企业所得税和资本弱化防范对资本结构的影响

资本结构一般是企业长期资本价值的构成及其比例关系,即长期债务资本与权益资本的构成及其比例关系。本文通过企业所得税和资本弱化防范对负债资本与权益资本选择的影响出发分析了债务资本与企业价值、财务杠杆、加权平均资本成本的关系,提出利用债务资本成本的免税作用适度的债务规模有助于实现企业价值最大化的财务管理目标,扩大财务杠杆作用,降低加权平均资本成本,但增加债务资本须考虑资本弱化防范和财务困境成本对资本结构的限制。     

经济增加值理论的几点思考

经济增加值是企业税后净营业利润减去该企业所有资本成本的“剩余收益”,用公式表示就是：经济增加值=税后净营业利润一资本占用×加权平均资本成本,其中税后营业利润等于净利润加上债务利息支出,资本占用是指负债资本和主权资本的账面价值,加权平均资本成本是指企业债务资本和主权资本的加权平均资本成本,     

基于企业增长角度的最佳资本结构研究

自20世纪50年代MM理论提出以来,理论界逐渐放松了MM理论最早提出的各种假设条件,但对企业增长为零的假设条件却没有予以放松。关于企业最佳资本结构的确定问题,理论界一直认为加权平均资本成本WACC最小时的资本结构就是企业的最佳资本结构。而本文通过对资本结构与资本成本、利润增长、企业价值之间的关联关系进行分析研究之后发现加权平均资本成本最小时的资本结构并不一定就是企业的最佳资本结构。企业的最佳资本结构的确定应该从两个方面去考虑:一是从资本成本的角度去考虑;二是从企业利润增长速度的角度去考虑,即只有满足WACC-g最小时,而不是WACC最小时的资本结构才是企业的最佳资本结构。只有这样确定的资本结构,才能使企业的价值达到最大化。     

关于加权平均资本成本最低与企业价值最大的一致性

<正>财务管理所研究的企业最佳资本结构问题,是研究债务筹资和权益筹资在企业的全部资本中各占多大比重时,能使加权平均资本成本最低,同时企业价值最大的问题。然而,加权平均资本成本最低与企业价值最大能否同时实现?即加权平均资本成本最低与企业价值最大是否具有一致性?是研究企业最佳资本结构定义是否合理的基础,本文对此论证如下。     

我国矿业类上市公司资本结构优化研究

以1999~2002年矿业类A股上市公司为样本,运用加权平均资本成本计量模型、回归分析模型对我国矿业类上市公司资本结构与资本成本之间的关系进行了研究。研究发现,矿业类上市公司资本结构与资本成本存在显著的负相关关系,也就是说,可以通过调整资本结构来降低上市公司的加权平均资本成本,加权平均资本成本(W ACC)最小时的企业资本结构(DAR)值为52.44%。1999年至2002年样本上市公司三年的平均资产负债率为43.30%,还有较大的调整余地。     

我国当前最佳资本结构影响因素分析

随着现代管理学的发展,资本结构问题越来越引起国内外财务管理学者的重视,影响资本结构的因素有哪些?如何判断企业的最佳资本结构是几十年来一直争论的焦点。本文通过对国外资本结构理论的分析,说明影响最佳资本结构的因素及其影响程度,指出判断企业最佳资本结构的两个标准%D%D“加权平均成本最低”和“企业价值最大化”的影响程度,并针对我国当前企业资本结构现状进行分析,提出最佳资本结构的量化方法。     

探析企业最佳资本结构的衡量标准

资本结构是企业筹资决策的核心问题。资本结构通常是指在企业的全部资本额中自有资本和各种类型的负债资本所占的比例,最佳资本结构则要求这种有序状态能使企业的价值最大而其综合资本成本最低。     

浅谈现代企业资本结构的优化

一、资本结构及其优化的意义资本结构指的是企业内权益资金（股东权益）和长期负债的比例结构,一般用"负债比率"这一指标来表示,即长期负债占股东权益之比（Ｂ／Ｓ）。这一指标在公司财务管理中是非常重要的,但在一些理论上和实际工作中往往容易把资本结构局限于这一方面来理解,谈及资本结构优化,也常常出现只考虑一定区间的负债比率和筹集资金的资金成本最低这一方面,应该说只讲这些,是有失偏颇的。现在西方财务管理理论的发展进一步丰富了资本结构及其优化的理论,这些理论对我国的现代企业制度的建立和企业理财及其经营发展是很有…     

浅析企业适度负债与企业价值最大化

一、适度负债下的资本结构与企业价值最大化 资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本和债权资本的构成及其比例关系。资本结构理论主要是讨论了企业价值与资本结构的关系问题，它的重要贡献在于提出存在最佳资本结构，而且认为客观上存在资本结构的最优组合，并使我们对资本结构有了以下几点明确认识：     

对企业财务管理中相关问题的思考

一、对追求最佳资本结构问题的思考 最佳资本结构是指在筹资方案中加权平均资金成本率最低的资本结构，加权平均资本成本是指在确定个别资金来源的资金成本和筹资数量之后加权求得的平均成本。     

企业最佳资本结构选择探析

资本结构指企业资产总额中长期负债与所有者权益之比。负债筹资具有财务杠杆作用,而权益资本具有成本高、风险小的特点。本文对企业最佳资本结构的选择进行了分析。以实现企业市场价值最大化的目的。     

我国证券公司资本结构与绩效关系的实证研究

资本结构是指企业总资产中自有资本与负债资本的比例关系,是企业相关利益者权利义务的集中反映,影响并决定着融资成本和公司治理结构,进而影响并决定企业业绩。我国的证券公司目前面临资本结构不合理和资产规模小、资金缺乏的问题,加入WTO后证券市场的开放给国内的证券公司带来了更大的压力,本文通过对我国证券公司的资本结构与绩效关系的实证研究,说明负债水平与绩效正相关,负债融资应是目前证券公司优化资本结构、提升绩效和扩大资产规模的最优选择。证券公司应积极开拓负债融资渠道。     

关于我国上市公司股利分配政策的思考

一、关于股利分配政镱的基本理论 （一）胜利无关论 该理论立足于完善的资本市场，从不确定性角度提出了股利政策和企业价值不相关理论，这是因为公司的盈利和价值的增加与否完全视其投资政策而定，企业市场价值与它的资本结构无关。而是取决于它所在行业的平均资本成本及其未来的期望报酬，在公司投资政策给定的条件下；股利政策不会对企业价值产生任何影响。     

税率变动与资本结构调整——基于2007年新企业所得税法实施的研究

本文以我国2007年企业所得税改革为背景,研究了税率变动对资本结构的影响及资本结构的调整方式。研究发现:(1)税率提高的企业提高了财务杠杆,税率下降的企业降低了财务杠杆。同时,资本结构的变动对税率上升更为敏感;(2)税率提高企业和税率降低企业调整财务杠杆的方式并不相同,税率提高的企业主要通过增加流动负债提高了债务水平,而税率下降的企业主要通过增加未分配利润降低了债务水平。这个结果表明,由于管理层对损失和收益的敏感程度不同和对企业规模的偏好使得企业资本结构对不同方向的税率变动敏感程度不同,调整的方式也有所不同,从而深化和拓展了税收与资本结构理论,对认识税率调整下企业的财务行为具有重要的理论价值和实践意义。     

中国上市公司资本结构与企业价值的相关性研究：来自中国医药制药业A股上市公司的经验数据

合理的资本结构有利于公司行为的规范以及公司价值的提高,有利于实现股东财富最大化的财务目标。以中国医药制造业上市公司为例,通过对资本结构与企业价值的关系的实证研究,得出如下结论：中国医药制造行业的负债水平相对较低,而短期负债所占比重太大;资本结构与企业价值之间并不存在显著的相关关系。最后提出建议：医药制造业上市公司应该增加债务融资,尤其应该增加长期债务比重。     

改善资本结构 增加企业盈利

文章从加强财务管理改善资本结构的视角 ,探讨了提高企业效益 ,增加投资者收益的原理和方法 ,以及调整资本结构应遵循的原则及注意问题。并指出 ,在我国存在着与西方传统财务理论权益资本成本高于负债成本相悖的客观现实。     

略论企业负债动机种种

企业负债的动机,是确产企业资本结构中的负与股东权益益资本比例关系的逻辑起点,本文将企业负债的动机系统归纳为获取杠杆利益,降低企业代理总成本,解决资本短缺,控制需要,杠杆收购,获取节税收益,降低资本成本,传递信号等八个方面,相应研究的每个负债动机的应用前提。     

资本结构、破产风险与公司价值

从理论上看,资本结构会影响破产风险,破产风险是资本结构影响公司价值的机制之一。利用中国制造业上市公司数据的实证研究发现,负债比率的上升会显著提高公司的破产风险,而破产风险会显著降低公司价值。如果不考虑破产风险,资本结构与公司价值显著负相关;如果将破产风险变量包括在回归分析中,资本结构与公司价值呈正相关关系,尽管统计上不显著;一旦引入资本结构变量和破产风险变量的交叉项,则资本结构与公司价值显著正相关,同时,二者的交叉项也显著为正。     

中西方资本结构理论的比较研究

资本结构理论又称总价值估价模型,主要是探讨公司负债资本与股权资本的比率关系对公司价值和资本成本的影响。本文分别从西方和我国对资本结构影响因素的研究情况进行阐述对比,进而分析出我国资本结构理论存在的局限性。     

论企业资本结构

当前我国很多企业对负债筹资盲目追求,从而使得企业资本负债率提高一级资本利润率的下降。这些非理性的需求使得企业债务布局、来源、使用布局不合理,不符合企业自身成长需求,从而扩大了企业的风险。文章研究问题为对国有企业和民营企业资本结构的分析并找到最适合企业的资本结构。文章主要研究企业资本结构。结合案例分析,找出阻碍企业资本布局的成因,找出企业资本布局最佳点或最佳区间,从而最大化地实现企业价值。