证券市场投资者结构的变化及投资策略

<正> 从2000年开始,中国经济保持了稳定增长的趋势,但股市却出现了大幅调整的走势。根据统计,与2001年底相比,2002年两市指数都下跌16%以上。深市股票、基金累计成交金额比上年减少5167.53亿元,减幅30.74%;沪市比上年减少5750.29亿元,减幅25.32%。深市A股累计筹资金额133.84亿元,减幅42.98%;沪市筹资总额为612.76亿元,比上年减少36.00%。     

光吃粮不下蛋上市公司“公鸡”多

据统计,今年上半年,深沪股市1204家上市公司加权平均每股收益仅为0.0822元,同比下滑19.59%,加权平均净资产收益率3.23%,同比下降20.43%.上市公司业绩不佳,投资者得到的实惠就更差了.1204家上市公司,只有40家提出分配预案,比例不到4%,同比减少40%.在拟分配的公司中,真正拿出真金白银的更少,转增股本的比例高达66.67%.这与2001年报现金分红遍地开花形成了强烈反差.     

甘肃证券业:春天里的冬天

●从最早的“甘长风A”上市至今,甘肃上市企业仅有20家。在全国1349家上市公司中,上海占138家,北京78家,深圳75家,浙江65家,广东64家,即使地处西北的新疆和陕西也各有28家和26家。甘肃在全国的占比只有1.18%。●中国证券市场十多年的发展之路,累计筹资总额超过1万亿人民币,市价总值已达到5万多亿。而甘肃先后在股票市场的筹资总额不过百亿元左右,仅占1%。●2003年年报显示,沪深股市上市公司平均每股收益为2.212元。甘肃上市公司平均每股收益只有0.147元。效益虽比上年略有回升,但主要得益于酒钢宏兴、兰州铝业等几个利税大户的拉动。而这几家公司的效益大幅提高还是缘于行业景气。●2003年,甘肃省证券交易额为1044亿元。但证券经营机构净利润从2002年的886.7万元降到515万元。亏损面从2002年的58.06%扩大到67.74%,本地券商效益状况令人担忧。     

厦门证券市场十周年回顾与展望

中国证券市场经过十年的发展,截止2000年底,我国境内上市公司已1211家,境内外筹资总额累计9443．2亿元,境内股票市价总值4．8万亿元,相当于2000年国内生产总值的57％,尤其是2000年,中国证券市场的发展更加迅猛,它不仅为大多数的投资者带来丰收的喜悦,也为中国证券市场的发展普写了新的篇章,2000年春节刚过,沪深股市便连续8个月强劲上场,全年沪市缩指升幅达51．73％,深市缩指上升58．07％,同时,中国证券市场的规模进一步扩大,公司质量也明显提高,机构投资者得到大力与发展,在全国证券市场发展一片繁荣的背景下,作为我国最早对外开放的4个经济特区之一,厦门市证券市场经历10年的快速发展与规模之后,也逐步走上稳定,健康发展的道路。     

基金10年

1998年3月,基金开元、金泰成功发行,这是我国历史上严格意义上的第一批封闭式基金,揭开了中国基金业发展的序幕。当年发行了5只基金,净值107.4亿元。2001年9月,我国第一只开放式基金——"华安创新"诞生,我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。之后,中国证券投资基金以前所未有的增长速度扩张。到2004年12月31日,我国大陆已经成立了38家基金公司,管理着161只基金,净值总额合计3246.40亿元;其中,沪深股市共有封闭式基金54只,其中沪市25只,深市29只,基金净值总额达到了809.73亿元,107只开放式基金净值总额合计为2436.67亿元。     

年报补充更正公告研究

本文选取2001～2003年间的深沪A股证券市场上市公司年报数据。在495家深市上市公司中，观察到240家公司325份补充更正公告，在805家沪市上市公司中，观察到226家公司294份补充更正公告。数据来源：中国证监会指定信息披露网站，巨潮咨讯（www．eninfo．com．cn）。     

委托理财会给年报增添什么变数?

一、上市公司参与委托理财呈现前仆后继之势 上市公司利用"闲置资金"进行委托理财的情况在今年达到了高潮.据统计,仅在2001年中报及有关公告中披露委托理财事项的上市公司就有208家,其中委托理财金额超过1亿元的有70多家,超过3亿元的有19家.截至今年9月底,上市公司披露的委托资金已达250多亿元,而目前已收回的资金仅有80多亿元,占上市公司用于委托理财资金总额的30%左右.但考虑到上市公司信息披露质量较差,关于委托理财的真实数据按理应该更大.从已公布的信息来看,今年年底多数上市公司委托理财的协议到期,最迟的也就到明年年初.     

156位A股上市公司老总参加全国两支代表、委员“市值”达6.4万亿

从1990年中国证券市场起步时的深市“老五家”、沪市“老八家”。到2012年1月底上市公司总数达到2352家。22年间，中国境内的上市公司队伍得到了空前壮大。     

分红王与铁公鸡

截至4月30日，沪深两市共有2175家上市公司披露2010年年报。其中已实施或公布分红预案的达1377家，占比达633％，现金分红数量超过4000亿元，高派现与高送转的上市公司数量几乎同比翻番。而传说中的“铁公鸡”也不占少数。在2175家上市公司中，2010年不幸亏损的公司仅为117家，     

高源现大股东圈钱又一招

上市公司给股东以实在的回报本是好事,然而上市公司的高派现并没有给证券市场带来喜悦,倒是不少让人看不懂的"另类分红"预案给投资者增添了忧虑.时下,实行现金分红,特别是高比例派现分红已成为一些上市公司对股民新的剥夺形式.     

从制度入手保证券市场稳定

把圈钱市场改变为给投资者以丰厚回报的股市。一些专家和投资者都期待证监会对上市公司分红从三方面进行系统立法：规定分红时间上逐步转向“按季分红”；明确规定上市公司分红不得低于利率的水平，而且应该高于利率水平的1～3倍，以使投资者乐于进行长期投资，不去进行短期投机操作；设计体系化措施，视不同情况不同层面对不分红、低分红者进行严格的处罚。     

河南辖区上市公司存在的主要问题及监管对策

截至2001年年末,河南辖区共有A股上市公司26家,占全国1160家的2.22％;上市公司总股本1,005,264.5万股,流通股本302,009.7万股;2001年度河南省首发、增发及配股筹资36.9159亿元,较上年的10.9692亿元增长236.54％;上市公司总市值达1025.63亿元,总资产468.64亿元,增长12.17％。从     

业绩未达王石预期,万科如何“稳得住”?

3月17日晚间,万科A(000002.SZ)发布2019年年报。2019年,万科实现营业收入3678.94亿元,归属于上市公司股东净利润388.72亿元,同比分别增长23.59%和15.10%。单从年报上看,这样的成绩在上市公司中应该已属优秀。但不少投资者并不买账,纷纷评论"经营绩效不及预期""为平滑利润采用激进费用确认方式"等。在这些投资者看来,万科营收、净利润增速均低于2018年,且连续两年出现归属于上市公司股东的净利润同比增速低于营业收入同比增速的状况,且分红比例降低,只能属于"及格"水平。     

服务业和流通业需要有忍耐三年的功夫

近年来，我国上市公司不分红的情况愈来愈严重，究其原因主要是由于：一，派现公司分红的比例太低。2000年中国上市公司的平均市盈率达到60倍，而从1995-1999年的数据来看，上市公司的派现平均每股在0.2元以下，这样，投资者对派现不重视。二，投资者偏好送红股及转增股。     

156位A股上市公司老总参加全国两会 代表、委员“市值”达6.4万亿

从1990年中国证券市场起步时的深市"老五家"、沪市"老八家",到2012年1月底上市公司总数达到2352家,22年间,中国境内的上市公司队伍得到了空前壮大。与此同时,上市公司在国民经济中的地位和作用日益重要,成为推动国民经济发展的"助推器"和     

试析上市公司的过度股权融资行为

自我国股票市场成立以来,上市公司通过股票市场进行大量资金的融通。仅2003年通过证券市场融资达814.13亿元。一般说,企业经过改制并上市后,其融资方式可以有发行新股、配股、留存收益、发行债券和银行信贷等多种筹资方式。从现有融资环境来看,我国上市公司的长期资金来源渠道主要有留存收益、长期负债和股权融资三种。但是,在我国上市公司中对于融资方式的选择主要依靠股权融资。根据1999年沪市上市公司增加的长期资金来源比重看,上市公司内部资金(留存收益)为177.6亿元,占长期资金增加额的41.2%;长期负债为26.7亿元,占长期资金增加额6.2%,…     

现行法律框架体系下股市规范建设的思考

(一)中国股市发展十年所取得的成绩和对国民经济的贡献是有目共睹的。到2000年沪深两市共有上市公司1088家，筹资总额达到5146亿元，总市值为48090.94亿元，占GDP 50％强，投资者5800户，股票成交总量184387亿元，流通市值节节攀升，2000年达到16087.52亿元，比1991年增加16046.8亿元。不仅如此，通过资本市场的建立和运行，我国的经济生活发生了许多显著变化：一是推动了国企改革，建立了合理的法人治理结构；二是调整了金融结构，增加了融资渠道，给各类企业(包括金融企业)开辟了一条获得资本性资金的途径，有效地推动了国民经济资产结…     

充裕现金流:现金分红或投资扩张——基于深市中小板上市公司的研究

本文分析了2004—2011年深市中小板上市公司的现金分红和投资特点,发现公司上市初期在现金流充裕的情况下进行现金分红较多而并购活动较少,同时进行固定资产购建的内部投资活动较多。形成现金流配置的此种格局,与我国中小投资者的长效保护机制不完善、并购环境相对较差、上市公司的募集资金使用严格限制有关,建议完善机制,引导公司重视自身不同发展阶段做好现金流配置的规划,以实现投资者价值最大化。     

半强制分红政策对上市公司现金分红意愿的影响研究——基于主板、中小板的比较

我国股市一直存在着"重投资,轻回报"的问题,为了保护投资者利益,并改善上市公司现金分红状况,证监会在2006年和2008年分别出台了《上市公司证券发行管理办法》和《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,并在2011年进一步要求拟上市公司和已上市公司明确红利回报规划(相关政策在后文统称"半强制分红政策")。本文从主板和中小板两个方面分别研究上市公司现金分红状况,并分析半强制分红政策对上市公司分红意愿的影响,得出的结论是,对主板上市公司而言,半强制分红政策能稳定其分红意愿水平;对中小板上市公司而言,半强制分红政策会提高其分红意愿水平。     

股抵债的市场分析

根 据 2003 年上市公司年报信息,中国 A 股 486 家上市公司存在大股东占用上市公司资金的现象,总计金额为 388.44 亿元。 486 家上市公司总股本合计 2437.27 亿股,如果全部按照净资产来进行以股抵债,则需要回购 191.13 亿股,仅占到了这些公司总股本的 7.8% 。而相对于总股本 6