阻击“影子银行”

6月20日,这是疯狂的一天.当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30％,7天回购利率最高达到28％.在近年来很长一段时间里,这两项利率往往不到3％. 受此影响,货币市场资金价格大幅上升,金融机构普遍感到"钱荒",市场深陷流动性危机.但这背后绝不仅仅是流动性本身的问题,而是与"影子银行"密切相关. 就像入侵的外来生物,"影子银行"正疯狂而又野蛮地生长,其规模之大,足以"造成系统风险",这个游离在监管之外的"影子",可能引发一场金融危机,并将危机无限放大. 不过,也有专家认为,应该理性地看待影子银行,它确实为实体经济提供了必要的信贷补充支持,在一定程度上,影子银行提供的资金是以银行为本的金融体系的有益补充. 就在市场大声疾呼"钱荒"的同时,央行却并没有释放更多的流动性,银行闹"钱荒",央行不"放水".此举被认为是管理层下决心遏制不断膨胀的"影子银行"的对策.     

金融“纠偏”

金融机构"钱炒钱"引发所谓的"钱荒",高杠杆扩张经营模式走偏,经营扎根实体经济是金融机构的必然出路错觉引发的"流动性"短缺自5月下旬起,银行间市场资金即开始出现紧张迹象。5月中旬以来,银行间隔夜回购利率从最初的2.1%逐渐突破3%,至月底达到4%。6月初,上海银行间同业拆借利率(Shibor)隔夜利率连续多日飙升,资金价格一再冲破想象,并于6月8日暴涨一倍,一度达到8.29%,创下了16个月的高位。同业拆借利率,就     

“钱荒”引发的思考

2013年6月20日,中国金融业的"惊魂一日",注定将载入我国银行间市场的史册.当日,银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30％,7天回购利率最高达到282％.面对银行间市场如此高度紧张的"钱荒",政府和央行以前所未有的淡定,没有像以往那样及时向市场释放流动性以缓解银行的饥渴,让人唏嘘不已. 引起"钱荒"的原因可以归结为:(1)资本外流.据商务部公布的官方数据显示:今年上半年中国对外达456亿美元,同比增长29％,其中对美国投资额几乎翻了两番,同比增幅高达290％.(2)央行收紧银根.     

资金吃紧到何时

流动性为什么从年初的宽松变得骤然紧张,央行又为什么选择旁观?端午节之后至本月底,银行间市场资金面持续吃紧。节后的第一天,6月13日,中国人民银行(下称央行)未进行任何公开市场操作,既无正回购亦无逆回购操作,也没有继续在公开市场发行央票,这给了市场一个正面信号,预计央行会实现净投放,资金紧张状况将会好转。不过,节后当周以及下周公开市场共到期央票1240亿元,规模十分有限。银行间市场刚刚熬过了艰难的一周:资金超预期紧张、货币利率大幅冲高,连续两日隔夜回购利率最高飙升到15%,导致一家股份制银行在央行透支     

印度央行下调回购利率至8％

在全球经历经济增长速度放缓的巨大压力下，印度央行20日却做出调低基准回购利率（kev repurchase rate）的决定，这是印度央行2004年以来进行的首次调低其基准回购利率。经济学家表示，印度央行希望增加金融系统中的流动性，并巳将政策重心从抗击通货膨18长转向推动经济增长。     

非银行金融机构如何利用国债回购套利

国债回购是市场经济条件下的一种新的投融资工具，国债回购市场本质上是一个资金拆借市场。根据我国的相关规定，国债回购仅允许在银行间债券市场和交易所国债市场进行。2002年4月8日，央行发布了银行间债券市场实行准入备案制的第五号公告，国内非银行金融机构获准进入银行间市场进行交易。这一政策使得非银行金融机构成为少数有资格旬同时参与两个市场交易的机构投资者，     

金融“纠偏”

金融机构“钱炒钱”引发所谓的“钱荒”，高杠杆扩张经营模式走偏，经营扎根实体经济是金融机构的必然出路。错觉引发的“流动性”短缺 白5月下旬起，银行间市场资金即开始出现紧张迹象，5月中旬以来，银行间隔夜回购利率从最初的2．1％逐渐突破3％，至月底达到4％。     

资讯速递

央行今年首启SL0回笼千亿资金 央行2月27日以利率招标方式开展了短期流动性操作工具SL0操作，共回笼资金1000亿元人民币，期限为5天，中标利率为3．4％。这是今年以来央行首度启动SL0操作。年初以来，市场一直对央行在流动性方面的政策表示“看不懂”，尽管有持续的正回购操作，但市场流动性一直维持较为宽松的状态。     

央行的降息周期其实早已开启

10月14日,央行将公开市场操作中的正回购利率从3.5%下调至3.4%,降幅达10个基点,这已是年内第三次下调正回购利率。公开市场操作是央行三大货币政策工具之一,央行通过回购操作调节商业银行资金流量。回购利率下调将降低商业银行资金成本,进而降低金融以及实体经济的融资成本,与降息的本质效果相似。由此观之,即使没有名义存贷款利率的下调,降息周期其实也早已开启。     

流动性告急?

<正>利率涨势加速传导银行间市场流动性正在缩紧,货币市场上短期利率的涨势正在加速向中长期品种传导。5月31日,银行间隔夜质押回购利率跳升19BP,达到2.36%。这种涨势从5月17日起变得强劲,涨幅达81BP。融入机构对7天、14天品种的资金需求继续旺盛。5月31日,7天、14天     

中小金融机构如何面对利率市场化?

所谓利率市场化是指金融机构在货币市场租售经营运作资金的利率水平由市场供求关系来决定，它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。利率市场化将对金融机构的经营模式产生极大的冲击。商业银行经营的三性原则———“安全性、流动性、收益性”将直接受到触动。中小金融机构由于其网点少、规模小、实力弱、抗风险能力低，利率市场化对其的影响将远大于国有商业银行。利率市场化对中小金融机构的主要影响一、利率市场化必然带来中小金融机构的经营风险。利率的波动及采取利率决策的不确定性，会增加金融机构的经营风险和资金…     

中国央行“做秀”宏观调控？

贷款利率，而非存款准备金率，自中国央行副行长吴晓灵三月中旬发出适度调控市场流动性的“窗口指导”以来，对央行的另一只靴子，市场猜测已久，终于在昨天晚上砰然落地：从2006年4月28日起，央行将金融机构一年期贷款基准利率上调0．27个百分点，由现行的5．58％提高到5．85%六个月的贷款利率，也由5．22％升至5．40％；其他各档次贷款利率也相应调整。金融机构存款利率保持不变。     

刺激计划空间正在减小

很显然,在连续三次"降准"之后,央行认为对于刺激经济而言这还不够给力.于是,从6月8日起,三年来按兵不动的价格型工具终于强力启动——央行在一个月内连续两次下调金融机构存货款利率,降息后的一年期存贷款利率分别为3％和6％. 现在,货币供应既有数量上的放大,又有价格上的降低——去年底今年初三次"降准"增加的流动性已超过一万两千亿元之巨,而此番连续利率下调则为降低这些资金的使用成本提供了条件.     

降准有利于股票市场发展

2月29日,中国人民银行发布消息称,自2016年3月1日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。春节后15000亿元逆回购到期,如果央行不对冲,那资金的紧张状况将是可想而知的。实际上,货币市场短端利率(6个月以下期限)节后已经出现上涨。与之相伴,市场开始怀疑券商流动性出现问题,怀疑券商为解决流动性问题而抛售部分股票,从而对股票市场构成严重的压制。     

利率市场化对商业银行经营管理的影响

正自1996年我国以放开同业拆借市场利率为突破口,正式启动了利率市场化改革,进入21世纪以来,中国人民银行(以下简称"央行")不断加快利率市场化步伐,尤其2012年6月央行将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍,2013年7月20日,央行进一步放开了除个人住房贷款外其他人民币贷款利率的下浮限制,基本放开了金融机构贷款利率管制,金融机构利率进入市场化时代。利率市场化后,增加了商业银行利率定价的自主权,使社会资源得到合理配置,有利于     

宏观·国际

全球六大央行罕见联手救市 美联储2011年底宣布欧洲央行和英国央行等5家央行达成一致，美联储与欧洲央行、加拿大央行、英国央行、日本央行和瑞士央行联手下调美元流动性互换利率0．5％，并将互换协议延长至2013年2月1日，以向市场提供流动性，支持全球金融体系。     

发展言论

国家信息中心李若愚就央行调整商业银行住房信贷政策和下调金融机构超额准备金利率一事认为,在维持法定存款准备金利率不变的情况下,下调超额准备金存款利率,显示了央行不希望商业银行将资金存放在央行那里获取利差的套利行为,使商业银行能更好地运用资金。但是,作为一种市场参照利率水平,降低超额准备金存款利率会对我国货币市场利率波动产生影响。★★★★★★★★★★★★★中国财政部长金人庆披露:中央财政今年计划安排150亿元人民币,力争用三年左右的时间,缓解县乡财政困难,这有利于维护基层政权和社会稳定,提高基层执政能力;有利于推…     

此轮"双降"意图多种提高执行力助经济复苏

央行于10月23日再次宣布"双降",这是今年以来的第三次"双降".从此次"双降"的具体情况来看,不仅有一般意义上的调降存款准备金率、调整存贷款基准利率,还对符合支持三农和小微标准的金融机构额外调降 50个基准点.更重要的是取消了存款利率上限,可谓意图很多,释放的信号也很多. 事实也是如此,按照我国当前M2(广义货币)显示的市场流动性,应当说已经比较充裕,不需要再通过"双降"等释放流动性、补充流动性.但是,从国际经济形势以及我国经济目前面临的实际情况,尤其是企业运行情况来看,还是需要通过货币政策调整来改善市场的流动性结构、市场资金分布状况以及资金运行效率的.尤其是融资成本,必须以"双降"等更加有力的手段,刺激和激励市场融资成本的降低.而且,金融改革的紧迫性,也需要通过"双降"等政策的调整来创造更好的条件.     

国有商业银行利率市场化的风险分析

利率市场化是指各商业银行根据市场资金的供求变化来自主调节存贷款利率。利率市场化的最终目标是：建立以中央银行利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。2000年8月央行推出了“先外币，后本币；先存款，后贷款；先农村，后城市；先大额，后小额”的利率市场化改革决定，     

利率市场化再进一步

市场主流观点认为,取消贷款利率下限的象征意义大于实际意义。这是央行对银行业的"温柔一刀",虽指明了利率市场化的方向,但并未伤及皮肉。业界期待已久的利率市场化迈出重要一步。7月19日,央行在晚间突然宣布从7月20日起取消金融机构贷款七折利率下限,同时还将取消票据贴现利率管制、农村信用社贷款利率上限等。