化解热钱流入形成的升值压力:市场自动调节机制和政策措施

本文建立了一个附加汇率预期的连续时间粘性价格的货币模型,描述人民币升值预期带来的大规模资本流入及货币供给的过度增长,对目前的人民币钉住汇率平价构成的压力。这是中国加入WTO之后,经济持续稳定增长与融入世界经济一体化所面临的主要挑战之一。本文的模型发现市场利率能够舒缓热钱流入所带来的升值压力,但是不能完全化解它,升值预期可能会自我实现。通过对这个模型参数的偏微分分析,找出可行的政策干预措施和制度改进建议,可用于补充利率机制的不足,保持钉住汇率平价稳定。作者用货币数量、国际储备、利率和物价水平月度数据所做的格兰杰因果检验证实理论模型符合中国的实际情况。     

人民币汇率制度改革的历史性一步北大核心CSSCISSCI

2005年7月21日,中国人民银行宣布:我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,并让人民币对美元升值2%。中国人民银行的这一决定标志着中国的汇率制度改革和经济增长战略调整正在进入一个新的阶段。汇率制度改革增加了人民币汇率的弹性,同时又给中央银行干预外汇市场留下了足够的空间,从而保证了人民币汇率的稳定。中央银行必须把握好汇率的稳定性和灵活性,既不能忽视汇率的稳定性,也不能过度强调汇率的稳定性。否则,参考一篮子货币的汇率制度又会回到钉住美元的汇率制度,从而使我们的改革目标落空。     

人民币汇率制度改革的历史性一步

2005年7月21日,中国人民银行宣布:我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,并让人民币对美元升值2%。中国人民银行的这一决定标志着中国的汇率制度改革和经济增长战略调整正在进入一个新的阶段。汇率制度改革增加了人民币汇率的弹性,同时又给中央银行干预外汇市场留下了足够的空间,从而保证了人民币汇率的稳定。中央银行必须把握好汇率的稳定性和灵活性,既不能忽视汇率的稳定性,也不能过度强调汇率的稳定性。否则,参考一篮子货币的汇率制度又会回到钉住美元的汇率制度,从而使我们的改革目标落空。     

汇率波动与亚洲的经济增长

从年度数据看 ,亚洲各经济体的经济增长与汇率走势没有显著的相关关系 ,但是其系数的符号能呈现出货币有否升值的趋势。从每天的数据看 ,在经济高速增长时期 ,汇率波动的方差较小 ,“波动持续性”也较短。亚洲各经济体的经验可以给人民币汇率市场化提供参考 ,既要避免高速增长时由于短期外资涌入造成的本币升值 ,也要警惕国际舆论形成的对本币升值压力。中国经济持续高速增长是人民币汇率市场化的最佳时期 ,因为这种高速增长为本币国际化、最终的本币汇率市场化创造了稳定的环境。     

升值背景下人民币汇率、FDI与经济增长动态时变效应研究

本文运用Pesaran边限协整检验方法系统地研究了升值背景下人民币汇率、FDI与经济增长之间的动态时变效应。研究发现,人民币汇率、FDI与经济增长在样本期内存在显著的长期均衡关系,人民币升值和经济增长均对FDI的流入具有明显的促进作用。而经济增长与FDI的流入对人民币汇率的反馈机制并不存在,FDI流入对于经济增长的促进作用也不明显,表现出强烈的以"投机套利"为主要目的的"本土特征"模式。且同期的向量误差修正分析同样表明,人民币汇率和经济增长能够有效促进FDI流入,而经济增长和FDI流入对于人民币汇率变动的反馈机制依然不存在。这意味着政府当局在保持经济适度规模增长的同时,尤其需要保持审慎的态度制定适当的政策保持汇率稳定,以避免人民币升值过快而导致外资迅速流入进行投机套利活动。     

人民币汇率制度历史回顾

文章简要回顾了新中国成立以来人民币汇率的变化过程：一、国民经济恢复时期和计划经济时期，人民币汇率从基本稳定到实行钉住一篮子货币的“钉住汇率制”；二、经济转轨时期的人民币汇率制度是双重汇率时期；三、1994年外汇体制改革后则是以市场机制为基础的人民币汇率制度。     

人民币汇率生成机制调整对广东经济的影响与对策

人民币汇率生成机制的调整是汇率制度改革的必然,而调整后的汇率在一段时期内存在不断上升的趋势,人民币升值会给广东省出口企业、金融机构、外商投资等方面带来不利影响。因此,广东省应利用此契机,及时对产业结构、经贸结构、金融市场等方面进行调整,应对汇率的大幅度波动给经济带来的负面影响,实现经济持续、稳定、健康的发展。     

汇率波动牵扯产业发展:由制造业和服务业生发

国外经典研究和我国调查数据发现,汇率波动对中、美制造业和服务业的影响是多方面的,但各行业存在差异。由于人民币汇率对不同企业影响差异较大,因此目前客观存在实施产业转移(汇率影响大的企业)和产业调整(汇率影响小的企业)的时机。虽然人民币汇率升值对企业影响较大,但钉住美元的成本更大,升值对我国贸易的整体收益大于成本。     

人民币汇率变动应与国企改革相互配合

引言随着人民币升值压力的加大,关于人民币汇率趋势、影响及对策的研究越来越多。人民币从1978年(1美元兑换1.7元人民币)到1994年(1美元兑换8.3元人民币)贬值了412%后即保持相对稳定,而1978年以来我国保持了每年9%的强劲经济增长,目前又存在强大的人民币升值压力,我们应进一步加强对汇率升值的影响及对策的研究。应该讲,汇率升值从而向均衡水平靠近有利于达到总体经济的均衡状态,而不是相反。但另一方面,由于目前的汇率水平保持稳定已有10年的时间,汇率水平的调整可能导致经济运行的某些方面出现问题。从相关研究和某些国家(如日本)及地区(台湾)货币升值的经验来看,货     

瑞银：不望中国大改汇率

瑞银集团投资银行亚太区首席经济师安德森近日表示，中国会逐渐地调整人民币汇率，但他不期望中国对汇率进行大幅度的改变。安德森表示，人民币对全球市场来说的确是一个很重要的力量，但人民币汇率对美国经济并不会有很大影响。人民币即使升值20％，对美国经济来说可能影响很小。因此他个人认为，美国对人民币施压的做法“可能会有一些政治上的动机”。     

谭雅玲金融随笔制造人民币升值舆论意在转嫁经济问题

近期国际上有关人民币升值的舆论渐见上升.美国财长斯诺曾指出,中国需要更为灵活的汇率制度,进而日本、欧洲以及国际货币基金组织一些人也敦促中国进行汇率水平的调整.在当前美国经济复苏不确定中,美国制造业的复苏直接受到美元强势的冲击,而面对我国人民币的稳定,他们却认为,人为的将人民币与美元汇率压至极底水准,令美国出口受损.中国钉住美元的汇率制度不变,引起美国制造业的抱怨,导致美国对我国人民币升值指责扩大,我国人民币汇率的走势与预期成为国际金融市场的热门话题.     

关于人民币汇率问题的思考与政策建议

人民币汇率成为近几年来国内外关注的焦点。认为人民币币值严重低估的学者指出,中国可贸易品部门相对于不可贸易品部门的劳动生产率增长很快,因此导致人民币真实汇率被低估。也有学者根据中国近年来贸易顺差增长过快指出人民币需要大幅度升值以恢复贸易平衡。本文认为“巴拉萨-萨缪尔森效应假说”中阐述的劳动生产率的相对变化对真实汇率的影响在中国并不成立,而且中国的贸易顺差增长中有虚假的成分,所以人民币币值并没有被严重低估。当前国际金融界对人民币汇率的炒作主要是跟风日本和美国政府要求人民币升值的政治压力,2006年中国外汇储备超过1万亿美元也增加了国际投机者认为人民币要升值的预期。本文认为中国外汇储备的增长既是挑战,又是机遇。中国应该稳定市场预期、抑制外汇升值投机,同时加快对外贸外资体制的改革,扩大国内消费需求,改善宏观管理能力。     

利息拿捏、汇率尺度与抑制我国物价过快上涨的对策选择

2011年和2012年我国会出现CPI涨幅超过5%的通货膨胀现象。2012年以后食品价格下降,CPI涨幅回落,但非食品价格和PPI仍将保持较快上涨态势。人民币名义汇率升值和提高存贷款利率会有效降低物价上涨幅度,但将付出不同程度的经济增速下降代价。在小幅度提息的同时采取人民币名义汇率小幅度渐进升值措施,是抑制物价过快上涨、保持经济较快平稳增长的较佳选择。     

对人民币汇率升值的思考

综观发达国家在经济崛起的过程中,会自然而然地遇到汇率升值的压力,汇率必然要随着这种趋势进行调整.当今中国的经济正处在高速增长时期,所以人民币汇率不可避免地会遇到升值的压力.     

股市为人民币减压做牺牲

由于中国经济快速发展，出口贸易大幅增加和外资大量进入中国，从去年开始，人民币升值的压力开始显现。随着一个国家经济的发展，本国货币升值是不可避免的。但升值过早、过快会带来一系列恶果。我国政府统观全局，权衡利弊，认为人民币汇率应保持基本稳定，拒绝了升值的要求。     

人民币汇率不宜升值的五大理由

人民币汇率升值会导致人民币汇率高估,而人民币汇率高估会通过劣化外资质量、抑制贸易发展、助长货币投机、扭曲产业结构、增加金融风险等途径妨碍我国经济的健全发展。基于以上判断,近期内我国应该坚持保持人民币汇率稳定的立场。     

浅析人民币汇率的低估

近年以来,国内外关于人民币汇率和人民币升值的言论喷涌,愈演愈烈,大多数市场人士认为人民币汇率大幅度低估。国际上一些人士认为人民币汇率低估是造成经济失衡的最主要原因。文章通过对人民币低估的理论进行分析,从而得出中国经济外部失衡源自经济中深层的结构性扭曲。     

人民币汇率升值对中国经济的影响与对策

人民币汇率一直面临着巨大的升值压力。从汇率变动对经济影响的基本理论入手,根据中国人民币汇率走势,深入分析厂人民币升值原因;其次,论述了人民币升值对中国经济的影响;最后,针对人民币汇率升值对中国经济的影响,提出了柑应的对策建议。     

人民币汇率变动、市场竞争与企业创新

经济效率的改善和增进依赖于创新投入及其带来的创新能力的增强,创新是决定经济发展的关键因素。文章基于人民币汇率制度改革研究汇率变动对企业创新的影响,尝试从微观层面揭示汇率在中国经济转型和增长驱动模式转变中的重要角色。研究发现,人民币升值强化了企业创新动机,提高了企业新产品产值及其占工业总产值比重。以1998~2007年为样本区间,人民币实际有效汇率提高1%,出口企业新产品产值占工业总产值比重将会提高0.098%,新产品产值提高幅度为2.36%。人民币升值引起的市场竞争加剧促进了企业创新,从长期来看,这将有助于产业结构升级和经济增长模式的转型。     

现期人民币汇率应适度贬值

近期以来,美国以我国保持较长时期的国际收支顺差为由,强烈要求人民币汇率(RMB/^,下同)升值。笔者认为,人民币汇率升值只会使得投机者加剧对人民币汇率的升值预期,形成人民币汇率的不稳定性投机。长期保持人民币汇率稳定,不能刺激用来防范汇率风险的金融工具和相关的金融市场