人民币“跌停”田境

单纯从经济上看，人民币汇率会产生“跌停”假象，这还需要充分考虑国际政治和外汇市场的变化才能更好地理解。最近人民币对美元连续“跌停”，人们会认为人民币已经在不断贬值了。但这存在很大的误解，这里的跌停与股票中的跌停完全不是一回事。     

人民币汇率改革的政策性建议

人民币汇率形成机制功能的发挥取决于外汇市场的发育和完善。但由于人民币汇率升值的压力越来越大,严格的外汇管制压抑了微观经济主体的外汇需求。我国对人民币汇率改革应确定合适的人民币汇率目标水平,建立人民币汇率的监测机制,提高汇率市场化程度,加强汇率形成的透明度,进一步完善和规范外汇市场。按现行的人民币汇率制度,人民币汇率理论上应在银行间外汇市场形成,以保持汇率的稳定。     

解读:人民币兑美元交易价浮动幅度扩大一倍

中国人民银行4月14日宣布,自2012年4月16日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1%,即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下1%的幅度内浮动。这是自2007年5月浮动幅度由3‰扩大至5‰以来人民币兑美元汇率浮动幅度的再度扩大。本刊记者根据相关报道综合整理有关问题,望对广大读者明晰本次"扩幅"提供帮助。     

人民币汇率与人民币国际化关系关系研究

人民币加入SDR,分析汇率与人民币国际化之间的关系,将有助于稳定人民币国际化的局面,将人民币国际化和汇率进行实证分析,得到了一些启示,认为未来的人民币汇率制度应更好地反映国际收支变化和外汇市场变化,促进人民币汇率对关键货币的综合稳定,目前需要改善外汇市场条件,创造人民币双向波动的条件,这对促进人民币的境外使用和人民币国际化有重要意义。     

我国资本流动对人民币汇率的影响

在2015年中国发展高层论坛年会上,央行行长周小川指出,要在2015年努力推进人民币资本项目可兑换这一目标的实现。一些专家学者担心资本账户开放之后,资金流动频繁,会使人民币的汇率水平发生大幅度波动。本文根据我国的实际情况,并结合2005年7月汇率改革之后到2015年3月的相关数据,从实证方面对资本流动对人民币汇率的影响进行了研究。通过研究发现,在这一时间段内资本流动对汇率的影响比较小,甚至是没有影响的,之所以会出现这种情况是因为央行在外汇市场上进行干预,这种干预稳定了人民币的汇率。但是开放资本账户之后,央行通过干预的方式来稳定汇率会难以继续维持,所以汇率改革势在必行。     

人民币兑美元波幅扩大对中国市场的影响

2012年4月14日,中国人民银行正式宣布,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价波动幅度由千分之五扩大至百分之一,这意味着人民币的双向浮动弹性将有所增强。调整后,一定程度上节省了个人及企业的国际结算成本:同时对于央行而言,增加了外汇市场的调解途径。本文将从国际收支调节的角度,分析波幅调整后,人民币兑美元交易结算给个人、外贸企业以及央行带来的机遇与挑战。     

浅析人民币汇率贬值对进出口企业风险管理的影响

2015年8月11日央行宣布做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供给情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。从2015年8月11日汇率改革到现在,人民出现短期贬值的趋势,目前人民币汇率仍然面临贬值的巨大压力。本文以人民币汇率贬值为背景,主要分析了汇率波动风险对进出口企业的影响。     

噪声交易、人民币汇率波动与汇率制度选择

本文构建了一个包含宏观经济基本面和外汇市场微观结构的理论模型,将进入外汇市场的噪声交易者数量内生化,合理解释了人民币汇率波动的形成机制。理论分析表明,汇率波动既与宏观经济基本面波动正相关,也与进入外汇市场的噪声交易者数量正相关。在给定宏观经济基本面波动的情况下,人民币汇率波动取决于噪声交易者对人民币风险溢价的预期。当噪声交易者对人民币风险溢价的预期较高时,实行有管理的浮动汇率制度能够有效抑制噪声交易者进入外汇市场,有助于降低人民币汇率波动并提升货币政策效果。基于理论分析结论,本文采用1996年1月至2015年6月的月度数据对中国的无抛补利率平价进行实证检验,间接测度了人民币外汇市场中噪声交易者数量的变化。实证结果显示,人民币外汇市场中噪声交易者的数量较多,且随着2012年4月后人民币汇率浮动区间的扩大,噪声交易者的数量明显增加。     

论加入世贸背景下发展人民币远期外汇市场

在介绍远期外汇市场的经济功能前提下,对我国远期外汇市场现状作了分析,并探讨在当前我国已经加入WTO的宏观经济背景下,如何抓住机遇更好地发展人民币远期外汇市场,实现人民币汇率机制完全市场化。     

关于人民币汇率制度改革的思考

针对现行人民币汇率制度存在的问题,包括实际运行的汇率并不是真正意义上的市场价格、形成汇率的外汇市场还不完善、现行汇率制度形成过多的外汇储备、我国汇率制度缺乏弹性制约了货币政策的效果、我国尚缺乏汇率自由浮动的条件。本文提出了人民币汇率制度改革的政策建议,主要是培育健全的外汇市场、大力发展远期外汇市场、继续加强人民币利率市场化建设、改进央行汇率调节机制,增强货币政策效果、逐步实现人民币资本项目的可兑换性。     

浅谈人民币汇率改革与政策建议

本文回顾了人民币汇率制度改革的历史,并重点分析了2005年7月21日的汇率制度改革,决定和影响人民币汇率的因素,最后给出了人民币汇率制度改革的政策建议,主要是增加人民币汇率的灵活性,实现人民币真正意义上的有管理浮动,逐步完善外汇市场,改进人民币汇率的形成机制,逐步推进人民币资本项目可兑换,实现人民币的自由浮动和国际化。     

人民币外汇期权交易是外贸企业汇率避险的新工具

2011年4月1日,我国银行间外汇市场正式开展人民币对外汇期权交易,标志着我国人民币对外汇期权交易正式进入实质性操作阶段。这是继远期结售汇、人民币外汇掉期和货币掉期等三类人民币外汇衍生产品之后,外贸企业可选择的又一个外汇避险保值工具,特别对企业实施"走出去"战略有着积极的作用。     

NO．7 人民币兑美元汇率会不会“破6”

“现在有些企业采取一些措施应对汇率风险，从某种角度而言是舍本逐末。如果不改变自身，增强实力，光靠贸易手段上的‘闪转腾挪’，无益于企业的长期发展。” 汇率问题无疑是外向型企业最为关注的风向标．2011年底人民币连续跌停让人“大跌眼镜”，人民币似乎结束了单边升值的也势。2012年人民币会升值还是贬值？人民币兑美元汇率会不会“破6”。     

贸易差额和新兴市场波动将加剧人民币汇率双向波动

人民币汇率双向波动,单向升值预期削弱,这对于推进人民币汇率形成机制改革是有利的,但对我们的外经贸企业管理汇率风险提出了更高要求。多年来,外汇市场上人民币汇率走势及其预期几乎一向是单向升值,这一特点在2011年被彻底打破,人民币汇率的双向     

人民币汇率并轨后走势趋强的原因及其展望

<正> 我国从1994年1月1日开始实行人民币汇率并轨。并轨后的人民币汇率,实行以市场外汇供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。目前汇率的基准价暂由中国人民银行根据前一日银行间的外汇交易市场形成的价格,每日公布人民币对美元交易的中间价,并参照国际外汇市场变化,同时公布人民币对其它主要货币的汇率。这是我国外汇体制改革的重大举措。汇率并轨九个多月来,总体情况良好,公众反映平和,外汇市场运作平稳。从5月份开始,人民币汇率还逐月有所上升。到10月23日,已由1月份的8.68元人民币兑换1美元上升到8.53元人民币兑换1美元,即上浮了0.15元。 并轨后的汇率走势为什么能出现人们预料不到的好势头?今后能否继续保持这个好势头?本文拟就这两个问题作一些分析。     

人民币汇率波动幅度扩大对中小出口企业的影响

银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度从2005年汇改时的千分之三,到2007年5月21日起,扩大至千分之五,再到2012年4月16日起扩大至百分之一,这一方面表明我国外汇市场发育趋于成熟,人民币汇率逐渐具备了浮动条件,向着人民币的国际化又迈进了一步,但另一方面,也意味着更具弹性的汇率波动以及由此给中小出口带来的更大的汇兑风险。     

中央银行外汇公开市场操作的难点与对策

自1994年3月1日中国人民银行设在中国外汇交易中心的公开市场操作室试运行以来，中央银行不断在银行间外汇市场吞吐外汇和人民币．这对平衡外汇市场供求、稳定人民币汇率、调节国家外汇储备起了相当大的作用。但在运行中也存在不少问题。本文作一粗略分析，以期进一步完善我国公开外汇市场操作业务。     

汇率机制改革与中国外汇市场的发展

2005年7月21日,中国人民银行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的相关事宜公告》,标志着我国对人民币汇率开始实行有管理的浮动汇率制度。此次汇率改革对中国外汇市场产生了怎样的影响、中国外汇市场又有什么样的新变化、还存在什么问题?本文将就这些问题进行初步探讨,并提     

基于“指令流”微观市场的人民币在岸离岸汇率价差研究

外汇市场微观理论认为,指令流作为连接微观市场和宏观市场的桥梁,是外汇市场交易者获取内部信息的重要源泉,能够反映市场参与者对短期汇率的态度。选择2004年2月至2017年6月离岸人民币汇率价差、人民币汇率升贬值预期、指令流、香港人民币资金存量等月度数据,构建向量自回归模型研究宏观变量经由微观变量指令流对在岸与离岸人民币汇率价差的影响。结果显示:宏观变量会在短期内显著影响指令流,并经由指令流影响汇率价差,但汇率价差的变动受指令流的影响较小,受自身滞后二阶和人民币资金存量滞后二阶的影响最为显著。     

浅析利率市场化对人民币汇率的影响

利率市场化是指不再由国家制定专门的利率而任由货币市场中货币的供求关系来决定利率的水平及波动。而我国在外汇市场中实行的是人民币的汇率要紧紧盯住美元,从而保证人民币的购买力水平不降低,即人民币不发生贬值行为。通过本文的分析可以看出利率与汇率之间存在着较为紧密的联系,而利率市场化的改革与人民币汇率改革两者必须相互协调,这将是我国货币政策以及财政政策的主要内容,将会直接影响我国国民经济的健康发展以及人民币的国际价值。