The Health Economy and Health Insurance Research in the JRI

College professors typically expend a considerable amount of time, energy, and effort on academic research. But only one study to date has demonstrated the societal benefit of such research by showing that the content of academic research responds to real-world problems. This article adds to this scant literature by investigating empirically if the prevalence of health insurance articles in the Journal of Risk and Insurance ( JRI ) can be explained by the state of the health economy. According to the findings, both the uninsured rate and health care spending share are directly related to the percentage of health insurance articles published in the JRI . Thus, the empirical results suggest that the research decisions of insurance economists are influenced at the margin by real-world problems.     

互联网金融、股 市场与宏观经济 —基于SVAR模型的实证研究

在加快构建我国多层次资本市场的现实背景下,互联网金融依靠自身的先天优 势,促进资本融通发展迅猛,增强实体经济发展活力,在加快经济结构调整等方面发挥了重要 作用,但也对我国股票市场产生一定冲击。本文分析了我国互联网金融、股票市场与宏观经济 的发展现状以及三者之间相互影响的作用机理,并基于结构VAR模型进行实证研究。研究结果 表明：第一,短期内互联网金融对股票市场产生负向作用,但随着时间的推移负向作用减弱, 并扭负转正。第二,互联网金融对宏观经济产生正向作用。第三,股票市场对宏观经济的冲击 作用较弱,正负效应更迭,以负影响为主。最后,本文基于研究结论给出了相关建议。     

中国金融周期:指标、方法和实证

本文在国内外金融周期已有研究的基础上,研究设计了中国金融周期的实证方法。根据中国经济金融体系的制度特征和发展实践,选择广义信贷、广义信贷/GDP以及房地产价格作为金融周期的构建指标以及具体的代理指标,在实证方法上对识别周期的转折点法和带通滤波法的参数设置进行优化调整,提高了中国金融周期实证研究的合理性和有效性。在此基础上,本文基于1998年一季度至2018年一季度的数据,对中国的金融周期进行了实证分析和交叉检验。结果表明,中国金融短周期与国家金融调控政策导向高度吻合,与经济短周期峰谷交错。金融中周期的持续时间和波动幅度显著低于西方发达国家。这反映出中国主动的金融调控政策在调控经济周期中起到了关键作用,并降低了中国金融体系的中长期波动。     

中国注册会计师审计实证研究:理论借鉴、本土特色与国际融合

实证会计研究在我国兴起的二十余年来,经常被讨论的一个问题是理论借鉴有余、本土特色不足.本文围绕注册会计师审计实证研究领域探讨了理论借鉴与本土特色的适配问题,列举了该领域若干较为突出的本土特色.我国新兴的资本市场以及尚处于起步发展阶段的审计职业决定了研究者在借鉴西方市场的理论时,宜充分评估我国制度背景是否与拟借鉴理论的实践基础相匹配.本文还讨论了如何辩证看待本土特色与国际融合的关系.     

我国互联网金融与传统金融共生发展研究--基于Logisitic增长模型的实证分析

本文以金融共生理论为切入点,首先对金融共生的基本要素及共生关系的判定标准进行了介绍,随后在Logisitic增长模型的框架下,分别选取P2P与银行业作为互联网金融与传统金融的代表,对互联网金融与传统金融的共生性进行了实证分析,最后依据实证分析结果,提出了互联网金融与传统金融共生发展的路径选择。     

Relative Significance of Journals,Authors, and Articles Cited in Financial Research

We evaluate journals based on their relative contributions to top-level finance research in a recent period. Journals are ranked according to the number of citations found in articles published in Journal of Finance, Journal of Financial Economics, Journal of Financial and Quantitative Analysis, and Review of Financial Studies. The analysis controls for both the average number of articles and average number of words published annually in each cited journal. We identify the fifty most frequently cited journals during this period. We also list the fifty most frequently cited authors and articles and note topical trends in the research.     

新配股政策出台后上市公司盈余管理现象的实证研究

本文采用直方图法和概率密度函数法相结合的方法,在对每个上市公司连续三年的ROE分布情况进行跟踪观察的基础上,研究了新配股政策出台后上市公司的盈余管理现象,并揭示了盈余管理的特征。     

行为模型新解及其实证检验

在以信息逐步扩散和投资者有限理性为主要假设的行为模型中,特定信息交易者和市场信息交易者的比例对股价行为有着重要影响：当特定信息交易者占多数时,个股收益更容易呈现正自相关;当市场信息交易者占多数时,个股收益更容易呈现负自相关。该模型可以解释成熟股市中存在基于总收益的动量效应,而中国股市中不存在基于总收益的动量效应,仅存在基于公司特定收益的动量效应;并解释了市场平均收益呈现负自相关等。另外,实证分析支持了传统的CAPM和APT定价模型中的带越小,动量效应越显著的结论。     

互联网金融风险认知、风险偏好与投资行为:新时代大学生的新特征

新时代大学生是未来互联网金融投资市场的主力军,研究其风险认知、风险偏好与投资行为的关系具有重要意义。基于对15所高校694位样本大学生的问卷调查数据,运用ANOVA分析、Logistic回归和Probit回归等方法实证研究后发现:(1)大学生认知到的互联网金融系统性风险和网络风险越大,投资就越谨慎,但是金融业务风险认知与投资行为之间的关系不显著,表明大学生对互联网金融创新背后的信用风险等认知能力有限;(2)大学生风险偏好程度越高,发生互联网金融投资行为可能性越大,风险偏好还可通过影响风险认知间接作用于投资决策,支持了风险认知的中介效应假说;(3)大学生的金融素养也会对其投资行为产生正向效应。上述结论在不同风险认知组和不同层次高校具有稳健性。最后,基于实证结论,提出促进大学生理性投资,构建互联网金融风险监管长效机制的对策建议。     

集体主义与居民家庭消费——来自中国的经验发现

采用详实的微观调查数据,本文实证分析了集体主义对我国居民家庭消费的影响。基于社会网络、社会融入、情感表达和自我控制等四个方面,本文进一步构造了综合集体主义观念,经过稳健性检验和内生性讨论的回归结果显示,综合集体主义观念显著提高了居民家庭消费水平。其中,稳定的社会网络、社会融入和情感表达显著促进了居民家庭消费,而自我控制显著抑制了居民家庭消费。分消费类型看,综合集体主义观念及稳定的社会网络显著提高了不同类型的家庭消费。进一步的研究显示,在互联网普及率更高的地区,集体主义对居民家庭消费的正向促进作用更小。本文的政策涵义在于,在促进居民消费的过程中,相关部门应重视集体主义文化对居民消费的促进作用及其因区域信息化水平不同而产生的差异,以提高政策的精准程度。     

Derivatives Use, Corporate Governance, and Legislative Change: An Empirical Analysis of New Zealand Listed Companies

Abstract:   This paper examines if board composition has any systematic bearing on derivatives usage by New Zealand listed companies. We also test if derivative usage changed following the introduction of the new 1993 Companies Act. The Act raised expectations of directors' fiduciary responsibilities and the perceived risk of liability on outside directors for poor investment decisions. Using a dataset of listed New Zealand companies in 1994 and 1997, we find companies with higher growth opportunities and a greater proportion of outside directors were less likely to use financial derivatives following the introduction of the new Act. Our results supplement the US‐based literature on derivatives usage by illustrating that internal governance mechanisms can play a role in corporate derivatives policy, and that the legislative and regulatory environment may affect this role.     

监管加码 互联网保险新规出炉

为进一步规范互联网保险发展,2020年12月14日,银保监会发布《互联网保险业务监管办法》(以下简称《办法》),于2021年2月1日起施行。该《办法》发布后受到高度关注,取得较好反响。业内专家普遍认为,新规有助于规范互联网保险业务、推动保险业供给侧改革、促进保险业高质量发展。明确"互联网保险"定义中国银保监会有关部门负...     

通胀的成本因素、传导机制及其区域差异——基于中国省际面板数据的实证研究

以1996～2010年我国企业生产要素和劳动力成本的面板数据,对国内成本推动型通胀的影响因素从传导机制、地区差异等方面进行了较为深入的探索性研究。研究发现,1996～2010年间劳动力工资和国际大宗商品价格是推动中国通胀的两大重要成本因素。其中,国际大宗商品价格主要通过企业生产要素价格推高我国通胀,而国际油价则通过企业劳动力成本推动国内通胀;另外中、西部地区通胀来自劳动力成本的压力较为明显,但东部地区压力相对较小;同时中部地区通胀能够有效地避免国际大宗商品价格的冲击,而东、西部地区通胀却遭受较为严重的大宗商品价格冲击。     

Macroprudential Policies and Housing Prices: A New Database and Empirical Evidence for Central,Eastern, and Southeastern Europe

Several countries in Central, Eastern, and Southeastern Europe used a rich set of prudential instruments during the recent credit and housing boom and bust cycles. We construct a comprehensive database of these policy measures covering 16 countries at a quarterly frequency. We use this database to investigate whether the policy measures had an impact on housing price inflation. The measures that appeared to be effective were capital measures (minimum capital adequacy ratio, maximum ratio of lending to households to share capital) and nonstandard liquidity measures (marginal reserve requirements (MRRs) on foreign funding, MRRs linked to credit growth).     

新型工业化、城市化联动与经济生态化发展研究——基于湖南的相关实证

在综合相关研究指标体系的基础上,构建能反映地域新型工业化水平、城市化水平及生态化水平三个方面的评价指标体系。主要采用VAR(向量自回归)、VEC模型等来研究新型工业化、城市化联动与经济生态化发展之间的动态相关程度,定量分析三者之间的短期、长期影响。研究结论表明:从长期来看,三者之间并不存在显著的双向格兰杰因果关系,但存在显著的单向格兰杰因果关系;从短期冲击效应的角度来看,三者均受到自身的影响冲击最大,但存在显著的协整关系,而且随着年限的增加,三者之间的冲击影响程度会发生较大的转化。     

Systematic Risk and Empirical Research

We show here that risky asset returns generating processes stated in terms of factors which include both accounting and non-accounting based measures of risk (e.g. book to market ratios) imply, under fairly standard regularity conditions, that the Sharpe-Lintner-Black asset pricing model beta is a 'sufficient' statistic in the sense that it captures all important attributes of the returns generating process in a single number. We then derive the parametric relationship between betas based on inefficient index portfolios and betas based on the market or tangency portfolio. We demonstrate that the relationship between risky asset expected returns and betas computed on the basis of inefficient index portfolios is both consistent with the predictions of the Capital Asset Pricing Model and the multi-factor asset pricing models of Fama and French (1992, 1993, 1995 and 1996). The 'trick' is to realise that inefficient index portfolios are composed of the market portfolio and a collection of inefficient but self financing 'kernel' or 'arbitrage' portfolios. It then follows that there is a perfect linear cross sectional relationship between risky asset expected returns, betas based on inefficient index portfolios and the arbitrage portfolios. Hence, if we happen to stumble across variables that span the same subspace as the vectors representing the arbitrage portfolios, it is easy to create the illusion that risky asset expected returns depend on variables other than 'beta'.     

新会计准则颁布对我国上市公司长期资产减值准备计提影响的实证研究

2006年国家财政部颁布了新的会计准则体系,新准则禁止计提的长期资产减值转回.在"盈余管理工具论"的观点下,人们普遍预期我国上市公司会在06年将原已计提的长期资产减值准备转回.本文对我国上市公司从01年到06所计提的长期资产减值准备进行了分析,并未找到支持这一现点的证据,"盈余管理工具论"在上市公司整体层面上还缺少有说服力的证据.     

持续期模型、债券价格预测与利率风险管理:数字实证与发展趋势

文章详细梳理了20世纪30年代以来持续期技术的演变和发展,探讨了其演变的内在逻辑,比较了各种持续期模型的优缺点,然后基于中国的实例对持续期技术的应用做了详细的说明,并提出了持续期模型未来的发展方向.