财务独立董事能否抑制高管的价值损毁行为？——基于我国A股上市公司并购的经验证据

基于我国发生并购行为的沪深A股上市公司2010—2013年的数据,研究财务独立董事对管理层私利、高管过度自信和企业并购绩效的影响,结果表明：财务独立董事对企业并购绩效有显著的正向影响;管理层私利与高管过度自信均会造成企业并购后绩效的下降;财务独立董事通过抑制管理层私利和高管过度自信可改善企业并购绩效,同时,财务独立董事的年龄、学术背景将会对其改善并购绩效起到显著的推动作用。     

独立董事背景特征影响企业研发强度吗？——基于企业生命周期视角

本文利用2007—2016年中国A股上市公司数据,基于企业生命周期视角分析独立董事背景特征对企业研发强度的影响,结果发现：聘请技术背景独立董事对各阶段企业研发强度均有显著促进作用;聘请学术/科研背景独立董事对成长期、成熟期企业研发强度促进作用最明显;聘请银行业背景独立董事对成熟期企业研发强度有显著促进作用。研究结论为引导独立董事工作、加强企业研发创新投入提供参考,为推动创新驱动发展战略提供政策建议。     

独立董事背景特征、辞职行为与企业价值

利用2007年-2009年我国上市公司独立董事辞职数据,研究发现,独立董事辞职时企业价值显著下降,不同背景独立董事辞职时,企业价值下降幅度并不相同。学历较高、具有政府官员或企业高管背景的独立董事辞职时,企业价值下降幅度较大;年龄较大、具有学者背景或非会计类财务背景的独立董事辞职时,企业价值下降幅度较小。研究结论表明,不同背景独立董事在影响企业价值过程中具有不同作用。     

独立董事履职有效性、现金股利与企业绩效

文章以2016—2019年我国A股上市公司为样本,采用熵值法以及多元线性回归分析方法,实证检验了独立董事履职有效性对企业绩效的影响,并探究了现金股利在两者关系中发挥的中介效应.结果表明:独立董事履职有效性越高越有利于提高上市公司企业绩效;独立董事履职有效性越高越有助于上市公司发放现金股利;独立董事履职有效性可以通过影响现金股利政策来提高企业绩效.文章不仅丰富了独立董事研究内容,拓宽了独立董事研究视角,而且揭示了独立董事影响企业绩效的作用机理,对以提高企业绩效为导向进而提高上市公司董事会治理能力具有一定启示.     

独立董事社会资本与创业板企业绩效

社会资本是指个体在社会环境中所形成的一系列关系资源,具体以信息共享、互惠互利等形式表现。从结构洞理论与资源依赖理论中可以看出,独立董事由于其特有的"外部性"特征,能够通过自身的社会关系网络为企业提供无法从内部获取的关键资源。文章在已有独立董事与企业绩效研究的基础上,对创业板企业中独立董事社会资本这一因素与企业绩效之间的关系进行了纵深研究,实证检验了独立董事社会资本的三个维度在创业板企业绩效提高方面发挥的作用。研究结果表明,相对于具有政治关系的独立董事而言,任职规模大、社会声望高的独立董事更能推动创业板企业绩效的发展,且独立董事的声誉调节着上述影响机制,能够在一定程度上加强企业对网络中资源的获取和利用程度。     

技术独立董事对大股东利益侵占有抑制作用吗？——以大股东私有占款为例

大股东利益侵占行为日益受到上市公司和政府以及中小投资者的关注,而技术独立董事的专业背景和独立身份使其对大股东利益侵占行为可能具有独特的监督作用。从独立董事专业背景的角度出发,以大股东对上市公司“掏空”行为作为研究对象,探讨技术独立董事对大股东利益侵占的影响,结果表明：聘请拥有本行业技术背景的独立董事能够有效抑制大股东利益侵占的行为;技术独立董事的薪酬能够对其监督作用的发挥起到激励作用。     

高校独董、管理者过度自信与企业并购绩效——来自我国民营上市公司的经验证据北大核心

以2010～2013年我国民营上市公司为样本,对高校独董、管理者过度自信影响企业并购绩效的机理进行实证研究,结果发现:表现为过度自信的管理者所发起的并购通常会给企业带来绩效的损失;企业聘请高校独董与并购绩效呈显著的正相关关系;高校独董对管理者过度自信所导致的企业并购绩效毁损具有治理效应。进一步研究表明,地理区位的临近性会影响高校独董的治理作用,当高校独董任职的高校与上市公司位于同一省时,高校独董能够显著改善因管理者过度自信给企业并购造成的不利影响,当上市公司全部聘请异地高校独董时,高校独董的治理效果有所弱化。     

独立董事制度与公司绩效关系研究——基于中小板上市公司的数据

独立董事制度是公司治理规范化的重要方面。本文以中小板上市的349家为样本,研究了中小板上市公司独董制度对其经营绩效的影响。结果表明：独立董事平均薪酬、平均出勤率、境外背景独立董事与公司绩效呈正相关,独立董事比例、独立董事平均年龄对公司绩效的影响并不显著。     

独立董事政府背景对我国上市银行绩效的影响

独立董事作为董事会治理的一个重要组成部分,受到越来越多的关注,在公司治理研究中,大多数实证研究都剔除了银行业以及保险业。银行作为一个特殊的企业,有着高负债、股权分散、严格监督等特点,本文以我国2007-2013年上市商业银行为样本,实证检验了独立董事有无政府背景工作经验对上市商业银行绩效的影响,研究发现,政府背景工作经验的独立董事比例越高,银行绩效越好。     

股票市场超额回报、参考机制与企业并购 ———来自制造业上市公司的经验证据

利用中国沪深两地制造业上市公司２００１—２０１６ 年并购事件为样本,探究企业先前并购事件的股票市场超额回报对后续并购行为的参照作用。研究发现,超额亏损与企业并购可能性呈显著负相关关系,超额收益与企业并购可能性呈显著正相关关系。进一步研究发现,超额收益较高时,超额收益与并购可能性的正相关关系并不显著。此外,并购绩效变动性与环境不确定性有重要的调节作用,较高的历史并购绩效变动性削弱了市场超额回报对后续并购行为的影响作用,较高的环境不确定性增强了两者之间的关系。     

上市公司独立董事对公司绩效影响研究

随着独立董事制度的发展,为探讨中国独立董事制度的有效性,有关独立董事制度与公司绩效之间关系的研究日趋增加。在证监会的强制性要求下,我国上市公司建立了独立董事制度。然而,新建的独立董事制度,在中国这个特殊的背景下能否发挥其应有的作用,独立董事与公司绩效之间存在何种相关关系,一直是学术界研究的焦点问题。本文以2013年深沪两市所有A股上市公司作为研究样本,采用多元回归的方法对独立董事与公司绩效之间关系进行研究。结果显示,除董事会下设委员会个数与公司绩效相关关系不显著外,独立董事的薪酬、比例以及人数均与公司绩效有显著相关关系。     

产权性质、CEO声誉与并购绩效相关性研究

良好的CEO声誉是否对企业并购绩效产生影响?这样的研究视角目前还未被人们广泛关注。文章收集中国A股发生并购的167家企业2007年至2010年的财务数据,分析了不同产权性质下上市公司的CEO声誉对并购绩效的影响,研究发现:相对于国营企业而言,民营企业CEO的较高声誉能够带来更高的企业并购绩效,完善声誉机制很有必要。     

创新型企业公司治理结构与绩效关系研究——基于中国创业板上市公司的经验证据

本文选取2009～2010年在创业板上市的51家公司作为样本实证研究了创新型企业公司治理结构对公司绩效的影响。研究发现,中国创新型企业存在着实际控制人权力过大的问题,其治理结构表现出较明显的内部人控制现象,而独立董事的引入在一定程度上缓解了这一问题,并在公司绩效中得以体现。高管薪酬与公司绩效正相关,较高的薪酬水平能够有效激励高管团队创造良好的业绩。由于风险投资机构追求短期收益以及成为公司股东的时间较短,风险投资的引入并没有为创新型企业带来更高绩效。     

并购对企业绩效的影响——以云南白药为例

以1995-2017年云南白药发生的并购事件为样本,采用相关系数法和多元回归法对并购行为与企业绩效之间的关系进行实证分析。结果表明:并购行为能增加企业的绩效,并在营运能力、盈利能力、偿债能力、成长能力以及抗风险能力5个方面表现显著;企业资源基础理论、协同效应假说都对云南白药并购绩效具有一定的解释能力;并购绩效受到非并购行为因素的影响比较明显。为此,本文围绕着提升企业并购绩效,提出建议:选择容易在经营、管理和财务上产生协同效应的企业进行并购,确保并购后企业绩效比两个公司独立存在时的绩效要高;降低企业的现金持有比率,有助于提高企业的并购绩效;现金支付方式不应该作为并购的主要支付方式。     

独立董事背景特征与企业投资效率——“帮助之手”抑或“抑制之手”？

本文基于高层梯队理论系统探讨沪深A股上市公司2008～ 2010年独立董事背景特征对企业投资效率的影响.研究发现,独立董事在性别、年龄及财务专业背景等方面与企业总体投资效率、投资不足和投资过度呈现出显著的相关关系.进一步研究表明,独立董事背景特征在一定程度上会对企业价值产生深远影响.本文的研究发现丰富了高层梯队等理论在企业财务管理中的应用,同时亦为企业人力资源管理的完善提供了有益参考.     

独立董事对企业绩效影响的文献综述

<正>随着独立董事制度逐渐完善,独立董事在上市公司中已是固有的存在,但未必做到了其应尽的职责。本文主要研究独立董事对企业绩效的影响,通过对相关文献进行梳理与总结,并对国内外相关学者的理论进行评述,更加深刻明白了独立董事的职责,希望对以后研究独立董事这一课题有所裨益,可以对独立董事和企业绩效之间的关系进行更深层次研究,对企业经营有所帮助。     

独立董事的海外背景、审计师选择与审计意见

运用我国A股上市公司的数据,研究海外背景独立董事对上市公司审计师选择及审计意见的影响,以及这些影响在不同法制环境下的差异。研究发现,拥有海外背景独立董事的公司更可能聘请大型会计师事务所进行年报审计,也更容易获得标准无保留的审计意见,上述影响在法律保护较差的环境中更加明显。研究结论表明,海外背景独立董事能够提高独立审计有效性,提升公司治理水平,它是法制等较弱的外部治理机制的一种替代。     

独立董事制度与公司绩效探析

独立董事制度是公司治理的重要机制。以前,国际上和国内对公司绩效度和独立董事制之间的研究大多都在于独立董事背景特征和独立董事比例这些方向。但随着探究的深入,现在国际上和国内对公司绩效和独立董事制度的科研已发展到独立董事的每个方向。本文主要阐明近年来关于公司绩效和独立董事的科研结论与观点。     

市场化程度、资本结构与政治关联独立董事比例——基于民营企业视角北大核心

以2009～2016年间全部A股上市公司为研究样本,采用OLS回归模型分析国有企业和民营企业对于独立董事政治关联的选择偏好差异,并得到如下结论:国有企业和民营企业在选择独立董事时,对于独立董事的政治关联具有不同程度的偏好;企业所在地市场化指数对国有企业和民营企业对于独立董事政治关联的选择偏好差异起到调节作用,当企业所在地市场化指数较高时,民营企业中具有政治关联的独立董事比例会降低;企业有形资产比重变量也会对国有企业和民营企业对于独立董事政治关联的选择偏好差异起到调节作用,相较于有形资产比重低的民营企业,有形资产比重高的民营企业中具有政治关联的独立董事比例会更高;拥有更多具有政治关联独立董事的民营企业,往往可以获得更多的政府补助。     

金融发展、竞争优势与物流企业国际并购绩效——基于金融发展的门槛效应分析

国际并购是物流企业实现海外扩张的主要方式,对其关注也逐渐从并购规模拓展至对并购绩效的考察。文章以金融发展为视角,构建竞争优势对物流企业国际并购绩效影响的概念模型,采用结构方程模型和面板门限回归等方法验证不同竞争优势的影响差异,以及金融发展在上述影响中的门槛效应。研究发现:以物流企业所有权、内部化和区位优势为代表的竞争优势,对其国际并购绩效具有显著的正向影响作用;而金融发展则将导致上述三优势的影响发生显著的、差异性非线性改变。研究结论从理论上为开展企业国际并购绩效的研究奠定重要基础,并在实践上建议政府和企业应在深化金融市场改革,完善金融市场功能以及培育企业竞争优势等方面,全面提升其国际并购绩效的管控能力与水平。