股权分置改革对上市公司并购市场的影响分析

股权分置改革后,上市公司并购的市场环境和制度环境都有很大变化,其并购方式、融资模式、支付手段及定价机制也与以前有很大不同。本文首先对我国上市公司股权分置的历史背景进行了剖析,阐明了其历史地位和缺陷性;其次,分析了股权分置条件下上市公司实施并购的问题;最后,探讨了在新《公司法》、《证券法》实施的环境下,股权分置改革后我国上市公司并购的发展趋势。     

股权分置改革后并购交易中的估值体系、并购融资模式分析

<正>在中国加入世界贸易组织(WTO)之后,许多外国公司进入中国市场,中国企业并购也在全球并购浪潮中日益频繁。从中国改革开放、建立社会主义市场经济体制以来,企业并购就逐渐成为中国经济的一个重要现象,成为中国企业深化改革、提高市场竞争力的一个重要途径。股权分置改革后上市公司并购财务行为的变化主要体现在并购交易上,本文主要从并购的估值体系、并购融资模式进行一些分析。一、股权分置改革后并购估值体系的变化趋势分析     

全流通时代：中国正开启战略并购之门

股权分置问题的解决为大规模并购提供了契机，资本市场可以成为整合产业结构的平台，国有资产管理部门可以确定在不同行业的市场战略，同时整合同一行业在不同公司的股权分布。[编者按]     

股权分置改革后的并购市场变化及其对公司价值的影响

本文通过模型分析和实证检验,发现股权分置改革将提高并购市场的有效性,同时改善公司的外部治理水平,这就提升了我国上市公司的价值,使得上市公司更富活力与竞争力。     

浅析股权分置对我国上市公司并购的影响

2005年4月29日中国证监会宣布股权分置改革试点启动后,有两批上市公司进入试点,标志中国证券市场进入后股权分置时代.股权分置改革将对我国上市公司并购产生深远影响.这是因为,我国证券市场和成熟市场的最大区别就在于股权分置.     

浅析股权分置对我国上市公司并购的影响

2005年4月29日中国证监会宣布股权分置改革试点启动后,有两批上市公司进入试点,标志中国证券市场进入后股权分置时代。股权分置改革将对我国上市公司并购产生深远影响。这是因为,我国证券市场和成熟市场的最大区别就在于股权分置。股权分置是我国上市公司并购不成熟的制度障碍,     

上市公司反恶意并购研究

股权分置改革带来的市场全流通格局和管理层新颁布的《上市公司收购管理办法》开启了市场化并购的大门，同时也为恶意重组与并购黑手开启了机会之窗。上市公司构建一个有效的反恶意并购机制已经是当下必须面对和不可回避的重大实践课题，这对我国正处于转型期的资本市场来说具有重大战略意义，因此，市场参与各方特别是上市公司要高度关注市场化并购到来可能带来的不利影响，立足于未雨绸缪，通过改变公司治理的思想观念、调整和修改公司章程内容、储备反恶意并购手段、政府创造宽松环境，以全力构建起有效的反恶意并购机制。     

后股权分置时代:应为上市公司并购创造更有利条件

为了配合股权分置改革,国务院国资委发布了<关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知>,<通知>鼓励将资产重组与股权分置改革结合起来,这为上市公司并购提供了良好的政策环境.     

我国上市公司并购重组发展趋势

随着我国经济证券化率的持续增长和上市公司的不断增加,上市公司并购重组将成为加快经济发展方式转变和经济结构调整的重要操作平台并购重组是资本市场配置资源的重要方式之一。股权分置改革基本完成后,我国资本市场出现转折性变化。在大股东与中小股东利益一致化趋向,大股东行为模式和公司价值增长方式改进,及股份对价交易、公允价值计量等因素影响下,上市公司并购重组活动日趋活跃。笔者以2002～2005年和2006～2009年为两个样本周期,比较分析我国资本市场并购重组     

私募股权基金:非上市企业并购融资的春天?

伴随股权分置改革走向尾声,全流通时代的来临,人民币的激情走高,极大地释放了海外热钱涌现中国的投资热情.私募基金就像嗅觉高敏感度的"狼",早已开始悄然抢滩中国的市场,为中国的新一轮并购热潮推波助澜.     

国内并购的旧闻新事

随着股权分置改革的基本完成，上市公司股份将逐步实现全流通。可以预见，股权分置时代普遍存在的以获取上市公司“壳资源”、追求短期财务收益的财务性并购将会被企业谋求资源整合和长远发展的战略性并购所代替。[编者按]     

全流通对上市公司并购行为的影响分析——一个基于博弈论的分析框架

通过一个阶段完全信息动态博弈模型,证明了上市公司并购中普遍存在的逆向选择问题;通过比较静态分析,讨论了并购方实施价值支持策略的成本,市场经营的风险以及收购方对于短期利益的重视程度等因素对收购方在兼并后策略选择的影响;通过对比股权分置状态和全流通条件下收购方后期的股权转让价格以及股权流通的比例,分析了全流通对我国上市公司并购行为的影响。     

公司并购对并购双方股价的影响

股权分置改革是我国A股市场上进行的一次比较成功的革新举措,并引发了我国上市公司的并购热潮,这对调整我国企业结构与促进我国股市发展都有一定的正面意义。在企业并购过程中,从并购信息的发布,到并购的完成,股价都会发生波动异常的情况,而并购的融合度也会对股价产生一定的影响。本文以并购信息公布的时间点为基准,对这一时间点前后的股价走势进行分析,并结合企业业绩,研究二者之间的关系。     

A股全流通后的上市公司并购投资机会

随着股权分置问题的解决，A股全流通时代即将来临，这为通过证券二级市场的收购兼并活动发挥证券市场优化资源配置的功能创造了条件。上市公司并购活动是二级市场永恒的题材。上市公司并购投资机会，是指因上市公司发生并购行为而导致二级市场股价上涨的现象。本文站在A股市场投资者立场，寻找二级市场中因上市公司发生并购行为给投资者带来的并购投资机会。     

市场时机对我国上市公司并购融资行为的影响

全流通格局开启了我国上市公司并购融资多元化的时代。在国内研究中,鲜有基于股权分置改革来研究市场时机对我国上市公司并购融资行为的影响。因此,本文以外部融资加权平均市账比作为市场时机的代理变量,通过建立Tobit模型进行实证检验与分析,发现在股票市场全流通的背景下,市场时机对上市公司并购融资行为具有显著的影响,但这种影响持续性很短,大约为3年。同时检验结果表明,市场时机、盈利能力对公司债务杠杆的影响在长期内会发生逆转。     

从控制权市场看后股权分置时代我国公司治理的变化

股权分置改革是中国资本市场的根本性制度变革,它对改善我国上市公司治理具有重要的意义。众所周知,股权分置改革之前,我国公司治理存在着诸多问题,因此人们对股权分置改革寄予厚望。那么,股权分置改革将从哪些方面影响我国的公司治理呢?文章从控制权市场的角度,先分析了股权分置改革前我国上市公司治理中存在的种种问题,然后对股改完成后上市公司治理将出现的变化加以展望。     

股权分置改革后上市公司控制权市场治理探析

2005年4月,证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,标志着我国资本市场正式启动了股权分置改革。随着股权分置改革的深入推进,至2008年,沪深两市完成或者进入改革程序的上市公司占应改革上市公司的97%,对应市值占比98%,未进入改革程序的     

股权分置对我国资本市场的影响

股权分置是中国证券市场特有的一种现象,它是中国社会经济基础与上层建筑矛盾的产物。解决股权分置问题对中国资本市场的改革具有里程碑的意义,有利于中国资本市场持续建康地发展。本文首先回顾了股权分置的由来并且分析了其对资本市场的影响,然后介绍了几种股权分置的对价方案,最后重点论述了我国股权分置改革对我国资本市场产生的影响。     

股权分置改革之后的证券市场格局和重点问题

股权分置改革是近一年多来证券市场上的焦点．实际上，股权分置改革还是一次触及资本市场灵魂的大事。由于股权分置改革改变了以前固有的产权实现机制和定价机制，因而突出地改变了要素进入资本市场的方式和参照体系。股权分置改革的另一个深远影响发生在公司内部运行机制的微观层面，变化的核心是公司文化状态由强调认同和信任为核心的文化，取代过去以谈判和制衡为核心的文化．在股权分置改革已经接近完成的时候，认真反思股权分置改革带给市场的深刻变化，理清下一步市场即将面临的问题，是摆在我们面前的紧迫任务。     

后股权分置时代监管、创新与市场发展

后股权分置时代，是股份“流转顺畅”的时代，是中国经济的证券化时代。市场化、机构化、监管透明化、境内外市场一体化，成为我国资本市场变化的主趋势。在后股权分置时代，大力发展资本市场是基本主题，其具体表现形式为减少差异、缩小差距。由于市场参与主体利益的显性化，资本市场运行的生态环境正在发生深刻变化，过去依赖股权分置为基础的监管理念、监管模式、监管法规、监管对象、监管手段，需要革故鼎新。