金融发展中的货币需求稳定性研究--基于1994～2005年的协整分析

本文以经济改革和金融发展为背景，从经典货币需求理论分析出发，运用协整检验和误差校正模型对我国货币需求的稳定性问题展开研究。分析结果表明，货币需求、国民收入、利率和通货膨胀率之间存在协整关系；我国货币需求主要受收入因素影响而呈现出长期稳定性特征，长期稳定的货币需求对其即期增长的抑制作用不明显，货币需求函数表现出高收入弹性和低利率弹性，而利率的外生性削弱了货币需求对利率的调节作用；基于VEC模型的短期Granger因果检验，支持货币量、利率和货币政策最终目标之间短期均衡关系的存在。     

基础货币、货币乘数与货币当局资产负债结构的关系研究——基于中国1994～2006年季度数据的实证分析

本文提出货币当局的资产负债结构对基础货币和货币乘数产生重要影响,这种影响是通过改变公众的现金持有偏好和商业银行的准备金需求来间接实现的。对我国1994～2006年季度数据实证研究,单位根检验、Johansen协整分析及误差修正模型显示存在货币当局资产负债结构影响现金持有偏好与准备金需求的长期协整关系和短期波动规律,以国外净资产比重持续上升、商业银行再贷款比重不断下降及央行票据比重陡然上升为主要特征的货币当局资产负债结构调整,导致我国基础货币过快增加和货币乘数持续上升。     

股票市场与货币需求关系的澄清——从商业银行会计核算的角度

股票市场是否对货币需求产生正向影响,需要从商业银行会计核算角度考察流入股票市场的资金是否引起了货币供应量的增加,只有银行资金流入股市并引起股市上涨,才能判定股票市场与货币需求呈正相关,否则为不相关或负相关。2001年6月之前股票市场实际减少了货币需求,2001年6月后两者关系无法定论。根据股价指数、股票交易金额、股票市值与货币需求实证的系数符号判断股票市场与货币需求的关系是值得商榷的。     

对我国外汇储备需求的实证分析

本文对我国外汇储备需求以及相关的经济变量进行了单位根检验和协整检验,应用协整理论的建模方法建立了我国外汇储备长期均衡与短期变动模型,分析了货币市场非均衡对我国外汇储备的影响效应。     

加息能改变我国居民的货币需求吗?

一、引言 2005年以来,市场流动性过剩问题日趋突出.央行在此期间多此运用货币政策工具调节当前市场流动性过剩,然而收效甚微.本文运用协整方法和误差修正模型,在分析了我国货币需求关系的基础上,建立了货币需求的误差修正模型,结果表明,长期内,我国货币需求符合传统西方经济的货币需求理论,但是在短期内,利率对货币需求的影响有明显的时滞,利率工具作为控制货币需求量的政策工具要考虑到其作用的滞后性.     

中国货币需求的实证分析

本文采用PAM模型和协整分析方法及误差修正模型,对我国上个世纪90年代以来的货币需求情况进行了实证分析,认为我国的货币化进程在继续,然而制度建设依旧落后于经济增长；物价水平时货币需求的影响为负,我国居民存在货币幻觉。     

产业结构与货币供应量的协整误差修正分析

我们知道货币供应量和经济增长有很大的关系,本文从产业结构入手,对货币供应量和产业结构进行Johansen协整分析,结果表明它们之间存在一个协整关系,根据协整误差修正结构分析,在第一产业上加大货币供应量(也就是投资),将会带动经济的快速增长,相对于第三产业,增加货币供应量,效率不是很高,并且会带来通货膨胀的危险,所以产业结构还待完善.     

货币供应量对我国股票价格指数影响研究

文章使用协整分析与因果检验的方法，研究货币供应量（M2）对我国股票价格指数的影响。实证结果表明，货币供应量与股票市场价格指数之间存在长期稳定的协整关系，但其不存在对股票市场价格指数短期内向长期均衡调整作用机制；货币供应量并不是股票价格指数变化的Granger因，但中央银行在制定与执行货币政策时，必须充分考虑货币供应量调整对股票市场的冲击。     

消费均衡资产定价模型在我国A股市场的应用

本文运用Lucas的资产定价模型,并结合CRRA效用函数,假设红利增长率遵循一阶高斯自回归方程来考察我国A股市场中股票价格和股票收益率的关系,结果表明股票价格与股票收益率之间不存在线性协整关系。     

人民币汇率调整与内外失衡的影响机理分析

本文运用协整分析建立误差修正模型,重点分析了我国经济内外均衡与人民币汇率调整机制之间的关系。研究表明:我国经济内外部均衡变量与人民币实际有效汇率之间存在着协整关系,短期内,对人民币实际有效汇率产生影响的主要是贸易顺差、货币供给量和经济增长因素。长期来看,决定长期汇率均衡走势的是实体因素(外汇储备、经济增长和货币供应量)。价格因素(通货膨胀率和利率)在短期内可能对汇率影响较大,但长期内不再重要。     

货币政策周期与股票横截面收益

采用中国A股市场数据,基于我国特定的货币环境定义货币政策周期,利用货币政策与风险特征的交叉变量,研究规模效应、价值效应等风险特征在不同货币周期下对股票横截面收益的解释能力。研究发现,添加货币周期变量之后的模型对于股票未来收益的解释能力,较传统资产定价模型具有显著的提高。规模效应(小市值公司表现优于大市值公司)在全样本周期内稳定存在,且在货币扩张期更为明显,这与货币信贷传导机制和我国信贷配置的制度环境是一致的。价值效应(价值股表现优于成长股)在货币紧缩期更为明显,在货币扩张期表现不显著,这与货币信贷传导机制和价值效应的风险特征是一致的。     

协整设定和约束检验及其对我国货币收入速率的实证

本文基于严格的检验，对我国货币M2的长期稳定以及它的收入速率的功能等问题进行协整和弱外生检验，结论表明，我国货币收入速率对于货币需求的长期稳定具有显著作用，而这种长期稳定对货币收入速率又具有显著的调节效应。这一结论隐含了我国货币政策效应可以辅之以货币收入速率予以考察并可以用货币收入速率辅助调节货币需求，而我国利率则是关注参数的弱外生变量，这一结论支持有关扩大利率的浮动范围的利率政策。     

股票市值与赔赚问题

关于股市,上市公司关注的是自己的股价,股民关心的是自己的赢亏,股评家谈论的是多空争战和股指涨跌。如果从宏观的角度来分析,股票市值是如何产生和分配的,宏观赔赚是否对称,本文拟就此作些探讨。 　　一、股票市值的创生和分配 　　十几年前,我国还没有发行股票,也就不存在股市和股民,那时主要的金融资产是货币。 　　由于发行了股票,相应产生了股市和股民,使十几年后的今天,就有了两种主要金融资产——货币和股票 (为分析简化起见,撇开其他金融资产如债券等不谈 )。币值和股票市值之和就是这两种金融资产的价值总和。 　　股…     

我国货币市场对股票市场的影响

我国的股票市场经历了大起大落,货币供应量和银行信贷的规模是不是起到重要作用,文章通过单位根检验、协整理论、Granger因果关系检验方法对中国货币和信用规模对股票市场的影响进行实证分析,以确定货币和信用规模与股票市场的关系。研究表明:我国货币供应量和银行信贷对股票市场的影响不明显,与理论上的分析和我们的普遍认识不符。     

会计收益与市场收益的协整关系研究

本文探索会计信息反映出的会计收益与市场反应的股票收益之间的关系,通过研究会计收益与市场收益两时间序列的协整关系,探讨两者长短期相互影响的关系,最后得出两时间序列之间存在着长期的协整关系,能够相互影响。     

我国外汇储备变化与货币供应量变化关系的实证分析

本文采用单位根检验、协整分析得出我国外汇储备增量和货币供应量M2两者间存在长期均衡关系。提出为了保证我国中央银行政策的独立性和有效性,需要调整我国的外汇管理政策和外汇储备规模的政策建议。     

分形市场中的汇率协整关系

本文将混沌与分形运用到汇率研究中,运用R/S方法研究了外汇收益率的长记忆性,并将传统的协整理论推广到广义的分数维协整,研究了时间序列之间的长期均衡关系,并以外汇市场中的欧元和新加坡元兑美元的汇率为例进行了实证分析,指出这两种货币收益率服从分形分布,具有相同的分整阶数且二者存在分数维协整关系。     

货币供应量变动对通货膨胀的影响分析

本文选取了1996年1月至2011年12月度期间广义货币供应量和通货膨胀率作为指标,综合运用协整理论、因果检验,误差修正模型考察我国货币供应量变动对通货膨胀的影响及传递过程,研究结果表明长期货币供应量变动与通货膨胀有着明显的正相关关系。但是在长期内,这种影响在传递过程中由于滞后效应不能及时表现出来。     

论货币供应量对我国进出口影响的协整检验

文章运用现代计量技术协整检验方法,分析了货币供应量的变化是否会影响我国进出口这一问题,并对分析结果进行了分析,得出我国货币供应量对进出口的影响主要是通过商品价格途径的结论。     

城镇居民可支配收入——消费性支出关系协整分析

随着经济危机的深入,我国出口导向型发展模式受到极大的冲击,急需通过拉动我国居民消费需求来维持经济的平稳发展。本文利用中国城镇居民1985～2008年的数据,运用协整和误差修正模型对城镇居民的人均收入和消费之间的关系进行协整分析。结果表明:城镇居民收入与消费之间存在长期均衡关系。因此,从长期来看,要刺激消费来拉动经济增长,必须增加居民的可支配收入。