国际资本流动对东道国货币政策的抵消效应——基于四种国际资本流动形式的、讨论

开放经济条件下,本国实施货币政策时会引起国际资本流动,国际资本流动通常会对本国货币政策的实施过程产生抵消作用。本文研究发现,国际资本流动对本国货币政策的抵消效应与国际资本流动形式有关。理论与实证研究均表明,国际债权资本流动对本国货币政策实施过程以抵消效应为主,国际股权资本流动对本国货币政策实施过程以推动效应为主。当国际资本流入中股权和债权投资比较均衡时,无论是实行浮动汇率制度还是固定汇率制度,本国货币政策对国内经济的调节自主权均显著提高。     

金融服务贸易的国际资本流动效应及监管政策研究

本文从理论上分析了金融服务贸易通过国际资本流动方式影响金融稳定的效应以及影响的渠道和机制,并以外资银行的资本流动效应为例,评估了中国金融服务贸易自由化对资本流动的影响程度,最后提出了在中国金融服务贸易自由化过程中加强金融监管的政策建议.     

国际短期资本流动对我国证券市场影响实证分析

本文主要从国际短期资本流动的角度,对2006年以来流入中国的国际短期资本给中国股票市场带来的潜在的风险和冲击进行了实证的分析,并在此基础上提出了对国际短期资本流动进行管理的政策建议。     

金融服务贸易的国际资市流动效应及监管政策研究

本文从理论上分析了金融服务贸易通过国际资本流动方式影响金融稳定的效应以及影响的渠道和机制，并以外资银行的资本流动效应为例，评估了中国金融服务贸易自由化对资本流动的影响程度，最后提出了在中国金融服务贸易自由化过程中加强金融监管的政策建议。     

中国多区域社会保障均衡的政策模拟

本文在介绍社会保障研究和多区域CGE进展的基础上,提出将社会保障研究从传统的单区域局部均衡框架推进至多区域一般均衡的研究框架,并构建了一个中国多区域社会保障可计算一般均衡模型(Multi-Regional,MReCGE-C),该模型对居民根据城乡属性和年龄结构进行了分组,放松了要素流动的限制,使劳动力和资本可以同时跨区域流动,并设计了一种基于居民终生效用的区域均衡机制,通过区域变量可以调控和测度区域差距。最后利用MReCGE-C模型针对中国社会保障政策下的两种典型方案进行了模拟。     

资本流动的税收政策效应分析

在资本流动非常快的今天，资本流动的监管已经成为各国的首要问题，如何监管也成为理论界探讨的焦点本从税收理论出发，分析资本流动中税收政策的效益，以对税收的政策起到监管的作用。     

国际资本流动对我国经济发展的影响分析

近年来,资本的流动的规模日益扩大,国际资本的流动也为经济的发展带来了很大的动力,不仅提供了大量的资金支持,同时也带来了良好的技术效应。但国际资本的过度流动也给金融市场带来了很多负面影响,对整个市场造成了严重的冲击和风险,影响着经济的稳定发展。文章针对国际资本流动对我国经济发展的影响进行分析,进而提出有效的政策建议。     

人民币汇率波动对NFDI波动的影响及其检验

本文通过对我国NFDI资本流动性及其波动性的计算,检验了人民币/美元汇率波动对NFDI波动性的关系。通过实证分析表明,人民币汇率的波动将导致NFDI资本流动的明显不稳定。在理论研究的基础上,引申出其政策含义：在国际资本流动不断加大的今天,我们必须维护人民币/美元汇率的稳定,这样对于有效引导NFDI的资本流动和维护金融稳定都具有重要的意义。     

货币区建设与货币政策的独立性：一个分析框架

美国次贷危机引发了全球性金融危机,这凸显了以美国为核心的“金融资本主义模式”和以美元为核心的国际货币金融体系的制度性缺陷,改革现行的以美元为核心的国际货币金融体系势在必行,建立货币区是较为现实的选择。但在现行货币政策框架下,货币区不可避免会出现“三元悖论”困境。本文提出的贷款准备金政策框架模型,能够解决货币区在保证其内在要求的资本自由流动和汇率稳定基本前提下,区内各个成员保持货币政策的独立性问题。     

国际短期资本流入对我国经济的影响

20世纪90年代以来,国际资本流动格局呈现自由化发展,相当规模的国际资本也流入我国境内,在我国的经济金融体系运行中扮演着日益重要的角色,而其中最为值得关注的是国际短期资本的流入。本文主要从自21世纪以来国际短期资本流入我国的原因、途径、影响过程等进行了分析,并在此基础上提出了对国际短期资本流动进行管理的政策建议。     

关于杠杆率下我国宏观审慎政策监管框架的探讨

宏观审慎政策监管框架是未来监管政策的发展方向,央行提出要进一步加强宏观审慎监管,防范系统性金融风险.同时,在"去杠杆"的任务下,宏观审慎政策监管框架的构建值得我们探讨.因此,本文解释了杠杆率和一级资本充足率的关系,介绍了我国宏观审慎政策监管框架的进程和主要内容,并且结合国外宏观审慎政策监管框架的实践经验,立足于本国实际,提出了我国宏观审慎政策监管框架的相关建议,希望能对我国宏观审慎政策监管框架的构建做出理论借鉴.     

短期国际资本流动对中国市场变化的反应分析北大核心CSSCI

本文首先利用VAR模型分析了短期国际资本流动对我国外汇市场、货币市场、股票市场和房地产市场的冲击响应及其剧烈程度。然后利用门限模型验证了短期国际资本流动在不同变量作为门限变量情况下的门限效应。结果表明,短期国际资本流动对四个因素冲击的反应程度各异,对房价的反应程度最强,对汇率和利率的反应适度,对股市的反应较弱;汇率和房地产市场收益率具有明显的门限特征,它们可以分别将短期国际资本流动分为高低两区制状态。以上结果有利于我们更好地认识短期国际资本流动的市场反应机制,以采取前瞻性的经济政策应对国际资本的流入和撤出。     

人民币汇率的"三元悖论"最优解动态模型探讨

通过建立政府最小损失成本模型,讨论随着资本流动状态的改变,三元悖论最优解的确定及动态变化过程.研究表明,中间状态的政策目标可以实现最优解,但随着资本自由流动程度的变化各个政策目标会收敛于角点解.     

货币政策冲销效果——理论框架与中国实践

本文在ORW模型框架下,通过最小化中央银行损失函数来获得中央银行反应函数,进而利用2000年至2014年的月度数据测算中国货币政策的抵消和冲销系数。研究发现：（1）中国的资本管制比较严格,货币政策抵消系数平均为0.38,而且递归估计的结果显示中国的管制政策趋于严格;（2）中国的货币冲销效果比较有效,货币政策冲销系数总体上达0.91以上,但冲销系数呈现高低起伏的阶段性变化;（3）以外部冲击在货币当局冲销政策下的衰减速度来代表货币政策独立性,中国高效的货币冲销和有效的资本管制确保了货币政策的独立性;（4）在资本流动趋于频繁的背景下,深化汇率制度改革是确保货币政策独立自主的关键。     

把调整结构置于“三难”之首

国际经济学里有个“蒙代尔不可能三角”，即稳定的汇率、自由流动的资本和独立的货币政策这三个经济目标，同时至多只能实现两个。最近，“中国金融40人论坛”的内部讨论会提及中国宏观经济政策的另一个“不可能三角”，即保增长、调结构和遏通胀这三个政策目标也不可能同时实现。决策者也许需要重新考虑中国的宏观经济政策框架，在这三个不可兼得的目标之间做出新的权衡。     

中国短期跨境资本流动影响因素实证研究：2009—2016

2010年以来,新兴市场国家出现跨境资本流入持续放缓趋势。中国国际收支资本项目发生较大变化,大规模短期跨境资本流动对内外经济带来巨大冲击。本文将人民币跨境贸易结算和直接投资净额纳入到短期资本流动规模的估算当中,构建以月度数据为基础的VAR模型,分析2009年以来中国短期跨境资本流动的影响因素。实证结果显示,房地产市场收益率、汇率因素、国际投资者避险情绪和经济增长率对中国短期跨境资本流动影响较大,而利差和股市收益率的影响相对较小。为熨平短期资本流动的影响,应当稳定经济增长,进一步推进汇率制度改革,审慎开放资本账户,加强央行与公众政策沟通,稳定市场预期。     

央行票据与证券市场的相关性研究

资本市场的活跃程度与资金流动程度具有很强的联动性,一般情况下,资金流动越频繁,资本市场交易活跃程度就越高。本文从银行间央行票据发行的特点和对资金流动指标变动的考察,分析央行票据的发行通过对准备金政策和利率政策对证券市场流动性的影响。     

流动性与公司财务政策的选择

本文以流动性对资产预期报酬率的影响为逻辑起点,以公司财务政策对公司权益资本和债务资本流动性的影响为基本视角,通过对相关收益与成本的剖析,对公司现行财务制度安排作出了合理的解释,并为公司财务政策的选择建立一个基于流动性的分析框架。     

宏观调控对上市房地产企业资本结构影响研究——基于固定效应模型

选取2011—2015年间的135家上市房地产企业作为研究样本,应用实证研究方法探索宏观调控政策对上市房地产企业的资本结构是否产生影响以及在宏观调控政策的影响下,房地产上市企业偏好选择哪种融资方式来调整资本结构,并根据实证结果提出合理的对策建议。实证结果表明,房地产企业资本结构受宏观调控政策影响显著。同时发现,财政支出增长率、实际贷款利率和货币供应增速对总资产负债率和流动负债率均有显著的影响,但对长期负债率作用微弱。这反映出在宏观政策的影响下,我国上市房地产企业优先选择债务融资时偏好短期流动负债的特点。     

研发人员和研发资本流动对区域创新绩效的影响机制研究——以长三角为例

我国正处于全面贯彻落实区域协同发展战略的关键阶段,长三角一体化发展已上升为国家战略。研发人员、研发资本是实施创新驱动发展、保障长三角区域创新绩效提升的重要战略资源。基于长三角、长江经济带面板数据,采用空间计量分析方法,分析长三角研发人员及资本流动的方向、结构特征和时空相关性以及研发人员及资本流动对区域创新绩效的影响。研究结果表明:长三角地区研发人员流动主要通过直接效应和空间溢出效应影响创新绩效;研发资本流动主要通过资源配置效应与资本流出的空间溢出效应影响创新绩效。在实证分析基础上,结合江苏省具体情况提出促进江苏省经济高质量发展的相关研发人才与资本引进策略设计等政策建议。