我国公募REITs税收问题及建议

<正>我国公募REITs需要基于产品设立、持有运营和退出环节,借鉴国际成熟经验的同时立足我国本土化实践,对REITs税收政策加以完善优化,为我国公募REITs长远健康发展夯实税收制度基础。不动产投资信托基金（Real Estate Investment Trusts,简称“REITs”）是国际通行的配置资产,能够盘活存量资产,丰富金融产品和社会资本投资渠道,助力资本市场服务实体经济,有效降低实体经济杠杆。     

REITs在中国迎来曙光

从最初的发展遇冷到如今的各方关注,不动产投资信托基金（REITs）正吸引着越来越多的目光,随着新常态下经济转型进程的推进,中国REITs呼之欲出。为响应国家＂房住不炒＂等一系列精神,近期陆续出台的推动建设住房租赁市场政策规定中,REITs屡屡现身。那么,在中国推进REITs市场建设将如何有效推动经济转型和金融改革？     

融资平台公司发行不动产投资信托基金的税收政策分析

在防范化解地方政府隐性债务风险背景下,不动产投资信托基金（REITs）为融资平台公司转型发展提供了新思路。REITs特有的税收激励机制决定了其充分发挥作用的前提是建立完善的配套税收政策。本文从融资平台公司发行REITs的运作流程入手,分析现行税收政策。为使税收政策更好地支持和引导融资平台公司参与REITs市场,本文建议降低REITs税收负担,重视税收政策对REITs结构安排的影响,实现主动经营的税收引导,以激发融资平台公司参与REITs市场的积极性,转变融资平台公司运营模式,化解地方政府隐性债务困境。     

公募REITs在中国的实践及展望

2021年3月13日颁布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（下称“十四五”规划）提出“推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）健康发展,有效盘活存量资产,形成存量资产和新增投资的良性循环”,此举标志着基础设施REITs成为我国盘活存量资产、提高投资效率、构建投资领域新发展格局、提升资本市场服务实体经济的重要手段。文章从产品端、投资端、资产端以及制度端深入解析公募REITs,梳理公募REITs对原始权益人和当地政府的意义,分析公募REITs所面临的挑战并提出未来展望。     

REITs折溢价与风险影响因素分析

不动产投资信托基金(REITs)发行与交易中的折溢价现象在境外市场中广泛存在,其背后揭示了REITs产品独特的风险逻辑。本文的理论分析指出,REITs特异性的多层委托代理结构、底层资产与宏观经济的联动性以及金融投机行为所产生的风险可以帮助理解REITs的折溢价问题。基于此,本文选取和境内市场较为相近的中国香港与新加坡REITs市场为主要样本,构建了多元回归模型,对影响REITs一级和二级市场折溢价的潜在风险因素进行了实证分析。最后,本文还对比分析了目前境内REITs市场折溢价现象的特殊之处,并针对上述风险,为当下蓬勃发展的我国REITs市场提出了相应的政策建议。     

北咨公司布局基础设施公募REITs赛道

推进基础设施公募REITs,是贯彻落实党中央、国务院关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效工具,是深化我国金融供给侧改革、增强资本市场服务实体经济能力的重大创新.2020年4月,中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,标志着中国公募REIT...     

中国房地产投资信托基金模式探讨

房地产市场的健康发展对每个国家都具有重要意义,房地产市场的风险往往带来宏观经济的波动,影响金融稳定。目前房地产投资信托基金（REITs）在很多国家都已成为十分重要的房地产投资工具,本文通过比较其它国家发展REITs的实践,并结合中国的具体情况,对中国REITs的发展模式提出了自己的见解。     

日本公募REITs发展借鉴

2021年6月底,在经过多年的酝酿后,中国公募不动产投资信托基金(REITs)9只产品正式上市.公募REITs的推出是一项重大金融工具创新.但我国公募REITs市场容量较小,相关配套政策仍待出台.境外REITs市场发展成熟、规模较大,鉴于日本公募REITs在规模发展、国际化程度、运行机制等方面的优势,本文对日本REIT...     

REITs在美国市场的表现和发展

房地产投资信托基金(REITs)是一种投资工具,主要是专注于房地产或房地产相关的资产。本文介绍了美国的REITs及市场表现以及REITs产品在美国的税收待遇与监管未来,指出未来还要进一步评估REITs的风险和对于投资者的风险。     

房地产投资信托基金(REITs)的抗风险能力研究

传统研究认为房地产投资信托基金(REITs)属于不动产证券化的产品,与股票市场的相关度不高,因此能够起到分散风险的作用。本文以次贷危机为背景,从市场的整体表现、不同投资组合的抗冲击能力及市场间的风险传染性等角度出发,选取典型国家REITs市场的数据进行风险抵御能力研究。通过实证研究发现,REITs在金融危机发生时对于投资者而言并不是一个良好的避风港。从市场表现、与股票市场的协动性风险及地区间风险传染性来看,在市场动荡阶段REITs的不稳定性均显著增加,与以往REITs市场高收益低风险的特点相违背。此外,本文发现在REITs市场中存在羊群效应,并且这种效应具有不对称性,在市场下跌阶段更加显著。     

中国房地产投资信托基金（REITs）的动因与方案探讨

日本不动产投资信托（Japanese Real Estate Investment Trusts,J-REITs）,基本上与美国REITs类似,是以成立公司或信托基金形态,利用发行股票或受益凭证等方式向大众募集资金,基于风险分散的原则,由专业机构将所募集的自己运用在日本不动产的投资,并将所获利益分配给投资人。     

基础设施公募REITs商业银行如何参与

首批9只基础设施公募REITs(不动产信托投资基金)自2021年6月21日上市以来,交易价格呈现出先涨后跌、逐渐企稳的市场走势,总体成交量目前保持较为稳定的水平.8月18日,全国首单公共租赁住房类REITs产品"国开-北京保障房中心公租房资产支持专项计划"成功发行,为公租房拓展了新的直接融资渠道.这是继7月2日国家发展改革委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点工作的通知》后,基础设施公募REITs在保障性租赁住房领域推出的更具创新特色的产品品类.     

我国房地产信托投资基金发展趋势

房地产投资信托基金(REITs)是兼跨房地产市场和资本市场的金融衍生工具,在中国已越来越受到人们的关注。文章介绍了REITs的概念、类型和主要特点,并从目前国内的投资环境、房地产业基本现状出发,参考国外REITs的经验,对我国发展REITs提出相关建议。     

REITs市场的经济逻辑与法治基础——基于全球REITs市场发展的观察与借鉴

不动产投资信托基金(REITs)市场具有改善经济金融结构、助推经济发展及转型升级等重要功能。当前,我国发展REITs市场对微观主体、中观行业和宏观经济都有积极作用,不仅可以盘活存量资产、填补金融供需缺口,也有利于引导居民长期投资和长期资本的集聚,满足财富管理的配置需求,更是我国经济集约化、包容式发展的客观需要。全球REITs市场发展和立法实践表明,发展REITs市场需要健全的法律规制基础,包括组织形式、权利边界、产融结合、税收优惠、联动监管等。本文研究发现,全球REITs市场发展的若干关键点值得重视,包括确保资产安全、禁止欺诈行为、明晰资产边界和定价、运作公开透明、注重投资者保护等;发展我国REITs市场则需要进一步明确证券属性,明晰产品法律责任边界和覆盖,完善内部控制及治理机制,注重发挥产融结合的各自专业优势,提供税收政策支持。     

关于出版《中国房地产投资信托基金（REITs）发展蓝皮书》的征文通知

各金融机构、房地产企业及相关机构、专家学者： 由中国房地产业协会主办、中国房地产业协会金融专业委员会承办的“中国房地产金融创新暨房地产投资信托基金发展论坛”,将于2009年6月19日在北京召开。为促进我国房地产投资信托基金事业的健康、快速发展,配合本次会议的召开,经组委会研究决定,拟出版《中国房地产投资信托基金（REITs）发展蓝皮书》,现面向社会公开征文。     

公募基金设立专业子公司打造公募REITs一体化综合业务平台的相关问题探讨

不动产投资信托基金(REITs)是贯彻落实党中央、国务院关于防风险、去杠杆、稳投资、补短板决策部署的有效政策工具,具有盘活资产存量、增加资产投资渠道等重要作用。境内公募REITs迎来蓬勃发展,但也存在结构复杂、能力分散、利益不一致等问题。为推动REITs业务行稳致远,本文分析借鉴境外成熟市场经验,根据现有业务实践和监管框架提出由公募基金设立专业子公司,围绕REITs业务,同时发展Pre-REITs等业务,打造一体化综合业务平台的设想,并提出针对性的政策建议。     

REITs产权类资产估值方法的实践探讨

对不动产投资信托基金(REITs)资产合理估值是防范市场风险、推动市场长期健康发展的重要内容。本文以REITs产权类资产的估值方法为基础,结合评估实践,提出收益年期、运营毛收入、出租率、租金增长率、运营净收入以及报酬率等核心参数的选取原则和方法,并分析其在REITs产权类资产估值中的应用情况和效果。结果表明,在本文提出的核心参数选取方法下,REITs产权类资产估值具备合理性,可进一步将其推广运用在REITs产权类资产评估工作中。     

公募REITs值得投资吗?

最近一段时间,关于公募REITs的报道铺天盖地.6月21日,首批公募REITs在沪深交易所上市. 何谓公募REITs REITs(Real Estate Investment Trusts),即不动产投资信托基金,指依法向社会投资者发行收益凭证公开募集资金.REITs是通过不动产支持证券等特殊目的载体持有不动产项目,由...     

REITs试点三周年 万亿级“蓝海”市场未来可期

<正>三年前,2020年4月30日,国家发改委联合中国证监会发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》,至此我国公募REITs这块万亿级“蓝海”业务正式拉开序幕。三年来,从理论到政策,从政策到实践,从实践到市场,我国已初步探索走出了一条既遵循成熟市场规律、又适应中国国情的REITs发展之路。截至3月末,我国共上市公募REITs产品27只,募集资金超900亿元,项目涵盖收费公路、产业园区、污水处理、仓储物流、清洁能源、保障性租赁住房、新能源等多种资产类型,形成了一定规模效应、示范效应。     

投资信托用于我国房地产融资的研究

本文以房地产投资信托(REITs)的应用过程为线索,对房地产投资信托基金的概念、特征及其我国发展房地产投资信托(REITs)产品的模式进行了探析,最后对我国房地产项目投资信托(REITs)提出了相关建议。