对赌协议在我国的应用现状与问题研究

本文针对对赌协议中出现的业绩不切实际、急于获得高估值融资、忽略企业控制权等问题,进行了分析,并提出了广泛宣传,让企业了解对赌协议的利弊之所在、认真分析行业的发展前景与企业具备的条件和需求,精心设计协议条款、发动学术界开展对赌协议研究、努力进步企业的经营治理水平、注意运用＂棘轮条款＂等建议,旨在帮助我国企业正确运用对赌协议。     

创业投资之对赌协议

从对赌协议产生根源入手,对其涵义进行简要概括,总结常采取的形式和内容,然后分析协议对投资方和融资方的利与弊.然后,对我国的应用典型案例做了介绍和分析.最后围绕目前对赌协议在我国受到的争议,在案例分析基础上深入探究本质.     

对赌协议“三高”问题研究

对赌协议是并购重组交易中双方用来降低并购风险的重要机制,可以起到增加信息对称性发挥监督作用、建立合作博弈形成激励效应、通过信号传递加强对外披露的积极作用。但是近年来,对赌协议催生了"高盈利预测、高估值、高补偿"的"三高"问题,主要表现在并购重组中评估增值率的持续升高和业绩承诺过高。文章分析了对赌协议催生"三高"问题的原因,并提出以下建议:外部因素方面包括政府应在法律监管和会计制度两方面加强监督指导,以及加强审计和评估等第三方机构的责任;内部因素方面包括对赌协议签订前应明确动机和开展尽职调研,对赌协议签订时应考虑重复博弈、双向承诺、多期对赌、多角度评价等,对赌协议签订后应持续跟进和详尽披露。     

对赌协议浅析

随着我国资本市场的逐步发展与完善,私募股权投资逐渐成为企业并购等资本运营的重要方式.由于投融资双方信息不对称,投资方往往通过签订对赌协议来锁定风险并实现对企业高管的激励.近年来,应用对赌协议的案例层出不穷.与此同时,企业高管也逐渐意识到不能为盲目追求融资而将企业置于更大的风险之中.本文总结对赌失败原因,以期为投融资双方实现对赌双赢提供建议.     

对赌协议的法律性质分析

对赌协议的法律性质:对赌协议属于非典型合同;对赌协议并非射幸合同;对赌协议是附生效条合同。     

对赌协议博弈分析——以蒙牛集团的对赌协议为例

以蒙牛集团对赌案例为例,利用博弈模型得出结论：在相同条件下,重复的对赌协议比非重复的对赌协议更具有优势,企业在签订对赌协议时,最好选择重复博弈的结构。企业在参与对赌时应合理设定和协商协议条款。正确认识对赌协议的利弊,努力提高企业的经营管理水平和抵御风险的能力。     

从解释论角度看与公司“对赌协议”的效力认定

海富投资与甘肃世恒公司对赌协议案(以下简称海富案),经最高人民法院提审判决后,在理论界和实务界都引起了巨大反响。最高院在判决中实际确立一项对对赌协议效力认定的判断规则,即:与公司对赌,形成固定收益的,无效;与股东对赌,不违损害公司和债权人利益,有效。最高院的这一判决将会对今后此类案件的裁判结果产生重要的影响。然而最高院的此项判决结果是否合理?对赌协议的效力认定是否果真只需要通过上述两条规则即可确定?笔者对此不无疑问。就上述第二条规则,认为与股东的对赌协议应判定为有效这一点上,实践中的争议并不太大。但对于与公司的对赌协议,尤其是与公司对赌回购股份的协议,实践中的争议很大。虽然最高院在判决中认为该协议应属无效,但实践中在很多仲裁案件中此类协议往往被认为是有效地。与公司对赌协议的效力究竟应当如何认定,在本文中笔者拟从解释论角度,谈谈在现有法律规则条件下自己对该问题的一些看法。     

对赌协议在企业并购中的应用与风险防范

对赌协议是收购中常用的一种估值调整策略,企业在并购时以此降低收购风险。近年来,对赌协议在企业并购中使用的频率越来越高,使用方法也越来越新奇,目的也有所不同。但无论出于何种目的,企业在并购时使用对赌协议,都应尽力去除赌博心理,清醒权衡协议背后的得失,结合自身需求,严格遵守法律,精心设计相关条款,以平和的心态进行经营。只有这样,对赌协议才能起到应有的作用,为收购双方营造双赢的局面。     

一如既往力促中日经济交流--日本国际协力银行对华业务最新动向

2003年3月,日本国际协力银行与中华人民共和国财政部就2002年度对华日元贷款事宜签署了13个贷款协议,贷款总额为1212.14亿日元(约合人民币86.58亿元)。日本国际协力银行自1979年正式开始对华业务以来,通     

中国-东盟投资协议今年8月将签 自贸区明年全面建成

中国与东盟将于今年8月签署自由贸易区《投资协议》,双方的自由贸易区将在2010年全面建成。 中国与东盟2002年11月正式启动自由贸易区谈判,有关谈判委员会已举行30次会议,并已签署《货物贸易协议》和《服务贸易协议》。     

Seven Issues Should Be Focused on Investment

According to the investment situation of the first half of this year, under macro-control of the central government, the super high-speed investment momentum in the first half of this year was controlled and some overheated industries were becoming normal. Influenced by many positive factors, the targets of macro-control as expected will be achieved. However, in order to further settle this policy and realize the economic soft-landing, the following seven issues should be focused on.……     

Seven Issues Should Be Focused on Investment

According to the investment situation of the first half of this year, under macro-control of the central government, the super high-speed investment momentum in the first half of this year was controlled and some overheated industries were becoming normal. Influenced by many positive factors, the targets of macro-control as expected will be achieved. However, in order to further settle this policy and realize the economic soft-landing, the following seven issues should be focused on.     

《洛美协定》对当前中非经贸合作的启示

近年来,中非经贸合作日益加强。随着非洲地区经济进入快速增长期,美欧等发达国家开始积极调整对非经贸政策以应对中国在非洲经贸关系中地位的迅速提升。在此背景下,中非经贸政策安排将面临欧美国家的挑战。与非洲经贸关系有着制度性整体安排并卓有成效的当属欧盟与以非洲国家为主的非加太地区签署的《洛美协定》,其可以为中非经贸合作提供有益借鉴。本文将深入梳理、分析《洛美协定》产生的历史背景和核心内容,并对当前中非经贸合作安排提出相关建议。     

国际投资税收政策对跨国企业集团投资战略的影响

由于各国经济发展水平、经济资源优势和经济国际化程度不同,各国都制定符合各自经济政策目标的国际投资税收政策,采取的税收优惠政策的侧重点也各不相同。跨国企业集团在制定投资战略时应注重分析各国引导投资的侧重点并充分加以利用,在投资战略选择中,必须慎重确定投资所在国的重点优惠项目或重点优惠地区,全面考虑投资国和投资所在国之间的国际税收协调性,正确认识资本投入量同税收负担与其他投资环境要素之间的关系。应以全球的观点进行国际化投资战略规划,以谋求集团整体税收负担的最小化和整体投资收益的最大化     

《美韩自由贸易协定》投资章刍议

《美韩自由贸易协定》投资章内容包括实体性规定和程序性规定,实体性规定主要体现在有关投资定义、待遇、征收补偿、转移、业绩要求和不符措施等条款上,这些规定体现了高水平的投资保护和投资自由化,对中国参与国际投资规则谈判乃至中国(上海)自由贸易试验区投资管理体制的改革提供有益的借鉴与启示。     

国际能源竞争与合作

能源短缺已成为制约中国经济持续发展的瓶颈,中国在国际能源竞争中处于弱势地位,更需要主动谋求国际能源合作,选择合适的能源战略.文章指出,中国应建立能源储备战略、能源开发战略及能源技术战略.