我国上市公司融资结构的特征和优化建议

数据显示,我国上市公司在融资方式的选择上,首先是股权融资,其次是债权融资,最后是内源融资,体现出资本结构理论中的啄食顺序原则以及与西方发达国家上市公司的实践不一样的顺序特征。在我国上市公司的融资结构中,体现出内源融资比例不足、股权融资占比显著高于债权融资、短期债务融资高于长期债务融资等特征,不利于上市公司的持续经营。文章对此提出了相应的优化建议,认为应通过完善现有的财税政策,规范上市公司的利润分配和留存,以促进上市公司扩大内源融资比例;通过完善股权融资制度,弱化上市公司的股权融资偏好;同时,促进企业债券快速发展,以强化上市公司的债权融资偏好,促使我国上市公司的融资结构从单一性向多元化、合理化调整。     

我国证券市场上上市公司融资结构分析

鉴于我国证券市场上上市公司不同的融资倾向问题,本文运用按常理的分析方法,经过对我国上市公司融资行为与融资结构初步的分析,发现我国上市公司具有明显的股权融资偏好,在股权融资时更多的选择市场化偏低的配股方式进行再融资,而负债融资在公司总融资中很少,且多为短期负债。而在外国证券市场上,上市公司的融资倾向正好相反。在证券市场上为什么我国上市公司会出现和外国两种截然不同的融资结构,本文将通过对中国上市公司股权融资偏好的影响因素来分析其原因,并提出一些促进中国上市公司合理融资的建设性意见。     

金融危机冲击下上市公司融资约束与融资决策的实证研究

以1998-2009年度制造业上市公司为样本,检验金融危机冲击下融资约束对上市公司融资决策的影响。实证研究结果表明:融资约束程度显著影响了上市公司外源融资能力,特别是外源权益资本的融资能力;同时,在金融危机冲击下融资约束严重的上市公司受到外源融资溢价及外源融资可获得性下降的影响,更倾向于内源融资和负债融资。可见,融资约束严重的上市公司在面临金融危机冲击时,具有较高的脆弱性。     

我国上市公司融资方式选择分析

如何衡量融资成本与风险，建立最佳的融资结构，是我国上市公司选择最佳融资方式所要解决的问题。本首先介绍了西方发达国家上市公司先内部融资再外部融资的融资方式，其次分析了我国上市公司融资方式的现状，最后，对于解决我国上市公司融资方式存在的问题提出几点建议。     

上市公司资本融资研究

上市公司融资决策体现在融资结构、融资时机的选择及融资量的确定上。在融资结构的选择上,无论是在上市前还是上市后,我国上市公司都表现出强烈的股权融资偏好。下面将从上市公司债券融资的优势、上市公司债券融资现状、债券融资现状成因分析以及政策建议四个方面来阐述笔者对我国上市公司债券融资的认识。     

上市公司融资方式探讨

资金筹集是上市公司财务管理的重要内容之一。而上市公司能否拓展开融资渠道是摆脱股权融资偏好的重要途径。本文详细对比了目前上市公司融资方式的优劣，并对上市公司根据目前形势拓宽融资渠道，提出了相应的对策。     

完善上市公司融资方式探析

上市公司由于股权融资成本低、债券市场不发达、股票市场不完善以及公司管理水平较低等原因而倾向于股权融资。上市公司依赖于股权融资虽然具有一定的合理性,但是股权融资无论对上市公司还是资本市场以及资源配置等都产生不利影响。本文在分析上市公司股权融资的成因和不利影响后,针对完善上市公司融资方式提出了一些建议和措施。     

中国上市公司股权融资偏好成因分析

着重分析我国上市公司股权融资偏好的成因,分别从外部融资环境因素和公司自身因素两个方面进行了阐释,并针对我国上市公司自身的实际情况,提出了改善我国上市公司股权融资偏好的几点切实可行的建议。     

股权融资偏好亦或过度融资——来自中国上市公司再融资的经验证据

针对目前普遍认为中国上市公司偏好股权融资的观点,重新检验中国上市公司的融资行为,结果发现:如果将短期债务考虑在内,并剔除首次公开募股的影响,中国上市公司不存在股权融资偏好。进一步分析,有足够的证据表明中国上市公司的融资行为表现为典型的过度融资。     

论我国上市公司的优序融资偏好异象

随着我国资本市场的迅速发展,上市公司的融资方式呈现多样化。通过对2005—2014年我国上市公司的融资方式和融资偏好现状进行分析,发现其融资偏好以股权融资为主,存在优序融资偏好异象。对上市公司的融资方式进行了国际比较,指出我国上市公司融资存在的问题并给出一系列合理化政策建议。     

上市公司资本融资研究

上市公司融资决策体现在融资结构、融资时机的选择及融资量的确定上。在融资结构的选择上，无论是在上市前还是上市后，我国上市公司都表现出强烈的股权融资偏好。下面将从上市公司债券融资的优势、上市公司债券融资现状、债券融资现状成因分析以及政策建议四个方面来阐述笔者对我国上市公司债券融资的认识。     

试论上市公司的外部融资方式

上市公司大量资金的供给,除了通过公司自身积累外,其中很大一部分需要借助金融市场进行外部融资,因此探讨上市公司外部融资的问题是十分必要的。作者就我国上市公司过分偏好股权融资,表现出的与发达市场经济条件下企业外部融资惯例不相吻合的这一特征,进行了简要论述。     

公司债券对我国上市公司融资的影响——基于融资成本分析

本文从比较上市公司不同融资方式的融资成本出发,探究公司债券试点对我国上市公司融资选择的影响。通过比较发现,发行公司债券的融资成本仍高于股权融资成本,公司债券在上市公司中的试点短时间内仍不能改变我国上市公司的“股权融资偏好”。     

浅议我国上市公司的融资结构及其优化

西方资本结构理论认为,企业融资的优先顺序应为：内源融资、债权融资、股权融资,而我国上市公司的融资结构却与其相悖。我国上市公司股权融资实际成本偏低,缺乏发达的债券市场,影响上市公司债券融资的积极性,公司治理结构不舍理。优化我国上市公司融资结构,应完善现有的股票市场,提高股票市场的有效性,大力发展债券市场,支持债权融资,完善公司法人治理结构。     

上市公司非理性融资行为探析

上市公司非理性融资行为严重损害了债权人和中小股东利益,扰乱了证券市场的定价和运行秩序。上市公司非理性融资的表现是非理性股权融资偏好、募集资金闲置、随意改变募集资金投向等非理性融资行为。其主要原因是股权融资的资本成本较低、举债融资成本与公司规模负相关、大股东的利益驱使以及利益相关者约束缺位。     

上市公司融资结构及优化研究

分析了我国上市公司融资行为的现状,融资结构的特点以及融资效率等,探讨了我国特有的融资结构形成的制度,政策,环境等其他诸方面的原因。并在此基础上提出抑制上市公司股权融资偏好,优化融资结构的一些建议。     

我国上市公司融资行为研究

处于经济转轨中的我国上市公司有着和西方发达国家截然不同的融资顺序,有着强烈的股权融资偏好。上市公司选择不同融资行为,对其公司长期发展有着不同作用。本文从融资成本、内部人控制、大股东隧道行为三个方面对我国上市公司股权融资偏好和债权融资进行横向分析,得出债权融资也在公司融资行为中起到了不可或缺的作用,我国上市公司在进行外源融资时也要合理考虑股权融资和债权融资比例。     

上市公司并购融资制度优化分析

上市公司并购融资制度是其并购融资效率与质量的决定性因素,是上市公司在金融市场上保持稳定发展的重要基础。基于此,本文对上市公司的并购融资制度的相关内容展开了相应的探究。本文主要从五个角度展开了具体的上市公司并购融资制度探究。首先,对并购融资的相关概念和内容进行了基本阐述,分别解释了上市公司并购融资的含义、并购融资的目的以及并购融资的主要类别,对上市公司的并购融资行为有了基础的认识和了解。其次,解释分析了企业并购融资的资金两大来源,分别是内部来源和外部来源,内外来源的具体融资资金类型有所不同。进而指出了上市公司并购融资存在的风险,主要围绕杠杆收购融资风险、普通股融资风险、商业银行贷款融资风险以及债券融资风险展开了探究,紧接着提出了上市公司并购融资制度优化的原因。最后,提出了上市公司并购融资制度优化的具体策略。     

我国上市公司融资行为特征及绩效——基于资本结构相关理论

根据现在的融资结构理论,上市公司融资应该先选择内部融资,然后外部融资,其中外部融资中要以债券融资为主,其次才是股权融资,由于我国市场的独特性,形成了股权融资,长期债务融资和内部融资的融资顺序。我国上市公司的融资行为与发达国家相比,存在股权融资偏好。     

我国上市企业盈利能力与融资偏好分析

本文从融资成本的角度出发通过计算资产报酬率与银行贷款利率的比较,得出了我国上市公司偏向股权融资的原因。鉴于我国上市公司业绩不稳定,相当部分公司股权融资后业绩下滑,基于资产报酬率可能低于债务利息的情况,本文探讨企业预期盈利与融资偏好的关系,并实证分析我国上市公司预期盈利对融资偏好的影响。