制度环境、融资约束与企业投资

企业投资是提升企业自身价值和创造公司绩效的重要财务活动,对企业投资进行合理安排对企业的发展至关重要。以2011—2016年我国沪深两市A股上市公司为样本,实证检验在不同的制度环境下企业的融资约束与企业投资的关系。研究发现:融资约束影响着上市公司的企业投资状况,融资约束程度较低的企业这种影响表现更显著;制度环境在一定程度上能够减弱融资约束对企业投资的影响。     

融资约束、研发投入与企业高质量发展

在经济新常态背景下,经济高质量发展成为新的发展方向,企业高质量发展是其中关键的一环。基于2008—2019年中国上市公司的面板数据,运用固定效应模型和门槛回归模型考察融资约束与研发投入对企业高质量发展的影响。研究结果显示:融资约束会抑制企业高质量发展,主要表现为直接的消极作用与间接的通过研发投入产生的消极影响。异质性研究发现,融资约束间接的消极影响主要作用于中西部地区企业、资源密集型企业、技术密集型企业和国有企业,对东部地区企业和民营企业影响相对较小。进一步研究发现,融资约束与研发投入对企业高质量发展的影响具有门槛效应,在不同程度融资约束的消极影响下,研发投入对企业高质量发展的积极影响具有明显的分段迹象,当融资约束较弱时,研发投入对企业高质量发展的激励效果最佳。由此可知,深入思考融资约束与研发投入对企业高质量发展的影响有助于我国企业在转型升级的过程中更加注重“内外兼顾”,形成要素协调发展机制,进而实现高质量发展。     

创业板上市企业研发投入现状与融资约束研究

我国经济进入高质量发展新阶段,科技创新对企业优质发展的作用日益凸显.企业为了突破自身的发展瓶颈,实现产业升级和技术进步,研发投入逐渐增加.创业板上市企业由于其自身的规模限制,在研发投入中面临融资约束的问题.因此,有必要分析企业的研发投入现状与融资的制约因素,探讨不同融资方式在企业研发投入融资过程中的作用效果,为企业缓解研发投入的融资约束提出相应的参考依据.     

货币政策、融资约束与投资行为——来自房地产上市公司经验证据

基于2004²014年我国房地产上市公司的经验数据,测度宏观货币政策对微观房地产公司的投资产生影响,分析货币政策如何通过融资约束作用于企业投资。结果显示:当货币政策宽松时,公司投资增加;货币政策对融资约束程度不同的公司投资影响不同,公司受到的融资约束越大,其投资受货币政策的影响就越大。货币政策对企业投资行为有影响作用,但效果不明显。     

融资约束、现金持有与上市公司非效率投资之间关系研究

非效率投资约束了上市公司价值增值及可持续发展。在评析融资约束、现金持有与上市公司非效率投资之间关系相关研究文献的基础上,文章将融资约束量化为融资约束指数。以融资约束指数、现金持有和非效率投资为切入点,经过标准化处理,设计模型来研究融资约束、现金持有与非效率投资的关系。最后根据实证分析、论文假设验证及研究结论提出了相关建议。     

金融发展、融资约束与农业上市公司投资

为更好地分析金融发展与经济增长的因果关系,探讨金融发展促进经济增长的微观机理,运用２００４—２０１０年４１家中国农业上市公司的数据,选取２８７个公司年有效数据,采用动态系统ＧＭＭ估计方法,研究金融发展对微观企业融资约束的影响,进而分析对农业上市公司投资的影响。结果显示：中国农业上市公司普遍存在融资约束问题,金融发展水平的提高有利于减少企业对内部现金流的依赖,缓解企业的融资约束,减轻企业的融资压力,进而促进公司投资行为,推动经济发展。这一结论不仅为中国金融发展促进经济增长的微观机理提供了经验支持,也对宏观金融发展与微观企业投资之间的关系进行了更深入的挖掘。     

创新驱动、研发投资短视与经济高质量发展

推动经济向高质量发展,必须调整与加大自主创新投入,完善相关制度。本文探讨了组织冗余水平、公司治理、政府支持、知识产权制度等因素对创新投资的影响,分析了管理层行为、产业竞争度以及风险与研发投资短视的关系,从自主创新投入的主体与内容、自主创新投入的动力源泉、自主创新投入的风险共担与利益共享机制、自主创新投入导向以及市场机制等方面研究了基于经济高质量发展的创新投资实现机制。     

中期财务报告自愿审计的经济后果研究——基于中国证券市场的初步证据初步证据步证据

我国证券市场特殊的制度背景下存在着中期财务报告的自愿审计这一典型的研究课题。对自愿接受审计公司与未接受审计公司的经济后果进行研究发现,自愿接受中期审计的公司与未接受中期审计的公司并无显著差别,在我国审计市场上缺乏保险价值和信息价值,我国的注册会计师民事赔偿责任亟需加强。     

全球最优秀公司的研发投入与经营绩效分析

分析了全球R&D最顶尖的全球1000家企业的研发投入现状和发展趋势,探讨了研发投入与经营业绩的之间关系,将我国企业与全球最顶尖企业的研发投入的进行对比。提出了我国应采取各种措施,鼓励企业进行持续研发投入;充分利用国内外研发资源,重点培育我国的世界级创新型企业;转变传统的研发投入观念,鼓励企业重视基础研究;大幅提高研发投入中研发人员劳务费的比重,适当降低设备和日常支出经费的比重。     

融资约束、风险投资与中小企业成长——基于中国A股上市公司的实证

中小企业具有规模小、抵押品少、信息不对称程度高、未来收益不确定性大等特点,面临着较为严重的融资约束。以2002—2013年中国A股上市公司的数据为研究样本,考察银行贷款和风险投资两种渠道对企业融资的差异,采用DID方法分析金融发展程度对企业成长性的影响,充实金融发展与经济增长理论的微观基础。研究表明,越依赖于外部融资的行业,在银行发展程度高的区域,中小企业成长相对较慢;而在风险投资发展程度高的地区,中小企业成长快。进一步实证研究表明,银行贷款倾向于发放给规模大、抵押品充足、收益确定的企业,而风险投资则对规模和抵押品不敏感。相比于银行贷款,风险投资在中小企业融资方面具有明显优势。     

审计师声誉、融资约束与融资能力

以国际"四大"事务所为高职业声誉的代表,研究了审计师的职业声誉对于企业融资约束和融资能力的影响。实证结果表明,聘请较高职业声誉的审计事务所,能够降低企业与外部资金提供者的信息不对称程度及其代理成本,从而降低企业面临的融资约束,提高其长期债务融资能力,且审计师职业声誉对于国有企业融资能力的提高作用更为显著。     

股权质押、公司社会责任与研发投入

利用2010-2019年沪深A股上市公司数据,探究股权质押对公司研发投入的影响机制,并进一步考察公司社会责任与战略性公司社会责任对二者关系的调节作用。研究结果表明:股权质押会抑制公司研发投入;公司社会责任能够缓解股权质押对研发投入的负面影响,并且战略性公司社会责任的这种调节作用更加显著。     

研发投资、公益性捐赠与高管变更

选取2008—2018年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验研发投资、公益性捐赠与高管变更三者间的关系。结果显示:研发投资显著降低了高管变更的可能性;公益性捐赠抑制了研发投资降低高管变更可能性的作用;研发投资降低高管变更可能性的作用机制主要作用于非常规变更;相对于大规模企业,该抑制作用在小规模企业中更为明显;相对于战略性捐赠,战术性捐赠对于研发投资降低高管变更可能性的抑制作用更加明显。     

研发投资、服务外包与国际产业转移

由技术转移转向研发投资、由直接投资转向服务外包是当前国际产业转移规律中的两个主要内容。通过对这两条规律的考察,我们得到的启示是,今后我国在承接国际产业转移和利用外资时,应该更多地强调技术研发,而服务外包则应成为利用外资的主要方式。     

多元化战略类型、R&D投资与企业绩效

基于战略环境变化视角,以RD为切入点,研究专业化、相关多元化和非相关多元化等三种战略类型对企业绩效的影响机理。实证结果发现:专业化、相关多元化和非相关多元化三种战略中,非相关多元化战略的企业绩效最低;多元化扩张(多元化水平增加)后,非相关多元化战略的企业绩效依然最低。三种战略与RD投资均存在匹配效应,但非相关多元化战略与RD投资的匹配效应最低,多元化扩张(多元化水平增加)后,未发现多元化战略与RD投资匹配效应增加的经验证据。这可为企业在结构调整中选择具体的多元化战略类型提供新思路。