购诺森罗克银行。     

上海浙江：美联储降息反映快速调查

美国联邦储备委员会9月18日决定将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率由原来的5.25%降为4.75%,以应对目前的次贷危机,这是美朕储自2003年6月以来的首次降息。为了解美联储利率下调对相关外汇业务的影响,外汇局上海分局浙江分局及时开展了快速调查。美联储降息的市场反映一是境内美元小额存款利率不变,银行贷款利率随LIBOR利率走低,境内     

QE退出后留下四大悬疑

美联储负债表 2008年次贷危机爆发之后，美联储通过多种手段向金翮机构及其他市场注入资金。但美联储资产负债表的扩大，另一个主要原因是美联储为了压低市场利率，从紧急救助计划变为购买美国国债、抵押支持证券（MBS）及政府机构债券，从“救急”变成了市场的主导者，通过多轮量化宽松刺激借贷和经济增长。至此，美联储资产负债表已经扩张到了超过4．5万亿美元，而次贷危机之前这一数字还不到1万亿美元。     

也无风雨也无晴——解读美联储降息后美元反弹的原因

2008年3月18日,美联储宣布将联邦基金目标利率由3％下调至2．25％,降幅达75个基点之多,这是自2007年9月以来美联储第六次降息。而与此相反,美元呈现低位反弹走势,并在连续五周下跌后收于72．71。美元走势与美联储货币政策取向表现出相反走势实属罕见,这不仅与常理相悖,而且与美联储历次降息后的市场表现不符。那么,美联储降息后美元缘何不降反升？     

欧元加息面临双重尴尬

2005年12月1日．欧洲央行宣布加息25个基点至2。25％，这是欧洲央行5年来首次加息，同时也为该央行2年来首次调整利率。欧洲央行上一次调整利率是在2003年6月，欧洲央行当时将利率下调到2％的历史低点。尽管期间美联储连续实施了12次加息．欧元与美元之间利差的扩大导致资金从欧洲流向美国，但欧洲央行都没为所动。欧洲央行为何选择在英国央行刚刚降息、美联储加息预期也有所收缩的背景之下执意加息呢？     

面对加息预期 创新投资工具——收益率曲线形状交易与期权相结合的投资产品

美联储(FED)上个月进行了一次成功的加息，将FED Rate由1．00％调高到1．25％，增加了25bp，然而这次加息并没有给市场带来任何冲击，说明加息已经早就被市场所预期，尽管在公布消息后半个小时内，债券市场出现过剧烈无方向的变动，但很快又恢复到原来的运动态势之中。除去FED加息行动，最近一个月来，美国宏观经济数据好坏都有，但总体偏弱     

美国次贷危机愈演愈烈的警示

自2007年美国次贷危机爆发以来,从美国到欧洲、到亚洲,其正以异乎寻常的力量席卷全球,造成整个世界经济和金融的动荡不安。2008年10月8日,为了遏制次贷危机所引发的金融危机,包括美联储、欧洲央行和我国央行在内的全球11家央行集体降息,这表明本轮金融风暴的冲击在不断扩大,其连锁影响正由虚拟经济向实体经济蔓延。     

经济政策“去超化”后走向何方？

2009年下半年以来,在美国经济结束持续萎缩,连续两个季度实现超预期反弹的背景下,2010年2月18日,美联储宣布了它的最新货币政策调整,上调银行贴现率25个基点至0．75％,这是美联储三年多以来首次上调贴现率。     

全球央行挺进零利率

全球范围多家央行2008年12月4日宣布降息，以宽松的货币政策应对近80年来最严重经济危机。目前，英国基准利率降至2％，日本银行间无担保隔夜拆借利率低至013％，几乎降无可降。12月17日，美联储宣布将利率水平从目前的1％下调75个基点到0～0．25％区间，这是该利率自1990年被美联储正式开始运用以来的最低水平。     

以金融可持续发展理论为视角的金融危机

2007年年中开始,美国爆发了次贷危机.近年来,由美国次贷危机引发的全球金融危机不断深化,全球股市暴跌、金融动荡、企业破产、失业剧增,实体经济陷入了困境.为此,各国政府全力应对,联手救市,美联储从2007年9月18日开始连续降息,从5.25%降至2008年末的0-0.25%,为50年来最低点;中国于2008年11月5日召开国务院常务会议,明确实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策.     

利差损：寿险的心腹大患

1996年以来，中国寿险市场活跃发展，当时银行利率为9．18％，寿险公司预定利率为9％以上，之后四年内一共降息七次。1999年6月10日第七次降息，银行利率由4．78％降至2．25％，同时，寿险公司预定利率由5％降至2．5％。由于当对寿险市场以仟储蓄型产品为主，中央银行连续降息，寿险公司销售的高预定利率产品，投资收益大减．产生巨大的利差损。利差损问题直接影响了寿险公司的偿付能力，成了心腹大患。     

9·18降息后美国货币政策走向分析

2007年9月18日，美国联邦储备委员会宣布，下调联邦基准利率50个基点，美联储此次降息是应对次级愤危机的救急之举，还是新一轮降息周期的开始？此次降息是否成为美国货币政策的拐点？该文通过分析认为目前还很难说此次降息是否是美国货币政策的拐点。由于不确定因素空前增加，短期内，以下三种情况部有可能出现：一是美联储继续降低美元利率；二是维持4．75％的利率水平不变；三是停止降息，再次加息。相比之下，第一种情况的概率较大。     

乐观中的谨慎

美联储在6月份刚刚将联邦基金利率下调到1.00%还不足一个月,其主席大名鼎鼎的格林斯潘就于最近又表示,由于今年美国的经济增长率将低于原来预期的3.25%至3.5%,可能只有2.5%至2.75%,因此如有必要将继续降低利率.加上6月份这次降息,美联储已经在短短的3年内连续13次下调联邦基金利率和贴现率,然而迄今也未能使美国经济重新驶上快速车道.联想到前几年,格林斯潘审时度势、运筹帷幄,领导联储连续6次提高利率,驾驶着美国经济列车在低通胀下保持10年的快速增长,因此而被誉为经济沙皇,真是风光无限.但如今随着一次又一次使出调整利率的法宝却难见成效,格林斯潘头上的光环也逐渐失去了光彩.     

关于次贷危机演进的多视角实证分析

文章从次贷的违约、发放、证券化、余额、利率和企业这六重视角对2007以来次贷危机的演进作了实证分析。结论指出，2009年因次贷发放风险导致的违约压力将逐渐减轻，但因经济衰退带来的违约压力会继续加重；次贷违约率将进一步上升，但上升幅度呈收缩趋势；美联储大幅降息所催生的再融资高潮若未能有效带动房市，则房市可能陷入较长的低迷期。     

美联储是什么机构

美国的次贷危机波及国际金融业，大洋彼岸美联储的一举一动，无不牵动着全球经济的神经。最近，美国财政部长保尔森提出了美国金融监管体制改革方案，美联储的权力将极大加强。美联储到底是个什么样的机构？     

次贷金融危机政府救助特点及政策效果

美国次贷危机自爆发以来，在全球范围内迅速演化为一场全球性的金融危机，至今已有两年多了，这场史无前例的金融危机，迫使各国政府展开了史无前例的大规模的救助行动，政府救助的力度不断加大，救助的边界被不断突破，干预市场的力度持续增强。在危机初期美联储主要通过传统的降息手段等解决流动性问题，随后美国等众多危机国家，纷纷采取了降息、大规模财政刺激计划、金融机构国有化、直接注资、对中小企业提供融资或贷款担保，多国联合救助、