略论房地产企业最优融资组合

融资创新最重要的是融资决策的创新，而融资决策的创新必然以融资理论和方法的创新为基础。最优融资组合即是一种新的理论和方法。试图通过对这一问题的研究，既对房地产企业融资理论的发展有所启示，又能指导房地产企业在融资实践中依据科学的理论和方法，确定最佳融资方案，制定最优融资决策，提高融资效率和企业经济效益。     

浙江省A股上市公司融资结构的特征分析

<正>一、主流企业融资理论的核心思想及评价西方学者对企业的融资行为进行了大量研究,形成一套较为完善的现代企业融资理论,主要有以下几方面: 1.MM理论的核心思想美国的Modigliani和Miller两位教授于1958年首次提出资本结构无关论,构成现代融资理论的基础。MM理论认     

企业融资理论基础探析

在现代企业融资活动中，如何通过融资方式的选择来实现企业市场价值最大化，即如何确定最优资本结构，一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题。对这一问题不同的理论有不同的理解，人们通常将这些理论分为传统融资结构理论、现代融资结构理论和融资结构优化理论。     

上市公司股权再融资偏好的信息不对称问题研究

一、问题的提出 自Modigliani和Miller于1958年提出著名的MM定理以来,企业融资方式的选择及其形成的融资结构问题开始进入主流经济学视野,日益发展成为公司金融理论研究的重要组成部分.西方的理论和实证研究表明,企业优先偏好内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资,即所谓的融资次序理论(Myers,1984;Majluf,1984).     

企业融资方式的策略选择——以大型商贸企业为例

融资活动一直是财务管理的重要内容,从早期对资本结构理论的规范性研究到如火如荼的融资效率、股权偏好等实证性研究,都在探讨企业融资方式对企业价值的影响.无论是MM理论、权衡理论还是优序融资理论,都阐述一个道理,即不同的融资方式有不同的成本和不同的风险,融资方式的选择通过影响融资的成本,进而影响企业的价值.因此,企业在筹集资金的过程中需要分析各种融资方式的特点、适用情况,才能选择有利于企业进一步发展的融资方式,降低资本成本,从而提升企业价值,增强企业在市场中的竞争力.     

浅谈我国上市公司融资偏好成因

现代企业融资理论和西方发达国家的融资实务分析表明,企业融资有自己的偏好顺序,也就是说上市企业在融资是最偏向的是内部融资,如利用公司的未分配理论和折旧抵税等,接着才会考虑向外部融资,外部融资中最偏向的是发行债务,其次才是发行股本.但是我国的情况恰恰相反,上市公司最偏好的是股权融资,这与传统的优序融资理论相悖,这种状况说明我国企业的融资行为可能存在不恰当的地方.     

希法亭的企业融资方式理论及其对我国的启示

在市场经济条件下,融资方式的选择与合理融资结构的确立对于企业的长远发展至关重要。本文力图从希法亭在其《金融资本》一书中所阐述的企业融资方式理论出发,探究我国企业尤其是中小企业选择融资方式和确立合理融资结构的有效策略。     

信息不对称条件下的企业融资决策

本文主要对信息不对称条件下的企业融资决策进行了理论探讨,在对不对称信息在企业融资中造成的道德风险和逆向选择问题进行分析的基础上,介绍了企业融资理论关于解决信息不对称问题的主要研究成果,首先是建立关于融资方式的新融资优序,二是将信号理论运用在融资决策中,三是针对信息不对称对企业内部融资的影响,选择企业有利的股利政策。     

我国上市公司股权融资偏好研究

资本结构理论最早的是MM理论,既包括无税的MM理论,也包括有税的MM理论.之后的代理理论、权衡理论都是较为经典的资本结构理论.资本结构理论和西方国家的企业实践表明,当企业存在一定的融资需求时,会按照一定的顺序进行融资,首先选择内源融资,其次是债务融资,最后是股权融资.而我国上市公司融资却没有遵循这一规律,形成了所谓的股权融资偏好.本文将从内部控制人、风险因素、投资者质量、资本市场规范、债券市场发展程度、偿债保障机制、监管政策等多角度对促使我国上市公司采取股票融资的这种行为产生的原因进行论述.     

私募股权基金型企业融资:资本市场定位及双刃效应

由企业融资结构理论与企业融资生命周期理论结合可见,中小企业更适合股权融资.股权投资基金制度的产生可以看做是私募制度下投资者进行风险平衡的需要,客观上具有增强融资者风险认知与降低系统性风险的双层功能.从融资方来看,股权投资基金制度则是一种能带来增值服务的"超资金需求"资本制度.然而,该制度也是一把双刃剑,"永乐"、"亚信"等企业的融资教训表明,企业需慎重评价私募股权融资模式,通过对赌合约条款的明确细化来规避风险.     

声誉的信号传递对中小企业融资机会主义行为约束的博弈分析及对策建议

声誉是一项战略性无形资产,同时又是一种有效的信息传导机制,这样就可能对融资过程中的机会主义行为产生控制与约束作用。将企业声誉效应机制全面引入中小企业融资研究,不仅拓展了企业声誉理论应用领域,也为中小企业融资提供了一个新的视角。融资过程中的机会主义行为是中小企业融资难的一个重要原因之一,本研究为治理融资过程中的机会主义、解决市场失灵提供了新的分析思路。揭示了声誉作为一种隐性契约对融资过程中的机会主义行为的约束机理。在隐性契约治理理论的思想基础上,将企业声誉效应作为外源变量,分别构建企业声誉对融资过程中两种类型的机会主义一～逆向选择和道德风险约束模型,从而阐释企业声誉效应对机会主义行为的约束机理。     

中外企业融资结构比较分析

根据企业优序融资理论及发达国家企业的融资实践 ,企业优序融资的模式是先内源融资 ,再债务融资 ,最后才是股权融资 ,而我国企业的融资结构却是截然相反。本文比较分析了中外企业不同融资结构的成因及效应 ,由此得到一些启示。     

我国企业债券市场发展对策研究

按照资本结构理论,企业的融资结构影响着企业的市场价值,在税收不为零的情况下,由于债券有"税盾"作用,企业通过债券融资可以增加企业的价值.根据"啄木顺序理论",企业理性的融资顺序应首先是内部股权融资(即留存收益),其次是债务融资,最后才是外部股权融资.但是我国的融资体系中,间接融资一直占据着主导地位,直接融资发展缓慢,而直接融资中企业债券融资的比重更是微不足道.     

新疆企业融资结构失衡的危害及对策

一、企业融资结构理论综述(一)相关概念的界定众所周知,现代企业无论是在筹建阶段还是进行扩大再生产阶段,都需要多渠道筹集资金。因此,融资是企业进行实体价值创造的基础和前提,也是构成企业市场价值最大化的重要条件。在对企业融资结构进行分析之前,有必要对相关的概念进行界定,这是分析企业融资结构的出发点。     

企业融资行为及其影响因素——基于农业上市公司的实证研究

本文运用新的分析思路与实证研究方法,对我国农业上市公司的融资行为进行了考察,结果表明企业融资偏好基本吻合融资啄食理论的内源融资—债务融资—股权融资顺序;运用Logit模型对企业融资行为影响因素进行了检验,实证结果进一步确认了融资啄食理论。但也发现部分结果支持融资权衡理论。最后,根据结论进行了相应分析。     

商业银行资本结构研究

一、经典资本结构理论——商业银行资本结构决定的一般性企业融资来源的多元化产生了融资结构问题,融资结构优化主要是各种融资工具在资金成本和财务风险方面的组合搭配来达到公司价值(市值)最大化目的。在理论界,企业资本结构问题是"一个令人困惑的东西(Myers,1984)","一种两难境地(Stiglitz, 1989)"。到目前为止,还没有一个构建在坚实逻辑基础之上、经得起实证检验的资本结构理论。企业资本结构研究的难点在于,一     

创新型金融产品:可分离交易的可转换债券

一、融资优序理论与我国上市公司的融资结构现状股权融资和债权融资都是为了解决企业资金不足的问题,而企业需要新的资金是为了创造新的利润,股权和债权作为金融资产,其作用是对于这些创造的新利润进行再分配。所不同的是,在股权融资的情况下,投资人通过占有一定的企业     

浅谈我国上市公司的股权偏好现象

优序融资理论认为,企业应该遵循内源融资、债务融资、权益融资的先后顺序进行融资以达到最优,但这一被西方发达国家普遍验证的理论在中国却达到了相反的效应,我国上市公司普遍偏好于优先采用股票进行融资,即所谓股权偏好现象。本文对这一现象进行了简单分析并且提出政府应该采取措施改善股权偏好现象。     

融资理论综述

现代财务管理理论认为股东财富最大化是企业最终财务目标,而企业融资方式的选择,特别是债务、股权融资的选择对实现这一目标具有重要意义。     

资产质量、债务融资与企业价值——来自中国A股上市公司经验证据

本文就资产质量、债务融资与企业价值之问的关系进行了理论分析和实证检验,发现高资产质量公司债务融资与企业价值为正相关关系;低资产质量公司债务融资与企业价值为负相关关系,并且在国有控制公司中表现尤为明显,资产质量与企业价值显著正相关。因此,表明真正体现企业价值的是资产质量而不是债务融资,债务融资只不过是一种中间表现形式。