行业特征与资本结构影响因素的实证研究

文章根据上海证券交易所和深圳证券交易所2008年至2012年1 553家A股上市公司的数据对资本结构行业特征及其影响因素进行实证分析。研究表明,中国上市公司资本结构存在行业差异性,不同指标对资本结构行业差异的解释力度不同,即不同行业资本结构的主要影响因素不同;几乎所有行业资本结构与资产结构存在显著相关性,部分行业资本结构与盈利能力、企业规模和成长性显著相关,极少数行业与非债务税盾和股权结构显著相关。     

房地产类上市公司资本结构影响因素分析

在MM理论的严格假设中.资本结构变化对于企业价值不会产生影响,但严格的经济假设与现实状况有诸多不符.随着资本结构理论的完善,在研究中发现资本结构对企业发展有着重要影响,不仅和企业价值有紧密联系,还对公司治理结构具有重要影响,因此它成为经营管理者考虑的重要因素.由于不同行业之间的资本结构存在较大差异,对全行业的资本结构进...     

上市公司资本结构行业差异分析

本文基于我国10个行业上市公司连续5年的面板数据分行业建立的动态调整模型.研究发现:我国上市公司的资本结构存在显著的行业差异;资本结构影响因素对不同行业的影响力的大小和方向也存在很大差异;同时各行业受宏观经济因素的影响,资本结构的调整成本和资本结构的适宜度也各不相同.     

高新企业资本结构优化策略

企业资本结构的影响因素 企业资本结构又称融资结构,是指企业取得长期资金的各项来源、组成及其相互关系。由于企业的资本结构影响企业的融资成本、市场价值、治理结构和总体经济的增长与稳定,因此,企业如何通过融资方式的选择来实现其市场价值最大化,即如何确定最优资本结构,一直是财务理论和实践中人们十分关注的问题。笔者认为,企业资本结构的影响因素主要有以下几个方面: 1.行业因素。首先,不同行业的资本有机构成存在着差异。一般来说,资本有机构成高的行业,经济规模要     

上市公司资本结构行业差异分析

本文基于我国10个行业上市公司连续5年的面板数据分行业建立的动态调整模型。研究发现我国上市公司的资本结构存在显著的行业差异;资本结构影响因素对不同行业的影响力的大小和方向也存在很大差异;同时各行业受宏观经济因素的影响,资本结构的调整成本和资本结构的适宜度也各不相同。     

公司资本结构对经营绩效影响研究--基于上市房地产公司的数据分析

公司的资本结构被广泛认为是影响公司经营绩效的最重要因素。公司是否拥有一个健康合理的资本结构决定了公司能否有优秀的经营绩效。在众多行业当中,房地产行业作为我国目前国民经济中的重要组成部分,是一个典型的资金密集型行业,其本身对于资金的需求量非常庞大,但又由于行业特性导致房地产行业的资金回笼速度相对来说较慢,这就对房地产行业的融资能力与资本结构提出了要求。为了研究资本结构与经营绩效之间的关系,本文对房地产行业的行业数据进行实证分析,通过实证分析的结果揭示公司各个资本结构方面的决策对经营绩效产生的影响,基于分析结果结合相关理论,给出一般性的企业通过优化资本结构改善经营绩效的相关建议。     

矿业上市公司资本结构影响因素实证分析

一、文献回顾 我国关于资本结构的实证研究有两种：一是资本结构的经济效果研究,如陈小悦和李晨（1998）选取了1993年3月21日以前在沪市上市的A股,并以1993年7月至1994年3月作为分析时间段,通过计算各参量间的相关系数以及进行多元线性回归后,获得结论,上海股市收益与负债／权益比率、公司规模负相关,与Beta系数正相关;二是资本结构的影响因素研究,如陆正飞和辛字（1998）对沪市1996年上市公司以控制行业因素选取了机械及运输设备业的35家上市公司进行多元线性回归分析,得出三点主要结论,不同行业的资本结构有着显著的差异;企业的资本结构与获利能力显著负相关;规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构没有明显的影响;洪锡熙和沈艺峰（2000）以1995-1997年间在上海证券交易所上市的221家工业类公司为样本数据进行了X2检验,得出企业规模、盈利能力对企业资本结构有显著影响;公司权益和成长性这两个因素都不影响企业资本结构;行业因素不因企业资本结构的不同而呈现差异。本文拟在上述文章的研究基础上,对我国矿业上市公司的资本结构影响因素进行实证分析。     

行业因素与资本结构相关陛实证研究

本文采用非参数检验、单因素方差分析及行业虚拟变量多元线性回归分析等方法，实证检验得出行业因素对我国上市公司资本结构有显著相关的影响，且影响差异不是由个别行业的异常值引起的，行业问上市公司的资本结构三年间具有高度稳定性且行业间差异也具有稳定性。     

行业因素与资本结构相关性实证研究

本文采用非参数检验、单因素方差分析及行业虚拟变量多元线性回归分析等方法,实证检验得出行业因素对我国上市公司资本结构有显著相关的影响,且影响差异不是由个别行业的异常值引起的,行业间上市公司的资本结构三年间具有高度稳定性且行业间差异也具有稳定性。     

我国房地产上市公司资本结构优化思考

房地产业是我国支柱产业之一,由于房地产行业资本密集型的特点,资金一直是影响房地产企业生存和发展的重要因素。本文在对资本结构和最优资本结构相关理论分析的基础上,以房地产上市公司为研究对象,对房地产上市公司的资本结构的运营模式、资本结构优化具体方式进行了深入研究。     

不同行业A股上市公司资本结构对利润影响的实证分析

本文使用沪、深两市A股不同行业的上市公司样本数据,应用多元线性回归模型,研究了行业资本结构和上市公司利润之间的关系。实证研究结果表明,不同行业的资本结构比率存在明显的差异,并且每个行业的短期负债比率远远高于长期负债比率均值;我国上市公司账面财务杠杆与公司利润呈正相关关系,而食品饮料、造纸印刷等行业资本结构的变化与权益净利率呈负相关关系,研究说明对于资本结构的研究要考虑行业因素。     

上市公司经营状况对资本结构影响的行业差异分析

本文选取2002～2011年我国上市公司的财务数据定量分析了上市公司经营状况对资本结构之间的行业差异,并利用Kruskal-wallis和Brown-Mood方法检验了上市公司资本结构存在的差异,进而利用面板数据模型证明各行业经营状况对上市公司资本结构的影响是不同的。     

我国上市公司资本结构影响因素分析

一、影响我国上市公司资本结构的因素分析 （一）我国上市公司资本结构的内部影响因素分析 1．公司行业特征。随着我国市场经济发展的逐步深入，投资者的自身素质的逐步提高，公司自身素质在融资中起着越来越重要的作用。资本的提供者对资本的投向因不同行业的公司就有了一定的选择，由此决定了不同产业的资本结构具有一定的差异性。     

行业特征对我国上市公司资本结构的影响

近年来，陆续有章对我国上市公司资本结构问题进行了研究，有的侧重于研究资本成本，有的则专门研究资本结构的决定因素。且大多数批评我国上市公司股权融资比重偏多，债券性融资比重偏小，且融资偏好顺序不同于西方国家，但至今很少有人对分行业资本结构的状况进行系统地研究。单个企业资本结构的决策是各种利益权衡的结果，而整体资本结构的变化反映了各个不同时期各种外部经济因素的影响，特别是各行业资本结构的特点能反映出行业的盈利性与成长性。因此，本旨在研究我国上市公司不同行业资本结构的状况。先请看看下表：     

国际多元化、行业多元化与资本成本

资本成本直接影响公司价值。探讨国际多元化和行业多元化对资本成本是否存在不同影响可以部分解释为何二者的价值效应存在显著差别。从理论上看,多元化通过对风险降低、代理成本和资本结构的影响而影响资本成本。基于中国上市公司2009—2015年数据的实证研究发现,国际多元化降低了资本成本,而行业多元化提高了资本成本。但进一步分析表明,国际多元化和行业多元化对资本成本的影响受企业规模的影响,国际多元化对资本成本的降低作用主要发生在小企业里,而行业多元化对资本成本的提高作用主要发生在大企业里。资本成本是多元化战略影响公司价值的重要机制。     

权衡模型在资本结构决策中的应用研究

一、现代资本结构理论——MM模型分析 资本结构是指企业长期债务资本与其权益资本的构成比例关系。资本结构理论是基于实现企业价值最大化或股东财富最大化的管理目标而着重研究资本结构中长期债务资本与权益资本比例的变动对企业市场总价值的影响,即资本结构理论旨在说明企业举债经营的有关问题,一般包括:第一,企业以负债代替部分权益资本后能否增加股东或所有者权益?第二,如果负债可以增加股东或所有者权益,企业适度的负债额应是多少?第三,如何解释现实经济生活中不同行业或同一行业不同企业之间存在的较大幅度的负债/权益比率差异?     

最优资本结构实证研究——基于造纸行业上市公司的检验

目前对于资本结构与企业绩效的关系,有正相关、负相关、不相关等观点。本文提出了一种检验最优资本结构的方法,试图以此来解释上述研究结论的差异,并且以造纸行业上市公司为研究对象。分区间对资本结构与企业绩效的关系进行了实证研究。研究发现,造纸行业上市公司存在最优资本结构区间。     

我国产品市场竞争下的企业资本结构研究

我国产品市场竞争与企业资本结构的关系是资本结构研究领域中的一个非常重要的问题。本文实证研究企业的资本结构与其产品市场之间的关系,探讨产品市场竞争程度与企业的资本结构的相互作用效果,得出企业的资本结构对于产品市场的影响会因不同的市场竞争结构而不同等结论,研究结论将有利于企业根据所在行业的产品市场竞争程度而设计相应的最优资本结构。     

上市公司资本结构影响因素的实证分析——以我国房地产业为例

资本结构的影响因素具有行业特殊性,选取房地产行业2008-2010年63家上市公司作为实证样本,构建多元线性回归模型,检验了资本结构的影响因素.研究表明:房地产企业的资本结构受公司规模、盈利能力、成长性、抵押价值、有效税率、流通股比重影响显著.其中,公司规模、抵押价值、有效税率与资本结构显著正相关,盈利能力、成长性、流通股比重与资本结构显著负相关.房地产上市公司应努力扩大企业规模,提升成长能力,特别是需要优化股权结构,构建多元化的融资体系来有效化解财务风险.     

东、西部上市公司资本结构实证研究

本文试图通过对东、西部地区上市公司的资本结构的对比实证研究,找出我国资本结构的区域性特征。通过在资本结构的影响因素、资本结构对公司业绩的影响、以及资本结构与企业价值的曲线关系等几方面的对比,找到了东西部地区上市公司资本结构存在差异的原因。