从中小企业板的设立看我国资本市场发展

对中小企业板块在深圳证券交易所市场内设立和实施,有兴高采烈的赞扬者,也有批评者。在我看来,中小企业板的设立既有积极作用,也存在需要注意的方面。而对于监管者和市场组织者来说,批准设立中小企业板仅仅是一个开始,更重要的工作还在后面。中国证券交易所设立十多年来,长期负有为国有企业解困的使命。而在国有企业的行列中,大中型国有企业则是证交所支持的主要对象。在这种情况下,中小企业特别是民营中小企业很难从股票市场获得资金。亚洲金融危机爆发之后,为了防范金融风险,监管部门于1998年关闭了证券交易中心并严格禁止场外交易,由此导…     

中国创业板市场设立研究

我国目前的股票市场结构十分单一,虽然在2004年设立了中小企业板,但该板块只是主板的影子,并未有任何本质上的不同。因而无论是从微观经济实体还是从宏观经济运行上来看,在我国设立创业板都是十分必要的。当然在设立创业板的同时,我国在资本市场的制度建设等方面还有很多工作需要完成。     

中小板只是创业板的第一步

5月27日,中小企业板块在深交所正式启动.它是建立多层次股票市场的重要举措,也是遵循国务院"九条意见"的指引.启动中小企业板块,标志着我国多层次资本市场建设的开始,这将为我国中小企业提供了通过资本市场进行融资的途径,也为中国的风险投资提供了一条通过资本市场退出的渠道,还能给广大投资者提供一个新的投资机会.中小企业板块的设立只是千里之行的第一步,要真正把深交所建成类似纳斯达克模式的多层次的资本市场,还要进行艰苦的努力.     

从中小企业板块启动看中国资本市场创新

2004年5月27日,是一个值得中国资本市场牢记的日子。在经历了漫长的等待后,中国股票市场中小企业板块终于掀开了神秘的面纱,在深圳粉墨登场,这标志着我国的证券业两个主板市场的时代就此结束。作为二板市场雏形的中小企业板块的启动,昭示着我国证券市场向着制度创新、体制创新迈出了坚实的一步。     

全面认识中小企业板市场

开设中小企业板市场是中国证券市场发展进程中的一个重要事件,是落实国家加快发展资本市场的重大举措。目前设立中小企业板市场无论在理论上还是在现实条件上都具备良好的基础。     

香港构筑第二板市场

<正> 设立在主要证券市场之外的第二板市场(second tire),正在成为关于香港资本市场发展的新的热点话题。对国外资本市场发展有所了解的人们都知道,许多发达国家都设有主要股票市场之外的资本市场第二层市场,以满足企业的特殊集资要求。在美国,除纽约股票交易所之外的那斯达克(NASTAQ)市场即是典型的例子。亚洲一些新兴市场也设有第二层市场,香     

企业债:何时才有市场

中国资本市场在２０年的时间里取得了巨大的发展，股票市场、长期国债市场、企业债券市场逐步建立，其中股票市场和长期国债市场的发展尤为迅速，规模不断扩大，结构不断完善，层次不断丰富。但从总体上看，中国资本市场是一个发展不平衡的市场，最突出地表现为企业债券市场发展的滞后。一、企业债券市场发展现状及其经济影响目前，不论是从相对规模还是从绝对规模来看，中国企业债券的发行规模都是很低的。从全部企业的债务资本结构看，大约只有不超过２％的份额是通过发行中长期债券筹得的，如果考虑到企业７０％左右的平均负债率，通过债…     

发展实验金融学推动资本市场的规范化

<正>中国资本市场,尤其是股票市场最近几年来的飞速发展,取得了举世瞩目的成就,已经成为全球资本市场举足轻重的组成部分。而中国市场作为典型的新兴市场,在飞速发展的进程中也明显地暴露出在制度,监管和市场本身结构等方面的缺陷与不足。由于资本市场的金融服务与资源配置作用在经济发展中越来越重要,推进市场规范化的制度建设和促使监管体系完备化也就成     

产权对资本市场功能深化的系统性约束

产权对资本市场功能深化的系统性约束反映在:1.直接障碍:不完全的基础产权制度。(1)基础产权的歧视性。在借贷市场中,长期以来国家严禁私人资本进入金融业,以保持国家对金融业的垄断和控制,这样国家就可以利用对国有金融机构的控制将资金导向国有企业。在股票市场中,我国股票市场设立的初衷是为了促进国有企业的股份制改革,完善公司治理结构,并募集企业发展资金。从一定意义上讲股票市场是为拯救国有企业而设立的。(2)基础产权的封闭性。包括国有产权的对外排斥和内资企业产权间的相互封闭。2.深层障碍:产权的缺失。企业产权结构不合理对资…     

券商掘金：寻找新“蓝海”：与鲨鱼共舞：券商成长的多重命题

随着股权分置制约的成功消除，中国正在逐步建立多层次的资本市场，更多的国有企业和私营企业将在国内股票市场上市。众多的机遇也带来对券商行业的挑战。市场环境与结构的变化，是券商改变的最好机会，同时也是券商成长的必然选择，在做一流市场的大变局下，国内券商要想成为变革后市场的主要力量，需要其自身向国际化的实力和业务标准靠拢。     

推出股指期货对股票市场的影响

中国股票市场发展至今已有近18年的历史,多年来,由于缺乏有效的风险对冲工具,市场一直处于“一条腿走路”的尴尬局面。为了建立健全市场机制,提高市场效率,丰富市场层次和市场品种,完善我国资本市场,防止A股市场大起大落。应选择在适当的时机推出股指期货。     

第二板市场——香港经济和金融增长的新契机

第二板市场(Second-TierMarket)又称中小企业市场、小盘股市场或创业板市场,主要为中小型企业、尤其是具有高成长性的高科技企业募集资金服务,是在服务对象、上市标准、交易制度等方面不同于主板(Main Board)市场的资本市场。新兴高科技企业具有风险高、规模小、历史短等特点,在净资产、业绩等方面达不到主板市场的要求,无法利用资本市场获得快速发展。因而需要在现有股票市场(又称主板市场)以外另设立第二板市场,在市场架构上充分适应新兴高科技企业的要求,如降低上市标准和上市费用等,为其发展提供资本市场支持。     

我国加入世贸组织对H股企业的影响初探

我国国有企业在香港股票市场上发行H股,是国有企业在国际资本市场融资的重要渠道之一,也是国际投资者通过香港股市间接投资我国市场的一个途径.经过符合国际规范的股份制改造,符合香港股市上市条件,由中国证监     

均衡建设中国式复合资本市场

<正>什么是中国式复合资本市场西方的资本市场就是股票市场。中国式资本市场则是由股票市场和产权市场两部分复合形成的资本市场。二者的区别,在于市场服务的对象和功能大不相同。在中国,我们用股票市场服务上市公司的资本运作,用产权市场服务非上市企业资本运作。西方国家的非上市公司则没有产权市场可用。     

对我国股票市场过度投机的分析

我国股票市场投机比较严重 ,这种状况给国有企业改革、资本市场的发展、国民经济稳定等方面带来了很大的危害。股票市场过度投机的主要根源是股票发行供不应求、上市公司行为不规范等方面的原因造成的。为了改变过度投机现象 ,我们必须通过深化国企改革 ,增加股票流通等措施 ,来铲除股市过度投机的根源 ,以使我国股票市场健康发展。     

浅析中国股票市场的优化资源配置功能

长期以来 ,我国股票市场的功能实际上一直定位在被“利用”上———利用股票市场为国有企业“圈钱” ,利用股市帮国有企业“脱困” ,利用股市来避免国有企业倒闭从而维持社会“稳定” ,股票市场自身所具有的优化资源配置功能就不可能不大打折扣了。在现代社会中 ,有两种基本的资源配置方式 :计划经济下的行政计划配置和市场经济条件下的资本市场配置。在发达市场经济中 ,资本市场 ,尤其是股票市场是长期资金的主要配置方式 ,并且其效果是比较高的。股票市场之所以具有资源配置功能 ,其原因在于 :第一 ,股票市场上 ,企业资产已以有价证券的形…     

论中小企业发展与二板市场的功能定位

中小企业是我国国民经济的重要组成部分。二板市场设立的目的即功能定位 ,在于激励新产业的“创业”和成长 ,其发展将扩大资本市场 ,提高资本市场的运作效率 ,拓展中小企业的发展空间 ,解决有潜力的中小企业的融资问题和风险投资的顺利循环的机制 ,建立完善的、多层次的资本市场体系 ,扶持高新技术企业成长 ,推动技术创新 ,优化产业结构 ,更好地发挥证券市场优化资源配置的功能 ,以面对经济全球化     

开放式基金前途可喜

近期中国基金市场出现的一些新动向引起投资者的广泛关注。自华安创新去年9月募集设立以来,开放式基金如同雨后春笋般迅速发展起来,特别是今年连续掀起开放式基金发行高潮。但开放式基金遭受市场冷遇也有目共睹,原因在于我国开放式基金的发展缺乏一个成熟而发达的资本市场环境。资本市场成熟与否主要体现在以下三个方面:一是市场规模的大小。以股票市场为例,体现为上市公司数量、市场流通市值和流动性。我国股票市场市值已经超过5万亿人民币,流通市值仅占全部市值的三分之一,约为1.7万亿人民币,其余近3.4万亿股票是不可流通的国有股和法人股…     

充分发挥政府在中小企业筹资中的作用

一、大力发展中小企业的直接筹资体系1.拓宽中小企业特别是中小高新技术企业在主板市场的筹资渠道。可以逐步放宽和调整上海、深圳股票交易所的公司上市规模与条件,鼓励效益好的中小企业特别是高新技术企业进入。同时设立“交易二部”,专门为中小企业股票上市提供服务。2.拓宽中小企业尤其是中小高科技企业债券筹资的渠道。在一个成熟的资本市场,债券市场所占的比例应远远大于股票市场所占的比例,大致情况是股票市场占20%～30%,债券市场占70%～80%。西方发达国家企业的资金来源一般先是依靠自身积累,其次是发行债券,最后才是发行股票,债权筹…     

对中国有限责任公司股权质押设立规则的研究

股权质押是资本市场中重要的融资手段,对中小企业的发展具有重要的意义,而有限责任公司是大多数中小企业采用的组织形式。通过分析《物权法》、《担保法》、《公司法》及其解释等法律规定的有限责任公司股权质押设立的规范,以担保理论、公司理论和法理学为视角探讨了中国股权质押的设立和公示规则的现状及存在的问题。