国际游资与人民币升值

在金融开放的背景下,国际资本流动空前高涨.国际游资与汇率相互影响联系密切,本文从汇率变动、预期及汇率制度分析二者关系.国际游资对我国金融市场乃至宏观经济影响日益不可小觑,需要进一步监管和引导.     

国际游资与人民币升值

在金融开放的背景下,国际资本流动空前高涨。国际游资与汇率相互影响联系密切,本文从汇率变动、预期及汇率制度分析二者关系。国际游资对我国金融市场乃至宏观经济影响日益不可小觑,需要进一步监管和引导。     

人民币国际化进程中的资本账户开放

自2009年我国政府推出一系列人民币国际化政策后,跨境贸易人民币结算业务快速推进。随着海外人民币的增多,国外经济主体需要通过投资活动使其持有的人民币资产保值增值,这就要求旧内的金融市场作出相应的制度安排,其中资本账户开放已成为不可回避的问题。资本账户的开放会对宏观经济管理产生不确定影响,所以需要把握好开放的力度与节奏。要坚持主动性、渐进性与可控性原则,最大程度降低资本账户开放带来的风险。     

中国资本市场慎防国际游资冲击

中国正式加入世界贸易组织(WTO)后,外国资本正逐渐汇成一股不可阻挡的大潮,涌进中国资本市场.刚刚起步的中国资本市场,既像一块尚待开发的处女地,又像一块肥肉,吸引着外国资本特别是金融资本前来分一杯羹.而中国经济的持续发展,资产流动性的增强以及加入WTO后,也为外资进出提供了可能.外资的介入,显然对推动我国上市公司产业结构调整和提高竞争力具有很好的促进作用,也必然会为证券市场带来新的活力,进而还可能为国有企业的改组改造打开新的思路.     

人民币国际化、资本账户开放与中国金融改革

美国国家经济研究局的这篇报告回顾了中国金融改革和贸易一体化的进程,并展望了未来几年中国将面临的挑战。报告认为,中国是出口导向型增长的范例:实践中探索、学习国外先进技术、实施产业振兴发展政策。尽管中国经济增长取得的成绩举世瞩目,但其中存在着隐蔽的巨大成本和一定程度的扭曲。出口导向型的增长战略很成功,但目前已经发展到了瓶颈阶段。国际金融危机迫使中国开启再平衡之路,这也正是目前中国努力实现的。本刊编辑部编译了美国国家经济研究局的这篇报告,供广大金融界人士研究参考。     

中国资本账户开放研究

本文对资本账户开放理论和历史进行了回顾,对中国资本管制的有效性和影响中国资本流入的主要因素进行了分析,得出了以下结论 :一是资本账户开放实际上是经济市场化改革的延伸,流入的国际资本在国内是否能得到有效利用,最终取决于国内市场配置资源的效率;二是中国的资本管制在维持利率差异方面相对有效,但并未能有效避免货币政策遭受外部资本流动冲击,随着市场化改革的推进,中国资本管制的有效性必将不断减弱;三是在资本账户开放的同时,必须调整货币政策框架,完善货币政策传导机制,深化人民币汇率形成机制改革,消除人民币单向升值预期;四是既要坚持渐进式推进策略,同时也要在稳定可控的前提下尽可能加快改革步伐。     

国际资本流动中国资本账户开放

本文归纳了中国资本账户开放的现状，分析了中国资本账户开放面临的新形势。最后提出，要把资本账户开放作为中国市场化改革的有机组成部分，配套推进。     

扩大资本账户开放的意义和风险

适当加快资本账户开放具有重要意义:继续促进中国市场经济体系的繁荣与发展;促进中国外部经济的长期均衡;促进人民币国际化;降低中外脱钩风险;有助于企业和个人在国际进行投资的多元化和分散化选择。扩大资本账户开放的风险在于:中国经济将更容易遭受各种外部冲击;国内外金融活动的联动将会显著增多;金融机构之间的竞争将会趋于激烈。稳步推进中国资本账户扩大开放的政策建议:实施健康的宏观经济政策,确保宏观经济稳定;加强宏观审慎政策和金融监管,确保金融体系稳健运行;适当提高人民币汇率波动幅度的区间。     

中国资本账户开放应稳中求进

正资本账户开放过程,是一个逐渐放松资本管制,允许居民与非居民持有跨境资产及从事跨境资产交易,实现货币自由兑换的过程。资本账户开放的标准本身也在不断放宽。根据国际货币基金组织的定义,资本账户开放与否可通过资本账户可兑换性加以度量,对于资本账户各子项,国际货币基金组织(IMF)给出了     

资本账户开放可刺激海外人民币债券发行

5月汇丰银行与渣打银行在新加坡发行了两批共计15亿元的人民币债券,认购倍率超3倍,显示海外投资者对于人民币债券的浓厚兴趣,离岸人民币存款的增加与人民币债券的旺销,说明中国企业利用人民币海外融资的时机已经成熟。近期发改委提出了人民币资本项目可兑换,显示了中央金融改革的坚定决心,目前,与中国签订人民币直接兑换的国家越来越多,从国际经济形势来看,人民币国际需求旺盛,但受制于资本管制,国际市场中的离岸人民币供应虽有显著提高,但依旧供不应求。     

资本账户自由化的国际比较

在开放经济条件下，资本账户自由化是一个国家经济对外开放不可或缺的部分。从国外来看，发达资本主义国家资本账户自由化比较成功，而一些新兴市场经济国家资本账户自由化普遍没有成功，而且为此付出了沉重的代价。因此，我国资本账户自由化时，一定要借鉴国外的经验，特别是要考虑宏观经济背景、资本账户开放模式以及资本账户开放的汇率安排。     

资本账户开放迎来机遇期

人民币国际化正处于难得的战略机遇期,推动国际化不可避免地要逐步放开资本项目,在人民币国际化平稳推进的进程中,逐步放松资本项目下的严格管制是可以预期的。未来资本项目开放应与各项人民币跨境业务的开展相结合,两者将呈现同步进行、相互促进的格局。     

国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资,又称热钱,是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本.大量研究数据表明,随着2001年中国加入WTO,在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下,国际游资把中国作为它们新的投机套利目标,大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中,推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生,对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁.本文结构如下:第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍,第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计.第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析.第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议.     

多重账户资产组合理论分析框架下的国际游资成因分析

国际游资会根据资本流入国经济基本面情况进入不同的台阶,国际游资流动存在＂台阶＂现象,在每一台阶,国际游资的动机是不同的或多重的,国际游资持有人存在＂权重调整式多重动态心理账户＂,基于避险、套利和投机构建的三重模型可以较全面地解释国际游资流动及其动机.     

国际游资大量涌入中国的成因、影响及对策分析

国际游资,又称热钱,是以追逐短期高额利润为目的的投机性资本。大量研究数据表明,随着2001年中国加入WTO,在多年经济持续稳定快速的增长和人民币不断升值的背景下,国际游资把中国作为它们新的投机套利目标,大量国际游资通过各种渠道渗透到中国经济之中,推动了我国资本市场和房地产市场的大量泡沫产生,对我国经济体系的稳定造成了严重的威胁。本文结构如下：第一部分将对国际资本进入中国的主要渠道进行介绍,第二部分对目前我国市场中国际游资的规模进行估计。第三部分将运用Granger因果检及协整误差修正模型对影响国际游资进入我国的因素进行实证分析。第四部分是根据实证分析结果得出若干政策建议。     

中国资本账户开放的利弊及对策研究

2000年以来,我国逐步推进资本账户开放进程,当前,资本账户开放的步伐更是有所加快.那么,资本账户开放到底会产生什么样的影响,它能给中国带来多少好处以及可能面临哪些成本和风险,目前理论界与实务界都对此十分关注.作者认为只要采取一定的措施,中国可以更好地扬长避短,享受资本账户开放的有利之处.当然,中国也必须合理地安排资本账户开放进程,并加强金融体系建设以更好地控制风险.     

金融服务贸易开放和资本账户开放的关系

资本张户开放．是指资本与金融账户的开放，其含义一直没有一个明确的说法。原因之一是资本账户开放不象经常账户开放那样．有一个权威的公认的国际组织负责管辖，因此任何相关的定义或者说法均不具公信力。虽然经合组织和欧盟分别有关于资本账长户开放和资本自由流动的规定，但同于其成员的代表性问题，一直没有在广泛范围内得到公认；同时其概念也没有明确界定，实际是一个开放的含义，只要任何措施导致资本不能自由流动或者投资、贸易自由化受到阻却，就极有可能被认定为资本管制。     

印度的资本流动与资本账户开放

印度在上世纪90年代开始的资本账户开放,促进了印度资本流动的大发展,本文从五个方面介绍了资本账户开放的主要内容.印度的资本账户开放对印度意义重大,并取得了初步成功,其关键就在于渐进式改革的推进,这对包括中国在内的发展中国家都有借鉴意义.     

上海自贸区金融创新与资本账户开放——兼论人民币国际化

本文简要分析了上海自由贸易试验区的金融创新。通过对照当前人民币资本账户开放和人民币国际化现状,分析了自贸区金融创新可能给它们带来的积极变化。文章探讨了自贸区金融创新的收益与成本,并对自贸区的未来发展提出几点建议。