浅谈企业筹资结构

文章介绍了企业筹资结构的两种形式,即筹资的期限结构和资本结构,并从筹资成本与筹资风险的角度分析了企业如何实现最佳资本结构。     

CAPM与投资项目的风险调整资本成本

公司投资某些风险项目的决策往往会改变公司的资本成本,如何估计调整后的资本成本是一个不可忽略的问题.本文以实例详细解释了如何运用CAPM来有效地估计风险调整后的资本成本以及如何根据调整后的资本成本做出合理的投资决策评价.     

资本成本与资本结构探析

文章通过对企业融资过程中资本成本、资本结构以及综合资本成本和边际资本成本的研究 ,得出了相关结论。同时指出 ,在资本结构既定的情况下 ,企业根据资金需求合理确定融资规模 ,可以使企业的融资成本保持在相对较低的水平。     

我国上市公司资本结构现状分析

资本结构问题是企业经营管理的重要课题,它与公司成长、公司治理、公司战略和公司价值之间存在着深刻的内在联系.动态资本结构理论认为,公司存在目标资本结构,但由于调整成本的存在,使得公司的资本结构会暂时偏离目标资本结构.公司在向目标资本结构调整的过程中,调整速度受到公司自身因素和宏观经济环境的双重影响,使实际资本结构和目标资本结构间存在一定的差距.本文以房地产行业为背景,选取七个主要的变量,通过资本结构调整系数分析房地产上市公司实际资本结构调整的程度.     

基于EVA理论的国企资本结构考量与成本分析

随着央企《经济增加值考核细则》新政推出,EVA再成关注焦点.基于EVA理论对国企的资本结构考量与成本分析,有助于理解企业价值内涵,正确调整企业资本结构、降低资本成本是国企面临的重要任务,对投融资决策行为、主营业务规模管理、经营管理架构构建,收益分配原则确定、持续发展能力提高等都将产生积极影响.     

我国矿业类上市公司资本结构优化研究

以1999~2002年矿业类A股上市公司为样本,运用加权平均资本成本计量模型、回归分析模型对我国矿业类上市公司资本结构与资本成本之间的关系进行了研究。研究发现,矿业类上市公司资本结构与资本成本存在显著的负相关关系,也就是说,可以通过调整资本结构来降低上市公司的加权平均资本成本,加权平均资本成本(W ACC)最小时的企业资本结构(DAR)值为52.44%。1999年至2002年样本上市公司三年的平均资产负债率为43.30%,还有较大的调整余地。     

揭开资本结构之迷

资本结构与企业价值之间究竟有关无关?资本结构的核心与本质到底是什么?本篇以债券价值为资本结构变量的企业价值方程和加权平均资本成本方程为工具,研究得出:在不考虑财务风险和代理成本的情况下,"利差收益"、"抵税收益"是负债资本结构中最为本质的东西。不管是否考虑企业所得税,直线上升、直线走平(即MM理论所说的资本结构与企业价值无关)、直线下降是增加负债对企业价值影响的三种形态。而曲线下降、直线走平、曲线上升则是增加负债对企业加权平均资本成本影响的另外三种形态,这些结论使困扰西方经济学家半个多世纪的资本结构之迷大白于天下。     

论企业资本结构最优化选择

最合理的资本结构选择是建立在公司风险与报酬相平衡的基础之上的——公司价值最高而整个公司的资本成本最 小。在我国市场经济的大环境下,要确保资本结构选择的最优化,企业应结合公司的实际情况和需要,综合考虑影响资本结 构选择的各因素,合理运用财务杠杆和经营杠杆,发挥正面作用,规避风险,使企业获得更大的利润。     

内部控制质量、企业风险与权益资本成本——理论分析与实证检验

笔者分析了内部控制质量与企业风险、权益资本成本的作用机理,首先内部控制质量的提高直接降低了企业的经营管理风险,企业的权益资本成本下降。其次,由内部控制质量决定的企业会计信息质量的改善降低了投资者的估计风险,抑制了投资者和管理层之间的代理冲突,企业的权益资本成本下降。实证结果表明相对于不存在内部控制缺陷的企业,存在内部控制缺陷的企业具有较高的系统性风险和权益资本成本。     

资本市场层级结构与信息不对称下的私营企业融资

本指出资本市场根据计算融资风险所需的信息量的多少，自发地生成一种自甄别装置，这种装置就是资本市场由低到高的分层结构，而在每一层级的资本市场上，借贷双方都存在着个人信息和企业经营信息这两方面的的信息不对称，随着融资规模的扩大，放款人所需提供借款人经营管理方面的信息增多，而在当前的转轨时期，这些信息有可能会加大私营企业融资的风险成本，因此，在现阶段，私营企业成本最小的融资方式是通过民间借贷获取企业营运发展资金。     

产品市场竞争与资本成本:研究述评及展望

近年来,行业特征与财务问题结合的研究越来越受到学术界和实务界的关注.学者普遍关注产品市场竞争与资本结构的问题,产品市场竞争与资产定价方面的结合的研究才刚起步.本文主要探讨产品市场竞争对企业资本成本的影响.研究产品市场竞争与资本成本的关系有助于帮助理解影响资本成本的因素,提高企业的价值,同时对产品市场的发展提供政策建议.最后讨论了未来研究的方向以及值得注意的问题.     

CAPM与投资项目的风险调整资本成本

公司投资某些风险项目的决策往往会改变公司的资本成本,如何估计调整后的资本成本是一个不可忽略的问题。本文以实例详细解释了如何运用CAPM来有效地估计风险调整后的资本成本以及如何根据调整后的资本成本做出合理的投资决策评价。     

基于企业增长角度的最佳资本结构研究

自20世纪50年代MM理论提出以来,理论界逐渐放松了MM理论最早提出的各种假设条件,但对企业增长为零的假设条件却没有予以放松。关于企业最佳资本结构的确定问题,理论界一直认为加权平均资本成本WACC最小时的资本结构就是企业的最佳资本结构。而本文通过对资本结构与资本成本、利润增长、企业价值之间的关联关系进行分析研究之后发现加权平均资本成本最小时的资本结构并不一定就是企业的最佳资本结构。企业的最佳资本结构的确定应该从两个方面去考虑:一是从资本成本的角度去考虑;二是从企业利润增长速度的角度去考虑,即只有满足WACC-g最小时,而不是WACC最小时的资本结构才是企业的最佳资本结构。只有这样确定的资本结构,才能使企业的价值达到最大化。     

集团品牌战略与资本结构动态调整

以2007-2017年中国A股上市公司为研究对象,在构建集团品牌战略度量指标的基础上,检验了集团品牌战略与资本结构动态调整之间的关系.研究发现:差异化集团品牌战略有利于企业加快资本结构动态调整,这主要表现为提高资本结构向上调整的速度.作用路径检验发现:差异化集团品牌战略显著降低了债务资本成本.进一步的异质性检验发现:在非国有企业和信息环境较差的企业中,集团品牌战略的影响作用更显著.因此,企业在进行资本结构调整时,需要结合企业特征考虑集团品牌战略对资本结构动态调整的影响.     

谈公司价值与最优资本结构

根据效益性原则，企业在筹集资金时需要比较投资收益与筹资的成本。这就要求企业权衡各种筹资方式的利弊，寻找资金成本最低的方式，进而选出最优资本结构，从而做出正确的融资决策。通过对最优资本结构决策的评价方法对比分析，指出公司价值最大化是最佳方法。从最优资本结构的含义入手，结合案例探讨如何通过优化企业资本结构提升企业价值。     

浅祈企业的资本结构与资金成本

资金是企业进行生产经营活动必备的物质条件，企业所需要的资金必须通过适当的渠道和运用相应的筹资方式来筹措。企业通过对资本结构和资金成本的分析研究，可以寻找最佳的资本结构，以最小的代价，最低的风险获取最大的经济利益。     

浅析企业筹资方式的选择

资金是企业持续经营的源泉,通过合理的筹资方式使资金来源和资本配比保持合理的比例,既是企业提升核心竞争力,提高经营绩效的必要条件,也是企业财务管理的核心。本文拟就通过不同资本结构比较、不同资金成本分析、不同筹资风险对比来论述企业筹资方式的选择。     

基于EVA理论的国企资本结构考量与成本分析

随着央企《经济增加值考核细则》新政推出，EVA再成关注焦点。基于EVA理论对国企的资本结构考量与成本分析，有助于理解企业价值内涵，正确调整企业资本结构、降低资本成本是国企面临的重要任务，对投融资决策行为、主营业务规模管理、经营管理架构构建、收益分配原则确定、持续发展能力提高等都将产生积极影响。     

资本结构、投资决策与投资风险的思考

企业理财理论中的资本结构理论与投资决策有着内在的联系；对资本结构理论进行综述分析，可探讨出资本结构对投资决策的影响以及投资风险中存在的传统误区，并由此带来对企业投资总风险重要性的认识。     

金融集团监管资本套利研究--基于风险模型与资本成本的视角

我国金融业已逐步进入“混业经营，分业监管”阶段，金融集团大量成立。由于金融集团内不同行业的子公司被要求使用不同的风险度量模型，且不同子公司有不同的资本成本，所以，金融集团可以通过将风险在不同子公司之间重新配置，实现监管资本套利。基于此笔者构建了一个金融集团风险成本最小化的模型，在总体风险给定的情况下，分三种情况讨论了使金融集团风险成本最小化的监管资本套利最优策略。对于监管资本套利行为本文也分析了由此带来的负面影响，并提出了相应的监管对策。