企业年金基金投资绩效评价研究——基于资产负债匹配原则

伴随着企业年金制度在中国的发展,企业年金基金的规模逐年增加,保值增值的压力越来越大,投资资本市场的规模逐步增加,合理评价其投资绩效成为一种必然趋势、然而作为职工的“养命钱”,负债是其存在的唯一理由,仅仅要求高的投资回报率是不够的,因为投资回报率并不一定带来企业年金高的偿付能力。因此,本文通过建立最优投资组合的方式,将资产负债匹配管理运用到企业年金投资绩效评价中,结合投资回报率分析,得到一个企业年金投资绩效评价指标。     

我国企业年金投资管理现状及对策分析

随着我国老龄化人口程度的不断增加,多层次养老保障体系中的企业年金制度显得格外重要。最近几年我国企业年金和基金规模的不断扩大,如何进入资本市场以及进行投资管理和保值增值是首要解决的难题。本文根据我国最近几年的企业年金投资运营的情况进行分析并同时加强投资管理,同时对企业年金运营效率的提高这一问题提出了相对应的建议。     

我国企业年金投资管理存在的问题及其对策研究

我国的企业年金快速发展,但是投资管理中仍然存在一定的问题。由于企业年金投资的途径较少,另外相关的法律与制度还有所欠缺,缺少科学高效的监督管理,导致企业年金投资管理的质量不高。因此,我国要完善企业年金投资的制度与法律,通过资本市场与金融创新,为企业年金增加投资渠道,促进企业年金的投资管理。     

年金基金的投资组合：理论、模型与实践

企业年金在我国处于变革和发展的关键时期，未来巨量资金的投资组合问题值得关注。本文回顾了西方养老基金投资领域的研究文献，无论是税收套利模型还是对养老金收益担保公司的看跌期权模型，都不能解释现实。国际经验研究表明，企业年金的投资组合和发起企业的经营活动现金收益率有密切关系。本文提出了一个考虑发起企业的经营活动现金回报率之后的年金组合理论模型，分析了当前我国行业年金、地方企业年金以及保险公司经办年金等三类年金的投资组合情况，并提出了相关政策建议。     

路透中国年金指数Ⅱ收益率与中国债券总指数收益率的交叉相关性分析

企业年金是中国城镇职工养老保险体系的第二支柱,企业年金的委托人通常以路透中国年金指数II收益率作为其投资组合的业绩比较基准,因此企业年金投资管理人在从事对基金投资管理的同时也关注路透中国年金指数II收益率的走势。本文旨在对路透中国年金指数II的收益率建立合适的线性时间序列模型,并根据历史数据对模型的拟合效果作出判断。文章分别建立了自回归滑动平局模型和多元回归模型,通过对历史数据的拟合发现多元回归模型较好。该模型反映了路透中国年金指数II的收益率与中国债券总指数回报率的交叉相关系数为0.48683。全文使用的是线性时间序列,可看成离散的随机过程,本文研究内容仅限于离散的情况。     

中国人寿资金运用跑赢大市

作为保险企业里资金运用规模最大的中国人寿保险公司颇为自豪地宣布,2001年,中国人寿综合投资回报率为5.5%.这个数字在保险企业里还不算很高的,此前,新华人寿宣布其综合投资回报率为8.3%,泰康人寿宣布综合投资回报率超过7%.值得注意的是,作为资金运用超过了1200亿元的中国人寿,面对资金快速增长和资本市场形势严峻的双重挑战,其基金投资跑赢大市,债券投资超过市场平均回报水平,全年实现投资收益45亿元,投资回报率达到5.5%,确实难能可贵.     

OECD国家企业年金投资监管的绩效评价及其借鉴

OECD国家企业年金投资监管模式主要有两种,即定量限制模式和审慎监管模式,此外还有一种在审慎监管中引入风险监管思想的风险监管模式,因为并不成熟,严格讲还不能称其为一种独立的模式。不同的监管模式决定了不同年金投资组合的资产配置状况,影响了年金资产的投资风险及投资回报大小。比较分析海外国家的年金监管模式并进行绩效评价,可以为我国的年金投资监管改革提供参考。     

企业年金基金投资与资本市场互动关系研究

企业年金的性质决定了它进入资本市场进行投资的必然性,而我国资本市场的发育不成熟制约着企业年金的发展规模。基于中国企业年金投资现状及其与资本市场的互动影响,我国应进一步完善资本市场,充分发挥其应有作用,实现企业年金与资本市场的有效结合与共同发展。     

博时基金:布局互联网基金

作为目前我国资产管理规模名列前茅的基金公司之一,博时基金上半年取得不俗业绩.数据显示,截至2017年6月30日,博时基金公司共管理186只开放式基金,并受全国社会保障基金理事会委托管理部分社保基金,以及多个企业年金账户,管理资产总规模逾6357.79亿元,其中公募基金规模逾3763.55亿元,累计分红逾814亿元.博时是首批全国社保基金投资管理人、首批企业年金基金投资管理人、首批基本养老保险基金证券投资管理人,博时养老金资产管理规模在同业中名列前茅.     

企业年金及相关热点问题的思考

作为基本养老的有力补充，企业年金得到了社会的广泛认同，截至2005年底，全国建立企业年金的企业达到2．4万家，积累基金680亿元，截至2006年6月底，建设银行企业年金客户已达108户，比年初68户增长58.82％，资金归集量已达45．58亿元，比年初增长54．25％。显示了良好的发展态势。在企业年金管理市场中，作为企业年金管理的核心角色，银行可以依法收取一定比例的管理费用。依据未来每年千亿的增长规模，市场的远景是值得期待的。更加吸引银行的是，企业年金是一种长期资金，比较稳定且追求安全性高于回报率，操作风险相对比较小。[编者按]     

中国企业年金现状及发展建议

随着中国人口老龄化日益严重,养老问题带来的财政压力不断增加,基本养老保险已经不足以解决员工们的养老问题,所以作为养老保险事业第二支柱的企业年金开始备受关注。中国企业年金起步较晚,发展至今存在着覆盖面窄、投资收益低等问题,其作用还远远没有发挥出来。而这些问题背后是企业建立年金意愿不强、年金资金投资过于谨慎、企业年金的制度激励、监管不完善等原因导致的。解决中国的养老问题就需要发展企业年金,改善这些问题,引入"自动加入"机制、扩大投资范围、加强税收激励和有效的监管。     

试析企业年金的作用、风险及控制

随着我国养老体制的改革与完善,近几年来企业年金发展迅速,并且存在着进一步加速发展的趋势,未来一段时间内将有越来越多的企业建立企业年金。我们要清醒地看到,企业年金制度正处于刚刚起步阶段,还不成熟、不完善,如何对规模和覆盖范围日益扩大的企业年金在其建立、管理和投资等方面加以适当引导和正确规范,是一个亟待解决的问题。     

发展我国企业年金的障碍与对策

发展企业年金是完善我国养老保险体系的必然选择.但我国企业年金在发展中还存在很多障碍因素:有关企业年金的政策法规缺位,企业缺乏建立企业年金的积极性,职工对企业年金的认识存在误区.当前我国发展企业年金的对策是:制定税收优惠政策,促进企业年金发展;完善相关法律法规,规范企业年金运营;企业年金的推行应区别对待,分步实施;建立一定的企业年金风险管理机制,为企业年金发展提供相应的担保;对企业年金进行专业化、规范化经营管理;拓展企业年金基金投资渠道;加强对企业年金的监管.     

基于虚拟经济理论的美国企业年金投资研究

企业年金基金投资是企业年金制度的主要内容之一,也是整个制度建设中最为关键和复杂的构成部分,投资绩效的好坏,直接影响并决定着企业年金事业的兴衰成败。美国企业年金制度已有100多年的历史,20世纪50年代企业年金开始采用信托投资方式,60多年来,信托投资由企业家的独立决策演化成美国企业年金资产管理的常规模式。虚拟经济理论是以马克思虚拟价值观为出发点发展出来的新理论,有不同的学术流派。本文以成思危教授阐发的虚拟经济原理作为理论工具,对美国企业年金基金投资运营展开研究,解析其经验教训,以期为我国企业年金制度建设提供参考。     

企业年金参与率的影响因素分析——基于CHIP 2018的证据

提升企业年金参与率,是完善我国养老保险体系以及提高职工福利水平的重要抓手,对共同富裕的实现具有重要的意义。基于最新一期的具有全国代表性的微观数据CHIP 2018,利用与实际数据相契合的“部分可观测的双变量Probit模型”,分析我国企业年金参与率的影响因素发现：收入、企业所有制、企业规模、受教育水平等对职工参加企业年金具有显著影响,企业所有制和公司规模对企业是否建立企业年金计划具有显著影响;企业职工的年金参与行为存在性别差异和行业差异,企业建立年金计划存在地区差异。建议通过降低企业名义社保费率、落实并完善《企业年金办法》措施、提升投资收益率等政策措施提升企业年金参与率。     

快速健康发展的养老金业务

2005年以来,我国养老金市场快速发展,制度体系逐步健全,发展环境日益完善,市场规模不断扩大。工商银行充分把握市场发展带来的机遇,于2005年8月首批获得企业年金基金账户管理人和托管人资格,2007年11月又获得法人受托资格,加上其控股的工银瑞信基金管理公司拥有的企业年金基金投资管理资格,形成了企业年金业务的＂全牌照＂,能够向客户提供全方位、综合化的企业年金服务。     

企业年金税收优惠政策的成本:一个文献综述

企业年金规模和税收优惠政策的关系很复杂,若无相应约束机制,提高优惠力度只会增加成本,企业年金得不到良性发展,税收优惠政策只能低效率运行,并产生相应成本。限制高收入职工的避税行为、明确参保职工的税收优惠政策以及加强职工退休年龄的监管,有利于降低税收优惠政策的成本,进而提高目前我国企业年金税收优惠政策的效率。     

折现率估算的误区解析

折现率在收益现值法中的使用是不可缺少的,但在评估实务中普遍存在不规范使用的问题,如对所谓的行业净资产收益率或股权投资回报率的误用.该文提出应采用全投资回报率为折现率,并提出通过企业全部资产的加权平均投资回报率折算无形资产的投资回报率.     

平衡计分卡在企业年金绩效评价中的应用

平衡计分卡通过对财务、客户、内部流程、学习与成长四个方面的业绩评价来协调目标、战略和企业经营活动的关系,实现短期目标和长期目标、局部利益和整体利益、经营结果与执行动因之间的均衡。本文将平衡计分卡运用于企业年金的绩效评价实践,分析企业年金绩效评价体系四个维度的逻辑关系和作用机制,构建企业年金绩效评估体系基本框架。     

企业年金决策影响因素研究——基于上市公司避税动机的实证分析

本文选取上海证交所上市公司2012年年报企业年金购买及其他财务数据,建立Tobit计量模型进行实证分析。结果发现:上市公司的企业年金投保决策显著受到实际所得税率、企业规模、信贷约束以及人力资本水平等因素的影响,而企业高管个人偏好和股市预期并未对企业年金决策产生明显作用。另外,对于不同所有制形式的企业,其企业年金决策对各影响因素的敏感度存在较大差异。文章最后建议,国家企业年金税收优惠政策需进一步改进和完善,以提升企业年金的覆盖率,充实养老保障体系建设。